Недельная инфляция 0,96%: повысит ли ЦБ ставку 23 октября?
Скорее всего, нет. Консенсус аналитиков — пауза: ключевая ставка останется на уровне 14% годовых. Но пауза будет долгой и жёсткой, а разговоры о повышении уже перестали быть теоретическими. И, честно, когда я увидел цифру 0,96% за неделю, внутри что-то сжалось — это же восьмикратное ускорение.
Что произошло
За неделю с 29 сентября по 5 октября цены выросли на 0,96% после 0,12% неделей ранее — максимальный скачок с 2022 года. Годовая инфляция подскочила с 6,26% до 7,08–7,17%, выбив за верхнюю границу прогноза ЦБ в 6–7%.
Причина — индексация тарифов ЖКХ с 1 октября. Вклад коммунальных услуг в недельный рост составил 0,75 п.п., то есть почти 78% всего скачка. Без ЖКХ инфляция была бы всего 0,21%. Водоотведение подорожало на 17,1%, холодная вода — на 15,3%, отопление — на 12,7%. Правительство закладывало рост совокупного платежа в 9,9%, но реальность оказалась жёстче. Обидно? Ещё как — особенно когда видишь новую квитанцию.
Почему ЦБ в ловушке
Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2%, а наблюдаемая инфляция — до 15,1%. Люди ждут роста цен и продолжают тратить. Бензин с начала года подорожал на 22%, создав прямой и косвенный вклад в инфляцию в 1,5 п.п..
Ставка работает со спросом, но бессильна против тарифов и логистики. ЦБ это понимает. Но и сидеть сложа руки не может — иначе инфляционные ожидания закрепятся, и бороться с ними придётся гораздо жёстче. Как говорят аналитики, «пространство для снижения полностью нивелировано».
Что говорят аналитики
ВТБ допускает сохранение ставки в октябре и снижение на 0,25 п.п. в декабре. ПСБ усилил прогноз «затяжной паузы»: 14% на конец 2026 года. «КИТ Финанс Брокер» прямо пишет: снижение 23 октября исключено, а декабрьское — под большим вопросом. О повышении пока речи не идёт, но и его «нельзя полностью исключать». Честно, от таких формулировок становится немного неуютно.
Что это значит для вас
Готовимся к долгому периоду дорогих денег. Для консервативного портфеля это не приговор, а ориентир.
— Короткие ОФЗ — фиксируют текущую высокую доходность.
— Флоатеры — купон привязан к RUONIA, ликвиднее корпоративных аналогов.
— Длинные ОФЗ — пока рано. Разворот кривой произойдёт только при устойчивом замедлении инфляции, а его не видно.
— Вклады — ставки останутся высокими, но реальная доходность после налога и инфляции окажется скромной.
Контраргумент: если октябрьские данные покажут, что скачок был разовым и инфляция вернётся к 0,2% в неделю, декабрьское снижение до 13,75% снова станет базовым сценарием. Но пока признаков этого нет.
❓ Почему рост тарифов ЖКХ разгоняет инфляцию? Это обязательные расходы населения, которые закладываются в потребительскую корзину и влияют на инфляционные ожидания.
❓ Может ли ЦБ не повышать ставку при высокой инфляции? Теоретически да, если увидит признаки резкого замедления кредитования. При скачке до 0,96%, вызванном разовым фактором, повышение маловероятно — но пауза будет длительной.
А вы как готовитесь к долгой высокой ставке — держите короткие бумаги или ждёте разворота? Делитесь в комментариях 👇