SAPER_INVEST
АКТИВЫ:
📈 Активы — это материальные и нематериальные объекты, которые участвуют в работе компании и приносят экономическую выгоду.
Виды активов по материальному воплощению:
🏭 Материальные активы — имеют физическое воплощение (здания, оборудование, материалы, товары)
📔 Нематериальные активы — интеллектуальная собственность (патенты, лицензии, товарные знаки)
💸 Финансовые активы — денежные средства и денежные обязательства в пользу компании (деньги на счетах, ценные бумаги, дебиторская задолженность)
По принципу оборачиваемости:
1️⃣ Оборотные активы — это ресурсы предприятия, которые полностью потребляются в течение одного производственного цикла.
- Денежные средства — наличные деньги, средства на банковских счетах, краткосрочные депозиты
- Дебиторская задолженность — долги покупателей и контрагентов за отгруженную продукцию
- Материально-производственные запасы — сырьё, материалы, незавершённое производство, готовая продукция
2️⃣ Внеоборотные активы — это долгосрочные ресурсы предприятия.
- Основные средства — здания, оборудование, транспортные средства
- Нематериальные активы — патенты, лицензии, товарные знаки, программное обеспечение
💰 Чистые активы — это разница между стоимостью всех активов компании и суммой её обязательств. По сути, это те средства, которые останутся у компании после погашения всех долгов.
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА:
📉 Обязательства – это общая сумма долгов компании перед всеми контрагентами. Они делятся на:
- Краткосрочные (до 12 месяцев)
- Долгосрочные (более 12 месяцев)
❌ Чистый долг (Net Debt) — это более узкий показатель, который отражает реальную долговую нагрузку компании. Он рассчитывается как разница между: Всеми долговыми обязательствами (кредиты, займы) и высоколиквидными активами (денежные средства и их эквиваленты).
Чистый долг = Долговые обязательства − Денежные средства и эквиваленты
Сегодня я рассказал, что такое активы и обязательства, а также какими они бывают. Эта информация понадобится нам в следующем посте, где я расскажу о долговой нагрузке компаний и как понять, когда у компании начинается активный период внутренних инвестиций.
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
Подробнее в моем телеграм-канале 😁
Дивидендная политика — это совокупность принципов и правил, по которым компания определяет, какую часть прибыли направлять на выплату дивидендов, а какую реинвестировать в развитие бизнеса.
Основные аспекты дивидендной политики:
1️⃣ Уровень дивидендов – целевая доля прибыли, которая уходит на выплату дивидендов.
Хотя формально дивиденды платятся с прибыли, не у всех компаний эта зависимость прямая, рассмотрим несколько примеров:
✅ Сбербанк – направляет на дивиденды 50% чистой прибыли
✅ Полюс – направляет на дивиденды 30% EBITDA
✅ Лукойл – направляет на дивиденды 100% скорректированного FCF
2️⃣ Периодичность выплат – частота распределения дивидендов.
Здесь все просто, компании платят дивиденды от одного до четырёх раз в год
3️⃣ Условия корректировки – факторы, влияющие на изменение размера дивидендов.
Далеко не у всех компаний есть такие условия, но для примера можно рассмотреть дивидендную политику компании Озон Фармацевтика:
- При отсутствии долга компания направляет на дивиденды 50% чистой прибыли, но не более 100% FCF
- При долг/EBITDA больше нуля, но меньше единицы на дивиденды направляется 35% чистой прибыли, но не более 100% FCF
- При долг/EBITDA от одного до двух на дивиденды направляется 25% чистой прибыли
- При долг/EBITDA от двух до трех на дивиденды направляется 15% чистой прибыли
- При долг/EBITDA > 3 дивиденды не выплачиваются вовсе.
❗️ Обратите внимание: выплата дивидендов — это право, а не обязанность компании. Даже при наличии утвержденной дивидендной политики компания может принять решение не выплачивать дивиденды.
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
Подробнее в моем телеграм-канале 😁
Все посты на тему публичного ИИС можно найти по тегу #публичныйИИС
В одном из прошлых постов в комментариях была просьба, чтобы я поделился почему именно эти бумаги я выбираю в свой публичный портфель. Этот пост - вторая и заключительная часть разбора. 😏
🏭 НОВАТЭК – Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов.
✅ Финансовые показатели (2019 - 2024):
Выручка: +12,5% г/г.
EBITDA: +17% г/г.
Чистая прибыль: +15% г/г.
✅ Плюсы:
- Развитие Арктик СПГ-2, которое увеличит объем добычи СПГ Новатэком до 3-х раз.
❌ Минусы:
- Санкции
- Небольшое снижение финансовых показателей в первом полугодии 2025.
📈 Идея: Ставка на отмену санкций и развитие добычи СПГ в течение 3 – 5 лет, что даст очень большую дивидендную доходность и соответствующий рост цены акций.
💊 ОЗОН ФАРМАЦЕВТИКА – В 2024 году группа компаний «Озон Фармацевтика» занимала второе место среди российских производителей дженериков по объёмам продаж.
✅ Финансовые показатели (2021 - 2024):
Выручка: +13% г/г.
EBITDA: +14,5% г/г.
OCF: +28% г/г.
✅ Плюсы:
- Компания наращивает CAPEX
❌ Минусы:
- На данный момент компания оценена справедливо
📈 Идея: Покупка компании под CAPEX, при его эффективности. Как показывает OCF, CAPEX у компании эффективный и может дать темпы роста бизнеса в ближайшие 5 лет значительно выше предыдущих лет.
🏦 СОВКОМБАНК – К концу 2023 года стал третьим частным банком России по размеру активов РСБУ.
✅ Финансовые показатели (2021 - 2024):
Выручка: +20% г/г.
Чистая прибыль: +14,5% г/г.
✅ Плюсы:
- Активно развивает небанковские направления бизнеса
- Открытость СЕО компании к диалогу с частными инвесторами
❌ Минусы:
- Показал снижение финансовых показателей в первом полугодии 2025
✍️ Особенности: Имеет большой портфель ценных бумаг.
📈 Идея: Расчет на снижении ставки ЦБ. При таком раскладе у Совкомбанка будет значительный прирост прибыли в связи с переоценкой инвестиционного портфеля.
👨💼 ХЭДХАНТЕР – Крупнейшая российская компания интернет-рекрутмента, развивающая бизнес в России, Белоруссии, Казахстане.
✅ Финансовые показатели (2020 - 2024):
Выручка: +38% г/г.
EBITDA: +42% г/г.
Чистая прибыль: +59% г/г.
✅ Плюсы:
- Очень эффективная бизнес-модель
❌Минусы:
- Регулярные проверки ФАС (Федеральная Антимонопольная Служба), которая может запретить индексацию тарифов на услуги компании
📈 Идея: Рост бизнеса + Высокие дивиденды.
🏭 ГК ЭЛЕМЕНТ – Группа компаний, крупнейший производитель микроэлектроники в России с более чем 3000 наименований продукции.
В комментарии, из-за которого я написал этот пост, было высказывание, что в России нет микроэлектроники и в ее развитие у нас в стране никто не верит. Здесь стоит пояснить, что для большинства людей микроэлектроника это процессоры и видеокарты в телефонах, ноутбуках и ПК, однако это популярное заблуждение. Основная микроэлектроника в мире — это чипы для вышек сотовой связи, медицинского оборудования, нефтегазового оборудования, оборудования электроэнергетики, машиностроения, промышленной робототехники, судо-, авиастроения, автопрома, космической отрасли и т.д. Именно производством этой микроэлектроникой занимается ГК Элемент. Даже у вас дома есть продукция Элемента – банковские карты системы МИР и сим-карты.
✅ Финансовые показатели (2020 - 2024):
Выручка: +17% г/г.
EBITDA: +27% г/г.
Чистая прибыль: +132% г/г.
✅ Плюсы:
- По итогам 2023 года российская отрасль микроэлектроники стала самой быстрорастущей в мире
- Стратегическая компания для страны, одна из основных отраслей импортозамещения
- Период CAPEX’а. Государство активно инвестирует в микроэлектронику России
❌ Минусы:
- Еще не вышел отчет за 1 полугодие 2025.
📈 Идея: На данный момент компания покрывает четверть Российского рынка микроэлектроники, по планам компании к 2030 году покрыть 50% спроса. Компания уже сейчас вкладывает огромные деньги (CAPEX) в развитие.
Я кратко разобрал идеи в своем публичном портфеле. 😁
Мой телеграм-канал
Все посты на тему публичного ИИС можно найти по тегу #публичныйИИС
В одном из прошлых постов в комментариях была просьба, чтобы я поделился, почему именно эти бумаги я выбираю в свой публичный портфель. Вы просили – Я сделал! 😏
🏦 БАНК ВТБ – Топ 2 банк страны по размеру активов.
✅ Финансовые показатели (2019 - 2024):
Выручка: +12% г/г.
Чистая прибыль: +21% г/г.
✅ Плюсы:
- Крайне низкая оценка по всем мультипликаторам
❌ Минусы:
- Регулярная необоснованная отмена дивидендов
- В сентябре будет дополнительный выпуск акций (размоет долю инвесторов, уменьшит ценность 1шт акции)
📈 Идея: Т.к. ВТБ – государственный банк, а сейчас государству активно требуются деньги (дефицит бюджета), оно может заставить банк вернуться к выплате дивидендов, что и случилось в июле, когда банк выплатил дивиденды с доходностью 27% годовых. Расчет на дальнейшие выплаты дивидендов и рост стоимость в связи с возвращением инвесторов в бумаги ВТБ.
🖥 АРЕНАДАТА – Российский ИТ-холдинг, разработчик систем управления базами данных.
✅ Финансовые показатели (2021 - 2024):
Выручка: +56% г/г.
EBITDA: +46% г/г.
Чистая прибыль: +44% г/г.
✅ Плюсы:
- Быстрорастущий стабильный бизнес
❌ Минусы:
- В связи с высокой ключевой ставкой ЦБ, пик которой пришелся на первое полугодие 2025. Операционные показатели АренаДаты показали снижение в первом полугодии и менеджмент компании сократил свой прогноз роста выручки за 2025 год до 20% – 30%
✍️ Особенности: Спецификой IT сектора являются слабые показатели первого полугодия года, т.к. основная прибыль у IT-компаний идет под конец года
📈 Идея: Из-за специфики сектора сейчас нельзя сказать, что у АренаДаты начались серьезные проблемы, да и ставка ЦБ уже упала с 21% до 18% и продолжит падать в скором времени. Поэтому на горизонте 3 – 5 лет считаю акции АренаДаты отличным вложением.
🖥 АСТРА – Российский ИТ-холдинг, разработчик операционной системы Astra Linux и других продуктов инфраструктурного программного обеспечения.
✅ Финансовые показатели (2021 - 2024):
Выручка: +100% г/г.
EBITDA: +67% г/г.
Чистая прибыль: +75% г/г.
✅ Плюсы:
- Очень быстрорастущий бизнес
- В первом квартале 2025 показала рост, не смотря на высокую ставку ЦБ
❌ Минусы:
- Еще не опубликовала отчет за 2-квартал 2025
- Достаточно высокая оценка по мультипликаторам
📈 Идея: Несмотря на высокую оценку, бизнес растет колоссальными темпами, а цена и так упала на 40% с пиков.
🚚 ЕВРОПЛАН – Российская лизинговая компания.
✅ Финансовые показатели (2019 - 2024):
Выручка: +30% г/г.
Чистая прибыль: +25% г/г.
✅ Плюсы:
- Самая эффективная и самая крупная частная лизинговая компания в России.
❌ Минусы:
- Высокая долговая нагрузка
- По итогам 1-го полугодия 2025 компания выделила большое количество финансовых средств на резервы, что уменьшило чистую прибыль на 80%.
📈 Идея: Большие резервы – эффект высокой ставки ЦБ, которая уже начала снижаться, в связи с чем ожидаю возвращения хороших финансовых показателей в 2026 году и перевод резервов обратно в свободные средства.
💰 МОСКОВСКАЯ БИРЖА – Крупнейшая торговая площадка России и Восточной Европы. Обеспечивает инфраструктуру для торговли широким спектром финансовых инструментов.
✅ Финансовые показатели (2019 - 2024):
Выручка: +27% г/г.
EBITDA: +29% г/г.
Чистая прибыль: +29% г/г.
✅ Плюсы:
- Рост напрямую зависит от роста объема торговля на фондовом рынке России
❌ Минусы:
- Небольшое снижение финансовых показателей в первом полугодии 2025.
📈 Идея: Ставка на развитие фондового рынка России. Фондовый рынок в России сейчас набирает все большую популярность, все больше компаний выходят на IPO, все больше денег вкладывают инвесторы. Президент России издал указ, по которому нужно увеличить капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году (сейчас 27%) и поручил разработать систему мотивации для компаний и частных инвесторов.
В прошлом посте мы поговорили о том, что такое OCF, FCF и CAPEX, а в этом посте я расскажу, как оценить эффективность CAPEX’а и не купить компанию, которая просто “сжигает” свои деньги. ✍️
Когда компания выделят деньги на капитальные расходы (CAPEX), это подразумевает, что она инвестирует в свое развитие и в будущем должна заработать еще больше денег – нарастить операционный денежный поток (OCF). Однако не все компании могут делать это эффективно, разберем на примере двух золотодобывающих компаний: Полюс и ЮГК.
✅ ПОЛЮС:
Средний прирост с 2019 по 2024
CAPEX: +21,8% от года к году
OCF: +18,3% от года к году
За 2024 год:
CAPEX: 137,8 миллиардов рублей
OCF: 324 миллиарда рублей
FCF: 116 миллиардов рублей
Эффективность инвестиций: каждые 10 миллиардов рублей CAPEX’а генерируют 30 миллиардов рублей OCF. По итогам 2024 года OCF почти в 3 раза превышает CAPEX и имеется положительный FCF.
✅ ЮГК:
Средний прирост с 2019 по 2024:
CAPEX: +21,52% от года к году
OCF: +9,86% от года к году
За 2024 год:
CAPEX: 25,7 миллиардов рублей
OCF: 24 миллиарда рублей
FCF: -8 миллиардов рублей (отрицательный)
Эффективность инвестиций: каждые 10 миллиардов рублей CAPEX’а генерируют 1 миллиард рублей OCF. По итогам 2024 года OCF меньше CAPEX’a и имеется отрицательный FCF.
☝️ Как мы видим, разница эффективности инвестиций Полюса и ЮГК различается в десятки раз, не говоря уже о том, что Полюс в 10 раз крупнее, как бизнес, чем ЮГК, что оказывает сильное давление на его темпы роста.
На наглядном примере двух компаний одного сектора я разобрал, насколько сильно может отличаться эффективность инвестирования средств внутри компании. И показал вам еще один способ фундаментального анализа, как можно отсеять некачественные компании. В следующем посте я расскажу про дивидендную политику компаний.
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
Подробнее в моем телеграм-канале 😁
В прошлом посте я разобрал основные показатели финансового состояния компании, а в этом поговорим про внутренние инвестиции компании:
✅ Операционный денежный поток (OCF) – денежные потоки от основной деятельности компании, которые показывают, сколько денег поступает и расходуется в процессе ведения бизнеса.
OCF = Чистая прибыль + Амортизация + Изменение оборотного капитала
📈 Положительный OCF означает, что компания генерирует достаточный денежный поток от основной деятельности для поддержания и развития бизнеса.
📉 Отрицательный OCF может сигнализировать о проблемах с денежными потоками и необходимости привлечения внешнего финансирования.
✅ Капитальные затраты (CAPEX) – инвестиции компании, направленные на приобретение, создание или модернизацию долгосрочных активов. Именно CAPEX показывает, сколько компания инвестирует в свое развитие.
*Стоит учесть, что в некоторых отраслях CAPEX незначителен и анализировать его там не имеет смысла (Финансовый сектор и IT).
✅ Свободный денежный поток (FCF) – денежные средства компании, которые остаются после покрытия всех операционных расходов и капитальных затрат. Сумма, которую можно изъять из бизнеса, без ущерба для будущей деятельности.
*Некоторые компании платят дивиденды в фиксированных процентах от FCF
FCF = OCF – CAPEX
Возможно, некоторые из вас сейчас обратили внимание, что FCF и Чистая прибыль очень схожи. Разберем, почему это не совсем так: Чистая прибыль – бухгалтерский показатель, который может быть искажен бухгалтерскими приемами. FCF – реальные денежные средства, с которыми сложнее манипулировать в отчетности.
❗️ Отрицательный FCF не всегда отражает негативное состояние компании: Этапы крупного инвестирования в бизнес часто сопровождаются отрицательным значением FCF, особенно у быстрорастущих компаний, поскольку компания начинает инвестировать в себя больше, чем зарабатывает, что в дальнейшем принесет ей ещё большие денежные потоки.
В следующем посте разберем, как оценить эффективность внутренних инвестиций компании, и о чем может говорить высокий CAPEX.
Подробнее в моем телеграм-канале 😁
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
С 09.06.2025:
ИИС: +4,09%
IMOEX2: -0,98% (Индекс российского рынка с учетом всех торговых сессий)
MCFTRR: +4,22% (Индекс российского рынка с учетом "нетто" дивидендов)
Правила портфеля:
✅ Пополняю портфель раз в неделю на 2000 рублей.
❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).
❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).
Продолжаю пополнять ИИС на 2000 рублей в неделю и в этот раз купил более крупную компанию, а именно акции самой Московской Биржи. 😎
Остаток, как обычно, отправил в фонд денежного рынка, чтобы и на него капали небольшие проценты.
Подробнее в моем телеграм-канале
$DATA $ASTR $LEAS $MOEX $SVCB $HEAD
В прошлом посте я разобрал что такое финансовая отчетность, а также прикреплял ссылку на платформу, где структурировано публикуются данные из МСФО по каждой компании, торгующейся на фондовом рынке. В этом посте я разберу первый блок показателей, а именно основные финансовые результаты компании:
✅ Выручка – полная сумма денежных средств, полученная бизнесом за отчетный период (квартал, полугодие, год).
Рост выручки на 10-20% может считаться привлекательным для большинства инвесторов.
✅ EBITDA – показатель прибыли компании до вычета процентов, налогов, амортизации и обесценения активов.
EBITDA = Выручка − Себестоимость − Операционные расходы + Амортизация + Обесценение
Отражает реальную доходность бизнеса от операционной деятельности, исключая влияние: процентов по кредитам, налоговых платежей, амортизационных отчислений, износа и обесценения активов.
❌ Недостатки показателя EBITDA:
Не дает полного представления о денежном потоке компании: исключение статей на амортизацию у компаний, которые имеют значительные амортизируемые активы (например, устаревшие электросети), приводит к существенному искажению результата.
Рост EBITDA на 15-25% обычно считается привлекательным для большинства инвесторов.
✅ Чистая прибыль – отражает конечный результат деятельности компании после вычета всех расходов, налогов и обязательных платежей из общей выручки.
Чистая прибыль = Выручка − Себестоимость − Операционные расходы – Проценты − Налоги
Рост чистой прибыли на 10-20% обычно рассматривается как хороший показатель для большинства инвесторов.
*Многие компании платят дивиденды в фиксированных процентах от чистой прибыли
❗️ Стоит отметить: чем крупнее компания, тем сложнее ей поддерживать высокие темпы роста финансовых показателей, поэтому для компаний уровня Лукойла, Роснефти и Газпрома средний ежегодный рост выручки, EBITDA и чистой прибыли в районе 5% уже считается очень хорошим показателем, в то время как у компаний уровня Астры и Аренадаты рост этих же показателей в 20% будет считаться чуть ниже среднего.
В этом посте я разобрал основные финансовые показатели компаний. По мере дальнейшего изучения фундаментального анализа я расскажу, как именно нужно использовать эти показатели и в каких расчётах они используются. В следующем посте поговорим об инвестиционных показателях компаний, а пока можете пройти короткий тест по теме поста в моем телеграм-канале. 😁
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
С 09.06.2025:
ИИС: +6,43%
IMOEX2: +1,18% (Индекс рынка с учетом дивидендов)
Правила портфеля:
✅ Пополняю портфель раз в неделю на 2000 рублей.
❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).
❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).
Публичный ИИС себя показывает уже значительно лучше рынка с доходностью за полтора месяца +6% против доходности рынка в +1%. 🥳
На этом пополнении докупил 1 акцию Европлана, 5 акций Аренадаты и 1 акцию Астры, а остаток закинул в фонд денежного рынка.
Подробнее в моем телеграм-канале
Финансовая отчетность — это документ, содержащий информацию о финансовом состоянии, результатах деятельности и движении денежных средств компании за определенный период времени (квартальная, годовая и полугодовая).
Финансовая отчетность существует в двух стандартах МСФО и РСБУ:
МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) — это система общепризнанных международных стандартов для составления и представления финансовой отчетности компаний. Они обеспечивают единый подход к ведению финансового учета в разных странах мира.
РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета) — это система нормативных документов и правил, регламентирующих порядок ведения бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности в России.
Рассмотрим преимущества стандарта МСФО перед стандартом РСБУ:
✅ Стандартизация – единый подход к учету во всем мире
✅ Прозрачность – более детальное раскрытие информации о финансовом положении
✅ Подробность – разделение потоков денежных средств по видам деятельности
Таким образом, для инвестора предпочтительнее опираться на данные из отчетности МСФО. 🤓
Но чтобы самим не копаться в нескольких десятках листов отчётности, существует бесплатный сайт, на котором публикуются основные финансовые показатели компаний, для примера прикрепляю ссылку на данные по Яндексу https://smart-lab.ru/q/YDEX/f/y/MSFO/
❗️ Достоверные данные там только за прошедшие периоды, данные LTM (прогнозные) на этом сайте, как правило, не совпадают с действительностью.
Информации с этого сайта будет достаточно для большинства инвесторов, в особенности для начинающих.
Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.
Мой телеграм-канал 😁
