andrey_paranich
Директор СРО НАСФП (ассоциация финансовых советников, nasfp.org)
Председатель Совета по СРО ТПП РФ
Прошел Большую Гималайскую тропу (1850 км, 5 мес)
💰 В четверг финансовые советники НАСФП играли в обновлённую версию игры «Время денег» от ПСБ. Мы давно наблюдаем за этим проектом банка по продвижению финансовой грамотности.
Игра напоминает «Денежный поток» Роберта Кийосаки. Здесь также нужно вырваться из «крысиных бегов» за счёт грамотного управления личными финансами. Но в игре «Время денег», конечно же, ситуации максимально приближены к нашим реалиям и в ней больше различных финансовых инструментов.
🧵 В прошлый раз, больше года назад, игра показалась нам переполненной негативными событиями: кризисы, резкая инфляция, большие незапланированные траты... На наш взгляд это создавало излишне драматичную картину, хотя выиграть всё равно было можно. Сейчас коллеги доработали игру и вроде бы нашли тот разумный баланс: теперь в ней есть и вызовы, и реальные возможности для роста активов.
За победу боролись несколько команд — две команды наших советников и команда сотрудников ПСБ. Ожидаемо победителем вышла команда НАСФП! 🏆 Что не удивительно: многие советники постоянно играют в финансовые игры со своими клиентами. Многие концепции тяжело воспринимаются на уровне логики. Гораздо лучше работает игра. Особенно, если сразу же разобрать с участниками идеи, появившиеся по ходу игры.
Неделю назад в ТПП РФ мы собрали за одним столом представителей регулятора, банкиров, инвесторов и аграриев, чтобы снова обсудить вопрос запуска биржевого рынка двойных складских свидетельств
🧐 Что такое ДСС?
Двойное складское свидетельство (ДСС) — это ценная бумага, которая подтверждает, что товар реально лежит на складе. Она делится на две части: складскую (подтверждает право собственности) и залоговую (позволяет получить кредит под залог этого товара). Это давно известный инструмент, но в России он пока практически не используется, хотя прописан в ГК РФ аж с 1996 года.
Почему сейчас тема стала актуальной?
✔ Цифровизация — система прослеживаемости зерна ФГИС «Зерно» сегодня охватывает уже 163 тысячи организаций и позволяет проследить весь цикл производства: от семян до отгрузки на экспорт.
✔ Снижение ставок — инструменты, обеспеченные реальными активами, становятся всё интереснее для инвесторов.
✔ с 1 июня 2026 года вступает в силу соглашение о взаимном признании складских свидетельств на сельхозпродукцию между странами Союза.
🎤 Банки и инвесторы подтвердили: инструмент нужен, но есть определенные барьеры.
🔹 Банки уже используют сделки товарного РЕПО для предоставления финансирования производителям. Ключевые риски — исторические случаи отсутствия товара на складе и сложности с оперативной реализацией залога при дефолте.
🔹 Частные инвесторы оценивают доходность (ключевая ставка + 2–3%) как привлекательную, но риск получить при дефолте реальный товар, который нужно каким-то образом продавать, отпугивает.
🌍 А что в мире?
Генеральный директор АО «Восточная биржа» Андрей Салащенко привёл яркие примеры:
🇮🇳 Индия с 2017 года внедрила систему электронных обращаемых складских свидетельств — сегодня это работающий механизм.
🇲🇽 В Мексике ДСС используются для обеспечения исполнения фьючерсных контрактов.
🇬🇧 Лондонская биржа металлов запустила электронную систему LME Shield, которая исключает двойное финансирование под один залог.
По итогам заседания в органы исполнительной власти будет направлена резолюция с предложениями о мерах, которые необходимо предпринять для запуска торгов ДСС на российских биржевых площадках. Есть ощущение, что в настоящий момент цифровизация учёта товаров, высокие ставки и международная интеграция создают окно возможностей для создания рынка ДСС. Но нужно сделать этот инструмент понятным и удобным для всех участников рынка.
Недавно состоялась интересная встреча с представителями индийской ассоциации финансовых советников (ARIA). Обсудили несколько вопросов: регулирование инвестиционных советников, борьба с мошенничеством и регулирование финансовых инфлюенсеров.
Регулирование инвестиционных советников в Индии появилось не так давно — в 2013м году. Насколько я понял, индийский регулятор (SEBI) принял за основу модели регулирования опыт регулирования этого сегмента в Великобритании.
✅ Индийские инвестиционные советники (RIAs) работают строго по модели Fee-Only. Они НЕ имеют права получать комиссионные от продажи финансовых продуктов (в отличие от брокеров или дистрибьюторов).
✅ В Индии есть ограничение по оплате услуг с одного клиента в год. Сейчас этот лимит составляет 150 000 рупий на семью в год (при фиксированной оплате), или 2,5% от стоимости активов клиента (при оплате от стоимости активов). Регулятор объясняет введение таких ограничений: уровень финансовой грамотности в стране низкий, и без таких ограничений недобросовестные консультанты могли бы взимать с клиентов необоснованно высокую плату.
Однако, рынок развивается довольно-таки медленно. При населении более 1,4 млрд человек в реестре SEBI зарегистрировано всего около 1000 советников, и они далеко не все активно работают. Более того, несмотря на то, что SEBI постепенно смягчает требования к советникам, число RIAs за последние годы сократилось с 1350 до 962.
Про мошенничество.
В 2025 году в Индии зафиксировали 41,68 млрд нежелательных звонков по всей стране, из которых почти 7,7 млрд — мошеннические. Цифры космические! Кроме того, индийские мошенники активно выходят и на международный уровень. Побороть это явление индийские правоохранители пока не могут.
Про финансовых инфлюенсеров.
В Индии любой человек может писать про личные финансы и инвестиции. Однако, если у автора блога нет статуса инвестиционного советника или финансового аналитика — он не может публично давать рекомендации о сделках с ценными бумагами. За нарушение этого требования можно получить блокировку ресурсов.
На данный момент SEBI заблокировала около 50 000 интернет-ресурсов за подобные нарушения. Для поиска нарушителей SEBI активно использует AI-инструмент "Сударшан", который сканирует мультиязычный аудио- и видеоконтент.
Таки возвращаясь к индийским масштабам: при населении 1,4 млрд. 50 тысяч блокировок — это капля в море.
💎 Опыт Индии наглядно демонстрирует, что регулирование может тормозить развитие рынка, но при этом не решать проблем, ради устранения которых оно вводилось.
🇷🇺 А у нас сейчас активно обсуждается доклад Банка России о подходах к регулированию деятельности финансовых инфлюенсеров. Регулятор предлагает обсудить такие меры, как создание реестра финфлюенсеров, введение требований к их квалификации и к раскрытию конфликтов интересов.
Банк России собирает мнения сообщества по этому поводу до 30 апреля 2026 года. Так что если у вы хотите донести свое мнение до регулятора, у вас еще есть немного времени.
С начала апреля я успел поучаствовать аж в двух эфирах на канале Finversia: первый из них был посвящен десятилетнему юбилею канала (эфир был 1 апреля и прошел в шутливой манере), а на втором мы обсуждали тему «какие акции больше не вырастут».
Начали эфир с размышления о том, какой литературный персонаж напоминает российского инвестора?
🤔 Большинство голосов набрал Буратино, который закопал свой капитал на Поле чудес.
Также мы обсудили Карлсона (владелец пентхауса в центре города), Бильбо Бэггинса (владелец экзотического альтернативного актива — золотое Кольцо Всевластья). Ну и Чиполлино (честный, но без заметного инвестиционного ресурса).
Эфир прошел весело. Каждый вспомнил, как и когда оказался на фондовом рынке (я пришел на фондовый рынок в 1996 году), обсудили и любимые книги по финансам. Мне, например, нравится первая (и самая тонкая) книга Нассима Талеба «Одураченные случайностью».
🔴 Второй эфир («Финансовый перекресток») назывался: «Эти акции больше не вырастут».
Разбирали тезис о том, поднимет ли прилив все «лодки», или у некоторых из них дно пробито?
🚩 Красные флаги, на которые следует обращать внимание:
Космический уровень долга.
Годы без прибыли.
Отсутствие развития.
Российский рынок сегодня дешёвый — факт. Но он может оставаться дешевым еще долго. Рисков много: геополитика, ключевая ставка, инфляция, ликвидность и тд... В общем, вероятность оказаться в роли Буратино отнюдь не нулевая.
💼 В расчете на «прилив» можно сделать ставку на рынок в целом — через фонды. Тем более что последние годы эффект налоговой оптимизации при инвестициях в некоторых фондах перекрывает комиссии управляющей компании.
👉 Ссылки на оба видео — в комментариях.
По мере накопления реального опыта у всех нас формируются мнения о многих явлениях и тенденциях. Мне лично интересно изучать данные исследований, подтверждающие (или наоборот, ставящие под сомнения) мои или общепринятые стереотипы.
Так в журнале «Financial Planning Research Journal» была опубликована статья о том, как меняется отношение к риску с возрастом и семейным статусом. Авторы провели исследование на основе данных опроса, в котором приняли участие 4500 «домохозяйств».
Спойлер: ничего неожиданного не произошло.
⏳ Возраст: чем старше, тем осторожнее. Исследование подтверждает: с каждым годом наша готовность рисковать снижается. Однако, за рамками исследования остался вопрос: снижение готовности рисковать связано именно с возрастными особенностями, либо же это просто из-за того, что по мере накопления капитала один и тот же 1% потерь в абсолютных значениях становится все больше и больше?
💍 Семейное положение. Если отранжировать всех по убыванию склонности к риску то получится следующая последовательность: одинокие мужчины > женатые мужчины > одинокие женщины > замужние женщины.
Стоит обратить внимание на следующий момент: риск-профили супругов наверняка различаются и это может приводить к ссорам и скандалам. Этот вопрос нужно открыто обсуждать с целью выработать компромиссную стратегию, которая устроит обоих.
💪 Когда самоуверенность вредит. Вы наверняка слышали про парадокс Данинга-Крюгера. В финансах он работает на все 100%. Исследование подтверждает факт: излишняя уверенность приводит к более высокому риску. И результаты излишне уверенных в себе инвесторов как правило хуже, чем результаты людей, адекватно оценивающих свои компетенции и способность принимать риски.
Высокая толерантность к риску — не синоним успеха. Гораздо важнее дисциплина и долгосрочный план. Женщины часто получают лучшие результаты именно благодаря осторожности и терпению.
🚀 Этот солидный дядечка на фото — это отец... нет, не русской демократии, а Илона Маска.
Вчера на площадке ТПП РФ состоялась встреча с Эрролом Маском, предпринимателем и международным экспертом в области высокотехнологичных инвестиций и инноваций. 🔥
В течение двух часов Эррол отвечал на вопросы членов ТПП про его взгляды на конкуренцию, развитие технологий, искусственный интеллект и многое другое. Конечно, были и вопросы в стиле «как у него получилось воспитать такого сына»
🧬 Секретного рецепта по воспитанию гения, похоже, нет.
Просто:
✅ Максимум внимания образованию
✅ Железная дисциплина
✅ Постоянная поддержка уверенности в себе
💡 О технологических вызовах: Те страны, которые активно работают в направлении развития технологий сегодня — это лидеры на следующие много лет. Особым преимуществом обладают страны с дешевой энергией.
🎓 О вызовах в системе образования: «Верю, что дети умные и может даже умнее сегодняшних взрослых, несмотря на клиповое мышление». Раньше детям многое запрещали, сейчас они чувствуют себя намного более свободно. Они получают больше поддержки и развиваются быстрее. Нужно позволить им развиваться в их стиле. И скоро дети будут учить взрослых, а не наоборот, как это было раньше.
🤖 Эррол Маск не считает искусственный интеллект угрозой. "Искусственный интеллект — это просто более продвинутая библиотека. Место, где сконцентрированы знания. Только теперь ими можно пользоваться эффективнее". Безработицы не будет — появятся новые рабочие места, где главная задача человека — думать.
🇷🇺 Россия удивила
Эррол признался, что влюбился в Москву: "Я понял, что это место, где сохраняется человеческая цивилизации. То, что мы уже потеряли на Западе". А толчком к поездке стал просмотр Russia Today — несколько лет назад он заметил, что информация на этом канале более качественная, чем, например, на CNN.
Один из самых частых вопросов финансовому советнику: «Покупать ли квартиру и если покупать, то когда?». Недвижимость — это по прежнему самый популярный в россиян инвестиционных инструмент. Но так ли хорошо этот инструмент работает?
Мы провели прямой эфир на эту тему и попытались разобраться, насколько сейчас подходящий момент для покупки жилья — как для инвестиций, так и для себя. Спойлер: однозначного ответа нет.
🧐 Москва vs Регионы: где искать выгоду?
Лично я склоняюсь к мнению, что в этом году цены на жилье в Москве будут скорее стагнировать. Ажиотаж спал, и девелоперы вынуждены активнее предлагать скидки и рассрочки.
А вот в регионах картина иная. Эксперты в эфире обратили внимание, что при достаточно высоких арендных ставках стоимость квадратного метра в городах-миллионниках значительно ниже московской. Например, аренда в таких городах как Самара или Ростов-на-Дону держится на уровне 30 тыс. руб. в месяц, что при относительно низкой цене входа дает неплохую доходность. Но при этом нужно быть внимательным: инвестиции в городах с высокой зависимостью от работы одного предприятия — это повышенный риск.
🚗 Новостройка как новый автомобиль
Мы часто говорим о разрыве между первичкой и вторичкой. Сейчас он достиг рекордных значений — вторичное жилье в среднем дешевле новостроек на 20,9%. Застройщики закладывают в цену новостроек стоимость ипотечных рассрочек и льготных программ.
Ситуация на рынке сейчас напоминает покупку нового авто в салоне: как только вы «выезжаете из салона», цена теряет 10-20%.
📈 Что с арендой и спросом?
Доходность инвестиций в крупных городах снизилась. Арендные ставки стали ниже в 13 из 16 городов-миллионников. В Санкт-Петербурге падение составило больше 8%.
💡 Недвижимость — это «товарный актив», который теоретически защищает от инфляции. Но эта защита работает не всегда. Мы уже видели просадки в прошлом и, вероятно, увидим их в будущем. Возможно, в форме сокращения разрыва между «первичкой» и «вторичкой».
И если же вам нужно жилье для себя — иногда качественная вторичка в развитом районе — гораздо более ликвидный и прагматичный актив.
А 14 апреля мы проводим бесплатную онлайн конференцию по инвестициям в недвижимость «REALные инвESTиции» - регистрируйтесь и приходите на эфир.
Ссылка на сайт конференции и на запись эфира — в первом комментарии.
На прошлой неделе в нашей ассоциации прошли два официальных мероприятия — очередной заседание Совета и Общее собрание НАСФП.
На Совете, который стал последним в текущем составе, мы приняли в ассоциацию 4 новых члена (при этом отказали пяти кандидатам). Теперь наше сообщество объединяет аж 212 членов. На мой взгляд — это весьма солидное количество, что говорит о доверии к ассоциации.
На Общем собрании мы не только выбрали новый состав Совета (итоги голосования подведем сегодня), но и подвели итоги 2025 года. Каждый раз когда мы готовим отчет о проделанной за год работе, меня самого удивляет, как много получилось сделать за календарный год. Мы находимся в постоянном движении и за текучкой часто не замечаешь, как выполняются различные задачи, запускаются новые проекты.
Некоторые цифры:
🚀 Количество членов ассоциации превысило 200.
🎓 Мы запустили собственную аттестацию «Специалист по финансовому планированию», которую успешно прошли 41 человек, а 11 членов ассоциации получили награды за лучшие результаты.
📊 Провели 88 проверок, подтвердив соблюдение стандартов СРО.
🌐 Организовали более 60 мероприятий — от публичных конференций с участием Банка России до экскурсий в Минфин и Центр управления полетами.
Происходят качественные изменения: прекрасно работают Комитеты, расширяется круг наших контактов с различными органами. И при этом в ассоциации сохраняется очень теплая, почти семейная атмосфера.
Скоро мы объявим новый состав Совета — он будет расширен, чтобы соответствовать масштабам нашего растущего сообщества. Впереди новые проекты, экзамены, конференции и общие победы.
Спасибо, что вы с нами. Вместе мы строим не просто ассоциацию, а пространство, где профессионалы помогают друг другу развивать консалтинговый бизнес и устанавливают стандарты работы на рынке.
Через три недели начнется наше очередное путешествие в Непал. Получил индийскую визу — она нужна для транзита через Дели ✅✈️
У нас собралась отличная компания путешественников. Жду старта с огромным нетерпением! 🙌
Немного переживаю по поводу задержек рейсов из Москвы, но будем надеяться на лучшее 🤞
На всякий случай планирую упаковать всю снарягу в ручную кладь — трек несложный, так что это вполне реально 🎒
В этот раз путешествие будет скорее познавательно-гулятельным, чем спортивным. Больших высот на маршруте нет (перевал Ларке пасс — это высота около 5100, что по гималайским меркам не особо высоко), зато есть уникальная возможность прикоснуться к тибетской культуре в её первозданном виде.
Жемчужина маршрута — долина Цум. Место труднодоступное и изолированное горными хребтами от цивилизации как со стороны Непала, так и со стороны Тибета. В Цуме находится один из древнейших монастырей страны — Мю гомпа.
Нас ждёт много ночёвок в монастырях. Думаю, мы сполна проникнемся местным бытом, а если повезёт — поучаствуем в службах и увидим танец чод 🕯️🙏
Очень надеюсь, что на этот раз вершина Манаслу не спрячется в облаках, как это было в мой прошлый визит в эти края.
А ещё весенние Гималаи — это море зелени и цветущие рододендроны! 🌸🌿
И, кстати, к нам ещё можно присоединиться! 🤗
Особой подготовки не нужно — маршрут под силу любому, главное — желание 💫
Наверное, каждый из нас сталкивался с назойливыми звонками различных организаций. Так вот, ФНС опубликовала антирейтинг банков, чьи звонки бизнесу признаны наиболее навязчивыми, в котором...
🥇 Альфа-Банк занял первую строчку с очень внушительным отрывом от остальных участников списка.
Многие клиенты отмечают, что звонки идут буквально волнами. Возможно, эта ситуация является следствием сетевой модели продаж. В такой модели разные агенты могут звонить одному и тому же клиенту, просто не зная о существовании друг друга. При этом входящий номер не определяется как «банковский», но появляется ощущение, что «обрабатывают» всем отделом. Неужели так сложнообеспечить обмен информацией между агентами?
💡 Уважение к личным границам и времени клиента — это тоже часть финансовой культуры. У меня лично пропадает желание сотрудничать с «назойливым» контрагентом (я сейчас не только про банки).
Делитесь в комментариях, насколько вы перестали чувствовать эту проблему после введения маркировки звонков? 👇
National Bureau of Economic Research в США несколько лет назад опубликовало исследование о поведении американских инвесторов.
📌 37% опрошенных американцев, предпочитающих держать деньги на банковскхи депозитах, говорят, что они не инвестируют, поскольку им просто «не нравится думать о деньгах»! Еще 36% не понимают, как инвестировать.
🤝 Исходя из моего опыта общения с зарубежными коллегами думаю, что в нашей стране ситуация вряд ли сильно отличается. Это значит, что у нашего рынка финансового консалтинга огромный потенциал. Правда есть еще одно серьезное препятствие — 37% опрошенных заявляют, что не доверяют участникам рынка.
Надеюсь, что это препятствие можно преодолеть сообща, создавая комфортные для всех «правила игры» в рамках саморегулирумой организации. Ассоциация также может помочь решить еще одну проблему: 31% людей, застрявших на депозитах, утверждают, что им сложно найти советника, которому можно доверять.
🧘 Кстати, прокрастинация похоже не является проблемой инвестора: только 3,2% респондентов сказали, что уже решили инвестировать, но никак руки не дойдут.
Пишите в комментариях: какие еще проблемы мешают развитию российского фондового рынка и каких их можно решить?
Обсудили стратегию фонда Nalanda Capital с его создателем Пулаком Прасадом (Pulak Prasad)
Это фонд, который:
🧘 «Сидит в засаде» и не совершает сделок годами
➡️ Уделяет вопросу порядочности основного акционера больше внимания, чем финансовым показателям бизнеса
📈 Не работает с богатыми частными инвесторами.
🐘 При этом активы фондов под управлением Nalanda Capital превышают 5 млрд долларов США
🔥 Показывает среднюю доходность 14.5% годовых
Некоторые идеи из нашего разговора:
1. Основные инвесторы Nalanda Capital— это американские эндаументы и пенсионные фонды. Инвесторов из Индии в фонде нет, поскольку в этой стране пока еще не сформировались значимые институциональные инвесторы. При этом Пулак Прасад не работает с частными инвесторами.
🚫 Почему фонд не берет деньги у HNWI (состоятельные частные инвесторы)? Во-первых, у таких инвесторов слишком короткий инвестиционный горизонт. А во-вторых, частные инвесторы нервничают во время кризисов и мешают фонду реализовывать свою стратегию.
Напомню: стратегия фонда — это «вечное владение» акциями действительно выдающихся компаний.
2. 🐢 Как мы помним из теории Дарвина, в природе выживает не самый сильный и не самый умный, а тот, кто лучше адаптируется и избегает смертельных ошибок. Nalanda Capital ищет компании, которые уже доказали, что они умеют выживать в любых условиях. Большая часть компаний в портфеле фонда существуют более 30+ лет и генерируют устойчивый денежный поток.
За всю историю фонда с убытком было продано всего 2 позиции. В портфеле сейчас порядка 25 компаний, и фонд наблюдает еще за 70.
3. 🐘 Концентрация vs. Диверсификация
Действительно выдающиеся компании встречаются редко. Поэтому фонды Nalanda имеют довольно-таки высокую концентрацию активов: на ТОП-5 компаний в портфеле приходится более 60% активов фонда. При этом доля в капитале каждой компании не превышает 10% (в том числе и из-за регуляторных ограничений), то есть фонд остается финансовым инвестором и не вмешивается в процесс управления компанией.
4. 🕵️♂️ Главный критерий при выборе активов в портфель — порядочность основного акционера. По мнению Пулака бизнес имеет смысл рассматривать дальше, только если с этим вопросом все в порядке. Nalanda тратит ощутимые ресурсы (до $10,000 и несколько месяцев) на due diligence именно собственников. Они разговаривают с бывшими сотрудниками, клиентами, конкурентами, поставщиками.
5. 🦠 Кризисы и возможности
Больше всего приобретений фонд осуществил во время пандемии 2020 года. Еще один принцип Nalanda — не просто покупать «выдающиеся» компании, а покупать их дешевле рынка. А во время кризисов многие «выдающиеся компании» становятся дешевыми. Но при этом нужно быть уверенным, что бизнес не пострадает во время рыночных потрясений. В итоге фонд может годами просто созерцать рынок, ожидая появления благоприятных возможностей. Это еще одна причина, почему фонд не работает с частными инвесторами. Фонд не привлекает деньги инвесторов заранее, а заключает соглашения о предоставлении финансирования в нужный момент. И этот момент скорее всего произойдет во время кризиса, то есть когда частные инвесторы могут оказаться не готовыми выполнить свои обязательства по финансированию сделок фонда. За все время существования фонда случаев таких дефолтов не было.
Итого: рецепт успеха прост. Найти выдающуюся компанию, доказавшую свою устойчивость на значительном промежутке времени с адекватными собственниками и купить ее по минимальной цене в подходящий для этого момент на заранее зарезервированные для этого деньги институционального инвестора.
Как вы думаете, можно ли добиться успеха с такой стратегией на российском рынке?
Поговорим о том, как он принимает решения о выборе активов в портфель фонда. Это тот самый фундаментальный анализ - то есть, взгляд на фундаментальный анализ от управляющего фондом, работающим на достаточно сложных рынках развивающихся стран.
Pulak Prasad:
➡основатель и генеральный директор Nalanda Capital, которая инвестирует в акции индийских компаний и управляет активами на сумму около 5 миллиардов долларов;
➡автор книги «Что я узнал об инвестировании от Дарвина» (2023), в которой рассказывает, как интерес к эволюционной биологии помог ему вывести основные принципы долгосрочных и терпеливых инвестиций.
Встреча пройдёт на английском языке! Записи не будет!
Ссылка на подключение — в первом комментарии.
В минувшую субботу мы совершили настоящие путешествие в инвестиционную вселенную.
В конференции, организованной НАСФП, приняли участие 250+ финансовых советников и частных инвесторов. За 9 часов успели обсудить многое: макротренды и процентные ставки, финансовые инструменты и их место в портфеле, подходы к составлению инвестиционных портфелей. Был и отдельный разговор про автоматизацию и использование искусственного интеллекта.
Подзаголовок конференции - "Пространственно-временной континуум": мы обсуждали и вселенную активов, и различные "гравитационные силы" этой вселенной, и уделили отдельное внимание фактору времени и тому, как этот фактор влияет на изменение состава портфеля.
Пересказать содержание мероприятия в коротком посте невозможно, но хочу обратить внимание на результаты нескольких опросов:
🌍 Мы начали с вопроса: в каком макроэкономическом сценарии мы находимся? Участники оказались на удивление единодушны:
🔹 55% считают, что мы в «точке бифуркации» — крайне неустойчивая ситуация, где возможен любой вектор: и крутой рост, и обвал.
🔹 31% видят признаки стагфляции.
🔹 И только 9% верят, что «дно пройдено», а 5% — в сценарий «мягкой посадки».
В первой сессии эксперты единодушны: высокая волатильность и геополитическая неопределенность — надолго.
🤖 Готовы ли вы передать управление портфелем автономному ИИ-агенту?
❌ 36% — не доверяют алгоритмам категорически.
✅ Лишь 6% ответили "да, полностью готов".
🔍 Остальные выбрали гибридный подход: 37% готовы доверить ИИ подготовку решений (но окончательный выбор оставляют за собой), а 28% согласны тестировать ИИ лишь на небольшой части портфеля.
Интересно, что когда такой же вопрос был задан на большой конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг, скептиков в зале было существенно больше. Похоже что ИИ в управлении активами профессионалы стараются использовать чтобы не тратить время на мелких клиентов, а своими деньгами предпочитают управлять без ИИ.
🔮 Насколько для вас критична "объяснимость" решений, предложенных ИИ?
📊 70% — «Критична. Я не могу принять решение, если не понимаю его логики».
⚖️ По 14% — «Важнее результат» и «важна возможность постфактум проанализировать, какие факторы учитывались ИИ».
📄 И лишь 3% считают, что объяснимость важна только для отчетов перед клиентами.
Финансовые советники готовы использовать новые технологии, но не готовы слепо следовать за «оракулом».
Огромное спасибо каждому, кто провел этот день с нами! Ваши глаза, вопросы и энергия превратили конференцию в динамичный, живой разговор. Отдельный поклон нашим спикерам — вы подняли дискуссию на космическую высоту. ✨
Презентации спикеров можно посмотреть на сайте конференции — ссылка в первом комментарии.
До встречи на следующих мероприятиях!
Вчера у нас состоялся очень плотный и полезный эфир с Евгенией Вольновой. Мы разобрали вопрос, который рано или поздно встает перед многими финансовыми советниками: «Нужна ли мне лицензия на образовательную деятельность?»
Советники учат клиентов, проводят вебинары, запускают курсы. Где та грань, за которой нужно становиться «образовательной организацией»?
🔥 Главный вывод: Большинство советников могут спать спокойно и НЕ получать лицензию, даже если проводят обучение. Самый очевидный случай — если вы организуете образовательный процесс самостоятельно и не привлекаете наемных преподавателей.
Важно: Получение лицензии — это только начало. Евгения подробно остановилась на требованиях Рособрнадзора, которые придется соблюдать после ее получения. Это и раскрытие информации, и требования к договорам с учениками. Если упустить из виду какие-то детали, можно лишиться лицензии, а это удар по репутации.
Процесс и риски: Обсудили, процесс получения лицензии (сейчас можно подать все необходимые документы онлайн), и штрафы за работу без нее (когда она реально нужна).
Благодарим Евгению за отлично структурированный и подробный рассказ!
🎥 Где смотреть запись? В этот раз запись доступна только членам НАСФП.
Для начала - итоги опроса среди подписчиков канала 😄
Мы спросили: «Знаете ли вы, какие налоги и как должны заплатить?»
🔹 Больше трети ответили: «Знаю всё».
🔹 Еще четверть: «Не знаю только про нововведения».
🔹 И лишь 13% честно признались, что не понимают ничего.
Знаете, у меня ощущение, что те, кто выбрал первый вариант, возможно, немного недооценивают, насколько сильно усложнился Налоговый кодекс за последние несколько лет. Лично я не возьму на себя смелость заявить, что знаю всё. Правила меняются так часто, что старые «истины» стоит перепроверять при каждом крупном решении.
Несколько мыслей, которые мы обсудили в эфире, которые возможно вам будут полезны.
📍 Скорее всего налоги за вас уже заплатил работодатель или брокер (налоговый агент). Если вы ничего не должны государству сверх того — можно расслабиться и ничего не подавать. В крайнем случае налоговая сама пришлет уведомление.
📍 Но есть случаи, когда не стоит расслабляться:
Если вы продавали имущество (квартиры, машины) или имели дело с иностранными ценными бумагами — тут нужно быть особенно внимательными. ФНС теперь видит очень многое. Если не подать декларацию, налог могут начислить со всей суммы продажи, а не с прибыли. И это большая разница.
📍 Про крипту и наличку:
Думаете, уйти в криптовалюту и спрятаться от налогов? Вряд ли получится. Налоговая контролирует «точки входа и выхода» — момент, когда вы завели рубли в крипту и когда вывели их обратно на карту. Даже если сделки происходят peer-to-peer. Если суммы значительные, запросов не избежать. То же касается и снятия/внесения наличных через банкоматы.
📍 Важный лайфхак про наследство:
Если вам подарили квартиру или вы получили её в наследство и теперь продаёте, затраты на покупку можно зачесть (уменьшить налог). Это кажется неочевидным, но работает.
📍 Если уехали из страны и стали налоговым нерезидентом:
При продаже имущества вы не сможете зачесть затраты на покупку, и, вдобавок, налог будет не 13%, а 30% со всей суммы. И да, данные о вашем статусе налоговая получает от ФМС (или скоро начнет получать в полном объеме).
📍 Про брокеров и ошибки:
Льготу по долгосрочному владению (акциями, облигациями) брокер применяет автоматически. Но если вы переводили портфель к другому брокеру — проверяйте всё сами. Ошибки бывают. И кстати, загляните в справки — многие инвесторы неожиданно увидели там удержанный налог с материальной выгоды по «заблокированным» акциям компаний, «переехавшим» в Россию.
Постарались закончить эфир на позитивной ноте.
Если вам приходится платить налоги — значит, у вас есть доход. Да, платить приходится всё больше. Но и инструментов для экономии (вычетов и льгот) тоже много. Главное — знать о них и вовремя пользоваться.
Спасибо Юлии Хайдер за прекрасный контент по налогам. Ссылка на запись — как обычно в первом комментарии.
📈 Рынок ПИФов бьет рекорды. За прошлый год стоимость чистых активов выросла почти на 5 трлн рублей. Основной прирост в фондах для квалифицированных инвесторов. Количество пайщиков увеличилось на 5,7 млн человек, и теперь их более 20 млн.
🏦 Банк России планирует создать общедоступную базу данных ПИФов. Ольга Шишлянникова, директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России, сказала, что Банк России надеется, что такая база данных поможет различным публичным платформам типа investfunds создавать удобные для частных инвесторов сервисы, с помощью которых можно сравнивать разные фонды. Надеюсь, что наши платформы станут ближе к своим зарубежным аналогам (например, Morningstar) по объему раскрываемой информации.
💰 Программа долгосрочных сбережений (ПДС) набирает обороты. Подписано уже более 10 млн договоров, привлечено свыше 800 млрд рублей. Но есть нюанс: основная масса договоров приходится на предпенсионеров, хотя при запуске программы ставилась цель привлечь в нее больше молодых людей. Женщины активнее подписывают договоры на ПДС, но средний чек у них ниже (56 тыс. руб. против 70 тыс. руб. у мужчин).
📉 На смену классическому ИСЖ (инвестиционное страхование жизни) готовят обновленный продукт — страхование с расчетной доходностью, которое иногда называют ИСЖ 2.0. Законопроект прошел первое чтение, и его окончательного принятия ждут в ближайшее время. Похоже что новый продукт будет можно приобрести при соблюдении двух условий:
• Страхователь является квалифицированным инвестором
• Единовременный взнос должен быть не меньше 6 млн рублей.
Это серьезно сужает круг потенциальных покупателей таких полисов, делая продукт недоступным для многих предпринимателей, которые раньше могли использовать ИСЖ для защиты активов и наследственного планирования.
📊 На сегодняшний день основная масса активов ПИФов размещена в облигации. Управляющие считают, что время акций еще не пришло. Интерес к российским акциям, по их мнению, начнет расти ближе к концу года, по мере снижения ключевой ставки ЦБ до уровня 11-12% годовых.
На этой неделе мы совершили небольшой «десант советников НАСФП» на конференцию, посвященную рынку цифровых финансовых активов (ЦФА). В мероприятии БО с названием «Токенизируй ЭТО» приняли участие ключевые игроки рынка ЦФА.
Цифры рынка: рост есть, есть ли прогресс?
По данным информационного портала Cbonds, в 2025 году эмитенты разместили 1718 выпусков ЦФА на общую сумму 996,54 млрд рублей . Рынок уверенно приближается к триллиону, и в 2026-м этот рубеж наверняка будет взят. Количество зарегистрированных пользователей ЦФА-платформ достигло 546 тыс. человек. Правда активными из них являются всего 62 тысячи.
Но качественных изменений в структуре рынка особо не видно. Выступающие отметили факт, с которым сложно не согласиться: рынок ЦФА сегодня слишком похож на рынок традиционных финансовых активов.
По прежнему основой рынка являются «квазиоблигации», то есть долговые ЦФА, по экономическим свойствам идентичные классическим облигациям. По оценкам SberCIB, долговые ЦФА занимают 96% рынка. Ликвидность активов тоже оставляет желать лучшего: более 98% выпусков приходится на простые денежные требования, которые инвесторы держат до погашения, вторичный рынок практически отсутствует. В России действует 19 операторов информационных систем, но платформы практически не взаимодействуют друг с другом. Механизм межоператорских переводов токенов отсутствует — купив ЦФА на одной платформе, вы не можете продать его на другой . Средний спред между покупкой и продажей составляет 2-4% , что выше, чем у акций или облигаций на Мосбирже.
Новый законопроект «О цифровой валюте и цифровых правах» не обсуждали. Вроде бы этот законопроект должен существенно поменять расклад на рынке цифровых активов и ожидается, что он будет принят в ближайшее время, но публично пока обсуждаются лишь локальные поправки в законодательство. Например, изменения в Налоговый кодекс, выравнивающие режим налогообложения операций с ЦФА и традиционными активами.
Короткие сроки. Рынок пока «живет» короткими деньгами: на выпуски со сроком погашения больше года приходится всего 5% рынка.
При этом стоимость эмиссии ЦФА зачастую не ниже, а то и выше, чем выпуск классических инструментов. Так эксперты из компании Rumberg capital привели конкретные цифры, подтверждающие, что стоимость выпуска структурных продуктов на базе ЦФА в разы выше, чем выпуск аналогичных традиционных продуктов (структурных облигаций или внебиржевых ПФИ). А если дешевле выпустить привычный инструмент, зачем платить больше за «цифру»?
Нужен ли рынок ЦФА частному инвестору?
На мой взгляд сегодня рынок ЦФА все еще не предлагает инвестору той уникальной ценности, ради которой можно сознательно смириться с низкой ликвидностью и повышенными рисками. Эффект «вау» и очевидная выгода отсутствуют. Того, что доходность ЦФА выше чем по облигациям на 0,4-1,1 п.п., явно недостаточно для массового притока инвесторов в этот сегмент финансового рынка.
Вчера очередная группа членов НАСФП сдавала профильный экзамен на квалификацию «Специалист по финансовому планированию».
Из 13 претендентов экзамен успешно сдали 10 человек. Результат достойный, но еще не окончательный — мы ждём результатов апелляций, и окончательные итоги будут объявлены послезавтра.
Какие темы покрывает экзамен? Опросная база охватывает темы, необходимые для работы грамотного финансового советника:
🔹 Личное финансовое планирование (включая стандарты НАСФП)
🔹 Экономика и финансовая математика
🔹 Рынок ценных бумаг и составление портфеля
🔹 Страхование, кредитование и налоги
Это не просто тест на знание теории. Это проверка компетенций, которые необходимы человеку, ведущему собственный бизнес в сфере финансового консалтинга.
Сегодня, когда искусственный интеллект за секунду генерирует инвестиционные стратегии и дает ответы на любые вопросы, может показаться, что собственные знания уже не так важны. Но это иллюзия. Советник должен обладать глубокой экспертизой в своей области для того, чтобы разобраться в ситуации клиента, точно сформулировать задачу для ИИ, оценить полученные результаты и внести необходимые корректировки.
Кстати, о росте. Сегодня рынок финансового консалтинга в России активно развивается, в ассоциацию постоянно приходят новые члены. Приятно осознавать, что мы движемся в верном направлении: на сегодняшний день аттестат СРО НАСФП получили уже более 50 финансовых советников!
Поздравляю коллег с успешной сдачей! Тем, кто ждёт апелляций — держим кулаки. А тем, кто только задумывается о сертификации — информацию о том, как сдать наш профильный экзамен можно найти на сайте СРО НАСФП.
🧠 Разбираем психологический портрет CEO и предпринимателя
Недавно побывал на Зимней встрече Detech Group под названием «Лидер эпохи перемен». Тема оказалась настолько глубокой, что до сих пор прокручиваю в голове услышанное.
Мы много говорили о том, почему лидер чувствует себя одиноким, и о влиянии личности руководителя на компанию. Были интересные цифры и исследование, которое представила команда Detech.
🔍 Чем руководитель отличается от «обычного» сотрудника?
Исследование Detech на базе обширной выборки показывает: руководители и предприниматели — действительно «другие». Они отличаются от среднего сотрудника компании по множеству параметров. И дело не столько в опыте или образовании, сколько в чертах характера, изменить которые крайне сложно.
Самый большой отрыв от среднестатистического сотрудника наблюдается по шкалам:
✅ Доминантность и решительность
✅ Социальная уверенность и самооценка
✅ Дальновидность и оригинальность
✅ Влияние и демонстративность
✅ Активность
При этом у лидеров значительно ниже среднего уровень тревожности, консерватизма и ранимости. Они по-другому "сшиты". Это подтверждают и мировые данные: исследования показывают, что эффективные руководители обладают высокой решительностью, готовностью к риску и ассертивной коммуникацией .
🤔 Что движет лидером, а что вгоняет в стресс?
Вот тут самый неочевидный инсайт для тех, кто работает с первыми лицами:
Главный мотиватор руководителя — это сопричастность (быть причастным к чему-то великому). Для обычного сотрудника главный мотиватор — это конкретный результат.
Главные факторы стресса для топ-менеджеров — это социальная изоляция (вокруг нет равных, не с кем посоветоваться), рутина и необходимость принимать решения вслепую.
А вот то, что обычных людей выбивает из колеи (страх публичных выступлений, многозадачность, неудачи), лидеров беспокоит существенно ниже среднего.
🗣️ О роли и культурных кодах
В ходе дискуссии прозвучала важная мысль: роль лидера сегодня часто размывается. Спикеры отмечали: чтобы добиваться результатов, лидер должен быть не столько "коучем" (как сейчас учат на модных курсах для руководителей), сколько "вождем и диктатором".
Отдельно зацепила тема культурных кодов. Раньше, лет 20 назад, у всех руководителей был единый "советский" культурный код. Сейчас этих кодов множество, и лидерам стало сложнее находить общий язык с командой и партнерами, потому что "своих" среди чужих стало меньше.
💼 А теперь самое важное для финансовых советников
К чему я это все рассказываю? Эти самые предприниматели и CEO — клиенты финансовых советников.
Если мы хотим быть для них не просто "исполнителями по заявкам", а реально полезными партнерами, нам жизненно необходимо понимать их природу. Работа с VIP-клиентами требует не только хардовых навыков, но и умение понимать характер клиента, его особенности в принятии решений, умение выстраивать доверительные отношения .
Поэтому, общаясь с владельцем капитала, помните:
Ему нужна ваша экспертиза, при этом он решительный и нетерпеливый.
Он одинок в своих решениях. Станьте тем самым "внешним партнером", с которым можно говорить на равных и который говорит на его языке влияния и дальновидности.
Ему важна сопричастность. Предлагая финансовый план, покажите не только проценты, но и масштаб. Как это повлияет на его наследие, на его "империю".
