Компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 года, которые расстроили инвесторов на первый взгляд. Разбираемся в причинах 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка достигла 195,4 млрд ₽ (+14,4% г/г) — новый квартальный рекорд. OIBDA выросла на 11,3% до 72,7 млрд ₽, но маржа OIBDA снизилась с 38,5% до 37,2% из-за роста операционных расходов. Чистая прибыль прилично сократилась — на 61,1% до 2,8 млрд ₽
Операционный денежный поток составил 39,4 млрд ₽ (+4,5% г/г). Свободный денежный поток вырос в 3,7 раза до 11,7 млрд ₽ благодаря снижению CAPEX на 9,8% до 28,1 млрд ₽, что показывает более эффективное распределение инвестиций при сохранении роста бизнеса
Чистый долг снизился до 430,4 млрд ₽ с 456,4 млрд ₽ на конец 1 кв. 2025. Соотношение чистого долга к OIBDA улучшилось до 1,7 против 1,8 год назад. Обслуживание долга все ещё забирает на себя много средств — за квартал процентные расходы 7,4 млрд ₽ (+2.8 млрд г/г) и погашение долга на 26 млрд ₽. Всего же за полугодие на обслуживание долга ушло аж 74 млрд
Телеком-бизнес остается основой с выручкой 122,5 млрд ₽ (+9,1% г/г). ARPU вырос до 294 ₽ (+6,1% г/г), подтверждая успешное внедрение дополнительных услуг. Абонентская база в России увеличилась до 82,9 млн человек (+1,3 млн г/г), но темпы роста замедлились по сравнению с предыдущими кварталами
📊 Остальные показатели
Финтех показал рост выручки на 34,3% до 33,9 млрд ₽. Однако чистая прибыль МТС Банка за первые шесть месяцев снизилась на 55,4% до 3,5 млрд ₽. Кредитный портфель банка сократился на 4,3% до 361,9 млрд ₽, что связано с осторожной кредитной политикой в условиях высоких ставок. Доля просрочки более 90 дней составляет 2,8%, ниже среднерыночного уровня
AdTech и Media продолжают быть драйверами роста. Выручка рекламного направления выросла на 25,2% до 16,8 млрд ₽. Количество активных пользователей OTT-платформы достигло 14,8 млн человек (+15,5% г/г), число пользователей платного ТВ выросло до 14,8 млн человек (+11,1% г/г). Доходы от концертов и мероприятий увеличились на 33%. GMV цифровых сервисов вырос на 21% до 5,3 млрд ₽
MWS показала умеренный рост выручки на 5,4% до 18,3 млрд ₽, что связано с развитием облачного бизнеса и AI-продуктов. Розничный бизнес и продажа оборудования снизились на 21,7% до 12,3 млрд ₽ из-за падения спроса на фоне высоких ставок. Доля розничных продаж в общей выручке снизилась до 6,3%
📈 Перспективы
Доля экосистемных бизнесов в общей выручке достигла 42%, что на 3% выше г/г. Руководство прогнозирует, что к 2026 году доля нетелеком-бизнеса будет составлять уже не менее 50% всех доходов группы
Финансовые цели менеджмента остаются амбициозными — двузначный рост выручки по итогам 2025 года, что вполне выполнимо. Однако рост финансовых расходов всё ещё продолжает оказывать давление на чистую прибыль
МТС продолжает успешную трансформацию в цифровую экосистему, что делает компанию менее зависимой от традиционного телеком-рынка. Однако снижение чистой прибыли на 61,1% всё ещё неприятно. В условиях высоких ставок (пусть уже и не пиковых) и экономической неопределенности МТС придется продолжать оптимизировать операционные процессы
Амбициозные планы по развитию экосистемы и новые продукты дают основания для оптимизма, но успех будет зависеть от эффективности реализации стратегии и управления финансовыми рисками. Тем не менее, позитивно смотрим на акции $MTSS в долгосрочной перспективе
Понравился разбор? — 🚀
