🔥 СЕВЕРСТАЛЬ: ДНО ПРОЙДЕНО? ГЛАВНЫЙ ВОПРОС ЭТОЙ ОСЕНИ!
#Северсталь #CHMF #металлургия #инвестиции #МосБиржа #отчетность #сталь #дивиденды #фондовыйрынок#базар
19 октября 2026. Вечерний разбор перед главным событием завтрашнего дня.
Завтра, 20 октября, «Северсталь» ($CHMF) представит финансовые результаты за 3-й квартал 2026 года. И это, пожалуй, самый ожидаемый отчет металлурга в этом году, потому что на кону — разворот затяжного кризиса или продолжение падения.
📊 Что ждут от цифр (и почему это важно)
Мнения аналитиков разошлись, но главное — не столько прибыль, сколько свободный денежный поток (FCF):
·✅️ Консенсус неоднороден: «Велес Капитал» ждет снижения выручки на 1,8% (до 175,9 млрд руб.) и падения EBITDA на 2,3% (до 34,7 млрд руб.). «Интерфакс», наоборот, прогнозирует рост EBITDA на 4% (до 36,9 млрд руб.).
· ✅️Главная интрига — FCF: После двух кварталов отрицательного денежного потока (в первом полугодии отток составил 49 млрд руб.) аналитики ждут выхода в плюс — от 15 до 20 млрд руб. Это произойдет благодаря высвобождению оборотного капитала и жесткому сокращению CAPEX.
🧠 Логика происходящего: почему это разворот?
Весь 2026 год металлурги жили в аду: слабый спрос на сталь в России, низкие цены и отрицательный денежный поток. Именно из-за этого «Северсталь» заморозила дивиденды с четвертого квартала 2024 года.
Сейчас наметились два тектонических сдвига:
✅️1. Сезонное восстановление: С мая 2026 года на внутреннем рынке металлопродукции появились признаки восстановления спроса, которые сохраняются до сих пор.
✅️2. Смена фокуса менеджмента: Компания урезала инвестпрограмму на 35% (со 147 до 112 млрд руб. в 2026 году), чтобы высвободить деньги и стабилизировать долг (с 88 млрд руб. к середине года).
Вывод: «Северсталь» переходит из режима «выживания и стройки» в режим «генерации денег». Завтра мы узнаем, насколько этот переход удался.
📈 Биржа: кто вкладывает, а кто уже забрал?
Рынок живет ожиданиями и реагирует нервно:
✅️· Ралли и откат: 13 октября акции взлетели на 6,21% (до 724,5 руб.) на фоне общего позитива и ожиданий сильных отчетов металлургов. Однако затем бумага ушла в коррекцию.
· ✅️Техническая картина: Акции пробили 200-дневную скользящую среднюю, но вышли в зону перекупленности. Сейчас ключевая поддержка — 701 руб., сопротивление — район 730–740 руб.
·✅️ Кто забирает: Частные трейдеры фиксируют прибыль на локальных максимумах (например, продажи в районе 725–731 руб.). Долгосрочные инвесторы пока осторожничают: за последние 12 месяцев цена акций упала на 21,7%.
🏛️ Государство: поддержка vs. нагрузка
Здесь двойственная ситуация:
· ✅️Поддержка: «Северсталь» заключила специальный инвестиционный контракт (СПИК) с Минпромторгом, получив льготное налогообложение и предсказуемость на годы вперед. Кроме того, власти Вологодской области направляют 500 млн руб. на строительство общежития для сотрудников комбината.
· ✅️Нагрузка: Компания открыто критикует акциз на сталь, который вводился как налог на сверхдоходы, которых сейчас нет. Гендиректор Александр Шевелев предлагает перенаправить эти платежи на технологии и инновации.
💎 Преимущества «Северстали», которые никуда не делись
Даже в кризис компания остается одним из лидеров отрасли по эффективности:
✅️· Вертикальная интеграция: Полностью обеспечена собственной железной рудой («Карельский окатыш», «Олкон», Яковлевский ГОК). Это глобальный лидер по себестоимости производства.
· ✅️Фокус на высокие переделы: Ставка на плоский прокат и продукцию с высокой добавленной стоимостью, что дает одну из самых высоких рентабельностей EBITDA в отрасли (около 19,7%).
·✅️ Сильный баланс: Даже с выросшим долгом показатель Чистый долг/EBITDA остается низким (0,16х на конец 2025 года), что дает запас прочности.
·✅️ Экологический козырь: Строительство комплекса по производству окатышей за 116 млрд руб. (запуск во втором полугодии 2026) позволит снизить выбросы на 50% и сократить расход кокса.
💼Конкретные выводы
1. Завтрашний отчет — это тест на «взросление»: Если FCF действительно окажется положительным (15–20 млрд руб.), рынок может поверить в то, что дно пройдено. Это станет сигналом для возвращения институциональных денег.
2. Дивидендов ждать не стоит: Даже при сильном FCF за квартал совокупный денежный поток за 9 месяцев остается отрицательным. Аналитики единогласно говорят: выплат за 2026 год, скорее всего, не будет. Это уже заложено в цену.
3. Это история на восстановление, а не на купонный доход: «Северсталь» сейчас — это ставка на разворот экономики РФ и рост цен на сталь. Краткосрочно возможна волатильность, но среднесрочно (при цели 850–913 руб. от БКС и «Велес Капитал») потенциал выглядит интересным.
Коротко для тех, кто в танке: Завтра узнаем, научилась ли «Северсталь» генерировать кэш в новых реалиях. Если да — акции могут открыть дорогу наверх. Если нет — боковик продолжается.