Компания опубликовала отчёт за I полугодие 2025 года, разбираемся, как компания справляется в текущих условиях и какие перспективы у неё в ближайшем будущем 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка составила 72,6 млрд рублей, что на 13% выше г/г. Основными драйверами роста стали сегменты VK Tech (+48%) и образовательные технологии (+24%). При этом скорректированная EBITDA достигла 10,4 млрд рублей против отрицательного значения в 2024 году, а рентабельность по EBITDA выросла на 15 процентных пунктов до 14%
Чистый убыток составил 12,7 млрд рублей, что, конечно, лучше прошлогодних 24,6 млрд, но всё равно вызывает вопросы. Кроме того, краткосрочные обязательства всё ещё превышают оборотные активы на 14,6 млрд рублей. Компания частично решила эту проблему, привлекая 112 млрд рублей за счет допэмиссии акций, но долговая нагрузка остается высокой — чистый долг на конец периода составил 77 млрд рублей
Зато получилось сократить финансовые расходы — с 18 млрд рублей до 12,3 млрд. Всё благодаря рефинансированию долга и снижению процентных ставок
📊 Остальные показатели
Социальные платформы и медиаконтент остаются основным источником доходов VK, принеся 50,5 млрд рублей выручки (+8% г/г). ВКонтакте сохраняет лидерство в Рунете с 92,5 млн MAU. VK Видео показывает рост — количество просмотров +27%, а время, проведенное пользователями в сервисе, выросло в 4,4 раза. Однако монетизация видеонаправления пока отстает — доходы от видеорекламы составили лишь 2,3 млрд рублей, что мало для такого масштаба аудитории
Образовательные технологии (Учи.ру и Тетрика) демонстрируют стабильный рост: выручка сегмента достигла 3,9 млрд рублей (+24%), а EBITDA увеличилась в 2,4 раза. Платформы активно расширяют продуктовую линейку, включая выход на рынок дошкольного образования, но конкуренция здесь высока, и сохранить динамику будет непросто
Технологии для бизнеса (VK Tech) стали самым быстрорастущим направлением (+48%), но их доля в общей выручке пока невелика — всего 6,7 млрд рублей. Основной рост обеспечили бизнес-приложения (+120%) и сервисы продуктивности (+89%). Однако рентабельность сегмента остается низкой (11%), и для выхода на устойчивую прибыльность потребуются дополнительные инвестиции
💻 Перспективы
VK повысила прогноз по EBITDA на 2025 год до 20 млрд рублей, но достичь этой цели будет непросто. С 1 апреля 2025 года в России действует ещё и обязательный сбор — 3% от доходов от интернет-рекламы, что также немного скажется на прибыльности
Хотя компания сократила долг за счет допэмиссии, соотношение долга к капиталу (1,36) всё ещё высокое. Нужно продолжить оптимизацию расходов и повышать операционную эффективность, чтобы снизить зависимость от заемных средств
Наконец, успех VK во многом зависит от способности удерживать аудиторию в условиях растущей конкуренции. Соцсети и видеосервисы остаются драйверами роста, но без улучшения монетизации эти направления могут стать обузой, а не преимуществом
Тёмной лошадкой может стать мессенджер MAX, который сейчас активно продвигается в стране, но на данный момент его перспективы туманны и как-то оценить его влияние на финансовые показатели компании в ближайшем будущем не представляется возможным
Компания демонстрирует рост в перспективных сегментах. VK Tech и вовсе, вероятно, скоро можем ждать на IPO. Будущее же во многом зависит от способности эффективно монетизировать аудиторию и снижать финансовые риски. Во второй половине года стоит внимательно следить за динамикой долга и исполнением прогноза по EBITDA. Краткосрочно не ожидаем, что показатели $VKCO смогут существенно выровняться
Понравился разбор? — 🚀
