#точка — посты и обсуждения
2 публикации
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Акции ВТБ $VTBR 27 августа обвалились до исторического минимума 49,7 ₽ — почти на 43% ниже цены размещения допэмиссии в 87 ₽.
Допэмиссия объемом 6,3 млрд акций на 314,6 млрд ₽ стартовала 26 августа по преимущественному праву и разводняет доли действующих акционеров.
Инвестиционный кейс банка дополнительно ослаблен кризисом Wildberries, у которой атаки БПЛА повредили треть складских мощностей, а прямые убытки оцениваются в сотни миллиардов рублей.
Давление размывающей допэмиссии и проблем крупного партнера показывает, что рынок закладывает в цену не только корпоративные, но и системные риски.
2️⃣ АЛРОСА $ALRS в I полугодии 2026 года получила чистый убыток 9,5 млрд ₽ против прибыли 40,6 млрд ₽ годом ранее, при выручке 90,3 млрд ₽, упавшей на 33%.
EBITDA обвалилась на 61%, до 14,4 млрд ₽ — минимума с 2015 года, а чистый долг вырос на 84%, до 112,1 млрд ₽.
Причины — падение мировых цен на алмазы, крепкий рубль и сокращение импорта алмазов в Индию на 25% на фоне роста доли синтетических камней.
Слабый рынок алмазов и крепкий рубль довели показатели компании до многолетних минимумов без признаков скорого разворота.
3️⃣ Акции "Магнита" $ALRS 27 августа упали до исторического минимума 1,45 тыс. ₽ за бумагу, потеряв за день 2,06%.
Это самый низкий уровень с августа 2009 года, а с начала 2026 года бумаги подешевели более чем на 50%.
Аналитики связывают падение с долгом компании, превышающим 500 млрд ₽ по МСФО на 2025 год, и отсутствием дивидендов — последний раз ритейлер платил их в 2023 году.
Рекордный долг и почти трехлетняя пауза в дивидендах лишают бумагу инвестиционной привлекательности даже на фоне интереса к ритейлу.
4️⃣ Segezha Group $SGZH в I полугодии 2026 года сократила OIBDA по МСФО в 4 раза год к году, до 0,66 млрд ₽, при рентабельности, упавшей до 1,7% с 5,8%.
Выручка снизилась на 15%, до 37,98 млрд ₽, чистый убыток составил 15,6 млрд ₽ против 16,2 млрд ₽ годом ранее.
Компания назвала главной причиной дефицит топлива из-за серии инцидентов на крупнейших НПЗ европейской части России.
Топливный дефицит добавился к слабой рыночной конъюнктуре, лишив компанию возможности показать улучшение результатов.
5️⃣ Французская TotalEnergies завершила передачу своей 10%-ной доли в проекте "Арктик СПГ-2" структуре НОВАТЭКа $NVTK , увеличив его долю в проекте до 70%.
TotalEnergies сохранила право на возмещение около 1,3 млрд$ ранее предоставленных проекту займов с учетом действующих санкций.
Компания вошла в проект в 2018 году, инвестировав около 2,55 млрд$, но в 2022 году списала 4,1 млрд$ его стоимости.
Консолидация доли НОВАТЭКом устраняет одного из последних западных партнеров санкционного проекта, но не решает проблему монетизации продукции под санкциями.
6️⃣ Совет директоров "Т-Технологий" $T одобрил максимальный объем допэмиссии в 550 млн акций для полной консолидации АО "Точка", хотя реальная потребность оценивается вдвое меньше.
Размещение пройдет закрытой подпиской по цене выше рыночной, чтобы избежать чрезмерного размытия; оценку сделки объявят после одобрения акционерами в конце сентября.
Ранее в апреле "Интеррос" Владимира Потанина купил 25% "Точки" у VK $VKCO за 21,2 млрд ₽ для последующей передачи при допэмиссии.
Планируемая цена размещения выше рынка сигнализирует о попытке компании минимизировать размытие доли миноритариев при консолидации быстрорастущего актива.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #втб #алроса #магнит #новатэк #сегежа #точка
1 комментарий
867
📉 «Т-Технологии» печатают 550 млн акций: как купить «Точку», не потратив ни рубля
Совсем недавно, два дня назад, я писал про байбэк — когда компания забирает свои акции с рынка и гасит их, делая вашу долю в бизнесе больше. А вот пожалуйста, теперь «Т-Технологии» готовы использовать обратную процедуру. Полная противоположность байбэку — допэмиссия (SPO) с целью оплаты сделки по поглощению (share swap).
Если совсем просто: при байбэке акций становится меньше, ваша доля растёт. В случае с «Т-Технологиями» компания выбрасывает на рынок 550 миллионов новых акций. Акций становится больше, а значит, прибыль на каждую акцию (EPS) падает, и ваша доля размывается.
По сути, происходит масштабная печать новой валюты холдинга для покупки стороннего бизнеса («Точки»). Владельцам «Точки» не платят наличными деньгами из кассы — им выдают эти самые свеженапечатанные акции «Т-Технологий». Для акционеров банка такая сделка почти всегда означает разводнение капитала: чтобы сохранить свою процентную долю в компании после такой эмиссии, миноритариям придётся самим идти на биржу и выкупать новые бумаги за свои деньги, иначе их влияние на компанию уменьшится.
🧩 Зачем это нужно (простым языком)
На бумаге всё звучит благородно: мы объединяем экосистему, интегрируем лучший финтех-сервис для предпринимателей, синергия, бла-бла-бла. Но давайте по фактам. У группы уже есть 32% «Точки» через структуру «Каталитик пипл». Теперь они хотят забрать остальное, но платить за кэш было бы слишком банально.
Цель: получить контроль над прибыльным активом без использования реальных денег со счетов холдинга.
Механика: вместо того чтобы отдать акционерам «Точки» живые рубли, им выдают новые бумажки головной компании («Т-Технологий»). Старые владельцы получают долю в большом банке, а банк получает полный контроль над их бизнесом. Это классическая M&A-сделка путем обмена бумагами (share swap).
☠️ Что скрывается под этой операцией (спойлер: магия цифр)
Скрытая допэмиссия. Когда компания выпускает полмиллиарда новых акций, общее количество бумаг в обращении растёт. Ваша доля в бизнесе автоматически уменьшается (размывается), даже если вы воспользуетесь преимущественным правом выкупа. Чтобы ваша процентная доля осталась прежней, вам придётся достать кошелек и докупить акции.
Квазиказначейская уловка. Около трети выпуска уйдет на конвертацию тех самых 32%, которые у них уже были. Эти акции станут квазиказначейскими. Они вроде бы существуют, но голосовать за дивиденды или стратегию не будут. Идеальный способ манипулировать кворумом собраний акционеров без прямого нарушения запретов на казначейские бумаги.
Ценовой маневр. Председатель Алексей Малиновский обещает поставить цену размещения выше рынка, чтобы защитить от размытия старых акционеров. Ирония в том, что цена будет определяться независимым оценщиком... в конце сентября. К тому моменту котировки могут аккуратно подрасти на ожиданиях сделки, и «выше рынка» окажется там же, где сейчас находится обычный рыночный ценник. Миноритариям предложат либо покупать задорого, либо смириться с тем, что их кусок пирога стал меньше.
🗣 Слово аналитикам
Рынок реагирует на такие новости нервным тиком. Как отмечает портфельный управляющий крупного фонда (на условиях анонимности): «Сделка выглядит как классический пример агрессивной экспансии за счет акционерного капитала. "Точка" — отличный бизнес с высокой рентабельностью, но оценивать её начнут тогда, когда сделка уже фактически закроется. Инвесторов ставят перед фактом: вот ваш новый сосед по акционерному реестру, привыкайте к новому EPS».
Эксперты SberCIB добавляют масла в огонь: «Консолидация сервисных компаний внутри банковских экосистем всегда несет риск снижения прозрачности отчетности. Мы можем увидеть красивую картинку роста выручки всей группы, которая на деле будет обеспечена лишь перекладыванием денег из одного кармана ("Точка") в другой ("Т"), умноженным на эффект новой эмиссии».
По оценкам аналитиков, размытие доли текущих акционеров может составить от 5% до 10% в зависимости от финальной цены размещения и объёма выкупа по преимущественному праву.
💭 Итог
Это не покупка бизнеса, это обмен лояльности владельцев «Точки» на право голоса в большой империи. Для инвестора в «Т-Технологии» здесь две новости.
Плохая: EPS (прибыль на акцию) просядет, так как прибыль останется почти той же, а акций станет больше.
Хорошая: если «Точка» действительно генерирует кэш, то в долгосрок масштаб экосистемы может оправдать этот аттракцион невиданной щедрости.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.
Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!
Считаете ли вы эту сделку чистым размытием долей ради красивой строчки в отчете о консолидации, или верите, что банковский супер-апп стоит еще пары сотен миллионов акций? 👇
#ТТехнологии #Точка #SPO #допэмиссия #размытие #акции #M&A #инвестиции #финбазар #аналитика
Прокомментировать
714