#мсфо — посты и обсуждения

Друзья, сегодня Яндекс. Отчёт за 3 квартал - без сюрпризов: выручка 411 млрд (+12%), ровно в консенсус. EBITDA 88 млрд - чуть ниже ожиданий. Прибыль почти не выросла. Скучный хороший отчёт.

А главное: ориентиры на 2026-й отозвали. Раньше обещали рост выручки около 20% и EBITDA ~350 млрд. Теперь - «после атак на дата-центры сложно оценить год». Сервисы подняли, инфраструктуру ещё чинят. Капекс в этом году наращивать не будут.

Честно. Но без якоря на год бумага сразу становится менее удобной для тех, кто любит считать вперёд)

Мне в релизе интереснее не верхняя строчка, а мелочи.

Алиса уже отвечает на 44% запросов в поиске, в чате с ней каждую неделю 45 млн человек, станций - 24 млн. Реклама при этом +9%, блок поиска всего +4%. Продукт ускакал вперёд выручки - знакомая история.

Городские сервисы наоборот: выручка +11%, EBITDA +53%. Почти половина оборота - уже не такси. Еда и Лавка растут двузначно. Маркет всё ещё в минусе, в плюс обещают в следующем году - посмотрим.

Финтех: оборот платежей за квартал +54%, за 9 месяцев уже больше триллиона, и 62% - вне экосистемы. Облако +32%. А роботы-доставщики - >1500 штук, 13 городов, в сентябре по ~10 тысяч заказов в сутки. Роботакси в Марьино может вызвать любой из Go. Убыток автономки −7,2 млрд за квартал - будущее пока дорогое удовольствие)

Кэша 318 млрд, долг почти ноль. Байбэк идёт, в ноябре ещё ~11 млн акций под мотивацию сотрудников (~2,8%). К обеду бумага около 3530, без паники.

В &Камбэк я докупал до цели около −30% от годового максимума. Тезис простой: моторов несколько, кэш живой. Снятый прогноз и ЦОДы - это риск на квартал-два, не приговор компании. Звонок в 13:00 - если прояснят ущерб или сроки возврата цифр, допишу.

А вы после отзыва прогноза Яндекс пересматриваете - или держите как держали?

#отчетность #МСФО #Яндекс

#ВТБ #VTBR #Отчетность #МСФО #Обзор #Инвестиции #Банки #Акции #Аналитика

​🏦 ВТБ $VTBR - Кратный рост процентных доходов и укрепление капитала. Разбираем отчет по МСФО за 9 месяцев 2026 года

​

ВТБ представил сильные финансовые результаты в условиях жесткой монетарной политики и макроэкономической неопределенности. Отчет демонстрирует значительный рост основных доходов, снижение общих административных издержек и уверенный запас прочности по нормативам достаточности. Разберем ключевые цифры.

​

📊 Финансовые результаты: Мощный рост базовых доходов

• Чистая прибыль: За 9 месяцев 2026 года выросла на 7,0% г/г до 407,5 млрд руб.. Динамика 3 квартала оказалась еще сильнее — банк заработал 182,3 млрд руб., что на 82,3% больше показателя аналогичного периода прошлого года.

• Чистые процентные доходы: Выступили главным локомотивом роста, взлетев на 133,4% г/г до 625,4 млрд руб. за 9 месяцев. В 3 квартале они достигли 219,8 млрд руб. (+81,5% г/г).

• Чистые комиссионные доходы: Показали уверенный рост на 23,0% г/г, составив 278,2 млрд руб. за 9 месяцев. В 3 квартале показатель прибавил 27,0% г/г до 102,4 млрд руб..

• Операционные расходы: За 9 месяцев банку удалось сократить расходы на персонал и административные нужды на 12,1% г/г — до 381,1 млрд руб. (против 433,5 млрд руб. годом ранее), несмотря на локальный рост этих трат в 3 квартале на 10,1%.

• Резервы: Отчисления в резервы под кредитные убытки по долговым активам составили 178,3 млрд руб. за 9 месяцев (для сравнения: годом ранее было зафиксировано восстановление резервов на 152,2 млрд руб.).

​

📈 Баланс и активы: Устойчивое расширение кредитования

• Активы: С начала года совокупные активы Группы увеличились на 6,0%, достигнув 39,1 трлн руб.

• Кредитный портфель: Кредиты и авансы клиентам выросли на 6,2% до 24,6 трлн руб. Основу кредитного портфеля формирует корпоративный бизнес (18,9 трлн руб. до вычета резервов). Розничный портфель достиг 6,6 трлн руб., при этом существенная доля (4,2 трлн руб.) приходится на ипотеку.

• Средства клиентов: Обязательства перед клиентами выросли на 1,7% до 28,4 трлн руб. Средства физических лиц составили 13,9 трлн руб., а юридических лиц — 12,3 трлн руб.

​

🛡 Капитал и устойчивость

• Собственные средства Группы выросли на 10,3% с начала года и превысили 3,0 трлн руб..

• Достаточность капитала: Общий норматив достаточности собственных средств (Н20.0) укрепился с 9,8% до 10,5%. Норматив базового капитала (Н20.1) вырос с 6,3% до 7,1%, а основного (Н20.2) — с 7,7% до 8,6%. Банк стабильно выполняет требования регулятора с учетом всех надбавок.

​🔥 Ключевые драйверы: M&A и перетряска активов

• Сделка с RWB по WB-банку: ВТБ и RWB вышли на финишную прямую в сделке по ВБ Банку. Это мощнейший стратегический шаг. Плотная интеграция с крупнейшим маркетплейсом страны дает ВТБ колоссальный выход на аудиторию e-commerce, селлеров и финтех-экосистему, что в перспективе обещает резкий рост комиссионных доходов и дешевого фондирования.

• Продажа агрокомплекса «Лабинский»: Банк не просто наращивает активы, но и грамотно от них избавляется. Намерение закрыть сделку по «Лабинскому» до конца текущего года позволит высвободить капитал, зафиксировать разовую прибыль от продажи непрофиля и сфокусировать ресурсы на основном банковском бизнесе.

​

📌 Резюме

Отчет отражает высокую операционную эффективность ВТБ. Беспрецедентный рост чистых процентных и комиссионных доходов в тандеме со снижением административных расходов за 9 месяцев с лихвой компенсировали отчисления в резервы. Улучшение нормативов достаточности капитала дает банку прочный фундамент для дальнейшей кредитной экспансии и абсорбции рисков даже в условиях жесткой монетарной политики и высокой ключевой ставки Банка России.

​

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 

Совет директоров «Роснефти» 6 ноября 2026 года рассмотрит вопрос о размере промежуточных дивидендов и порядке их выплаты. В повестку заседания также включены проведение внеочередного заочного голосования общего собрания акционеров, утверждение его повестки и принятие решений по подготовке голосования.

Для инвесторов это событие — один из ключевых маркеров ближайших денежных потоков и сигналов о дивидендной политике компании.

База для дивидендов: 200 млрд рублей чистой прибыли

Основой для расчёта возможных выплат служит чистая прибыль, относящаяся к акционерам «Роснефти», по МСФО за первое полугодие 2026 года — она составила 200 млрд рублей. При этом традиционно «Роснефть» направляет на дивиденды не менее 50 % от чистой прибыли (с учётом корректировок по дивидендной политике).

Сравнивая с прошлым годом, можно увидеть устойчивый уровень выплат: по итогам 2025 года совокупные дивиденды компании составили 13,83 руб./акцию, из них 11,56 руб. пришлось на промежуточные выплаты и 2,27 руб. — на финальные. Это даёт инвесторам понятный ориентир: компания придерживается практики двукратных выплат в год и старается сохранять предсказуемость дивидендного календаря.

Что будет обсуждаться 6 ноября

На заседании совета директоров предстоит принять решения сразу по нескольким взаимосвязанным вопросам:

Размер промежуточных дивидендов. Именно этот параметр больше всего интересует держателей акций: он определяет потенциальную доходность бумаг в ближайшие месяцы.

Порядок выплаты. Важны дата отсечки, сроки перечисления средств и формат распределения (на банковские счета, через депозитарии и т. п.).

Организация голосования акционеров. Внеочередное заочное голосование нужно для формального утверждения решений совета директоров. Для миноритарных акционеров это возможность убедиться в прозрачности корпоративного процесса.

Инвестиционный взгляд: на что обратить внимание

Для частного инвестора и портфельного аналитика в этой новости важны не только цифры, но и системные сигналы:

Стабильность дивидендной модели. Даже при колебаниях цен на нефть и изменении налоговой нагрузки «Роснефть» сохраняет практику регулярных выплат. Это повышает привлекательность акций как «дивидендной истории».

Опора на полугодовую прибыль. Поскольку базой для промежуточных дивидендов служит прибыль по МСФО за первое полугодие, сильные финансовые результаты этого периода повышают вероятность выплат на уровне или выше прошлогодних.

Корпоративная прозрачность. Проведение заочного голосования и чёткая повестка снижают неопределённость и дают рынку уверенность в соблюдении прав акционеров.

Потенциал доходности. Если компания сохранит ориентир на выплату не менее 50 % чистой прибыли, то при прибыли в 200 млрд рублей объём дивидендных выплат может составить порядка 100 млрд рублей, распределённых между всеми акциями. Это формирует понятный диапазон ожидаемой доходности для держателей бумаг.

Контекст и риски

При оценке перспектив дивидендов стоит учитывать несколько факторов:

Макроэкономика и цены на нефть. Финансовые результаты «Роснефти» напрямую зависят от конъюнктуры сырьевых рынков. Рост цен на нефть поддерживает прибыль и, соответственно, дивидендную базу.

Налоговая и регуляторная среда. Любые изменения в налогообложении нефтегазового сектора могут влиять на чистую прибыль и на долю, доступную для распределения между акционерами.

Инвестиционные программы. Крупные капвложения могут временно ограничивать объём выплат, если компания решит направить часть средств на развитие проектов.

#Роснефть #дивиденды #промежуточныедивиденды #акции #инвестиции #МСФО #чистаяприбыль #советдиректоров #акционеры #нефтегаз

#X5 #Ритейл #Пятерочка #Перекресток #Чижик #Отчетность #МСФО #Обзор #Инвестиции #Акции #Аналитика

​🛒 Х5 $X5 - Ускорение трафика, взлет «Чижика» и цифровых бизнесов.

​

Х5 Group продолжает уверенно удерживать статус продуктового ритейлера №1 в России. Отчет за третий квартал и девять месяцев 2026 года демонстрирует ускорение операционных показателей относительно первой половины года, эффективный контроль над рентабельностью и активное развитие новых высокомаржинальных направлений (медиа и логистика). Компания адаптируется к сложной макроэкономической среде, инфляции и высоким процентным ставкам. Разберем ключевые цифры (основные показатели рассматриваем до применения стандарта МСФО (IFRS) 16, как рекомендует менеджмент).

​

📊 Финансовые результаты: Ускорение выручки и сильная EBITDA

• Выручка Группы: По итогам 9 месяцев выросла на 11,4% г/г до внушительных 3,79 трлн руб. В 3 квартале темпы роста выручки ускорились до 13,0% г/г (до 1,31 трлн руб.) против 9,9% кварталом ранее.

• Валовая прибыль и маржа: В 3 квартале валовая маржа увеличилась на 73 б.п. г/г и достигла 24,4% за счет роста коммерческой рентабельности и снижения потерь в «Перекрестке». За 9 месяцев показатель составил 24,1%.

• Скорректированная EBITDA: В 3 квартале взлетела на 17,9% г/г до 87,4 млрд руб.. Рентабельность скорр. EBITDA расширилась на 28 б.п. до солидных 6,7%. По итогам 9 месяцев заработано 228,8 млрд руб. (рентабельность 6,0%).

• Чистая прибыль: За 3 квартал составила 29,3 млрд руб. (+3,8% г/г). При этом за 9 месяцев показатель снизился на 16,5% до 63,8 млрд руб. на фоне двукратного роста процентных расходов (из-за жесткой ДКП) и увеличения налога на прибыль.

​

📈 Операционные драйверы: Трафик возвращается, дискаунтеры рулят

• Сопоставимые продажи (LFL): В 3 квартале LFL-продажи Группы выросли на 7,4% (значительное ускорение по сравнению с 4,2% во 2 квартале). Главный позитив — LFL-трафик вырос почти вдвое, прибавив 2,3% г/г. LFL-средний чек увеличился на 4,9%.

• Форматы: Жесткий дискаунтер «Чижик» остается главным локомотивом роста: его выручка в 3 квартале взлетела на 34,5% г/г, а LFL-трафик подскочил на 5,7%. Базовый формат «Пятерочка» показал стабильный рост выручки на 10,7%.

• Сеть и Лояльность: За 3 квартал открыто 377 магазинов (с учетом закрытий), всего сеть превысила 30 900 точек. Активная аудитория программы «Х5 Клуб» выросла на 4,9% до 84,8 млн человек.

​

📱 Цифровые бизнесы (X5 Digital) и B2B сервисы

• Выручка цифровых бизнесов в 3 квартале выросла на 34,0% г/г до 84,4 млрд руб., заняв 6,4% от всей консолидированной выручки Компании.

• B2B-направления стремительно монетизируются: рекламные доходы «Х5 Медиа» прибавили 20,0% г/г (до 9,8 млрд руб.), а выручка от сервисов для внешнего рынка «Х5 Логистика» взлетела на 77% г/г до 13,2 млрд руб..

​

📉 Долг, кэш и прогнозы менеджмента

• Долговая нагрузка: Находится на очень комфортном уровне. Отношение Чистый долг / EBITDA (до применения МСФО 16) на 30 сентября составило 1,20х. Долг полностью рублевый.

• Операционный денежный поток: Скорректированный чистый ден. поток от операций за 9 месяцев вырос на 13,3% г/г до 161,8 млрд руб..

• Гайденс: На фоне охлаждения экономики РФ и сдержанной динамики начала года менеджмент уточнил прогноз на 2026 год. Ожидается рост выручки по нижней границе ранее заявленного диапазона — около 12% (г/г). Рентабельность скорр. EBITDA прогнозируется на уровне ~6%, а капитальные затраты — около 4% от выручки.

​

📌 Резюме

Отчет Х5 подтверждает способность менеджмента оперативно реагировать на изменения рынка. Несмотря на инфляцию издержек и давление процентных расходов на чистую прибыль, Компания успешно ускоряет трафик, поддерживает высокую маржинальность на уровне EBITDA и активно развивает экосистему за счет цифровых сервисов, медиа и франчайзинга («ОКОЛО»). Консервативный баланс и низкая долговая нагрузка (1,2х) позволяют X5 уверенно чувствовать себя в период жесткой ДКП. Долгосрочная инвестиционная привлекательность бизнеса остается высокой.

​

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#FIXP #FixPrice #Отчетность #МСФО #Обзор #Инвестиции #Ритейл #Акции #Аналитика

​🛒 Fix Price $FIXR - Уверенный рост среднего чека, высокая маржинальность и низкий долг.

​

Fix Price демонстрирует высокую устойчивость бизнес-модели в условиях инфляционного давления. Отчет за 9 месяцев 2026 года показывает фокус на операционной эффективности, грамотную работу с ассортиментом и активную экспансию. Ритейлер успешно перекладывает инфляцию в цены, сохраняя лояльность покупателей и комфортную долговую нагрузку. Разберем ключевые показатели.

​

📊 Финансовые результаты: Рост выручки и рекордная валовая маржа

• Выручка: За 9 месяцев прибавила 6,3% г/г, достигнув 242,2 млрд руб.. Розничная выручка показала более сильную динамику — рост на 8,2% до 216,1 млрд руб..

• Валовая прибыль и маржа: Валовая прибыль выросла на 12,6% г/г до 80,7 млрд руб.. Валовая маржа достигла внушительных 33,3% (+187 б.п. г/г). В 3 квартале этот показатель составил 34,2% благодаря увеличению доли непродовольственных товаров и улучшению закупочных условий.

• EBITDA: Скорректированная EBITDA (IFRS 16) за 9 месяцев выросла на 8,5% г/г до 28,7 млрд руб. при высокой рентабельности в 11,8%.

• Чистая прибыль: За 9 месяцев составила 4,9 млрд руб. с рентабельностью 2,0%. За 3 квартал заработано 2,1 млрд руб. (рентабельность 2,5%).

​

📈 Операционные показатели: Экспансия и буст среднего чека

• LFL продажи (сопоставимые): По итогам 9 месяцев выросли на 3,0% г/г, при этом в 3 квартале динамика ускорилась до +5,3%. Главный драйвер — рост LFL среднего чека на 7,0% за 9 месяцев и на рекордные 9,0% в 3 квартале.

• Сеть магазинов: С начала года открыто 355 новых магазинов (чистые открытия). Общее количество точек достигло 8 173. Торговая площадь увеличилась на 8,2% г/г до 1 771 453 кв. м.

• Программа лояльности: База выросла на 2,6 млн до 35,5 млн человек. На покупки с картой приходится 74,9% розничных продаж (в 3 квартале). Лояльные клиенты тратят в два раза больше: средний чек с картой составил 526 руб. против 263 руб. без нее.

​

📉 Долг, кэш и издержки (SG&A)

• Свободный денежный поток (FCF): За 9 месяцев по стандарту МСФО (IFRS) вырос на 38% г/г до 16,4 млрд руб., что позволяет комфортно финансировать развитие из собственных средств.

• Долговая нагрузка: Остается на очень консервативном уровне. Отношение Чистый долг / EBITDA по МСФО (IAS) составило всего 0,3х. Общий объем кредитов и займов был снижен до 9,0 млрд руб..

• Контроль расходов: Отношение SG&A (без учета LTIP и амортизации) к выручке за 9 месяцев выросло до 21,7%. Основное давление оказывают расходы на персонал (выросли до 17,9% от выручки на фоне нехватки кадров и индексации зарплат), а также тарифы на ЖКХ и ремонт.

​

💡Резюме

Бизнес Fix Price продолжает демонстрировать завидную устойчивость. Несмотря на давление на рынке труда и рост операционных издержек, компания с лихвой компенсирует это расширением валовой маржи и сильной динамикой среднего чека. Ускорение LFL-продаж в третьем квартале до 5,3% и мощная генерация свободного денежного потока (16,4 млрд руб.) подтверждают эффективность стратегии. При текущей минимальной долговой нагрузке в 0,3х и высокой рентабельности по EBITDA (более 13% в 3 квартале) бумага сохраняет долгосрочную фундаментальную привлекательность в секторе продуктового и непродовольственного ритейла.

​

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.