BAZAR_analytics
Базар
Переходите в приложение БАЗАР — ищите в AppStore, Google Play или RuStore по слову БАЗАР!
Связь - support@finbazar.ru
На платформе с 14.01.25
Сегодня, 1 сентября 2026 года, в России стартовал массовый запуск цифрового рубля. Полноценная фаза, в которую втягивают крупнейшие банки и половину крупного ритейла разом. Формально это третья форма национальной валюты — наравне с наличными в кошельке и безналичными деньгами на карте
Звучит абстрактно, поэтому давайте разберём по кусочкам: что это физически, кто им управляет и почему банки к этой затее относятся без особого восторга 👇
Челябинский девелопер выкатил отчётность по МСФО за первое полугодие — выручка растёт почти на треть, продажи в квадратах прибавили почти половину. Разбираемся, откуда взялись такие цифры. 👇
💰 Финансовые показатели
Выручка за 1П2026 составила 12,01 млрд ₽, рост на 29,5% г/г, а если смотреть в динамике за последние 12 месяцев (LTM), то это уже 27,73 млрд ₽ и плюс 20,5% г/г. В квадратных метрах компания продала на 48% больше, а в деньгах и вовсе на 54% — помогли семейная ипотека и комбинированные ипотечные программы.
📈 EBITDA (LTM) выросла на 67,9% до 11,54 млрд ₽, рентабельность по EBITDA подскочила до 41,6% — это действительно сильный операционный результат: продукт стал маржинальнее, доля постоянных коммерческих и административных расходов в выручке снизилась благодаря росту масштаба.
Но чистая прибыль за полугодие сократилась до 120,7 млн ₽, это в 8,1 раза меньше, чем годом ранее. Компания объясняет это высокими процентными расходами по кредитам на стадии строительства — пока деньги не накопились на эскроу-счетах, проценты съедают почти всю операционную прибыль.
Чистый долг к EBITDA (LTM) составил 4,2х против 4,5х год назад, то есть небольшое улучшение. Собственный капитал вырос на 16,3% г/г, до 9,12 млрд ₽, отношение чистого долга к капиталу — 5,3х.
Компания активно рефинансирует короткие долги в длинные, доля долгосрочного долга выросла до 70% с прибавкой 8,6 п.п. г/г, а 71% корпоративного долга приходится на обеспеченное проектное финансирование, что снижает риски рефинансирования.
📊 Операционные показатели
На операционном уровне полугодие получилось насыщенным — в Академическом районе Екатеринбурга ввели первой очередь ЖК «ТвояПривилегия», это 55 тыс. кв. м жилья и коммерции, а во Владивостоке на острове Русский открыли продажи первой очереди того же бренда на 20,5 тыс. кв. м.
Плюс подписали соглашение по проектам в Кавказских Минеральных Водах — отель-санаторий в Железноводске и апартаменты в Ессентуках, где АПРИ сохраняет за собой 60% контроля.
🏠 Продолжается стройка «Фанпарка» под Челябинском — заливают фундаменты, монтируют каркасы урбан-вилл, начали строительство аквапарка на берегу Шершневского водохранилища. На ПМЭФ подписали соглашение с ВТБ на финансирование этого курорта: площадь объекта 63,3 га, а объём льготного финансирования — 7,2 млрд ₽. Это довольно крупная сделка, которая снимает часть нагрузки с собственных средств компании.
География тоже расширяется — администрация Ленобласти утвердила проект планировки на 38,55 га в Троицкой Горе рядом с Петергофом. Из менее очевидных, но приятных вещей — ЖК «ТвояПривилегия» в Екатеринбурге взял первое место в окружной номинации «ТОП ЖК — 2026», а на платформе «Домиленд», с которой АПРИ подписала партнёрство, уже работает 9 тыс. квартир при плане первого этапа в 10 тыс.
🔍 Перспективы
Главная интрига второго полугодия — раскрытие счетов эскроу по объектам, которые вот-вот сдадут. Менеджмент прямо говорит, что это должно привести к погашению значительной части проектного долга и резко снизить процентную нагрузку, а значит, и чистая прибыль должна начать восстанавливаться. Логика понятная — пока проект строится, компания платит дорогие проценты по кредитам, а когда дом сдан и деньги с эскроу разморожены, долг гасится и нагрузка падает.
✅ Из позитивных сигналов — 3 августа рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг АПРИ на уровне BBB-.ru со стабильным прогнозом.
Компания также запустила программы для держателей облигаций — «Бонус инвестору» и «Квартира за облигации» со скидкой 7% на отдельные лоты. Это скорее инструмент поддержки спроса на бумаги, но заодно показывает, что компания активно ищет способы работать с долговой нагрузкой.
При этом снижение процентных расходов зависит от темпов ввода объектов и наполнения эскроу, а не только от намерений менеджмента.
Отчёт получился хорошим: операционно и по выручке АПРИ явно прибавляет, рост продаж и EBITDA говорят о том, что бизнес-модель работает и масштабируется. Но чистая прибыль пока сократилась, а долговая нагрузка хоть и снижается, но остаётся высокой.
Ставка компании на второе полугодие — раскрытие эскроу и снижение стоимости фондирования. Если это сработает, то результаты могут заметно улучшиться. $APRI 🔜
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Разбираем отчёт Роснефти за I полугодие 2026 года по МСФО 👇
📉 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за первое полугодие составила 200 млрд ₽ — падение на 18,4% г/г (с 245 млрд ₽ годом ранее). Выручка при этом почти не изменилась, прибавив примерно 1% г/г, до 4,29 трлн ₽
В первом квартале прибыль упала на 32% г/г, до 115 млрд ₽ (со 170 млрд), а во втором квартале — 85 млрд ₽, что на 26% меньше кв/кв, но на 13% больше г/г. Полугодовое сравнение всё ещё в минусе, а вот динамика г/г именно во втором квартале развернулась вверх
EBITDA выросла на 23% г/г, до 1,296 трлн ₽, хотя внутри полугодия она тоже просела — во втором квартале показатель составил около 568 млрд ₽, это на 22% меньше, чем в первом квартале (728 млрд)
💰Капзатраты выросли на 11,6% г/г, до 858 млрд ₽, а переработка нефти, наоборот, снизилась на 9% г/г — с 38,7 до 35,5 млн тонн, из-за ремонтных работ и логистических ограничений
При этом добыча, в отличие от переработки, чувствует себя неплохо: суммарно за полугодие Роснефть добыла 124,6 млн тонн нефтяного эквивалента (около 5,12 млн барр./сутки)
Добыча нефти выросла примерно на 1% г/г, до 89,8 млн тонн, а добыча газа — сразу на 7,6% г/г, до 42,28 млрд кубометров, за счёт новых проектов в Ямало-Ненецком округе и шельфовых месторождений
🏦 Львиная доля роста капзатрат, к слову, объясняется именно интенсификацией инвестиций в проект «Восток Ойл», который в перспективе должен вывести компанию на добычу порядка 100 млн тонн нефти в год
Соотношение чистый долг/EBITDA на конец первого полугодия составило 1,8x — это рост примерно на 20% с 1,5x на конец 2025 года (и небольшой рост с 1,7x на конец первого квартала)
Свободный денежный поток при этом вырос на 12,1% г/г, до 194 млрд ₽ — то есть, несмотря на рост долговой нагрузки, деньги компания зарабатывает больше, чем год назад, просто высокие капзатраты (+11,6%) съедают значительную часть прироста
📰 Сама компания в пресс-релизе объяснила падение годовой прибыли неденежными и разовыми факторами — курсовыми разницами и обесценением активов. То есть дело не в операционке, а в бухгалтерских эффектах, которые давит крепкий рубль и переоценка.
Акции Роснефти сейчас торгуются в районе 305–310 ₽ — примерно на треть ниже, чем год назад. При текущей цене форвардный P/E (по грубой оценке через удвоенную полугодовую прибыль) выходит в районе 8x, а по LTM-данным на начало года этот мультипликатор около 7,5x — довольно высокая оценка на фоне просевшей чистой прибыли
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Роснефти торгуются в боковике между 308.93 и 316.62. Цена в середине диапазона, демонстрирует слабую динамику: короткий и средний тренд нисходящие, MACD остаётся медвежьим, хотя гистограмма уже близка к нулю. Инструмент держится относительно стабильно несмотря на общий фон
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО дважды в год, и можно допустить промежуточные выплатв 9-12 ₽ на акцию — по нынешней цене это скромная однозначная доходность в пределах 3-4%
✍️ Пока переработка снижается на 9%, а капзатраты растут на 11,6%, ждать быстрого разворота прибыли вверх не стоит — тем более есть риск снижения Brent, если ситуация на Ближнем Востоке разрешится. Разве что ослабление рубля во втором полугодии сыграет в плюс $ROSN
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Разбираем свежий отчёт компании за I полугодие 2026 по МСФО 👇
📈 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла в 1,5 раза г/г (то есть на 50%), до 430,9 млрд ₽ (с 287 млрд годом ранее). Выручка прибавила 8% г/г, до 2,06 трлн ₽ (с 1,91 трлн)
Операционная прибыль выросла в 2,5 раза г/г (+150%), до 610,9 млрд ₽. EBITDA увеличилась на 34,5% г/г, до 815,3 млрд ₽. При этом капзатраты компания срезала на 38% г/г, до 239,1 млрд ₽
💰 Заметно полегчало и с курсовыми разницами: убыток от них составил всего 18,9 млрд ₽ против 69,2 млрд годом ранее — то есть волатильность рубля бьёт по компании уже не так больно, как раньше
Чистый долг остаётся отрицательным, чистая денежная позиция на конец полугодия составила 343 млрд ₽ — то есть у Лукойла на счетах больше денег, чем занято.
Свободный денежный поток по итогам полугодия составил 550 млрд ₽ — заметный рост, обеспеченный как раз сокращением капзатрат на 38%. Для нефтяной компании такого масштаба это редкость: почти никакой долговой нагрузки при растущем денежном потоке
🗓️ Стоит вспомнить контекст конца прошлого года, когда после блокирующих санкций США Лукойл фактически потерял контроль над зарубежными активами стоимостью больше $20 млрд, из-за чего по итогам 2025 года компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в 1,06 трлн ₽ — списание было разовым и очень болезненным
Сейчас, когда этот шок остался позади, а бизнес работает уже без иностранного контура, чистая рентабельность внутри России и на оставшихся рынках выглядит куда солиднее
Плюс Минфин США продлил лицензию на переговоры о продаже зарубежных активов Лукойла до 19 сентября 2026 года — это тоже подогревает интерес к бумаге: рынок ждёт развязки
📊 При цене в диапазоне 4200-4400 и грубой оценке через удвоенную полугодовую прибыль форвардный P/E получается в районе 3-3,5x — по историческим меркам это довольно скромная оценка для Лукойла, у которого исторически P/E тяготел к 4-6x
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Лукойла после подтверждённого бычьего поглощения 27 августа пытаются отскочить от сильной поддержки 4576.83, но 31 августа сформировалось медвежье поглощение у сопротивления 4696.64. Короткий тренд боковой, среднесрочный — восходящий, цена остаётся значительно ниже MA200=4985
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
Лукойл придерживается политики выплаты не менее 100% скорректированного FCF на дивиденды. За весь 2025 год выплаты составили 675 ₽ на акцию, а по итогам первого полугодия 2025-го (для сравнения базы) промежуточный дивиденд был 397 ₽ на акцию
По итогам первого полугодия 2026-го потенциальный дивиденд от 100% FCF теоретически мог бы доходить до 840–885 ₽ на акцию (доходность выше 18%), но с учётом типичных для компании корректировок более реалистичный ориентир — около 600–650 ₽ на акцию, то есть доходность в районе 13–14%
Один из сдерживающих факторов на второе полугодие — расходы на восстановление НПЗ после атак беспилотников, которые компания пока отдельно не раскрывает
✍️ Лукойл сейчас — понятная история восстановления: бизнес показал, что может генерировать сильный операционный денежный поток даже без зарубежных активов и почти без долга
Ключевая интрига — судьба продажи этих активов и итоговый размер дивидендов: по дивидендной политике компании совет директоров обязан вынести рекомендацию по промежуточным выплатам в течение трёх месяцев после окончания полугодия, то есть решение стоит ждать не позднее конца сентября 2026 года $LKOH
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Главный газовый концерн страны отчитался за I полугодие по МСФО. Отчёт получился весьма неоднозначным. Разбираемся 👇
Чистая прибыль за первое полугодие составила 863,9 млрд ₽ — это на 12% меньше, чем годом ранее. В первом квартале прибыль обвалилась на 48% г/г, до 345 млрд ₽ (со 660 млрд годом ранее). А вот во втором квартале уже выросла на 61% г/г, до 518,6 млрд ₽ (против 322,8 млрд годом ранее), и ещё на 50% по отношению к первому кварталу этого же года.
📈Выручка выросла на 6% г/г, до 5,3 трлн ₽ (с 4,99 трлн). Причём во втором квартале рост ускорился до 14,7% г/г — там выручка составила 2,5 трлн ₽ против 2,18 трлн годом ранее
Отдельно стоит отметить внутренний рынок: продажи газа в России выросли на 17% г/г, до 863 млрд ₽ — то есть именно он вытягивает выручку, пока экспортное направление душит крепкий рубль
EBITDA группы выросла на 28% г/г, до 1,977 трлн ₽. Во втором квартале показатель составил 998 млрд ₽ — это рост на 42% г/г и максимум за последние три года. Капзатраты, наоборот, снизились на 30% г/г, до 833 млрд ₽
💰 Скорректированный чистый долг остался практически на уровне конца 2025 года — 6,055 трлн ₽. Но за счёт роста EBITDA долговая нагрузка снизилась: скор. чистый долг/EBITDA опустился до 1,81x против 2,07x на конец 2025 года — это падение примерно на 13%, и ниже комфортного для компании порога в 2,5x
Свободный денежный поток вырос в 2,2 раза г/г, до 634 млрд ₽ — это стало возможным как раз благодаря сочетанию растущей EBITDA и падающих капзатрат
📊 Экспорт газа за полугодие вырос на 8%, но крепкий рубль съел значительную часть этой прибавки в рублёвом эквиваленте. Плюс в первом квартале не было того позитивного эффекта от курсовых разниц, который был год назад — отсюда и провал в начале года
При этом с инвестициями компания не экономит на будущее: на 2026 год заявлена программа капвложений на 2,698 трлн ₽ — то есть текущее снижение капзатрат на 30% скорее говорит о переносе трат на вторую половину года, а не об урезании планов
Бумаги Газпрома торгуются в районе 85 ₽ — это примерно на 40% ниже, чем год назад. При таком ценнике и если грубо удвоить результат полугодия, форвардный P/E получается около 1-1,5 — очень низкая оценка по историческим меркам
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Газпрома после боковика в диапазоне 85.35–87.02 переходят в фазу неопределённости: цена вплотную подошла к сильному сопротивлению 87.02, при этом среднесрочный тренд остаётся нисходящим, а краткосрочный тренд — боковым. Несмотря на общий нисходящий фон IMOEX, акция последние дни пытается удержаться выше 85.35
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
Дивидендов за 2025 год компания не платила, и ждать их за первое полугодие 2026-го тоже вряд ли стоит — несмотря на неплохие результаты, рынок пока не закладывает ожидания по дивидендам
✍️ Тренд обнадёживает: операционная прибыль от продаж выросла на 45% г/г, долговая нагрузка снижается, свободный денежный поток растёт кратно. Компания явно адаптировалась к жизни без европейского рынка, замещая его Россией и Азией. Но резких движений вверх по акциям ждать сложно, пока нет ясности с дивидендами и геополитикой $GAZP
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 10:00 — 270,51₽
Наш победитель — @Novi4ok35 с прогнозом в 270.40, самым близким к реальной цене
🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI
Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу
🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех
Поздравим победителя! 🚀
#победители_БАЗАР
