💸 В сентябре налоги, связанные с добычей нефти, снизились почти на 20% г/г и составили 483,5 млрд рублей. Совокупные доходы от нефти и газа упали на 25 % ( 582,5 млрд рублей)

Правительство уже ожидает, что доходы от нефти и газа, поступающие в бюджет в этом году, будут самыми низкими со времён пандемии 2020 года 🫣

🛢 В Минфине рассчитали сентябрьские доходы, исходя из средней цены Urals в $57,55 за баррель в августе. Это более чем на 18% ниже уровня годичной давности и почти на 15% ниже цены на Brent за тот же период

📊 А вот месяц к месяцу доходы выросли на 15 %, поскольку гос. субсидии НПЗ, которые частично компенсируют разницу в ценах на топливо внутри страны и за рубежом, сократились из-за роста цен в стране. В прошлом месяце бюджет выделил 30,5 млрд рублей — это самый низкий показатель с октября 2023 года, когда выплаты были нулевыми

Резкого роста цен на нефть в ближайшем будущем не ожидается, а это значит, что доходы будут снижаться и дальше по сравнению с прошлым годом 🫡

Компания первой раскрыла данные за промежуток с июля по сентябрь этого года 👇

За 3 квартал 2025 года:

Объем продаж первичной недвижимости — +54% г/г (77,1 млрд ₽)

Общее количество заключенных контрактов — +65% г/г (11,2 тыс.)

Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств — 56%

Cредняя цена за кв. м — 213,3 тыс. ₽

За 9 месяцев 2025 года:

Объем продаж первичной недвижимости — -10% (197,8 млрд ₽)

Общее количество заключенных контрактов — -8% (27,1 тыс)

Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, — 55%

Cредняя цена за кв. м — 215,4 тыс. ₽

Компания фиксирует первое восстановление спроса после снижения ключевой ставки. Но объём продаже за весь год, судя по всему, останется на уровне прошлого года или будет даже ниже

📊 Ждём финансовые результаты $SMLT, чтобы узнать, что у компании с прибыльностью, долгами и маржинальностью. Пока всё ещё негативно смотрим на акции компании. За облигации инвесторам можно не переживать

🔼 Альянс поднимет добычу с ноября на 137 000 б/с. Это такое же довольно скромное ежемесячное увеличение, как и в октябре, на фоне сохраняющихся опасений по поводу надвигающегося избытка предложения

В заявлении подчеркивается, что решение о росте добычи принято на фоне стабильных перспектив мировой экономики и благоприятных фундаментальных показателей рынка, которые отражаются в низких мировых запасах

🇸🇦 Недовольной осталась Саудовская Аравия — она предпочла бы увеличить добычу до 274 000 б/с, 411 000 б/с или даже 548 000 б/с, — поскольку у неё есть свободные мощности и она хочет быстрее вернуть себе долю рынка

Котировки нефти умеренно позитивно отреагировали на решение, цена Brent находится у $65,63

Наращивание остаётся ограниченным, но может давить на котировки, повышая риск профицита при спадe сезонного спроса в ноябре-декабре. Следующее совещание назначено на 2 ноября 🔜

🇷🇺 Недельная инфляция в РФ ускорилась до 0,13% после 0,08% неделей ранее

🛢 Транснефти вернут право на вычет части налога на прибыль

🏦 Сбербанк нарастил портфель кредитов застройщикам на 24% с начала 2025 года до 6,6 трлн р

🇷🇺 Нефтегазовые доходы бюджета РФ за 9 мес сократились на 20,6% г/г

🇷🇺 «Дом РФ» запланировал направлять на дивиденды 50% от чистой прибыли

🛢 Цена нефти Brent упала ниже $65 за баррель впервые за четыре месяца

🛒 X5 ждет рентабельность по EBITDA в 25г в 5,8-6,0%

🏦 Минфин РФ запланировал разместить в 4 кв ОФЗ на 1,5 трлн р, уточнит объем после внесения поправок в бюджет-25

🇷🇺 Сокращение промсектора РФ ускорилось в сентябре до 48,2 с 48,7 в августе — PMI

🥇 Связанная с УГМК Атлас-Майнинг претендует на покупку Южуралзолота

✅ Объявленные дивиденды за неделю | Див. отсечка:

🤱 Мать и дитя (3,4%) | 20 октября

🔼Лидеры роста за неделю:

📺 МВидео (+2,28%)

🔌 Россети Центр (+2,15%)

🚗 Европлан (+0,25%)

🌾 Акрон (+0,23%)

🥇 Полюс (+0,04%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🛴 Whoosh (-21%)

🥇 ЮГК (-17,98%)

🚂 ОВК (-17,02%)

💻 Positive Technologies (-16,51%)

💻 Диасофт (-16,31%)

📉 Индексы:

📈 IMOEX: -4,45%

🏦 RGBI: -1,2%

📈 RTS: -2,45%

Но в чуть меньших объёмах с 7 октября по 7 ноября

📊 Минфин сократит продажу валюты/золота до 0.6 млрд рублей в день с 1.4 млрд рублей. ЦБ сократит продажу валюты/золота до 9.54 млрд ₽ в день с 10.34 млрд ₽

Итоговые нетто-продажи в составят 10.14 млрд, снизившись с 11,74 млрд

🏦 Ожидаемый Минфином объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в октябре 2025 года в размере -26,9 млрд ₽. В сентябре же фактические нефтегазовые доходы бюджета превысили план на 13,0 млрд ₽

💱 Вечные валютные фьючерсы на объявленном небольшом сокращении продаж сегодня растут на 1,3-1,4%

👔 Теперь с нами Henderson — российский бренд мужской одежды делового и smart casual стиля, первая в стране публичная компания из индустрии модного ритейла

👉 Следить за компанией можете на их аккаунте — @HENDERSON_official

Добро пожаловать в БАЗАР, $HNFG! 🤝

Разбираемся в текущем кризисе 👇

Осень становится настоящим испытанием для российского топливного рынка. То, что началось как сезонные колебания, переросло в полноценный кризис, затронувший десятки регионов от Крыма до Дальнего Востока. Розничные цены на бензин взлетели до рекордных отметок, а биржевые котировки обновили исторические максимумы 🫢

По данным Росстата, средняя розничная цена бензина в России выросла с 22 по 29 сентября на 0,79% до 63,78 рубля за литр. С начала года цены на АЗС выросли на 8,36%, что более чем вдвое превышает общую инфляцию в 4,16%

Власти предложили обложить НДС ещё и операции с банковскими картами. Правительство хочет отменить льготы для операций по обслуживанию банковских карт и для процессинговых и эквайринговых услуг ⛔️

Льгота существует с 2006 года, её цель — развитие безналичных расчетов в стране. Она снижала цену обслуживания транзакций для всех участников платежной системы. Сейчас, согласно данным ЦБ, через банковские карты проходит большинство розничных платежей в стране

💸 Эквайринг и процессинг являются ключевыми звеньями в инфраструктуре безналичных расчетов в РФ, эквайринг обеспечивает прием платежей магазинами и сервисами, а процессинг отвечает за передачу и обработку данных между банками и платежными системами

Если поправку примут, освобождение от НДС сохранится лишь для операций по открытию и обслуживанию банковских счетов физических и юридических лиц. В первую очередь это будет ударом для малого и среднего бизнеса

Наши друзья проводят конференцию 11 октября. Покупайте билеты со скидкой в 25% по попромокоду BAZAR — https://lfp.invest-conf.ru/

Минфин наносит новый удар — в проекте предлагается отменить льготу по НДС для ПО из реестра Минцифры с 2026 года ⛔️

НДС вырастет с 20% до 22%, исчезнет освобождение от него для реестрового ПО, которое действовало с 2021 года. Важно понимать — льгота касается только лицензий на ПО, включённое в реестр Минцифры. Услуги по внедрению, поддержке и интеграции никогда не освобождались от НДС

💻 $ASTR Астра находится в зоне максимального риска — 81% выручки приходится на реестровые продукты (в основном Astra Linux и экосистема)

💻 $POSI Positive Technologies тоже — 72% выручки генерируют лицензии на продукты инфобеза из реестра

💻 $DATA Аренадата находится в зоне среднего риска с 60% выручки от реестрового ПО

💻 $IVAT IVA Technologies пострадает чуть меньше благодаря — только 35% выручки приходится на реестровые продукты, остальное составляют IT-услуги и интеграция

💻 $SOFL Софтлайн — только 15% выручки приходится на реестровое ПО, остальные 85% составляют IT-услуги, интеграция и дистрибуция зарубежного софта. Такая диверсификация означает минимальное влияние отмены льготы

Компании столкнутся с дилеммой — либо взять дополнительный НДС на себя и потерять маржинальность, либо переложить его на клиентов через рост цен и рискнуть потерять долю рынка

🔽 При первом сценарии Астра потеряет +- 13,5% маржинальности, Positive Technologies — 12%, а Аренадата — 10%. Для компаний с итак невысокой рентабельностью это прилично. Второй сценарий предполагает рост цен до 22%, что может привести к существенной потере клиентов

Отмена льготы может ускорить консолидацию рынка. Компании с сильными продуктами и лояльной клиентской базой смогут переложить НДС или хотя бы его часть на потребителей. Слабые игроки рискуют потерять позиции или уйти с рынка ❌

Парадоксально, но мера может стимулировать развитие экспортного направления. Российские компании получат стимул выходить на внешние рынки, где смогут конкурировать не только льготами, но и качеством продуктов

💡 Компании с диверсифицированными бизнес-моделями и сильными рыночными позициями адаптируются к новым условиям. А те, кто слишком полагался на налоговые преференции, получили сигнал к пересмотру стратегии развития уже сейчас

Контрольный пакет компании может сменить владельца. Переговоры о покупке ведет Уральская горно-металлургическая компания, а возможным покупателем называют «Атлас Майнинг». Речь идет не только о золотодобывающих активах, но и о бывших владениях Константина Струкова

✍️ В сделку, помимо контрольного пакета акций, могут включить угольное предприятие «МелТЭК» в Кемеровской области, бизнес-объекты вроде небоскреба «Челябинск-Сити» и даже элитный гольф-клуб. Минфин рассчитывает завершить продажу до конца года через прямую сделку

💸 Сейчас стороны спорят о цене — министерство не готово продавать ниже 100 млрд рублей, а УГМК называет комфортной сумму лишь в 50 млрд

Компромиссом может стать цена пакета в 75 млрд рублей, что, при пересчёте на цену акции составляет 50 копеек, на 10-12% ниже рынка. В сентябре замминистра финансов Алексей Моисеев называл рыночную цену пакета 85 млрд

В воздухе всё ещё висит вопрос будущего статуса компании — останется ли она публичной? Если нет, то по какой цене будет оферта? Всё ещё негативно смотрим на бумаги компании, сейчас это лишь лотерея с ценой 🤷‍♂️

📉 Рынок отреагировал мгновенно, но не совсем разобравшись в ситуации. С самого утра акции $UGLD росли до 0,6145 руб (+6%), а сейчас уже пришли к цене в 0,552 (-10% от пика дня)

Как думаете, за какую цену всё таки будет выкуплен пакет?

Друзья, мы вводим новую рубрику #БазарнаяКубышка

Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Рубрика будет выходить 1 раз в конце каждого месяца 🗓

У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы в конце месяца и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝

Мы подсветим список компаний, которые торгуются сейчас по хорошей цене/список облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода месячного

‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя

Хорошие идеи на 29 сентября

🏦 $SBER Сбербанк — рынок скорректировался, его главный гигант тоже. Текущая цена в 294₽ вполне хорошая для долгосрочных перспектив

👨‍💼 $HEAD Хэдхантер — компания недавно выплатила хорошие дивиденды, можно взять акции подешевле

🏦 $RENI Ренессанс Страхование — долгосрочно верим в компанию, но сейчас она пока смотрелась хуже рынка. Итог — цена пришла в район 102 рублей — приятная зона

🛒 $X5 X5 — также пока торговалась хуже рынка. Компания в этом месяце вошла в индекс Мосбиржи. Цена в 2800 смотрится хорошо

🏦 $VTBR ВТБ — банк завершил допэмиссию. Акции закономерно упали, но дальше ожидаем восстановления и позитивно оцениваем долгосрочные перспективы

🏦 ОФЗ — если хотите усилить менее рискованную часть портфеля. Ожидания по снижению ключевой ставки немного притормозили, ОФЗ, следовательно, скорректировались. Любимые инвесторами длинные ОФЗ 26238 и 26247 прямо сейчас дают хорошие доходности — 14,57% и 14,1% соответственно

Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍

За активным обсуждением повышения НДС на второй план ушло ещё одно нововведение — утильсбор на автомобили снова поднимут с 1 ноября, на некоторых моделях прибавка к цене будет в сотни раз 😳

📊 Расчетную методику снова изменят, сделав ее зависимой от мощности двигателя. Льготный тариф для частных лиц сохранится только для машин с мощностью до 160 л.с., утильсбор на более мощные машины станет гораздо выше. Согласно оценкам Минпромторга, это даст бюджету дополнительно 40–60 млрд ₽

💸 Ставки утильсбора проходят ежегодную индексацию. Даже без изменения действующего порядка расчетов к 2030 году они достигнут максимальных значений. К примеру, если сейчас за авто распространенной категории с двигателем 1–2 л требуется уплатить 667 400 ₽., то к 2030 году эта сумма возрастет до 1 172 400 ₽

Еще одним важным новшеством станет отмена льгот для автомобилей российского производства, которые находились за рубежом свыше одного года

Особенно сильно нововведения затронут гибридные и электромобили — практически все они подпадут под максимальный коэффициент (152,00). В результате утильсбор для них вырастет на миллионы рублей, что в разы увеличит конечную стоимость 📈

Отдельные модели машин могут полностью исчезнуть из продажи, а многие другие станут значительно менее доступными для покупателей. Как предупреждает Ассоциация автомобильных дилеров, это приведет к падению спроса на 40-70% и росту цен на новые автомобили на 25–30% 🫣

🏦 Минфин РФ предлагает повысить ставку НДС с 20% до 22%

🇷🇺 Недельная инфляция в РФ ускорилась до 0,08% после роста на 0,04% неделей ранее

🏦 Минфин повысил оценку дефицита бюджета РФ в 25г до 5,7 трлн р, 2,6% ВВП

🏦 ЦБ обсудит вопрос поэтапного повышения минимального размера капитала банков

🏦 ЦБ учтет влияние предложенного повышения НДС на инфляционные ожидания

💳 Балтийский лизинг претендует на Росгосстрах, но ВТБ может отказаться от продажи страховщика — Костин

💳 ВТБ будет бороться за то, чтобы выплаты дивидендов банка стали регулярными — Костин

📦 Торги акциями Озон начнутся в конце октября-начале ноября —компания

💳 Сбербанк полностью продал сервис «Еаптека» с прибылью

📺 МВидео проведёт допэмиссию на 1 500 000 акций

⛽️ Лукойл в I полугодии снизил добычу углеводородов на 3,9% до 2,2 млн барр.н.э./сут

🤖 Элемент сообщил о планах сохранить листинг на российских биржах

🏦 Прибыль банков РФ в августе снизилась до 203 млрд р, за 8 мес - до 2,3 трлн р — ЦБ

🏦 Риски со стороны бюджетной политики увеличиваются, могут быть паузы в снижении ставки — ЦБ

🥇 Цена золота впервые в истории превысила $3800 за унцию

🇷🇺 Один из крупнейших строителей инфраструктуры — группа «ВИС» — может провести IPO до конца 2025 года

🛢 Цена нефти Brent превысила $70 за баррель впервые с начала августа

✅ Утверждённые дивиденды за неделю | Див. отсечка:

💊 Озон Фармацевтика (0,5%) | 6 октября

⛽️ Новатэк (3,2%) | 6 октября

🏦 Банк Санкт-Петербург (4,9%) | 6 октября

⛽️ Татнефть / АП (2,2% / 2,4%) | 14 октября

🔼Лидеры роста за неделю:

💻 Iva Technologies (+10,64%)

⛽️ ОГК-2 (+10,21%)

🔌 Россети Центр (+8,67%)

🔌 Ленэнерго АП (+5,57%)

🏠 Циан (+4,01%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🧮 JetLend (-28,2%)

📺 МВидео (-25,19%)

🛒 Фикс Прайс (-9,11%)

📊 СПБ Биржа (-8,9%)

🚙 Делимобиль (-7,62%)

📉 Индексы:

📈 IMOEX: -0.8%

🏦 RGBI: -1,14%

📈 RTS: -0,82%

Продолжаем разбирать самую горячую тему последних недель 👇

Международный опыт демонстрирует неутешительную закономерность. Анализ 16 случаев изменения НДС в разных странах показывает, что в 81% случаев повышение этого налога негативно влияло на ВВП. Средний ущерб составил -0,55% ВВП

Япония и вовсе показала, как НДС может обрушить экономику. В 1997 году повышение налога с 3% до 5% привело к падению ВВП на 1,5%. Страна погрузилась в дефляционную спираль, из которой не может выбраться до сих пор. Повторная попытка в 2014 году (повышение до 8%) снова затормозила рост на 0,8%

Великобритания также почувствовала на себе «прелести» налогового эксперимента. Повышение НДС с 17,5% до 20% в 2011 году стоило экономике 0,4% ВВП. В условиях восстановления после финансового кризиса это стало дополнительным ударом по потребительскому спросу

Даже недавний пример Эстонии, которая повышала НДС «ради обороны» с 20% до 22% в 2024 году, показал предсказуемый результат: -0,4% к ВВП. Эксперты прогнозируют дальнейшее сокращение на 1,2% в 2025 году после второго этапа повышения до 24%

💰 Почему бюджетная арифметика не работает

На первый взгляд кажется, что дополнительные доходы бюджета должны компенсировать снижение частного потребления. Россия планирует получить около 1 трлн рублей дополнительных поступлений в первый год. Это серьёзные деньги — примерно 0,5-0,6% ВВП

Но тут срабатывает эффект «налоговый мультипликатор». Каждый рубль, изъятый из карманов граждан через НДС, сокращает совокупный спрос на большую сумму. Происходит это по нескольким причинам

НДС — это налог на потребление. Его повышение напрямую бьёт по доходам домохозяйств. Люди начинают тратить меньше не только на те товары, которые подорожали, но и на все остальные

❄️ Ожидая роста цен, потребители могут совершить часть покупок заранее, создав временный всплеск спроса. Но затем наступает период «охлаждения», когда потребление резко падает. Эта модель чётко прослеживалась в Германии во время временного снижения НДС в 2020 году

Особенно болезненным станет снижение порога для уплаты НДС с 60 до 10 млн рублей. Это затронет тысячи предприятий на упрощённой системе налогообложения, лишив их конкурентного преимущества

❌ НДС мгновенно переносится в цены. Эксперты прогнозируют рост инфляции на 1,3-1,5 процентных пункта. Это означает, что ЦБ придётся держать ключевую ставку на высоком уровне дольше, чем планировалось

Высокие процентные ставки душат инвестиции и кредитование. Бизнес откладывает планы расширения, потребители — крупные покупки. Экономика входит в круг: высокие налоги → рост цен → высокие ставки → низкий рост

Франция продемонстрировала этот механизм при повышении льготной ставки НДС с 7% до 10% в 2014 году. Несмотря на скромное повышение, экономика потеряла 0,3% ВВП

➕ Справедливости ради, есть примеры, когда повышение НДС не навредило экономике. Венгрия с самой высокой в ЕС ставкой 27% демонстрирует положительный эффект. Но это связано с эффективным администрированием налога и жёстким контролем за уклонением

Германия в 2020 году показала, как временное снижение НДС может стимулировать экономику. Падение ставки с 19% до 16% добавило 0,3 процентного пункта к росту ВВП. Это подтверждает: НДС работает в обе стороны — снижение стимулирует, повышение тормозит

Румыния в 2016 году снизила НДС с 24% до 20%, что дало прибавку к росту в 0,3%. Этот пример показывает потенциальные выгоды от движения в противоположном направлении

В России НДС имеет богатую историю. Начав в 1992 году с драконовских 28%, он постепенно снижался до 18% в 2004 году. Последнее повышение в 2019 году с 18% до 20% прошло относительно безболезненно, добавив около 1% к инфляции

📊 Но тогдашние условия кардинально отличались от нынешних. В 2019 году экономика была в стагнации, инфляция — низкой, у ЦБ было пространство для смягчения политики. Сейчас ситуация иная: экономика перегрета тратами, инфляция разгоняется, а ключевая ставка крайне высокая

Понравился материал? Не забудь поставить реакцию на пост, а ещё ждём твоё мнение в комментариях! ❤️

24 сентября Минфин официально внес в правительство предложение поднять НДС с 20% до 22% с января 2026 года. Разберём, как это может сказаться на компаниях и рынке в целом

📉 Что с ростом

Повышение НДС на 2% — это серьезный удар по российской экономике, которая и так «переохлаждается». Минэкономразвития уже понизило прогноз роста ВВП на 2025 год с 2,5% до 1%, а на 2026 год — с 2,4% до 1,3%. С учетом налогового шока эти цифры могут оказаться еще скромнее

🛍 По сути, каждая покупка товаров и услуг станет дороже примерно на 1,67%. При том, что льготная ставка 10% сохраняется для продуктов питания, лекарств и детских товаров, удар придется по всему остальному — от одежды и электроники до услуг и строительства

Дополнительные поступления от НДС могут превысить триллион рублей уже в первый год действия новой ставки. Для сравнения: когда НДС поднимали с 18% до 20% в 2019 году, бюджет получил свыше 500 млрд рублей дополнительно, но тогда общие сборы НДС были в 2,2 раза меньше нынешних

💸 Что с инфляцией

Каждый процент повышения НДС исторически добавляет примерно столько же к розничным ценам. Значит, в 2026 году инфляция получит дополнительные 1,5-2% только от налогового фактора. Это серьезно осложнит задачу ЦБ по возвращению инфляции к целевым 4%

🏦 ЦБ уже сигнализирует о возможных паузах в снижении ключевой ставки. Если сейчас рынок надеется на снижение с нынешних 17% до 15-16% к концу 2025 года, то повышение НДС может заставить регулятор держать ставку на уровне 16-17% дольше, чем ожидалось ранее

📊 Что с компаниями

Повышение НДС создаст цепную реакцию по всей экономике. Даже те товары, которые формально остаются под льготной ставкой 10% (продукты, лекарства, детские товары), подорожают косвенно — через рост цен на сырье, логистику, оборудование

Большинство компаний не смогут полностью переложить налоговую нагрузку на потребителей. В условиях сжимающегося спроса им придется частично «съедать» дополнительные расходы за счет собственной маржинальности. Это особенно болезненно для бизнеса с длинными производственными цепочками, где НДС «накручивается» на каждом этапе

🏗 Строительство получит большой удар. Всё из-за прямого роста НДС на материалы и услуги, также негативно скажется и возможное замедление снижения ставок

🛒 Потребительский сектор потеряет маржу. Ритейлеры (особенно непродовольственных товаров) уже работают в условиях сжимающейся покупательской способности населения. Дополнительные 2% НДС вынудят их выбирать между потерей клиентов и снижением прибыльности

⚙️ У производственных компаний вырастет себестоимость из-за НДС на сырье и комплектующие, а также может упасть спрос на готовую продукцию. Особенно тяжело придется компаниям, ориентированным на внутренний рынок

🛢 Экспортеры в относительной безопасности. Экспорт НДС не облагается, поэтому нефтегазовые и металлургические компании пострадают минимально. Но и им достанется через удорожание внутренних поставок и услуг

Что в итоге с налогами? Минфин предлагает внести изменения в Налоговый кодекс, направленные на финансирование обороны и безопасности:

‼️ Повышение стандартной ставки НДС на 2 п.п. (с 20% до 22%). При этом льготная ставка 10% сохраняется для всех социально значимых товаров – продукты питания, лекарства и медицинская продукция, товары для детей и другие

Изменение системы налогообложения букмекеров:

— Введение налога на игорный бизнес в размере 5% от принятых ставок для букмекерских контор

— Введение налога на прибыль организаций в размере 25% в отношении букмекерских контор

❗️ Также снижение порога доходов для налогоплательщиков, применяющих УСН, при превышении которого возникает обязанность по уплате НДС с 60 млн рублей до 10 млн рублей. Решение, по заявлению Минфина, направлено против схем дробления бизнеса с целью минимизации налогов

‼️ Для ряда сфер (торговля, строительство, добыча полезных ископаемых и др.) устанавливаются общие тарифы (30 % до предельной базы и 15% свыше базы). При этом для приоритетных отраслей МСП (обработка, производство, транспорт, электроника и др.) сохраняется пониженный тариф страховых взносов

В случае принятия, поправки в Налоговый кодекс РФ вступят в силу с 1 января 2026 года

Российские банки на пороге новой эпохи. После года рекордных 21% ЦБ уже снизил ключевую ставку до 17% и нас, судя по всему, ждёт дальнейшее смягчение. Кто из банков, торгующихся на Мосбирже, станет главным бенефициаром? 🤔

💸 Эффективность

Сначала стоит смотреть на ROE — главный показатель эффективности. Т-Технологии с 24,6% — лучший среди всех торгуемых банков. Банк СПб почти догоняет с 24%. Сбербанк держит стабильные 22,1%. ВТБ с 19,2% выглядит достойно, Совкомбанк проваливается до 10,2%, а МТС-Банк совсем грустно — 7,4%

Т-Технологии лидирует не только по эффективности, но и по темпам роста — +50% г/г. Это результат грамотной цифровизации и молодой клиентской базы в 51,8 млн пользователей. Банк уже интегрировал Росбанк и планирует дальнейший рост за счет cross-sell продуктов

Сбербанк показывает +6,8% — может показаться скромно, но для такого размера это солидно. Главное — у банка самая высокая процентная маржа 4,8%, что при снижении ставок даст максимальный эффект

ВТБ практически стоит на месте с +1,9%, но здесь есть подвох. После SPO на 84,7 млрд рублей у банка появился дополнительный капитал для роста, а менеджмент нацелился на 500 млрд прибыли к концу года

Совкомбанк переживает худший период — падение прибыли на 54,7%. Причина в росте резервов по необеспеченной рознице до 3,6% стоимости риска. Но это может быть "дно" — при снижении ставок розничное кредитование восстановится первым

МТС-Банк хоть и показал формально +157% во втором квартале против первого, но абсолютные цифры смешные. Зато банк специализируется на высокомаржинальных потребительских кредитах и POS-финансировании — при снижении ставок спрос взлетит

🔽 Кому снижение ставок поможет больше всего
Т-Технологии благодаря цифровой платформе может быстро наращивать объемы при улучшении условий. У банка уже 1,2 млн активных держателей дебетовых карт, что превышает клиентскую базу POS-кредитования

Сбербанк останется основным бенефициаром просто из-за размера. Банк, например, выдал 267 млрд рублей ипотеки только за август. При снижении ставки объемы могут вырасти на 30-50%

ВТБ имеет огромный потенциал восстановления маржинальности. Текущие 1% NIM — это явно временный провал. При нормализации ставок банк может вернуться к 2-2,5%

МТС-Банк специализируется на высокомаржинальном потребительском кредитовании. При ставке 17% выдачи фактически остановились. Снижение до 15% может вернуть рост на 20-30%

Совкомбанк после текущего "дна" может показать лучшую восстановительную динамику. Банк уже начал получать эффект во втором квартале — маржа выросла с 3,3% до 4,2%

📈 Инвестиционная логика

Покупать можно лидеров эффективности: $T Т-Технологии как самый быстрорастущий цифровой банк, $SBER Сбербанк как системно важного гиганта с дивидендной доходностью

$VTBR ВТБ интересен как восстановительная игра после SPO — при реализации планов по 500 млрд прибыли акции могут вырасти на 20-30%.

$MBNK МТС-Банк и $SVCB Совкомбанк — более рискованно в среднесрочной перспективе, здесь ставка на восстановление с потенциалом 50-100% роста при успешном сценарии.

Главное помнить — эффект от снижения ставок проявляется с лагом в 2-3 месяца. Лучшие результаты банки должны показать в первой половине 2026 года, когда ДКП ещё смягчится (надеемся), а экономика адаптируется к новым условиям 🔜

Уже 29 сентября должен быть представлен новый проект бюджета на следующий год, в котором, судя по всему НДС повысится на 2% 🔼

НДС в России прошел долгий путь — от драконовских 28% в 1992 году до относительно умеренных 18% в 2004-2019 годах. Последнее повышение с 18% до 20% в 2019 году добавило к инфляции 0,8-0,9 процентного пункта и принесло бюджету дополнительные 620 млрд ₽

🏦 Причина текущего повышения проста — денег в бюджете катастрофически не хватает. НДС обеспечивает почти 37% всех доходов фед. бюджета, то есть 13,5 трлн ₽ в год. При повышении ставки до 22% это может принести дополнительно 1-2 трлн ₽ ежегодно

Повышение НДС на 2% может разогнать инфляцию на 0,7-1,2% уже в 2026 году. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин уже прямо заявил, что это спровоцирует рост цен и вынудит ЦБ поднимать ключевую ставку

💸 Механизм простой: компании переложат дополнительные налоговые расходы на потребителей, цены вырастут примерно на 2₽ с каждых 100₽ покупок

При среднем семейном бюджете в 50 тысяч ₽ в месяц дополнительные налоговые расходы составят около 1000₽ ежемесячно. Для многих семей это серьёзная сумма

📊 Наиболее болезненно повышение НДС ударит по отраслям с низкой маржинальностью

Ритейл — особенно продовольственный с маржой 1-5%. Рост НДС съест значительную часть прибыли, заставив либо поднимать цены, либо сокращать рентабельность

Сфера услуг — кафе, парикмахерские, медицинские клиники почувствуют удар по полной программе. Услуги подорожают, спрос упадет

Строительство — рост стоимости материалов и работ. Застройщики столкнутся со снижением спроса на фоне и без того высоких ипотечных ставок

Производство — компании с высокой долей материальных затрат испытают рост издержек, который сложно компенсировать повышением цен

Подорожание логистики, упаковки и сопутствующих услуг приведет к росту цен на продукты первой необходимости

🏦 ЦБ будет вынужден реагировать на инфляционное давление. Дополнительный инфляционный импульс может серьёзно замедлить или вовсе остановить снижение ставки

Повышение НДС до 22% поможет сократить дефицит 2026 года с прогнозируемых 2,2 трлн до примерно 1 трлн ₽. Но это палка о двух концах. Повышение налогов замедлит экономический рост, что может привести к снижению налоговых поступлений от других источников. В большинстве стран повышение НДС негативно влияет на ВВП

Следует готовиться к росту цен практически на все товары и услуги. Повышение НДС — это скрытый налог на потребление, который платят все без исключения 🫡

🇷🇺 Недельная инфляция в РФ замедлилась до 0,04% после роста на 0,10% неделей ранее, годовая инфляция снизилась до 8,1% с 8,16%

💳 ВТБ привлёк в ходе SPO до 84,7 млрд р, при спросе более 180 млрд р

⛽️ Минфин РФ не обсуждает налоговые льготы для Газпрома и Арктик СПГ-2

🇷🇺 Инфляционные ожидания населения РФ в сентябре снизились до 12,6% — опрос по заказу ЦБ

💼/🤖 АФК Система ведет переговоры о продаже Сберу своей доли в Элементе

📦 Мосбиржа с 25 сентября приостановит торги расписками Ozon

📈 Мосбиржа допустила возможность проведения до пяти IPO до конца 2025 года

🏦 ЦБ зарегистрировал проспект акций GloraX в преддверии IPO

👷‍♂️ Норникель сменил операционного директора, назначил нового вице-президента по стратегии

🏦 Замедление экономики РФ происходит, но рецессии нет — Набиуллина

🏦 Индекс гособлигаций Мосбиржи впервые за два месяца упал ниже 118 пунктов

🇺🇸 ФРС снизила ставку на 25 б.п., дала сигнал о дальнейшем смягчении

🏦 Прогноз ставки на 26г в 12-13% будет уточняться в зависимости от бюджета — Набиуллина

🏦 Минфин анонсировал снижение цены отсечения в бюджетном правиле на $1 в год для защиты от нефтяных цен и санкций

⛽️ Пятый танкер с Арктик СПГ-2 пришел в Китай

✅ Утверждённые дивиденды за неделю | Див. отсечка:

👨‍💼 Хэдхантер (6.7%) | 26 сентября

📱 Яндекс (2%) | 29 сентября

🔼Лидеры роста за неделю:

⛽️ ОГК-2 (+1,45%)

🛒 Лента (+1,02%)

🚘 КарМани (+0,22%)

💸 Займер (+0,14%)

🛒 X5 Group (+0,09%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🏠 Эталон Груп (-12,61%)

🏦 Совкомбанк (-11,15%)

🚗 Европлан (-10,07%)

🔌 Ленэнерго (-10,06%)

🚢 ДВМП (-9,9%)

📉 Индексы:

📈 IMOEX: -3,22%

🏦 RGBI: -1,87%

📈 RTS: -2,31%

🗣 Председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила о содержании 19 пакета санкций в отношении РФ. По её словам он согласован с партнёрами по G7

Список планируемых ограничений на данный момент следующий:

— Запрет импорта российского СПГ в ЕС с января 2027 года

— Санкции против банков и платежной системы МИР

— Санкции в отношении теневого флота России (ещё на 118 судов)

— Санкции против нефтяных компаний и НПЗ в третьих странах, в том числе в Китае

— Снижение потолка цен на нефть РФ до $47.5, полный запрет на все сделки с Роснефтью и Газпромнефтью

— Санкции против криптобирж и других криптоплатформ

— Дополнительные ограничения на импорт химикатов, руд, металлов, солей из РФ

— Санкции против 45 российских и иностранных компаний, включая индийские и китайские организации

— Использование замороженных активов для обеспечения кредитов Украине

Дальше предложения ЕК должен утвердить единогласным голосованием Совет ЕС. Только после этого будет опубликован полный список документа и санкции вступят в силу

Как считаете, примут ли весь список?