ROE vs ROA: почему доходность капитала важнее доходности активов

В 2023 году я купил акции банка с высоким ROA = 2%. Казалось, эффективно использует активы!

Через год — падение на 40%. Оказалось, ROE = 8% — это ниже депозита. Банк рос за счёт активов, а не капитала.

С тех пор я смотрю на ROE, а ROA — только как дополнение. Вот почему.

📊 Что такое ROE и ROA

ROE (Return on Equity) = чистая прибыль / собственный капитал.
Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый доллар акционеров.

ROA (Return on Assets) = чистая прибыль / все активы.
Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый доллар активов (включая заёмные).

Где смотреть:

·         Yahoo Finance — вкладка Statistics

·         Finviz — вкладка Valuation

·         10-K — самому посчитать (Net Income / Equity или Assets)

⚠️ Почему ROA может вводить в заблуждение

🏦 Не учитывает структуру капитала
Компания может иметь высокий ROA, но финансироваться на 90% за счёт долга.

📉 Снижается при росте активов
Если компания наращивает активы (заводы, запасы), ROA падает, даже если прибыль растёт.

💼 Хорош для банков, плох для других
Банки работают с чужими деньгами — ROA для них важен. Для остальных — вторичен.

✅ Почему ROE важнее для инвестора

💰 Показывает доходность ВАШИХ денег

Вы — акционер, вас интересует Return on YOUR Equity, а не на активы банка.

📊 Сравнивает компании с разным долгом

Две компании с одинаковой прибылью, но разным долгом — ROE покажет, кто эффективнее.

🎯 Цель инвестора: ROE > 15%

Если ROE < 10% — лучше положить на депозит.

🔍 Личный кейс: как ROA меня обманул, а ROE спас

В 2023 году смотрел на два банка:

Банк A:

·         ROA: 2% (высокий!)

·         ROE: 8% (низкий!)

·         Debt-to-Equity: 5.0 (высокий леверидж)

Банк B:

·         ROA: 1.5% (ниже!)

·         ROE: 18% (высокий!)

·         Debt-to-Equity: 2.0 (умеренный)

Что я понял:

·         Банк A растёт за счёт чужих денег, акционеры получают мало

·         Банк B эффективнее использует капитал

·         Купил Банк B — через год +35%

Вывод: ROE важнее ROA для акционера.

📍 Когда какой мультипликатор использовать?

✅ ROE: для всех компаний, особенно с умеренным долгом
✅ ROA: для банков, страховых, лизинговых компаний

❌ ROE: при отрицательном капитале (математически не работает)
❌ ROA: для компаний с высокой долей заёмных средств

💡 Лайфхак: всегда смотрю ROE + Debt-to-Equity. Если ROE > 15% и Debt-to-Equity < 2 — хорошая компания.

🎯 Вывод

ROE — доходность ваших денег, ROA — доходность активов банка. Для инвестора важен первый.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #ROE #ROA #мультипликаторы