НАО "ПКБ"RU000A10BGU1
НАО "ПКБ"RU000A10BGU1
101,91 ₽
+0,17 ₽
НАО ПКО «ПКБ» — профессиональная коллекторская организация. Бизнес включает приобретение долговых портфелей с последующим взысканием (в судебном и досудебном порядке), а также агентские услуги и аутсорсинг колл-центров через дочернюю компанию.
На рынке с 2005 года, включена в реестр профессиональных коллекторских агентств ФССП. Занимает более 20% рынка покупки проблемной задолженности, являясь его крупнейшим участником.
📍 Параметры выпуска ПКБ 001Р-12:
• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,1 года
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: 12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25%
• Оферта: отсутствует
• Квал: только для квалов
• Дата сбора книги заявок: 10 сентября 2026
• Дата размещения: 15 сентября 2026
Рейтинг надёжности:
• «Эксперт РА» подтвердило A- (со стабильным прогнозом) 30 июня 2026 года.
• НКР установило рейтинг A (тоже со стабильным прогнозом) — 29 января 2026 года.
📍 Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года:
• Выручка: 22,3 млрд руб. (+39,7% г/г)
• Чистая прибыль: 8,7 млрд руб. (+9,9% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 11,4 млрд руб. (+20,0% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 5,7 млрд руб. (+30,2% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 0,9х
В обращении находятся 8 выпусков облигаций на 12,7 млрд рублей. Из них только 2 выпуска с фиксированным купоном:
• ПКБ 001Р-04 $RU000A108CC9 Доходность к погашению: 16,78%, Купон: 17,0% на 7 месяцев с амортизацией
• ПКБ 001Р-07 $RU000A10BGU1 Доходность к колл-опциону: 24,48% на 1 месяц Купон: 24,5% с амортизацией
📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• АБЗ-1 002P-07 $RU000A10FZU2 (19,58%) А- на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (24,11%) А- на 2 года 10 месяцев
• Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (17,97%) А- на 2 года 5 месяцев
• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,62%) А- на 2 года 3 месяца
• ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,47%) А- на 2 года 2 месяца
• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (28,61%) А- на 1 год 6 месяцев
• Сэтл Групп БО 2P-07 $RU000A10EK06 (17,69%) А- на 1 год 4 месяца
• реСтор 1Р-03 $RU000A10E7K3 (19,49%) А- на 1 год 4 месяца
• Новые технологии 1Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,44%) А- на 11 месяцев
По итогу: Новый выпуск в своей рейтинговой группе — один из лучших по доходности, уступает только девелоперам. Однако он предназначен исключительно для квалифицированных инвесторов. При этом на длинном горизонте бумага уступает рынку из-за амортизации, поэтому если и рассматривать его, то только при купоне не ниже 17,8% годовых.
Как альтернативу можно посмотреть на новый выпуск АБЗ-1 2P-07 — доходность схожая, но нет ограничений для инвесторов. Я же из последнего взял ИЭК Холдинг 1Р-06. Сегодня после 15:00 на вторичку выходит дебютный выпуск «ХимМеда» — думаю зайти туда до 3% от портфеля.
В остальном на рынке тишина. Многие устали от неопределённости и просто наблюдают, даже несмотря на переговорную активность. Завтра планирую рассмотреть новый выпуск от «Заслона» — не пропустите.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
10 сентября ПКБ собирает книгу на 1 млрд руб. Ориентир купона до 18% годовых, срок 3,1 года, для квал.
Шесть предыдущих выпусков были флоатерами, то есть с купоном привязанным к ключевой ставке. Здесь эмитент возвращается к фиксу, впервые с апреля 2025.
На этой неделе заявки соберут ещё три эмитента: высокотехнологичная компания из Питера, огромная госкорпорация и хорошо нам знакомое коллекторское бюро.
📡Заслон 2Р1 (фикс)
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: до 17,5% (YTM до 18,98%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 9 сентября, размещение - 15 сентября 2026
🔬АО «Заслон» - частная инженерная компания, созданная на базе завода "Ленинец" в Петербурге. Занимается разработкой и пр-вом высокотехнологичных радиоэлектронных комплексов для авиационного, морского и сухопутного применения.
Системообразующее предприятие СПб. Реализует инвестпроекты: строительство НТЦ в Пушкинском районе (до 3 млрд ₽) и индустриального парка в Московском р-не (ок. 12,5 млрд ₽).
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (март 2026), BBB+ "позитивный" от АКРА (октябрь 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 13,4 млрд ₽ ( -10,4% г/г )
● Чистая прибыль: 1,25 млрд ₽ (-26,3% г/г )
● Капитал: 9,31 млрд ₽ (+15,5% за 6 мес)
● Ден. средства: 12,2 млрд ₽ (рост в 3 раза за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~6,1х
🏛ВЭБ-РФ 2Р61 (флоатер)
● Объем: от 50 млрд ₽
● Купон до: RUONIA+200 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 3,5 года (1274 дня)
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 10 сентября, размещение - 15 сентября 2026
🇷🇺ВЭБ РФ — 100% государственная корпорация развития. Выполняет уникальную функцию финансирования стратегически значимых инвест-проектов России.
⭐️Кредитный рейтинг: AAА "стабильный" от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (август 2026) - наивысший.
ВЭБ не раскрывает детальную фин. отчетность с 2021 года, т.к. она считается чувствительной для экономической безопасности РФ. Согласно отчетам РА, на 01.06.2026 коэф-т достаточности капитала составил 14,7%, коэффициент фин. рычага – 6,3% при минимально допустимых уровнях 10% и 2,5% соответственно.
📍Подробнее об истории и бизнесе ВЭБа рассказывал тут.
$RU000A10FD20 $RU000A10F504 $RU000A10C6S0 $RU000A107XA1
💰ПКБ 1Р12 (фикс)
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 18% (YTM до 19,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года 1 мес.
● Оферта: нет
❗️Амортизация: 50% от номинала на 12 купоне, 25% на 25 и 38 купонах.
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 10 сентября, размещение - 15 сентября 2026
👊НАО ПКО "Первое клиентское бюро" - профессиональная коллекторская организация, основанная в 2005 г. в Хабаровске. Сейчас присутствует в 330 городах РФ.
Лидер на рос. рынке выбивания долгов. Доля компании на рынке покупки проблемной задолженности по итогам 2025 г. составила 22%.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (июнь 2026), А "стабильный" от НКР (январь 2026).
$RU000A108CC9 $RU000A10EMF4 $RU000A10F6G2 $RU000A10BGW7 $RU000A10E804 $RU000A10BGU1 $RU000A10A414 $RU000A108U72
📊МСФО за 6 мес. 2026:
● Опер. доход: 9,35 млрд ₽ ( +35,9% г/г )
● Чистая прибыль: 3,97 млрд ₽ (+1,8% г/г )
● Капитал: 14,8 млрд ₽ (+7% за 6 мес)
● Ден. средства: 1,65 млрд ₽ (+10,4% за 6 мес)
● Чистый долг: 17,2 млрд ₽ (+31% за год )
● ЧД/EBITDA: ~1,0х (было ~0,9х )
● Покрытие процентов ICR: ~4,2х
📍Подробнее о бизнесе и результатах ПКБ рассказывал тут.
🎯Сравнение выпусков
Заслон - компания хорошая и полезная (респект коллегам-инженерам, да к тому же землякам!), но фин. положение неоднозначное, хотя выглядит крепким. Кэша на счетах больше, чем всех взятых кредитов. Однако лишь 779 млн ₽ (6,4%) доступны компании свободно, остальные заперты на спецсчетах, т.к. это госзаказы.
Бизнес сильно зависит от бюджетных авансов, которые составляют подавляющую часть активов. В апреле 2026 был успешно погашен выпуск Заслон 1Р1 на 1 млрд. Из рисков — возможное ухудшение отношений с крупным заказчиком или ужесточение контроля за расходованием средств.
🏛"Плывунец" от ВЭБ-РФ можно сравнить с ОФЗ-ПК (тоже привязка к RUONIA и выплаты раз в 3 месяца), но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой купона.
💰Фикс от коллекторов смотрится довольно неплохо, учитывая традиционно крепкое фин. здоровье ПКБ: чистый долг почти полностью перекрывается капиталом, а доля капитала в активах - приличные 42%. Но есть нюанс - из-за рисков коллекторской отрасли, выпуск продадут только квалам.
📍Ранее разобрал Сэтл, Полипласт, ХимМед.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
