#турция — посты и обсуждения
41 доступный пост
Ставка 14%, прогноз 2027 и реверсивный двигатель экономики: ЦБ и Правительство тянут в разные стороны
22 октября 18.23
Заседание ЦБ 23 октября, скорее всего, оставит ключевую ставку на уровне 14% . Но рынок ждёт не самого решения, а обновлённого прогноза на 2027 год. Регулятор пересмотрел траекторию смягчения вверх: теперь средняя ставка на 2027-й заложена в диапазоне 10,5–12,5% вместо прежних 8–10% . Это признание: эпоха дешёвых денег в 4–6% не вернётся в обозримой перспективе. Мы попали в режим «новой нормальности», где реверсивное движение двух главных экономических институтов — Правительства и ЦБ — удерживает систему от детонации, но не даёт ей разогнаться.
Маятник с 2022 года: от шока к перегреву
Путь ставки с начала СВО напоминал экстренное торможение и последующий перегрев. Февраль 2022-го — взлёт до 20% для спасения финансовой системы. Затем — падение до 7,5% к осени. С 2023 года начался новый цикл: 8,5%, 12%, 16%, выход на плато в 21% к октябрю 2024-го. Сейчас мы находимся в фазе охлаждения: ставка 14–16%, но «двигатель» всё ещё работает на пределе.
Почему ВВП рос до 2024 года, а сейчас упёрся в 1%?
До прошлого года мы видели восстановительный рост. Экономика адаптировалась к санкциям на базе старых мощностей, а бюджетная политика была сверхстимулирующей. Но этот ресурс исчерпан. Эффект низкой базы закончился, производственные мощности загружены, а главное — в экономике наступил кадровый голод. Безработица на историческом минимуме, планы компаний по индексации зарплат в 2026 году остаются высокими. Рост зарплат без роста производительности — это прямой вклад в инфляцию, который ЦБ вынужден купировать высокой ставкой.
Реверсивное движение: когда один тянет вверх, а другой вниз
У Правительства и ЦБ принципиально разные задачи.
Правительство (мандат на рост). Ему нужно здесь и сейчас выполнять нацпроекты, поддерживать ОПК и социалку. Для этого нужен дешёвый кредит. Бюджетные расходы — это впрыск топлива. Правительство инстинктивно жмёт на газ.
ЦБ (мандат на стабильность). Его задача — удержать инфляцию вблизи 4% . Когда Правительство «льёт бензин», спрос упирается в нехватку людей и станков. Цены идут вверх. ЦБ, чтобы не дать двигателю взорваться, перекрывает подачу топлива, задирая ставку.
Этот блок в двигателе — структурный потолок предложения. Мы физически не можем произвести в полтора раза больше, даже если кредиты станут бесплатными, — нам не хватает рабочих рук.
Мировой опыт: Турция, Аргентина и Бразилия
Мы в этом реверсивном движении не одиноки. Весь Глобальный Юг сегодня пытается удержать свои моторы от развала.
Турция — хрестоматийный пример того, что бывает, когда Правительство ломает блок. Президент Эрдоган годами требовал снижать ставки при растущей инфляции. Итог: ставка 50%, инфляция под 50%, обвал лиры в 4,6 раза к доллару с 2020 года.
Аргентина — финал рассинхрона. Правительство десятилетиями печатало деньги для покрытия дефицита. Итог: инфляция за 200%, песо обесценился в 13 раз к доллару.
Бразилия — обратный пример. Там ЦБ отстоял автономию и поднял ставку, когда правительство пыталось стимулировать экономику. ВВП замедлился, но система не пошла вразнос.
Китай: альтернативный путь без реверса
На фоне нашей борьбы с перегревом китайский опыт выглядит как работа идеально синхронизированного двигателя. В то время как Россия сдерживает инфляцию через заградительные ставки, Китай стимулирует рост за счёт доступного финансирования.
Параметры. В России ключевая ставка находится в диапазоне 14–16% при инфляции около 8–9% . В Китае базовая ставка (LPR) составляет около 3–3,5% при инфляции на уровне 0,2–2% .
Результат. В 2023 году при ставке в 3,5% инфляция в КНР составила всего 0,2% , а экономический рост — 5,2% . В России при ставке, доходившей до 16% , инфляция была 7,5% , а рост — 3,6% .
Монетизация. Уровень насыщения экономики деньгами (М2 к ВВП) в Китае составляет около 240% , в России — чуть более 50% .
Что мешает России перенять китайский опыт?
Несмотря на кажущуюся эффективность модели Пекина, прямое копирование «китайского чуда» в российских реалиях невозможно по ряду фундаментальных причин.
Исторический разлом: шоковая терапия против градуализма. Китай строил рыночную экономику 40 лет, начиная с аграрных реформ при сохранении политической диктатуры. Россия в 1992 году выбрала «большой взрыв» — одномоментную либерализацию цен. Это создало совершенно иную институциональную базу: у нас нет ни многолетней привычки к государственному планированию, ни выстроенной системы «социалистической рыночной экономики», где партия и правительство выступают единым архитектором рынка.
Санкционная клетка и отсутствие «мембраны». Китай десятилетиями выстраивал жёсткий валютный контроль (ограничения на вывод капитала, двойной курс юаня), чтобы удерживать деньги внутри страны. Россия исторически имела открытый финансовый рынок. Попытка сейчас возвести «китайскую мембрану» между внутренним и внешним рублём натыкается на нехватку валютных резервов и вторичные санкции. У Китая есть огромный профицит и контроль над экспортом, у нас — дефицит технологий и зависимость от цен на сырьё.
Структура экономики: сырьё против мировой фабрики. Китай — это глобальный конвейер с долей промышленности в ВВП более 30% и мощной экспортной машиной. Россия — сырьевая экономика с доминированием сектора услуг и добычи. Китайские дешёвые кредиты работают, потому что они вливаются в работающие заводы. Наши дешёвые кредиты в условиях санкций и нехватки станков рискуют уйти в простое проедание или валютные спекуляции, так как расширить товарную массу физически нечем.
Монетизация и внутренний долг. Китай может позволить себе монетизацию в 240% ВВП, потому что эти деньги за 30 лет превратились в бетон, порты и железные дороги. Российская экономика недомонетизирована (около 50% ВВП), но попытка просто «допечатать» деньги без жёсткого контроля за их целевым использованием (которого нет в нашей рыночной парадигме) приведёт не к росту заводов, а к классической гиперинфляции 90-х годов.
Демография и рынок труда. Китай сейчас сталкивается с кризисом старения населения, но его база была накоплена в период «демографического дивиденда» . Россия входит в рецессию с уже рекордно низкой безработицей — нам просто некого нанимать для нового рывка, который финансируют дешёвые деньги.
Вывод
В 2026 году мы зажаты в тисках. С одной стороны — инфляционные ожидания, требующие держать ставку высокой. С другой — необходимость технологического суверенитета, требующая дешёвого длинного кредита. Китайский опыт показывает, что этот узел можно развязать через тотальный контроль и изоляцию рынков, но для России этот путь закрыт санкциями и 30-летним вектором на интеграцию в глобальную экономику.
Двигатель российской экономики сейчас работает в режиме экстренного торможения после форсажа. Реверсивное движение ЦБ и Правительства — это не ошибка системы, а её предохранитель. Пробивать этот «блок» дешёвыми деньгами сейчас — значит рисковать сжечь весь мотор. А вот когда Правительство само согласится «сбросить газ» и перенаправить расходы с потребления на расширение предложения, тогда у ЦБ появится пространство для настоящего снижения ставок. Пока же нам предстоит долгая езда на повышенных оборотах, опираясь на собственные — отличные от китайских — механизмы адаптации.
А как вы считаете: ЦБ и Правительство когда-нибудь синхронизируют свои действия или реверсивное движение — это надолго?
Опять возвращаясь к завтрашней теме, спрошу: что станет с ключевой ставкой ЦБ завтра?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#ЦБ #ставка #Правительство #Китай #Турция #инфляция #экономика #базарразбор
T
8 комментариев
766
Топливо в Европу
🛢🇹🇷🇷🇺 #топливо #турция #россия
Турция получит часть дизельного топлива, которое Россия поставит на мировые рынки по сделке с США, заявил министр энергетики Турции Байрактар
————————————
*Турция, как известно, перепродает российский газ Европе, а Европа делает вид, что не покупает российский газ
1 комментарий
925
Главные новости к утру 19 октября
Трёхсторонний саммит: Москва, Вашингтон и Пекин
Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков сообщил, что Москва, Вашингтон и Пекин обсуждают возможность проведения трёхстороннего саммита Владимира Путина, Дональда Трампа и Си Цзиньпина. По данным The Wall Street Journal, Москва хочет на этой встрече обсудить возможность завершения конфликта на Украине.
Турция получит российский дизель
Турция договорилась о получении части российского дизельного топлива по соглашению России и США, сообщил глава Минэнерго Турции Алпарслан Байрактар. Объём топлива он не уточнил.
Трамп обвинил Украину в атаках на НПЗ
Президент США Дональд Трамп обвинил Украину в целенаправленных атаках на российские НПЗ. По его словам, Владимир Зеленский знает, что удары наносят вред мировым рынкам дизельного топлива, однако ему «всё равно».
Трамп о заморозке «адских санкций»
Трамп заявил, что меры, которые могут оттолкнуть Москву от переговоров, сейчас недопустимы. Так он объяснил заморозку действия закона об «адских санкциях» против России.
DDoS-атаки сократились на 65%
Среднее число DDoS-атак за девять месяцев 2026 года снизилось на 65% год к году, выяснили специалисты «МегаФона». Наибольшее сокращение — среди госсектора и компаний, работающих для потребителя.
Песков о беспорядках в Европе
Дмитрий Песков заявил, что обвинения западных стран в причастности Москвы к беспорядкам в Европе уже нигде не воспринимаются всерьёз. Он назвал их абсурдными.
Россия и Дания: соглашение о предотвращении инцидентов
Посольство РФ в Дании заявило, что Москва неоднократно предлагала Копенгагену подписать двустороннее соглашение о предотвращении инцидентов на море и в воздухе. Датские власти предложения игнорируют, уточнили дипломаты.
Приморье: задержана по обвинению в госизмене
В Приморье задержали 22-летнюю жительницу города Большой Камень по обвинению в госизмене. По данным регионального УФСБ, девушка за вознаграждение от разведки Украины собирала информацию об объектах железнодорожной инфраструктуры региона.
Страны Персидского залива о хуситах
Страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива призвали признать террористической организацией йеменское движение «Ансар Аллах» (хуситы).
Попытка поджога в Вильнюсе
В ночь на 19 октября была совершена попытка поджога предприятия в Вильнюсе, где установлено оборудование компании Starlink, сообщил премьер-министр Литвы Миндаугас Синкявичюс. Неизвестные попытались сжечь девять антенн и блок управления.
Трамп поддержал Нетаньяху
Президент США Дональд Трамп призвал голосовать за действующего премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху на выборах в Кнессет. Он добавил, что если эту должность займёт другой политик, США придётся противостоять Ирану в одиночку.
#сводка #Путин #Трамп #СиЦзиньпин #саммит #Турция #дизель #Украина #НПЗ #санкции #DDoS #Песков #Дания #Приморье #госизмена #хуситы #Вильнюс #Starlink #Нетаньяху #Израиль
1 комментарий
535
Как и почему Турция перестала покупать пшеницу у России?
Подпишись на канал с подкастами в мах.
Еще пару сезонов назад Турция была главным окном для российского зерна: в сезоне 2024/25 она забирала до 12–15 млн тонн пшеницы в год и выступала крупнейшим импортером российской пшеницы.
Сегодня картина перевернулась: закупки упали до менее чем 1 млн тонн — падение на 93%. Турция не просто сократила импорт, она стала конкурентом России на рынках Ближнего Востока и Северной Африки.
🟢Самообеспечение вместо дефицита
Главный драйвер перемен — резкий рост собственного урожая Турции. В 2026 году он достиг 22,5 млн тонн против 17 млн тонн годом ранее — рост на 32%. При внутреннем потреблении около 20,5 млн тонн дефицит сократился с 3 млн тонн до всего 0,5 млн. Турция из нетто‑импортера превратилась в страну с почти полным самообеспечением и возможностью формировать экспортные излишки.
➡️Для российских экспортеров это означает не просто потерю крупного покупателя, а появление прямого конкурента на традиционных рынках сбыта.
🟢Цена и логистика — два главных рычага давления
Конкуренция идет не по качеству, а по цене и логистике. Себестоимость турецкой пшеницы — 180–190 долларов за тонну FOB Мерсин, тогда как российская — 212–214 долларов за тонну FOB Новороссийск. Разница в 20–30 долларов за тонну серьезный аргумент для импортеров Ближнего Востока, где цена остается главным критерием выбора.
Логистическое преимущество Турции еще сильнее: ее порты на Средиземном море географически ближе к ключевым импортерам, чем российские порты на Черном море.
Это сокращает сроки поставки, снижает транспортные издержки и страховые премии, а также уменьшает риски задержек и расходов на хранение. В таких условиях даже значительный дисконт российской пшеницы, до 61 доллара за тонну не компенсирует дополнительные издержки.
🟢Как меняется структура торговли?
Сдвиг заметен и в структуре контрактов: турецкие импортеры перешли на долгосрочные соглашения с поставщиками из США и ЕС с фиксированными ценами на сезон 2026/27. Это снижает волатильность и закрывает окно возможностей для спотовых поставок из России.
Параллельно меняется и доля России в турецком импорте: с 55% в 2024 году она снизилась до 30% к сентябрю 2026 года. Это сигнал о перераспределении торговых потоков: Турция из «большого покупателя» становится активным игроком, который сам влияет на баланс спроса и предложения в регионе.
⚫Что это значит для стратегии агробизнеса в РФ?
Для российских компаний ситуация означает необходимость быстрой адаптации:
➡️Пересмотр географии продаж. Потеря турецкого рынка требует ускоренного развития альтернативных направлений — в первую очередь стран Африки и Азии, где логистика и конкуренция пока менее жесткие.
➡️Ценовое давление. Турецкая пшеница давит на котировки, заставляя экспортёров либо снижать маржу, либо искать другие рычаги конкурентоспособности.
➡️Фокус на нишевые преимущества. Если конкурировать по цене становится сложнее, на первый план выходят качество, стабильность поставок, сертификация под специфические требования рынков и работа с долгосрочными контрактами.
➡️Диверсификация каналов. Рост роли тендеров, биржевых площадок и прямых контрактов с конечными импортерами становится не опцией, а необходимостью.
➡️А как вы считаете: в каких нишах российский агроэкспорт может сохранить и усилить позиции, несмотря на рост конкуренции со стороны Турции? Пишите в комментариях к посту
В канале дзен о том, что творится с элеваторами на юге сейчас.
#АПК #агроэкспорт #пшеница #зерновойрынок #Турция #Россия #логистика #конкуренция #агробизнес #стратегияАПК
2 комментария
474
Как разорились 131 турецкий фонд: разбор для тех, кто не в теме
Что случилось
Пару недель назад в Турции произошёл массовый дефолт — рухнул не один и не два фонда, а сразу 131. Причём среди них были не только фонды на акции, но и фонды денежного рынка, где дефолт, казалось бы, невозможен. Пострадали около полумиллиона пайщиков. Давайте разберёмся, как это произошло и почему влетели даже те, кто не играл в рискованные истории.
С чего всё началось
В Турции, как и в России, есть акции с очень низкой ликвидностью — так называемый «третий эшелон». Это бумаги, которые почти не торгуются, и даже небольшая заявка на покупку может сдвинуть цену и вызвать бурный рост.
В Турции существовали фонды, которые специально покупали такие акции. Они росли бешеными темпами — доходность местами доходила до 4000% . Пайщики видели эти цифры и несли в фонды новые деньги, разгоняя рост ещё сильнее. Некоторые фонды работали ещё и с плечом — то есть на заёмные деньги. Пока рынок рос, всё выглядело отлично.
Но у этого была обратная сторона: когда пузырь начал сдуваться, фонды с плечом и низколиквидными активами оказались в ловушке.
Что было дальше: хронология
28 августа турецкий регулятор выпустил новые правила для фондов. Цель — ограничить концентрацию в низколиквидных акциях и манипуляции с ними. Например, если у акции free-float меньше 25%, фонд может держать не больше 8% таких бумаг (а группа фондов одного управляющего — до 16%). Также ввели лимиты на вложения в связанные стороны и ограничения на крупные позиции.
Начало сентября — фонды начали распродавать избыточные позиции, чтобы уложиться в новые лимиты. Треть нужно было привести в порядок к 31 октября, остальное — к 30 ноября. Это начало давить на цены низколиквидных акций. У фондов с плечом возникли вопросы по обеспечению.
Одновременно пайщики, увидев риски, начали массово фиксировать прибыль. Управляющие компании были вынуждены искать ликвидность — продавать активы и, возможно, брать деньги из других своих фондов. За две недели из фондов вывели около 600 млрд лир, а в отдельные дни — до $1 млрд .
9–10 сентября начался публичный резонанс: появилась информация о сделке Tera Yatirim с активами УК Pusula Finans Holding. Это привлекло внимание к группе компаний.
13–14 сентября в Pusula начались кадровые изменения, председателя правления арестовали.
15–16 сентября Pusula Portföy объявила о задержках с погашением паёв. Почти сразу вторая УК, Tera Portföy, заявила о дефолте по своим фондам — включая денежный рынок и акционный. Началась паника.
На следующий день регулятор приостановил покупки и погашения на платформе TEFAS по всем фондам семи управляющих компаний и приказал ликвидировать 131 фонд. Назначили банки-ликвидаторы (İş Bankası, Ziraat), которые в течение 6 месяцев должны распродать активы и распределить остатки между пострадавшими.
Почему пострадали даже фонды денежного рынка
Это самый неприятный момент. Фонды денежного рынка считаются одними из самых безопасных — они вкладывают в короткие облигации и должны быть максимально надёжными. Но дефолт произошёл и там.
Причина, скорее всего, в том, что управляющие компании, столкнувшись с проблемами в одних фондах, «перекачивали» ликвидность из других. Это может быть прописано в юридических документах фонда, которые обычно никто не читает. Когда один фонд начинает испытывать трудности, УК может использовать активы другого фонда, чтобы закрыть дыру. В итоге страдают все.
Регулятор, чтобы остановить панику и предотвратить переток проблем между фондами одной УК, принял единые меры — приостановил операции и запустил ликвидацию.
Какие выводы можно сделать
1. Безопасных фондов не бывает. Даже фонд денежного рынка или облигационный фонд может пострадать из-за недобросовестных действий управляющей компании или рыночной паники.
2. Диверсификация по управляющим компаниям — это важно. Не стоит держать все деньги в фондах одной УК. Если у неё начнутся проблемы, пострадают все фонды.
3. Экстремальная доходность — это риск, а не подарок. Когда фонд показывает 4000% доходности, это не значит, что он надёжен. Скорее наоборот — это сигнал, что внутри что-то нестабильное.
4. Читайте юридические документы. Особенно те пункты, где прописана возможность использования активов одного фонда для покрытия проблем другого. Это скучно, но может спасти деньги.
5. Следите за ситуацией. Кто быстро среагировал и вывел деньги до дефолта, смог снизить убытки.
#Турция #фонды #дефолт #TEFAS #инвестиции #управляющиекомпании #риски #пайщики #финансы
Прокомментировать
783
💥РОССИЯНЕ СЛЕДЯТ ЗА СТАВКОЙ ЦБ, КАК ЗА ФУТБОЛОМ! А ТУРЦИЯ — ВООБЩЕ ЧЕМПИОН!
#ЦБ #КлючеваяСтавка #Россия #Турция #Экономика #Инфляция #ЛичныеФинансы #Бытовуха #ФинансоваяГрамотность#базар
Прокомментировать
791