Microsoft CorporationMSFT-NASDAQ
Microsoft CorporationMSFT-NASDAQ
379,40 $
+0,49 $ (0,13 %)
Тридцать лет мировая экономика отвечала на один вопрос:
где дешевле производить?
Ответ почти всегда был одинаковым.
Китай.
Позже к нему добавились Вьетнам, Бангладеш, Индия, Индонезия и другие страны с дешёвой рабочей силой и низкими производственными издержками.
Компании переносили заводы в Азию, сокращали расходы и увеличивали прибыль. Потребители получали более дешёвые товары, инвесторы — рост маржинальности, а глобализация выглядела как экономическая победа без проигравших.
Проблема появилась позже.
Оказалось, что самая дешёвая цепочка поставок далеко не всегда является самой надёжной.
Пандемия, санкции, торговые войны и геополитические конфликты заставили компании задать новый вопрос:
сколько стоит зависимость?
И ответ оказался значительно дороже, чем ожидалось.
Первым примером стала фармацевтика.
К началу пандемии значительная часть активных фармацевтических ингредиентов для европейских и американских лекарств производилась в Азии. Когда логистика начала разрушаться, а экспорт отдельных компонентов ограничиваться, многие страны столкнулись с дефицитом антибиотиков, обезболивающих и других критически важных препаратов. После этого США и Европа начали программы по возвращению производства лекарств обратно на свои территории, несмотря на более высокие расходы на производство.
Вторым примером стали аккумуляторы.
Китай контролирует значительную часть мирового производства аккумуляторов и компонентов для электромобилей. Для Европы это означало неприятую зависимость: можно построить собственную автомобильную промышленность нового поколения, но оказаться полностью зависимым от импорта батарей. Именно поэтому Германия, Франция и США начали субсидировать строительство собственных гигафабрик, хотя производство аккумуляторов на Западе обходится значительно дороже азиатского.
Третий пример оказался максимально неожиданным — текстиль.
Казалось бы, футболки и джинсы сложно назвать стратегическим ресурсом.
Но взрывной рост электронной коммерции показал другую проблему.
Когда производство находится за десять тысяч километров от покупателя, компании теряют скорость реакции на спрос, сталкиваются с дорогой логистикой и месяцами ожидания поставок. В результате часть производителей одежды начала возвращать производство обратно в Европу и США ради сокращения сроков поставок и лучшего контроля над качеством продукции. Некоторые французские и американские компании уже полностью вернули отдельные производственные линии из Азии обратно домой.
Самое интересное заключается в том, что с точки зрения классической экономики всё происходящее выглядит ошибкой.
— Производить на Западе дороже.
Зарплаты выше.
— Экологические требования жёстче.
Налоги больше.
— Себестоимость растёт практически во всех отраслях.
Но современная экономика постепенно перестаёт оптимизироваться под минимальную цену.
Теперь она оптимизируется под минимальный риск.
Компании готовы переплачивать за возможность контролировать поставки.
Государства готовы выделять десятки миллиардов долларов субсидий ради промышленной независимости.
Инвесторы готовы жертвовать частью прибыли ради устойчивости бизнеса.
Мир фактически меняет главный экономический показатель.
Раньше побеждал тот, кто производил дешевле.
Теперь всё чаще побеждает тот, кто способен продолжать производить во время кризиса.
Именно поэтому возвращение производств выглядит не как временная реакция на пандемию или торговые войны.
Скорее всего, это новая модель мировой экономики на ближайшие десятилетия.
Несколько лет назад видеокарта за несколько тысяч долларов казалась чем-то экзотическим.
Сегодня одна стойка с оборудованием NVIDIA может стоить несколько миллионов долларов.
И проблема не в жадности компании. Проблема в том, что NVIDIA перестала продавать железо.
Она продаёт вычислительную мощность.
Во время золотой лихорадки больше всех заработали не золотоискатели. Больше всех заработали продавцы лопат.
В эпоху искусственного интеллекта NVIDIA заняла именно эту позицию. Пока компании спорят о том, какая модель ИИ победит через пять лет, Они продают инфраструктуру всем участникам гонки одновременно.
NVIDIA контролирует более 80% рынка ускорителей для обучения нейросетей. Это создаёт ситуацию, в которой крупнейшие технологические компании фактически конкурируют за доступ к одному и тому же поставщику вычислений.
Когда спрос превышает предложение, цена перестаёт определяться себестоимостью.
Она начинает определяться срочностью.
Именно поэтому ускорители поколения Blackwell продаются по десяткам тысяч долларов за единицу, а полноценные серверные решения могут стоить миллионы долларов.
Но ещё интереснее другое. Рост цен происходит не только из-за NVIDIA.
Производство передовых чипов сосредоточено у TSMC, которая сама начала поднимать цены на передовые техпроцессы из-за огромного спроса со стороны ИИ-компаний.
Одновременно дорожает память HBM, необходимая для современных ускорителей, а поставки некоторых чипов измеряются месяцами ожидания.
Рынок постепенно пришёл к необычной ситуации.
Компании больше не спрашивают:
«Сколько стоит этот сервер?»
Они спрашивают:
«Сколько денег мы потеряем, если не купим его прямо сейчас?»
Если дополнительный кластер способен ускорить разработку модели на несколько месяцев, его стоимость перестаёт играть решающую роль.
Именно поэтому оборудование NVIDIA продаётся не как компьютерное железо.
Оно продаётся как доступ к будущей выручке.
Это хорошо видно на примере Китая.
После экспортных ограничений некоторые серверы NVIDIA начали продаваться на сером рынке более чем в два раза дороже официальной цены, а старые ускорители A100 за несколько лет не подешевели, а наоборот выросли в стоимости.
Для классического рынка электроники это выглядит абсурдно, а для инфраструктуры это абсолютно нормально.
Экскаваторы не дешевеют во время строительного бума.
Нефтяные платформы не дешевеют во время энергетического кризиса.
И ускорители NVIDIA не дешевеют во время крупнейшей вычислительной гонки в истории человечества.
Осталось только понять сколько ещё мир готов платить за вычислительную мощность и когда спрос наконец перестанет обгонять предложение.
Потому что именно ответ на этот вопрос определит следующую главу истории NVIDIA.
ИИ-бум в акциях $NVDA и $MSFT пока не заканчивается, несмотря на жесткие ограничения между США и Китаем.
Более того, санкционная гонка парадоксально усилила спрос на ИИ-инфраструктуру: BigTech ускоряет закупки GPU, расширяет дата-центры и наращивает облачные мощности, опасаясь будущего дефицита.
Но рынок уже входит в новую фазу — сверхдоходности Nvidia постепенно сменяются борьбой за устойчивость маржи, а Microsoft превращает ИИ из хайпа в системную монетизацию через Azure.
Главный вопрос 2026 года — не «будет ли расти ИИ», а кто сможет удержать контроль над цепочками поставок и капитализацией в условиях технологической холодной войны.
Что произошло:
США и Китай окончательно превратили ИИ в геополитическое оружие,
2025–2026 годы стали переломными для всего полупроводникового рынка.
США резко ужесточили экспортные ограничения на поставки продвинутых ИИ-чипов в Китай. Под удар попали ускорители Nvidia, высокопроизводительные GPU для обучения моделей, а также оборудование для передовых техпроцессов.
Ответ Китая оказался не менее болезненным:
- ограничения на экспорт редкоземельных металлов;
- давление на поставщиков материалов;
- ускоренное субсидирование собственных ИИ-чипов;
- попытка создания независимой полупроводниковой экосистемы.
На первый взгляд это выглядит негативом для $NVDA. Китай долгое время обеспечивал значительную часть спроса на дата-центровые GPU Nvidia.
Однако рынок увидел другую картину: глобальный дефицит вычислительных мощностей оказался настолько огромным, что выпадающий китайский спрос был быстро компенсирован американскими и ближневосточными hyperscaler-компаниями.
Именно поэтому акции Nvidia после коррекций снова возвращались к росту.
Почему рынок продолжает покупать $NVDA даже на фоне санкций?
Ключевая причина — колоссальные расходы BigTech на ИИ-инфраструктуру.
К 2026 году совокупные CapEx крупнейших технологических корпораций на ИИ и дата-центры оцениваются примерно в $710 млрд. В гонке участвуют:
Microsoft,
Amazon,
Meta,
Alphabet,
Oracle,
а также суверенные фонды Ближнего Востока.
Фактически мир вошел в инфраструктурный цикл масштаба появления интернета или облачных вычислений.
Для Nvidia это означает одну простую вещь: даже при частичной потере китайского рынка спрос на GPU H200, Blackwell и следующие поколения ускорителей остается перегретым.
Но важный нюанс — рынок уже не готов платить за Nvidia любые деньги.
Если в разгар ИИ-эйфории мультипликаторы улетали в экстремальные зоны, то сейчас инвесторы начали оценивать устойчивость бизнеса:
- P/E $NVDA удерживается примерно в диапазоне 30–32x;
- рынок требует стабильного роста прибыли;
- инвесторы следят за тем, сможет ли Nvidia сохранить монопольную маржу.
И вот здесь начинается главный риск.
Главная угроза для Nvidia — не Китай, а собственные клиенты
Самая опасная тенденция 2026 года — BigTech больше не хочет полностью зависеть от Nvidia.
Microsoft, Google, Amazon и Meta активно развивают собственные ИИ-ускорители:
Microsoft — Maia.
Google — TPU.
Amazon — Trainium.
Meta — кастомные AI ASIC.
Это не убьет Nvidia завтра. Экосистема CUDA, программный стек и лидерство в производительности пока остаются почти недосягаемыми.
Но рынок начинает понимать: маржа уровня «печатного станка» не может сохраняться бесконечно.
Другими словами, Nvidia остается главным поставщиком ИИ-революции, но постепенно превращается из уникального актива в инфраструктурного гиганта с более умеренными темпами переоценки.
Почему $MSFT выглядит устойчивее в 2026 году?
Если Nvidia продает «лопаты» для золотой лихорадки ИИ, то Microsoft зарабатывает на самой экономике ИИ.
Это принципиальная разница.
Azure остается одним из главных бенефициаров бума:
- рост облачного сегмента держится около 40%;
- корпоративные клиенты массово внедряют Copilot и ИИ-сервисы;
- Microsoft монетизирует не только вычисления, но и подписки, безопасность, экосистему Office.
Именно поэтому торговые ограничения США и Китая бьют по Microsoft слабее, чем по Nvidia.
Да, Azure зависит от поставок GPU. Но Microsoft перекладывает капитальные затраты в долгосрочную модель recurring revenue. По сути, компания превращает ИИ в новый слой корпоративной инфраструктуры — как когда-то Windows и Office.
Это делает $MSFT менее волатильной ставкой на ИИ по сравнению с $NVDA.
Не случайно многие институциональные инвесторы в 2026 году начинают смещать баланс:
меньше агрессивной концентрации в Nvidia;
больше ставок на экосистемных победителей вроде Microsoft.
Что делать инвестору сейчас?
Ситуация 2026 года требует уже не хайпового, а дисциплинированного подхода.
По $NVDA
- держать долгосрочно можно;
- агрессивно покупать после вертикального роста — рискованно;
- оптимальная стратегия — докупать на глубоких коррекциях и следить за маржой дата-центрового сегмента.
Главный драйвер Nvidia — мировой дефицит вычислительных мощностей. Главный риск — нормализация спроса и давление со стороны кастомных чипов BigTech.
По $MSFT
- Microsoft выглядит более устойчивым активом;
- компания выигрывает от ИИ независимо от конкретного производителя GPU;
- сильный денежный поток и облачная монетизация делают просадки менее опасными.
Для консервативного инвестора именно $MSFT сейчас выглядит более сбалансированной ставкой на ИИ-цикл 2026–2028 годов.
Итог
ИИ-бум не закончился — он просто переходит из фазы эйфории в фазу инфраструктурной экономики. И в этой новой реальности торговая война США и Китая становится не препятствием, а фактором ускорения технологической гонки.
Вопрос уже не в том, нужен ли миру искусственный интеллект. Вопрос в том, кто заработает на нем больше: производители чипов вроде $NVDA или платформенные экосистемы вроде $MSFT.
А как считаете вы — Nvidia еще способна показать новый взрывной рост капитализации, или главный победитель следующего этапа ИИ-цикла уже Microsoft?
Пишите в комментариях свои мысли.
Ставьте 🚀
#NVDA #MSFT #Nvidia #Microsoft #искусственныйинтеллект #инвестиции #ИИ #IA #фондовыйрынок #bazanovtrade #торговлянабирже #аналитика
$MSFT $NVDA
$MSFT
После моего поста о лекции в Чехии по инвестициям прошло около 4 месяцев.
🔵Кратко: к нам в университет пришёл молодой преподаватель, который рассказывал про инвестиции. Мы обсуждали вложения в акции и сравнивали их с недвижимостью. Квартира в Праге показывала P/E ≈ 33, а у Microsoft на тот момент P/E составлял 34.
Когда мы вместе подсчитали окупаемость квартиры, многим в аудитории не понравилось полученное число. А когда посмотрели окупаемость Microsoft, такого недовольства не было. Хотя очевидно, что недвижимость даёт стабильные 3% годовых через аренду плюс рост цены за квадратный метр, тогда как котировка компании сегодня 500, а через 4 месяца может быть, как сейчас ~350-370, да и дивиденды выплачиваются в размере 0,75–1% годовых.
😡И как я писал в прошлый раз, мне от этой лекции не хватило именно этих слов. Преподаватель не осветил риски инвестиций перед ~двадцатилетними студентами. Пусть времени было мало, но сказать об этом было необходимо, хотя бы парой предложений. По итогу мы просто облизали американский рынок акций. Только после лекции я подошёл к нему и лично выпытал эту информацию.
🤯Парадокс. У нас в России люди боятся инвестировать в компании с P/E = 4–6, когда квартиры окупаются ±20 лет; нашего «физика» за уши не притянешь на рынок акций. А в Европе я вижу, что люди не против покупать американские акции по 34 годовых прибыли (сейчас правда ~23 после падения😁), и им наплевать, что будет дальше — всё же вырастет потом, вечный рост, как обычно. Просто это кардинально два разных мировоззрения, с которыми я не согласен. Покупать по любым ценам американские акции — глупость. Бояться российских, как огня — противоположная глупость, но всё-таки тоже глупость. У первых вечная эйфория, у вторых вечная депрессия. Но ничто не вечно, всё меняется.
Если вы инвестируете в Российские акции и облигации, то рекомендую подписаться на 💬 мой телеграм канал: https://t.me/liqviid
Там вы увидите новости, аналитику по фондовому рынку, а также мой инвест портфель.
📲Подписывайтесь на меня в MAX
Мои ссылки:💼Публичный портфель | Смартлаб | Пульс
Самый простой способ дисциплины для финансового долголетия.
Ежемесячная покупка акций .
Кто скажет , что для него 4500 купить Яндекс , 300 рублей за Сбер , и другие в моменты просадок, выглядят чем-то со сверх усилилием.
Основная психология заключается в количестве акций .
Нам нужно допустим 100 акций Яндекса.
Но в моменте у нас таких денег нет.
Распределяем 4500 каждый месяц для покупки Яндекс и покупаем 96 месяцев подряд. И выходим на нужное количество акций . Цена может меняться , может стать 15000 и уже будет труднее. В какие , то моменты на просадках , можно действовать усиленней , купить 5 акций вместо одной , и тогда в принципе ситуация выровняется.
Следим за основными рисками . Это корпоративные и другие кризисы .
Уже становиться очевидно , что Яндекс - это лидер . И развитие , там бесконечное.
Майкрософт , это очевидный лидер в США.
Покупая его акции , каждый месяц с января 1997 по декабрь 2024. Когда примерно стало известно о windows 97 и продавать , когда основные игроки сокращают позиции и уходят в кеш. Вкладывая по 10$ в месяц за 336 месяцев вложения составили 3360 долларов. Портфель к декабрю 2024 около 80000 долларов без учета дивидендов.
Не ИИР.
🪙 Microsoft прекратит поддержу Windows 10 с 14 октября 2025 года.
С этой даты завершится обслуживание всех версий операционной системы Windows 10. Финальное ежемесячное обновление станет последним для системы.
Международные исследования показывают, что на текущий момент 51% частных пользователей и почти 60% корпоративных клиентов по-прежнему используют Windows 10. $MSFT
🪙🚗 «Автоваз» с 29 сентября может перейти на четырехдневную рабочую неделю сроком на полгода для недопущения массового сокращения работников предприятия, — Интерфакс
🪙 Новый пакет санкций ЕС против РФ затронет операции с криптовалютами, банки и энергетику, — Урсула фон дер Ляйен.
Глава Еврокомиссии сообщила, что ЕК уже скоро представит 19-й пакет санкций. Она отметила, что Брюссель также «ускорит процесс отказа от импорта российского топлива».
🪙 Размещение дополнительных акций ВТБ в ходе допэмиссии состоится только при дисконте в 5–15% к рыночной цене даже при участии якорных инвесторов — Ъ. $VTBR
🪙 Около 20% водителей такси могут уйти из отрасли из-за закона о локализации — Ъ.
$YDEX
