С сегодняшнего дня вступили в силу два важных нововведения, касающихся внешних расчётов 👇

🏦 Первое — граждане РФ и физлица-резиденты дружественных стран получают возможность переводить на зарубежные счета неограниченный объем валюты. Ещё аж с марта 2022 года лимит составлял $1 млн в месяц. Для обычных граждан ничего не поменяется, но вот для крупных компаний и проф. участников рынка — важный момент, который даст новый спрос на валюту

Полного переворота в тренде на укрепление рубля это не даст, но курс валют сегодня в небольшом плюсе — даже не смотря на то, что ЦБ и Минфин до конца года будут продавать валюту суммарно по 20,1 млрд рублей в день 💸

📊 Второе — Мосбиржа запускает счета типа «Ин» для иностранцев

Со счетов Ин иностранные инвесторы смогут заключать на Московской бирже анонимные сделки со всеми российскими акциями, облигациям и паями фондов в основном режиме. Доступа пока нет лишь к срочному рынку, но его обещают дать в будущем

Может ли от этого быть какой-то приток нерезидентов на рынок? Существенный — вряд-ли. Да, наш рынок сейчас выглядит дёшево, но его нестабильность, а ещё и риски попасть под какие-нибудь новые санкции, снижают привлекательность. Возможно, что какой-то поток инвестиций из дружественных стран и будет, но крайне небольшой. Более детально можно будет оценить эффект в ближайшие месяцы 🔎

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Теперь с нами ГК Астра — ИТ-холдинг, разработчик программного обеспечения и средств защиты информации 💻

Астра является одним из лидеров российского рынка информационных технологии, а её продукты используются в самых различных отраслях экономики

👉 Следить за компанией можете на их аккаунте — @Astra_Group

Добро пожаловать в БАЗАР, $ASTR! 🤝

🇷🇺 Инфляция в РФ с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04% после 0,14% неделей раннее, годовая инфляция замедлилась до 6,61% с 6,92%

🏦 Прогноз ЦБ предполагает дальнейшее смягчение ДКП — Набиуллина

🇷🇺 Минэнерго и Минфин РФ договорились направлять часть дивидендов Россетей и Русгидро на инвестиции

⚒ Мечел приостановит работу небольшого метизного завода в Карелии из-за трудных времен

📱 Ростелеком ожидает IPO «дочки» по кибербезопасности ГК Солар в первой половине 2026г

🏦 Приток новых денег на фондовый рынок РФ в 3 кв 2025г был рекордным с начала 21г — ЦБ

🇷🇺 Безработица в РФ в октябре осталась вблизи исторического минимума — 2,2%

⛽️ Венгерская MOL проявила интерес к активам Лукойла

⛽️ США разрешили операции с заправками Лукойла за пределами РФ до 29 апреля

🏦 ЦБ закрепит ответственность организаторов за обещания на IPO в 2026 году

⛽️ Власти Башкирии собираются продать часть принадлежащих региону акций ПАО АНК «Башнефть» — 11,3 млн акций, что составляет 6,36% уставного капитала компании

🛢 Тарифы на услуги Транснефти на 2026 год проиндексированы на 5,1%, следует из приказа ФАС

🏦 ВТБ планирует направить на дивиденды 25-50% прибыли за 2025 год

👷‍♂️ Норникель изучает возможность участия в проектах в Саудовской Аравии

🔼Лидеры роста за неделю:

💼 ЭсЭфАй (+13%)

🔌 Россети (+10,65%)

🏠 Циан (+10,32%)

📦 Ozon (+9%)

🛒 Лента (+8,05%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🧮 JetLend (-5,94%)

🍾 Novabev (-4,34%)

💻 Аренадата (-3,58%)

🏠 GloraX (-2,53%)

🏦 Банк Санкт-Петербург (-2,53%)

📈 Индексы:

📈 IMOEX: +1,3%

🏦 RGBI: +1,29%

📈 RTS: +4,14%

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Разбираем новое размещение на Мосбирже 👇

ГК Базис предлагает свои акции по цене 103–109 рублей, планируя привлечь около 3 млрд рублей. Капитализация при верхней цене составит почти 18 млрд рублей. Формат сделки – cash-out, тикер акций — $BAZA

Базис фактически является «внучкой» Ростелекома, «дочкой» РТК-ЦОД, появился он из слияния трёх компаний в 2021 году. Компания занимается виртуализацией — заставляет мощный физический сервер работать как несколько виртуальных машин. На рынке управления ИТ-инфраструктурой в России Базис держит 19% доли. В сегменте виртуальных рабочих мест — уже 26%

Сам рынок виртуализации в России вырос в 2024 году до 14,4 млрд рублей, и это произошло потому, что западные вендоры типа VMware и Citrix фактически ушли. Их доля упала с 95% до почти нуля за три года. Так что Базис рос пока лишь на волне импортозамещения 🔄

📊 За девять месяцев 2025 года выручка выросла на 57% г/г, до 3,5 млрд рублей . EBITDA при этом выросла на 42%, и осталась на уровне 54% маржи. Чистая прибыль тоже не отстаёт: +35% до 1 млрд рублей за те же девять месяцев. Но маржа падает. В 2024 году EBITDA маржа была 62%, а в первые девять месяцев 2025 сократилась до 54%

За весь 2024 год выручка составила 4,6 млрд рублей. Если верить менеджменту, то в 2025 году с ростом на 30–40%, выручка должна быть в диапазоне 5,98–6,44 млрд рублей

Если смотреть на 2024 год, то на 4 кв пришлось 52% годовой выручки. Сейчас за 9 месяцев получено уже 54% плана (это уже с ростом по году на 40% г/г), а на 4 кв остаётся около 46%. Возможно, что часть выручки перенесли на более ранний срок — чтобы показать на IPO сильные результаты. Так было у Аренадаты, когда в этом году шла просадка из-за завышенной базы 2024 года. Само по себе это не плохо, но стоит учитывать, чтобы позже не было разочарований. Так это или нет — станет ясно из годового отчёта 🔜

Базис недавно утвердил дивидендную политику. Если чистый долг / EBITDA ≤ 1x → минимум 50% от чистой прибыли в дивиденды. Сейчас чистый долг отрицательный (денежная позиция — 0,3 млрд рублей). Дивидендная доходность может быть около 4-5% годовых 💰

При капитализации 17–18 млрд рублей мультипликатор EV/EBITDA составит около 6–6,5x на основе 2024 года. Базис при 6,5x выглядит дешевле Астры (8,8х LTM) и Позитива (11.9х LTM). Поэтому 6–6,5x для российской IT-компании с 50%+ маржой, которая пока лишь обещает рост — это честная цена

Выручка флагманских продуктов выросла на 20% до 2,4 млрд рублей за 9 месяцев. Лицензии и подписки составляют 90% от общей суммы. Это хорошо — означает, что деньги приходят регулярно 💸

В комплементарных решениях выручка выросла в 6 раз — с 175 млн до 1,0 млрд рублей. Доля в общей выручке выросла с 8% до 30%. Клиенты начинают покупать не только главный продукт. Это стандартная SaaS-стратегия: привык к одному, привык к экосистеме, потом продаём дороже

🗣 Генеральный директор Давид Мартиросов был откровенен: срочной потребности в деньгах у компании нет. Главная цель — повысить узнаваемость бренда и облегчить продажи. Публичные компании вызывают больше доверия на рынке, это факт. Второе — удержать сотрудников через мотивационные программы

Есть и международная экспансия — первые пилоты в Бразилии. Если компания реально удержится на латиноамериканском рынке — будет здорово. Но это планы пока только на будущее 🇧🇷

✍️ В итоге имеем прилежную IT-компанию средних размеров, нормальную цену размещения и обещания менеджмента по росту. Но, учитывая нынешнюю ситуацию на рынке и опыт предыдущих IPO, не видим перспектив для участия в размещении прямо сейчас. Также ещё предстоит взглянуть, как пройдёт у компании 4-й квартал, но это уже совсем другая история

Если вам интересно следить за Базисом, то можете делать это в их профиле в БАЗАР — @basis_invest

Полезный разбор — 👍

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔽 На этот раз даже недобрали до базового уровня. Нефтегазовые поступления в бюджет в ноябре упали ниже базового уровня в 561 млрд рублей — собрали всего 531 млрд, то есть не дотянули на 30 млрд. При этом это произошло менее чем через месяц после того, как в октябре доходы достигли почти 889 млрд рублей

Базовый уровень — минимум, необходимый для того, чтобы покрыть плановые траты. Если доходы не достигают этого минимума, то образуется дефицит

📊 Месяц к месяцу доходы упали на пугающие 40%. В октябре поступления были 889 млрд, но это во многом календарная история. Нефтяники платили налог на дополнительный доход, который они вносят четыре раза в году. В октябре он составил как раз 328 млрд рублей. Без этого платежа ноябрьские поступления упали бы всего на 5% в сравнении с октябрем, уже не так много

Год к году в ноябре сокращение составило 34% — очень и очень ощутимо. По итогам всех 11 месяцев 2025 года бюджет собрал 8 триллионов рублей от нефти и газа. Это на 23% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Расхождение между тем, что планировали, и тем, что получилось, составило 2,6 триллиона рублей. Это огромная сумма

🫣 Кстати, в декабре ситуация обещает быть еще хуже — Минфин прогнозирует нехватку аж в 137,6 млрд рублей к базовому уровню, и именно поэтому с сегодняшнего дня наращивает продажи валюты/золота — ежедневно по 5,6 млрд рублей (с 0.1 млрд)

💰 Валюта тем временем продолжает снижаться — доллар в районе 76 рублей, а юань — 10,7 рублей

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

💸Последний месяц года будет достаточно щедрым на выплаты от компаний! Собрали для вас все ближайшие дивиденды в таблицу

А какие компании из списка держите вы? Или, возможно, присматриваетесь к покупке после дивгэпа? 👀

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

🏦 Минфин РФ с 5 декабря по 15 января планирует продавать иностранную валюту/золото в рамках бюджетного правила на общую сумму 123,4 млрд рублей — ежедневно по 5,6 млрд рублей

🏦 ЦБ с 5 по 30 декабря будет продавать валюту объемом 14,54 млрд руб. в день

Итоговые нетто-продажи до конца года составят 20,1 млрд рублей в день. Последний месяц они были в размере 9,14 млрд — увеличение больше, чем в два раза

Всё это учитывая, что рубль за последние 30 дней укрепился на 6% — по официальному курсу доллар сегодня стоит уже 77.46 руб, а юань 10,92 руб

С такими объёмами продаж есть вероятность увидеть доллар по 75 в конце года 😳

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Да, именно такой тикер появится на торгах с 10 декабря. Под ним будут акции компании Базис — «внучки» Ростелекома, «дочки» РТК-ЦОД. У бумаг будет второй уровень листинга 💡

Группа Базис — крупнейший российский разработчик ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой. Занимет лидирующие позиции в сегментах виртуализации ИТ-инфраструктуры (серверная виртуализация и VDI) и ПО контейнеризации

📰 Неделю назад компания официально объявила о том, что собирается провести IPO, а теперь точно известна дата начала торгов. Теперь осталось дождаться параметров сделки. Пока лишь известно, что размещение пройдет в формате «cash out» — инвесторам будут предложены акции действующих миноритарных акционеров

👉 В преддверии IPO Базис, кстати, зарегистрировался в БАЗАР, больше узнать о новой на рынке компании можете — @basis_invest

Минфин России прямо сегодня, 2 декабря, открыл книгу заявок на совершенно новый финансовый инструмент — первые в истории ОФЗ, номинированные в китайских юанях. Разберёмся, почему государству это вообще нужно и есть ли в этом профит для обычных инвесторов 👇

Идея сделать подобный выпуск была ещё с конца 2015 года, но каждый раз откладывалась. Виновата была китайская регуляция — раньше они не дали добро на исторически первый российский выпуск в юанях. Теперь же китайцы дали зелёный свет, и вот — финиш достаточно долгой эпопеи

📊 На столе инвесторов два выпуска облигаций со сроком погашения от 3 до 7 лет. Номинал одной бумаги — ровно 10 тысяч юаней (примерно 110 тыс рублей). Купонные выплаты идут раз в полгода (182 дня), процент фиксированный. Вот в чём фишка — и сама облигация, и все купоны можно получить как в юанях, так и в рублях — на выбор инвестора

Минфин не назвал точный объём размещения, но говорят, что может быть до 400 миллиардов рублей. Реальный объём выясняется после сбора заявок, которые как раз сегодня закрываются. Спрос, похоже, будет серьёзный. Минфин установил первые ориентиры доходности: для 3,2-летней облигации — от 6,25% до 6,50%, для 7,5-летней — не выше 7,5%. Выпуск может быть переподписан на 100%

💸 Главные потребители — банки и экспортеры. Во время торговли с Китаем накопилось много юаней в запасах. Разместить их с нормальной доходностью сложно без рисков. Юаневые ОФЗ решают эту проблему красиво — государственные бумаги, значит, надёжно

Косвенно это помогает и корпоративному сектору. Когда появляется государственная кривая доходности в юанях, компаниям становится проще привлекать заём в этой валюте на нормальных условиях. Роснефть, Норникель, Газпром и другие крупняки уже давно выпускают облигации в юанях — на рынке около 64 таких выпусков

📉 Минфину выгодно брать деньги в юанях ещё и потому, что ставки в этой валюте существенно ниже, чем по рублёвым заимствованиям. Кроме того, государство получает дополнительный способ управлять валютными рисками и балансировать свои обязательства. Новый источник финансирования — на самом деле насущная необходимость

Есть существенный минус — налог. Минфин классифицировал юаневые ОФЗ как внутренний долг, а не внешний займ. Поэтому они не получили освобождение от НДФЛ на валютную переоценку — в отличие от евробондов и других внешних заимствований

Для государства — способ привлечь капитал дешевле в моменте и разнообразить источники финансирования. Для рынка в целом — начало построения сегмента торговли в китайской валюте на российских площадках, что тоже хорошо ✅

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Собрали для вас самые важные изменения 👇

🚐 Автомобили

— Начнём с самого болезненного — утильсбор пересчитают по новым правилам. Раньше он зависел от объёма двигателя, а теперь в расчёт добавили мощность. Если хотите машину мощнее 160 л.с., то теперь из-за границы она подорожает на сотни тысяч рублей (некоторые и того больше)

— 31 декабря 2025 года завершается последний период автоматического продления прав. Если ваши права истекают в этом году, вам нужно их поменять до конца декабря. С января 2026 года вернётся нормальный порядок замены — медкомиссия, бюрократия и всё такое

🏠 Квартирный вопрос

— Захотели установить кондиционер на фасаде, закрепить антенну использовать чердак/подвал? Больше не можете просто взять и сделать. Теперь нужна поддержка как минимум двух третей соседей

Это значит, что если в доме живёт 30 человек, вам нужны голоса минимум 20 из них. Кстати, появится даже новая должность — администратор многоквартирного дома, который будет организовывать эти собрания

🔨 Разное

— С 29 декабря граждане РФ получат возможность использовать QR-код вместо паспорта при взаимодействии с банками. Вместо того чтобы таскать с собой бумажный документ, вы достаёте телефон и показываете QR-код из приложения Госуслуг

— Беспроцентные рассрочки теперь регулируются законом. Максимальный срок — 6 месяцев до декабря 2027 года, после этого периода — 4 месяца. Штрафы за просрочку не могут превышать 20% годовых от суммы долга, а комиссии за услугу запретили вообще

— В декабре пользователям Пушкинской карты необходимо подать заявление на ее перевыпуск в ВТБ. Цифровые карты ВТБ станут доступны с 1 января 2026 года, пластиковые — с 12 января

— Должники могут жаловаться на коллекторов при нарушении правил звонков и СМС

Не забудем и самое приятное — 31 декабря — выходной (перенос с 5 января). Работать придётся только 29 и 30 числа, потом 12 дней выходных 😉

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Не самые лучшие 9 месяцев для компании. Смотрим на свежий отчёт

💰 Финансовые показатели

Первое, что бросается в глаза — катастрофическое падение чистой прибыли, принадлежащей акционерам. Она рухнула на 70% г/г: с 926 млрд ₽ до 277 млрд ₽. Выручка же сократилась на 17.8% г/г, до 6.29 трлн ₽. EBITDA сократилась на 29,3% — до 1,6 трлн

Операционная прибыль упала сильнее выручки — на 51% (с 1.67 трлн до 814 млрд ₽). Это значит, что операционные затраты оказались очень жёсткими. Они сократились всего на 8.3% (с 5.97 до 5.47 трлн ₽), не успевая за падением доходов. Сыграли опережающая инфляцию индексация тарифов естественных монополий (ж/д, электроэнергия) и высокие затраты на логистику и безопасность

Капзатраты остаются высокими — 1.12 трлн ₽, большая часть идет на разведку и добычу. Проценты по долгам тоже съели часть прибыли — 130 млрд ₽

📊Операционные показатели

Здесь картина более стабильная. Добыча углеводородов (182.6 млн т) и газа (58.2 млрд куб. м) держится на плану. Газовый сегмент, треть которого дают новые месторождения Ямала, — это лучшая часть истории, драйвер диверсификации от нефти

Все взгляды прикованы к «Восток Ойлу». Проект — это черная дыра для капзатрат сегодня (1.12 трлн ₽ за 9 месяцев) ради выручки завтра. Пока это чистый потребитель денег. Стройка идёт, но её финансирование в условиях дорогих кредитов съедает свободный денежный поток

🤔 Перспективы

СД рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере всего лишь 11,56₽ на акцию, див. доходность выплаты составит меньше 3% — ожидаемое снижение

Основная ставка в ближайшие годы сделана на мегапроект «Восток Ойл». Его реализация — это долгосрочная история, которая должна обеспечить рост добычи и экспорта. Но в текущей ситуации дорогих денег масштабное строительство ложится тяжелым бременем на денежный поток

Да, внешние факторы больно ударили по выручке. Но внутренняя эффективность тоже дала сбой. Пока что Роснефть стратегически важная компания, но с неподконтрольными ей издержками и зависимостью от внутренней макрополитики. А недавно компания ещё и попала под новые санкции США — их влияние увидим только в следующих кварталах . Считаем, что сейчас акции справедливо оценены рынком $ROSN

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

🇷🇺 Недельная инфляция в РФ ускорилась до 0,14% после 0,11% неделей ранее

🇷🇺 Рост промпроизводства в РФ ускорился в октябре до 3,1% г/г

🏦 ЦБ видит ухудшение качества обслуживания кредитов в ипотеке и займах малому бизнесу

🇮🇳 Поставки российской нефти в Индию в ноябре достигнут максимума за 5 месяцев — Kpler

⛽️ Сербия готовит закон для возможного перехода NIS под контроль государства

🏦 Сбербанк видит сокращение спроса на кредиты у застройщиков под новые проекты в 2025г почти на 20%

⛽️ Новатэк получил одобрение Главгосэкспертизы на проект терминала по перевалке конденсата в Мурманске

🇷🇺 Группа «Базис» официально объявила о намерении провести IPO на Мосбирже

💊 CД Озон Фармацевтика добрил продажу квазиказначейских акций компании, которые составляют 1,1% уставного капитала

🛒 Лента планирует к 2028 году нарастить выручку до ₽2,2 трлн, будет открывать не менее 1400 магазинов в год

✅Объявленные дивиденды за неделю | Див. отсечка

💊 Озон Фармацевтика (0,5%) | 12 января

🔼Лидеры роста за неделю:

💼 ЭсЭфАй (+21,33%)

🍖 Черкизово (+11,72%)

🥖 НКХП (+9,67%)

⚒ Мечел АП (+8,04%)

📊 СПБ Биржа (+5,93%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🛴 Whoosh (-6,49%)

💻 Астра (-6,25%)

🛠 Ви Ру (-4,73%)

💻 Диасофт (-4,23%)

📦 Ozon (-3,84%)

📈 Индексы:

📈 IMOEX: -0,32%

🏦 RGBI: -0,87%

📈 RTS: +0,69%

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка

Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Рады, что вам понравился прошлый пост рубрики, она будет выходить 1 раз в конце каждого месяца (в этот раз немного сместилось из-за праздников) 📅

У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝

Мы подсветим список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода месячного

‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя

Хорошие идеи на 29 ноября

🏦 Дом РФ — IPO прошло. Аллокация частным инвесторам была достаточно маленькая, а акции сейчас торгуются несколько ниже цены размещения. Можно добрать позицию с IPO или добавить в портфель, если ждали начала торгов. По итогам 2025 года дивиденды, скорее всего, будут не сильно ниже 14%, а в декабре акции войдут в IMOEX

📦 $OZON — теперь российский. Компания переехала, торги возобновились, рекомендованы первые дивиденды, вышел хороший отчёт. Но акции несколько снизились на новостях спора маркетплейсов и банков

🚗 $LEAS Европлан — будет новый владелец. Отмечали эту компанию и в прошлом месяце, а в ноябре пришли крайне хорошие новости — их покупает Альфа-Банк. Да, бизнес сейчас не в лучшем положении из-за внешних причин, но с доступом к ресурсам Альфа-Банка, перспективы однозначно поднялись

🏦 ОФЗ — индекс RGBI несколько поднлся за месяц, но не очень сильно. В декабре будет очередное заседание по ключевой ставке ЦБ, на котором регулятор, наиболее вероятно, немного снизит ставку. Вполне возможно, что одно из последних окон, чтобы добрать длинные ОФЗ

🇺🇸 Валюта — доллар и юань всё ещё на низах, а под конец месяца упали ещё на несколько процентов, можно продолжат развитие валютной части портфеля. Лучше всего валютными облигациями, для простоты — фондами валютных облигаций

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

📈 В ноябре оценка инфляционных ожиданий населения, по данным ЦБ, на годовом горизонте увеличилась до 13,3% с 12,6% месяцем раннее. Наблюдаемая годовая инфляция возросла до 14,5% (с 14,1% в октябре)

От инфляционных ожиданий зависит, насколько эффективно ДКП будет контролировать инфляцию. Ведь предприятия, кредитные организации и домохозяйства принимают решения о потреблении, сбережении и инвестициях, устанавливают цены товаров и ставки по кредитам и депозитам в том числе исходя из своих ожиданий относительно будущей инфляции

Тем временем, официальная инфляция, исходя из данных Росстата, замедляется. Сейчас годовая инфляция опустилась до 7%. Откуда же такое расхождение?

Людям свойственно замечать рост цен и активно реагировать на него, тогда как снижающиеся или стабильные цены обычно привлекают меньше внимания. В результате граждане судят об инфляции в большей мере по наиболее подорожавшим товарам. И это нормально

Отвечая на вопрос о росте цен на отдельные товары и услуги, респонденты в ноябре несколько чаще, чем в октябре, отмечали удорожание ряда продовольственных товаров (мяса и птицы, рыбы и морепродуктов, фруктов и овощей), а это ключевые товары для населения

🏦 Несмотря на такое смещение абсолютных значений инфляционных ожиданий, их изменение и относительный уровень — очень важные индикаторы, позволяющие судить о возможных изменениях в экономическом поведении. В свою очередь, эти изменения определяют будущую устойчивую инфляцию. Так что в ЦБ пристально следят за этим показателем

💸 Сейчас, помимо выросшей наблюдаемой инфляции, люди знают о будущих проинфляционных факторах. Скорое повышение НДС до 22%, новые рамки УСН для малого бизнеса, из-за которых много где предпринимателям просто придётся поднять цены для выживания, низкий курс доллара (ожидания нового импульса инфляции при ослаблении рубля) — всё это люди тоже держат в уме, поэтому и ожидания не падают

Такая динамика точно не говорит в пользу агрессивного снижения ставки — следующее заседание по ней будет через 3 недели. Судя по всему, можно ожидать снова совсем небольшого снижения

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Но теперь вниз. Индекс Мосбиржи резко пошёл вниз после пресс-конференции Владимира Путина

Собрали самые важные заявления 👇

— Подписывать документы с украинским руководством бессмысленно, они допустили стратегическую ошибку, когда побоялись пойти на выборы

— Хотим договориться с Украиной, но сейчас это невозможно юридически

— Никаких проектов мирного договора по Украине не было, был набор вопросов для обсуждения

— Нужно, чтобы наши решения по Украине были признаны основными международными игроками

— РФ в целом согласна, что перечень пунктов США по Украине может быть положен в основу будущих договоренностей

— РФ готова зафиксировать отсутствие намерений нападать на Европу

— Проект плана по Украине нужно положить "на дипломатический язык", сейчас некоторые пункты звучат смешно

— Правительство работает над пакетом ответных мер на возможную конфискацию российских активов за рубежом

📉 IMOEX новости разочаровали — за последние 30 минут индекс теряет 1,3% и идёт к 2600 пунктам

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Изменения вступят в силу с 19 декабря

В индекс Мосбиржи и РТС добавятся — Дом РФ, OZON и Циан. Исключены — Юнипро

В лист ожидания на включение в базу расчёта индексов — Лента и Русагро. В лист ожидания на исключение — ЮГК

В индекс голубых фишек добавлены — ВТБ и OZON, исключены — НЛМК и Северсталь

Традиционно включение бумаг в индекс — позитивное событие. Акции привлекают более широкий круг инвесторов, а также крупные фонды, которые в своём составе повторяют индекс ✔️

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

К нам присоединилась сразу две известные компании

📱 VkTech — дочерняя компания VK, разработчик корпоративного программного обеспечения, предлагающий комплексные ИТ-решения для бизнеса

Скоро ждём их на IPO, а пока следить за компанией можете здесь — @VK_Tech

🏦 АЛОР — один из старейших брокеров России, который предоставляет финансовые услуги по брокерскому и депозитарному обслуживанию аж с 1993 года

Качественная аналитика рынка и инновации в брокерском обслуживании, их профиль — @ALOR_BROKER

Добро пожаловать в БАЗАР! 🤝

Разбираем реальные портфели наших подписчиков, может, что-то пригодится и вам! 👇

ВАЖНО: представленная ниже информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❗

💼 Портфель 1:

Что хорошо

Высокая диверсификация по облигациям — в основном ОФЗ. без ВДО. Это максимально надежная часть портфеля, которая приносит стабильный купонный доход и защищает капитал

Низкая доля денежных средств: Всего ~1.5% в кэше — это эффективное использование капитала

Что можно улучшить

Среди акций есть перекос — ЛУКОЙЛ, 10% всего портфеля, при том, что все акции занимают 14%. Это надежная компания, но сейчас у неё не самые лучшие времена

Некоторые ОФЗ (29022,29027) — с плавающим купоном. В период снижения ставки они уже не столь актуальны, сейчас есть возможность ещё переложить средства в длинные ОФЗ

Очень надежный, консервативный портфель — отлично подходит для сохранения капитала и получения предсказуемого дохода с минимальным риском

Можно постепенно увеличивать долю акций до уровня, соответствующего вашей толерантности к риску. Для сохранения логики можно брать исключительно дивидендные бумаги

Разбираем отчёт за III квартал 👇

Если раньше проблемы были скорее теоретическими, то теперь они материализовались в отчете с красными цифрами. Рост комиссий не смог перевесить обвал процентного дохода, и это заставляет всерьез задуматься о будущей доходности бизнеса

💰 Финансовые показатели

Комиссионный доход вырос на 30,8% г/г до 19,4 млрд ₽ — цифра впечатляет, но она маскирует серьезный структурный сдвиг. Чистый процентный доход рухнул на 44% до 14 млрд ₽, и это прямое следствие снижения ключевой ставки

Биржа отлично зарабатывала на размещении клиентских денег, и теперь эта золотая жила ожидаемо иссякает, что вновь ставит под вопрос устойчивость модели в долгосрочной перспективе. Указывали на этот момент в наших прошлых разборах, ещё задолго до первого снижения ставки, так что, без сюрпризов

Чистая прибыль — 17,3 млрд ₽, падение на 25% г/г, а скорректированная EBITDA упала на 19,1% до 24,3 млрд ₽. Маржа EBITDA составила аж 72,4%, но она рассчитана от сокращающейся базы операционных доходов. Более показательно соотношение расходов к доходам, которое ухудшилось до 33,8%

Номинальное сокращение операционных расходов на 1,2% — следствие единовременного сокращения бонусных начислений из-за падения прибыли. При этом штат вырос на 23,6%, а затраты на маркетинг взлетели на 53,4%, что говорит о растущем давлении на затратную часть

📊 Операционные показатели

Рост на срочном рынке (+41,5%) и в сегменте облигаций (+90,2%) впечатляет, но эти рынки имеют естественные пределы роста. Финмаркетплейс показал взрывной рост на 131,5%, но его вклад в общие 19,4 млрд ₽ комиссий пока невелик — всего 1,8 млрд ₽. Ключевой же рынок акций демонстрирует стагнацию с ростом комиссий всего на 0,5%

В депозитарно-клиринговом сегменте рост комиссионных доходов (+9,4%) отстал от роста стоимости активов на хранении (+5,8%), что говорит о проблемах в монетизации внебиржевых операций

Запуск новых продуктов (индексы, фьючерсы на крипту и тд) и расширение торговых сессий пока не дают значимого вклада в финансовый результат, скорее не дают ему упасть ещё сильнее

🤔 Перспективы

Сейчас идёт переломный момент для бизнес-модели. Текущая стратегия — попытка заменить выпадающий процентный доход комиссионным. Проблема в том, что для поддержания роста комиссий требуются все большие усилия и инвестиции, а также благоприятный внешний фон

Затраты на ИТ выросли на 33,1%, а на маркетинг — на 53,4%, при этом общая рентабельность продолжает снижаться. ROE упал до 26,9% с 40,3% год назад — тревожно

С дивидендной точки зрения ситуация тоже ухудшается. С текущей прибылью суммарный дивиденд за 2025 год может быть около 10-11% к текущей цене

Акции Мосбиржи $MOEX сейчас находятся в подвешенном состоянии. С одной стороны, это монополист с устойчивым бизнесом. С другой — компания переживает фундаментальную перестройку своей модели в условиях, когда старые драйверы перестали работать, а другие пока не смогут их перекрыть

Считаем, что сейчас лучше дождаться более явных признаков стабилизации прибыли и определения нового устойчивого вектора роста

👍 — если материал был полезен

📱 Конкурс в соцсети БАЗАР

Смотрим на свежий отчёт компании за III квартал с уникальными фото с дня инвестора 👇

💰 Финансовые показатели
Выручка за третий квартал выросла на 29% г/г, достигнув 4,1 млрд ₽. За девять месяцев рост составил 15% — до 11,0 млрд ₽. Основной драйвер — Основной бизнес, который и показал увеличение на 30% в квартале. Транзакционный бизнес практически не растёт — всего 1% за квартал, а за девять месяцев и вовсе упал на 21%

Маржинальность стала главным позитивным сюрпризом. Операционные расходы выросли лишь на 6% против 29% роста выручки, что привело к резкому скачку скорректированной EBITDA на 128%. Рентабельность по этому показателю достигла 28% (+12 п.п)  — это очень приличный уровень. Прибыль за квартал составила 1,1 млрд ₽, что на 45% выше прошлого года