ООО "ТД РКС"RU000A108RK0
ООО "ТД РКС"RU000A108RK0
98,51 ₽
+0,24 ₽ (0,19 %)
🕵️♂️ Что за компания:
ООО "Торговый дом РКС" входит в группу РКС Девелопмент. Создана для развития продаж сторонних проектов.
· РКС Девелопмент — федеральный девелопер, предлагающий на рынке жилую недвижимость в сегменте "комфорт+". Создана в 2007 г. инвестиционной группой «Ренессанс Капитал».
· Присутствие в 10 регионах. В портфеле 15 млн м2.
· Группа входит в перечень системообразующих организаций российской экономики в сфере строительства.
· Ежегодно награждается золотым знаком «Надежный застройщик России».
· Кредитный рейтинг: BBB от НКР, прогноз позитивный.
📝 Отчетность:
Отчётность ООО «Торговый дом РКС» (ТД РКС) за первое полугодие 2026 года данные по МСФО.
Основные показатели:
🔹Выручка — 7,1 млрд рублей. Рост в 4,2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
🔹Чистая прибыль — 1,1 млрд рублей (для сравнения: за весь 2025 год было 0,7 млрд).
🔹EBITDA — выросла в 6,8 раза.
Чистый долг / EBITDA снизился до 4,0x (против 5,7x на конец 2025 года).
🔸Что стало драйвером роста? Ввод в эксплуатацию и старт продаж новых проектов. В частности, компания досрочно (на 9 месяцев) сдала ЖК «Супернова».
❓Что предлагают:
🔹Серия: 002Р-09
🔹Рейтинг: ВВВ
🔹Купон: до 24%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Объем: 1 млрд. руб.
🔹Амортизация: нет.
🔹Оферта: нет.
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Не так давно компании повысили кредитный рейтинг, так что для нас, инвесторов, это большой плюс. Да, сейчас доверие к рейтингам у инвесторов пошатнулось, так как они обновляются тогда, когда уже поздно пить «Боржоми». Однако с позитивом всё обстоит получше, и рейтинги меняются своевременно!
Так произошло и в нашем случае с компанией ТД РКС. Компанию я с этим делом поздравляю, так как в тяжелые для застройщиков времена компания отработала хорошо!
РКС 4/5
Свежий выпуск, в котором можно зафиксировать хорошую ставку. Вероятно, дадут шанс на вторичке, но тем, кто хочет взять, я бы не рисковал: могут не дать закупиться дешевле. У меня уже имеются пара выпусков облигаций этой компании, так что воздержусь.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#ТД_РКС #колючий_обзор #колючий_рейтинг #облигации #инвестиции #новое_размещение
Сразу три любопытных эмитента, связанных со стройкой, вот-вот соберут заявки на новые выпуски. Доходность по некоторым бумагам обещают аж до 27,5% годовых.
🏗️ТД РКС 2Р9
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 24% (YTM до 26,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Без оферты и аморта
⏳Сбор заявок - 7 сентября, размещение - 11 сентября 2026
🏢РКС Девелопмент - федеральный застройщик, строит жилую недвижимость класса «Комфорт+» с 2008 г. На сентябрь 2026, занимает лишь 126-е место в РФ по объему текущего строительства в рэнкинге ЕРЗ.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НКР (повышен в апреле 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 7,1 млрд ₽ (рост в 4,2 раза г/г!)
● Чистая прибыль: 1,1 млрд ₽ (был убыток 510 млн)
● Капитал: 3,0 млрд ₽ (+58% за 6 мес)
● Ден. средства: 2,0 млрд ₽ (-56% за 6 мес)
● Чистый долг: 22,9 млрд ₽ (рост в ~3,2 раза за год)
● ЧД/Капитал: 7,6х (было 9,6х)
● Покрытие процентов ICR: ~2,2х (было ~1,5х)
📍Подробно бизнес РКС и результаты-2025 разбирал тут.
$RU000A108RK0 $RU000A10BQM7 $RU000A10C758 $RU000A10E6S8 $RU000A10F0X0
🏗️Сэтл Групп 2Р8 (флоатер)
● Объем: от 5 млрд ₽
● Купон до: КС+300 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года 4 мес.
● Без оферты и аморта
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 8 сентября, размещение - 11 сентября 2026
🏢Setl Group - крупный девелоперский холдинг, который работает с 1994 г. На сентябрь 2026 занимает 7-е место в РФ по объему текущего строительства. Основные регионы присутствия - СПб, Лен. область, Калининградская обл.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (понижен в мае 2026), А "стабильный" от НКР (сентябрь 2025).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 85,1 млрд ₽ ( +33,8% г/г )
● Чистая прибыль: 4,23 млрд ₽ (+47,3% г/г )
● Капитал: 58,6 млрд ₽ (+3,4% за 6 мес)
● Ден. средства: 4,0 млрд ₽ (-54,5% за 6 мес)
● Чистый долг: 62,4 млрд ₽ (+42% за год)
● ЧД/EBITDA: 1,54х (был 1,25х)
● Покрытие процентов ICR: ~1,3х (было ~1,33х)
📍Подробно бизнес и фин. состояние Сэтл разбирал тут.
$RU000A1084B2 $RU000A10B8M0 $RU000A10C2L4 $RU000A10EK06
🏗️Арлифт Интернешнл 2Р1 (фикс)
● Объем: 300 млн ₽
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,45%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️Оферта: колл через 1,5 года
● Амортизация: нет
⏳Сбор заявок - 8 сентября, размещение - 11 сентября 2026
🤖ООО «Арлифт Интернешнл» создано в 2013 г. в СПб. ARLIFT занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, стеклороботы, подъёмники, телескопические погрузчики и др.
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от Эксперт РА (декабрь 2025).
📊РСБУ за 1п2026:
● Выручка: 3,96 млрд ₽ (+16,7% г/г)
● Чистая прибыль: 565 млн ₽ (+29,5% г/г)
● Общий фин. долг (с лизингом): 5,55 млрд ₽ (+50% за 6 мес)
● Капитал: 1,77 млрд ₽ (+47% за 6 мес)
● Ден. средства: 417 млн ₽ (рост в 3,8 раза за 6 мес)
● Чистый долг/Капитал: 2,9x (был 3,9х)
$RU000A10EJR5 $RU000A10FBK4 $RU000A108DP9
🎯Сравнение выпусков
🏢Фикс от ТД РКС - для тех, кто не боится рисков небольшого застройщика. РКС демонстрирует впечатляющий операционный рост, однако долговая нагрузка остаётся критически высокой, а почти 90% выручки в 1п2026 обеспечены продажами в московском ЖК "Инсайдер".
Кроме того, почти все активы в залоге, что ограничивает фин. гибкость. Если темп продаж снизится, займы под такую бешеную доходность быстро сведут маржинальность обратно в убытки.
🤖Арлифт - ВДО-фикс с почти "мусорным" рейтингом. Из-за больших трат на лизинг, компания живет в основном за счет рефинанса, и это обоснованно пугает рынок. Котировки прошлых выпусков на днях знатно обвалились после анонса нового размещения.
Консолидированной чистой прибыли за 2025 г. почти нет, несмотря на кратный рост выручки. При этом, судя по МСФО, покрытие процентов околонулевое, а деньги из холдинга активно выводятся через дивы. Лично я в такую историю влезать не планирую, несмотря на заманчивые купоны.
🏗️Завтрашний "плывунец" от Сэтла на фоне этих двух смотрится куда надежнее. Хотя риски тоже есть: в мае АКРА понизила рейтинг из-за ухудшения оценок по рентабельности, долговой нагрузке и покрытию процентов.
При сохранении спреда 300 б.п. к КС , я тоже присмотрюсь к этому выпуску. Парадокс нашего долгового рынка в том, что именно он будет доступен лишь квалам.
📍Ранее разобрал Полипласт, ХимМед, Ростовская обл.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
📌 Наконец, доделал таблицу платёжеспособности застройщиков. Рассказываю, на что обращать внимание при выборе облигаций.
1️⃣ ТАБЛИЦА ЗАСТРОЙЩИКОВ:
• Выбрал несколько важных показателей и сделал свои корректировки, убрав ряд «фокусов» в консолидированных отчётах застройщиков по МСФО за 2025 год. Столбики по порядку:
1) Место в топе застройщиков по объёму текущего строительства. Очевидно, чем меньше застройщик, тем меньше ущерба для экономики принесёт его банкротство или дефолт. По аналогии с малым и средним бизнесом, даже от банков можно не дождаться помощи в случае дефицита ликвидности.
2) Кредитный рейтинг – всё понятно, но более надёжными считаются рейтинги от Эксперта РА и АКРА.
3) Доля облигационного долга. Когда банки перестают давать кредиты компании, она начинает увеличивать свой долг по облигациям. Чем выше доля, тем внимательнее стоит следить за отчётами.
4) Чистый долг/EBITDA, который заявляет застройщик в своих презентациях или в конце отчёта.
5) В отчётах застройщиков есть строка «эффект от экономии эскроу». Реальным доходом этот эффект не является, а значит выручка, EBITDA и процентные расходы завышены на сумму этого «эффекта экономии». В этом столбце долговая нагрузка скорректирована на бумажный эффект.
6) Коэффициент покрытия эскроу (эскроу/проектный долг). Чем он выше, тем дешевле будут новые кредиты и тем меньше рисков.
7) ICR – коэффициент покрытия процентов. Если ICR выше 1x, значит операционная прибыль больше процентных расходов. Если меньше 1x, то застройщик вынужден набирать новые долги для погашения старых, иначе не исполнит свои обязательства.
8) ICR с учётом капитализации процентов. Застройщики всё больше переносят часть процентных расходов в запасы, чтобы отложить убытки на «потом». Если это учесть, то ICR становится ниже 1x у большинства.
2️⃣ КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ?
• Наиболее простым языком – чем больше красных ячеек у застройщика, тем выше риски в его облигациях. Есть много других важных показателей, но в этой таблице постарался собрать основные, по которым можно оценить текущую платежеспособность застройщиков.
• Кого можно выделить с положительной стороны – ПИК, Сэтл Групп, ЛСР, Глоракс, А101, Легенда, Дарс-Девелопмент. По закономерному совпадению, доходности в их облигациях чуть ниже. Это не значит, что в них отсутствует риск дефолта, просто в сравнении с конкурентами их фин. устойчивость сейчас выглядит лучше.
• Не буду говорить страшилок, но больше всего меня настораживают Самолёт, Эталон, АПРИ, РКС, Тальвен. Многие могут поспорить, но очевидно, что вопросов к их фин. устойчивости должно быть достаточно. У первых двух есть преимущество благодаря большим масштабам и влиянии на экономику, но временные «случайности» вполне могут быть.
✏️ ВЫВОДЫ:
• По-хорошему, подборки облигаций с супер-доходностью надо делать только после подобных таблиц и анализа сектора. За привлекательной доходностью всегда скрывается своя доля риска, и порой даже в отчётах компаний нужно делать корректировки, а не смотреть только на Чистый долг/EBITDA в красивых презентациях. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
* Вся информация в посте и таблице основана на моём личном мнении и собственных расчётах, допускаю погрешности и не обозначаю мою оценку как единственно правильную.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A104JQ3 $RU000A103QH9 $RU000A101HU5 $RU000A1084B2 $RU000A10ATR2 $RU000A106Z38 $RU000A101GW3 $RU000A10AG48 $RU000A106UM4 $RU000A108RK0
📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.
📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?
• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.
• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).
• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.
• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x. Например, Монополия $RU000A10ARS4 .
• Сейчас в зоне риска Патриот Групп $RU000A105AX5 , ТД РКС $RU000A108RK0 , Кокс $RU000A10AHD7 , Уральская сталь $RU000A1066A1 . Среди лизинга в зоне риска Директ Лизинг $RU000A103S30 и Контрол Лизинг $RU000A106T85 .
❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:
• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или техдефолт компании.
• Нахождение компании в зелёной, жёлтой или оранжевой зоне не является 100%-й гарантией того, что компания не допустит дефолт. У компании могут появиться проблемы с ликвидностью или долговая нагрузка может вырасти в несколько раз всего за 1 квартал. Но если у них могут возникнуть трудности «завтра», то у компаний из красной зоны проблемы начались уже «вчера».
• Помимо долговой нагрузки стоит также учитывать коэффициенты ICR (покрытие процентов), CR (текущая ликвидность) и многое другое. Как показал 2025 год, перед дефолтом у компаний очень часто возникают налоговые задолженности вплоть до блокировки счетов со стороны ФНС.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Уверен, что многим держателям облигаций и любителям ВДО такая таблица пригодится, поэтому сохраняйте себе и пользуйтесь. Свою актуальность она начнёт терять в конце марта 2026 года, когда компании будут публиковать отчёты за весь 2025 год.
• На сбор всех данных из отчётов и оформление таблицы потратил несколько дней, но уже скоро планирую сделать такие же таблицы по некоторым другим показателям. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
