Вы когда-нибудь просыпались с мыслью, что сегодня будет обычный день? Акции колеблются, инвесторы пьют кофе, бизнес идет своим чередом. А потом рынок получает такую оплеуху, что у вас отвисает челюсть. Именно это случилось с Supermicro. Акции рухнули на треть. За один день. И знаете, глядя на детали этого дела, я не удивлен. Я, честно говоря, удивлен, что это не случилось раньше.
Прокуратура Южного округа Нью-Йорка — ребята, которые не любят шутить — предъявила обвинение сооснователю компании, Уолли Ляо. К нему в компанию добавились тайваньский менеджер по продажам и подрядчик. Последнего, кстати, власти называют «человеком, решавшим сложные вопросы». Звучит как должность. Но «сложные вопросы» в данном случае — это не поиск клиентов, а организация поставок серверов с чипами #Nvidia в #Китай в обход всех мыслимых запретов.
Схема? О, тут есть где разгуляться фантазии режиссера.
По версии следствия, с 2024 по 2025 год ребята умудрились отправить в Китай американских серверов на сумму $2,5 мдрд. Формально техника уходила в транзитную компанию в Юго-Восточной Азии. Неформально — все заранее знали, где настоящий конечный адрес. Чтобы обмануть проверки, они использовали поддельные документы. Но мое любимое — это «тысячи серверов-пустышек». Представьте себе склад, забитый железками, которые снаружи выглядят как мощнейшее ИИ-оборудование, а внутри — просто пустой шкаф. Пока настоящие системы плыли дальше в Китай.
Supermicro, конечно, отреагировала. Двух сотрудников — в административный отпуск. С подрядчиком — прекратили отношения. Шаги верные, но, откровенно говоря, они напоминают попытку закрыть дверь сарая, когда лошадь уже не то что убежала, а успела объехать полмира. Инвесторы это прекрасно поняли. Потому что история Supermicro в последнее время — это не история успеха, а сериал «Скандалы, интриги, расследования».
Вы же помните, кто такие #Supermicro? Это калифорнийские сборщики, которые ухватили удачу за хвост на волне ИИ-бума. На их серверах строилась инфраструктура, они были важным звеном для Nvidia. Bloomberg говорил, что на них приходится около 9% выручки Nvidia. В 2024 году акции росли так, что кружилась голова. Но рост — это только первая серия.
Потом началась драма. Летом 2024 года вышел отчет Hindenburg Research. Если вы следите за рынком, то знаете: если Hindenburg выпускает отчет, лучше сразу пристегнуть ремни. Там были обвинения в нарушении экспортных правил и мутные моменты в отчетности. Дальше — больше: компания задерживает отчетность для SEC, аудитор хлопает дверью. Supermicro еле-еле отбилась от делистинга на Nasdaq.
К декабрю 2024 года независимая проверка «не выявила существенных нарушений». Я специально беру это в кавычки, потому что, как мы видим сегодня, существенные нарушения все-таки нашлись. Просто их искали в другом месте.
Теперь рынок снова трясет. И это не просто юридическая история. Это удар по доверию. Вы же понимаете: когда ты занимаешься поставками в обход правил, да еще и используешь серверы-пустышки как элемент маскировки, ты ставишь под удар не только свою свободу, но и всех своих клиентов. Как теперь партнерам смотреть на контракты? Как строить планы, зная, что бизнес-модель компании может рухнуть в любой момент под грузом уголовных дел?
Сейчас акции потеряли 42% за последние 12 месяцев. Пятничный обвал просто добил тех, кто еще верил. И знаете, мне их жаль. Но это хороший урок.
Мы все любим истории про головокружительный рост. Мы любим, когда цифры взлетают до небес. Но когда в основе этого роста лежит желание «решить сложные вопросы» с помощью фальшивых документов, а не реальной стратегии, рано или поздно наступает расплата.
Supermicro сейчас — это не про технологии. Это про то, как легко превратить миллиардные контракты в уголовное дело. И я бы посоветовал вам внимательнее смотреть на то, как компании строят свою экспансию в эпоху жестких санкций. Если где-то пахнет «серыми» схемами, рано или поздно это выстрелит. И судя по котировкам, выстрелило очень громко.