🚗 Европлан — рынок лизинга в кризисе

Крупнейший независимый игрок на рынке автолизинга России, опубликовал отчётность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Смотрим, какие есть проблемы и плюсы 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Чистая прибыль составила 1,9 млрд ₽, что на 78% ниже показателя прошлого года. Основная причина — резкое увеличение стоимости риска — объём созданных резервов под ожидаемые кредитные убытки достиг 12,7 млрд ₽. Это связано как с ухудшением платёжной дисциплины на фоне высокой ключевой ставки, так и с дозреванием убытков по сделкам, заключённым ранее с низкими авансами

При этом операционная деятельность остаётся стабильной — чистый процентный доход практически не изменился (-0,4% г/г) и составил 11,9 млрд ₽, а чистый непроцентный доход показал уверенный рост +20% г/г — до 8,4 млрд ₽. Бизнес-модель компании продолжает генерировать денежный поток даже в условиях кризиса

Лизинговый портфель сократился на 21% с начала года и на 30 июня составил 201,9 млрд ₽. Снижение связано с общим падением спроса и досрочным возвратом активов. При этом качество портфеля остаётся на приемлемом уровне: доля проблемных активов (NPL 90+) — 1,2%, а доля активов на стадии 3 — 1,4%

Рентабельность капитала за последние 12 месяцев упала до 16,5% против 31,3% годом ранее, а рентабельность активов (ROA) — до 2,9%. Снижение доходности связано именно с шоковым ростом резервов, а не с падением операционной эффективности, что важно понимать для оценки долгосрочной устойчивости компании

📊 Остальные показатели
Европлан сохраняет одну из самых сильных позиций по ликвидности в секторе — денежные средства и их эквиваленты на конец периода составили 19,9 млрд ₽, что на 26% больше, чем в конце 2024 года. Это позволяет компании комфортно обслуживать текущие обязательства и быть готовой к отложенному спросу, когда ставки начнут снижаться

Сохраняется высокая достаточность капитала — капитал первого уровня составляет 22,6%. Это даёт компании запас прочности и возможность наращивать портфель, когда рынок восстановится. Собственный капитал уменьшился на 9% с начала года — до 46 млрд ₽, в основном за счёт сокращения нераспределённой прибыли

Объём нового бизнеса за полгода составил 43,4 млрд ₽, что на 65% ниже, чем год назад. Количество сделок также упало — на 56%, до 12 579. В структуре продаж сильнее всего просел сегмент коммерческого транспорта (-69%), тогда легковые авто показали снижение на 60%, а самоходная техника — на 61%

📈 Перспективы

В ближайшей перспективе компания ожидает продолжения давления со стороны всё ещё высокой ключевой ставки. Менеджмент прогнозирует, что текущая ситуация сохранится до конца 2025 года, а ощутимое восстановление спроса возможно не раньше 2026 года

При этом у Европлана есть все возможности пережить сложный период — значительный запас ликвидности, низкая долговая нагрузка, доступ к неиспользованным кредитным линиям и диверсифицированная база фондирования

Долгосрочный потенциал рынка автолизинга в России остаётся высоким: уровень проникновения лизинга в продажах автомобилей составляет около 16%, тогда как в Европе — 40-50%. Старение парка (средний возраст легкового авто в РФ — 15,5 лет) и развитие модели подписки создают хороший задел для роста, как только макроэкономические условия стабилизируются

Высокие ставки бьют по платёжеспособности клиентов и вынуждают компанию активно резервироваться. Однако за видимым падением прибыли скрывается сохраняющаяся операционная эффективность, мощный буфер ликвидности и качественная клиентская база. Если компания сможет удержаться на текущих уровнях до снижения ставок, её бизнес-модель снова покажет всю свою силу — высокомаржинальную и быстрорастущую

Краткосрочно и среднесрочно показатели могут продолжать проседать, но вот долгосрочно крайне позитивно смотрим на перспективы бумаг Европлана $LEAS

Понравился разбор? — 🚀