В прошлом посте мы поговорили о том, что такое OCF, FCF и CAPEX, а в этом посте я расскажу, как оценить эффективность CAPEX’а и не купить компанию, которая просто “сжигает” свои деньги. ✍️

Когда компания выделят деньги на капитальные расходы (CAPEX), это подразумевает, что она инвестирует в свое развитие и в будущем должна заработать еще больше денег – нарастить операционный денежный поток (OCF). Однако не все компании могут делать это эффективно, разберем на примере двух золотодобывающих компаний: Полюс и ЮГК.

✅ ПОЛЮС:

Средний прирост с 2019 по 2024

CAPEX: +21,8% от года к году

OCF: +18,3% от года к году

За 2024 год:

CAPEX: 137,8 миллиардов рублей

OCF: 324 миллиарда рублей

FCF: 116 миллиардов рублей

Эффективность инвестиций: каждые 10 миллиардов рублей CAPEX’а генерируют 30 миллиардов рублей OCF. По итогам 2024 года OCF почти в 3 раза превышает CAPEX и имеется положительный FCF.

✅ ЮГК:

Средний прирост с 2019 по 2024:

CAPEX: +21,52% от года к году

OCF: +9,86% от года к году

За 2024 год:

CAPEX: 25,7 миллиардов рублей

OCF: 24 миллиарда рублей

FCF: -8 миллиардов рублей (отрицательный)

Эффективность инвестиций: каждые 10 миллиардов рублей CAPEX’а генерируют 1 миллиард рублей OCF. По итогам 2024 года OCF меньше CAPEX’a и имеется отрицательный FCF.

☝️ Как мы видим, разница эффективности инвестиций Полюса и ЮГК различается в десятки раз, не говоря уже о том, что Полюс в 10 раз крупнее, как бизнес, чем ЮГК, что оказывает сильное давление на его темпы роста.

На наглядном примере двух компаний одного сектора я разобрал, насколько сильно может отличаться эффективность инвестирования средств внутри компании. И показал вам еще один способ фундаментального анализа, как можно отсеять некачественные компании. В следующем посте я расскажу про дивидендную политику компаний.

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

Подробнее в моем телеграм-канале 😁

В прошлом посте я разобрал основные показатели финансового состояния компании, а в этом поговорим про внутренние инвестиции компании:

✅ Операционный денежный поток (OCF) – денежные потоки от основной деятельности компании, которые показывают, сколько денег поступает и расходуется в процессе ведения бизнеса.

OCF = Чистая прибыль + Амортизация + Изменение оборотного капитала

📈 Положительный OCF означает, что компания генерирует достаточный денежный поток от основной деятельности для поддержания и развития бизнеса.

📉 Отрицательный OCF может сигнализировать о проблемах с денежными потоками и необходимости привлечения внешнего финансирования.

✅ Капитальные затраты (CAPEX) – инвестиции компании, направленные на приобретение, создание или модернизацию долгосрочных активов. Именно CAPEX показывает, сколько компания инвестирует в свое развитие.

*Стоит учесть, что в некоторых отраслях CAPEX незначителен и анализировать его там не имеет смысла (Финансовый сектор и IT).

✅ Свободный денежный поток (FCF) – денежные средства компании, которые остаются после покрытия всех операционных расходов и капитальных затрат. Сумма, которую можно изъять из бизнеса, без ущерба для будущей деятельности.

*Некоторые компании платят дивиденды в фиксированных процентах от FCF

FCF = OCF – CAPEX

Возможно, некоторые из вас сейчас обратили внимание, что FCF и Чистая прибыль очень схожи. Разберем, почему это не совсем так: Чистая прибыль – бухгалтерский показатель, который может быть искажен бухгалтерскими приемами. FCF – реальные денежные средства, с которыми сложнее манипулировать в отчетности.

❗️ Отрицательный FCF не всегда отражает негативное состояние компании: Этапы крупного инвестирования в бизнес часто сопровождаются отрицательным значением FCF, особенно у быстрорастущих компаний, поскольку компания начинает инвестировать в себя больше, чем зарабатывает, что в дальнейшем принесет ей ещё большие денежные потоки.

В следующем посте разберем, как оценить эффективность внутренних инвестиций компании, и о чем может говорить высокий CAPEX.

Подробнее в моем телеграм-канале 😁

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

С 09.06.2025:

ИИС: +4,09%

IMOEX2: -0,98% (Индекс российского рынка с учетом всех торговых сессий)

MCFTRR: +4,22% (Индекс российского рынка с учетом "нетто" дивидендов)

Правила портфеля:

✅ Пополняю портфель раз в неделю на 2000 рублей.

❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).

❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).

Продолжаю пополнять ИИС на 2000 рублей в неделю и в этот раз купил более крупную компанию, а именно акции самой Московской Биржи. 😎

Остаток, как обычно, отправил в фонд денежного рынка, чтобы и на него капали небольшие проценты.

Подробнее в моем телеграм-канале

$DATA $ASTR $LEAS $MOEX $SVCB $HEAD

В прошлом посте я разобрал что такое финансовая отчетность, а также прикреплял ссылку на платформу, где структурировано публикуются данные из МСФО по каждой компании, торгующейся на фондовом рынке. В этом посте я разберу первый блок показателей, а именно основные финансовые результаты компании:

✅ Выручка – полная сумма денежных средств, полученная бизнесом за отчетный период (квартал, полугодие, год).

Рост выручки на 10-20% может считаться привлекательным для большинства инвесторов.

✅ EBITDA – показатель прибыли компании до вычета процентов, налогов, амортизации и обесценения активов.

EBITDA = Выручка − Себестоимость − Операционные расходы + Амортизация + Обесценение

Отражает реальную доходность бизнеса от операционной деятельности, исключая влияние: процентов по кредитам, налоговых платежей, амортизационных отчислений, износа и обесценения активов.

❌ Недостатки показателя EBITDA:

Не дает полного представления о денежном потоке компании: исключение статей на амортизацию у компаний, которые имеют значительные амортизируемые активы (например, устаревшие электросети), приводит к существенному искажению результата.

Рост EBITDA на 15-25% обычно считается привлекательным для большинства инвесторов.

✅ Чистая прибыль – отражает конечный результат деятельности компании после вычета всех расходов, налогов и обязательных платежей из общей выручки.

Чистая прибыль = Выручка − Себестоимость − Операционные расходы – Проценты − Налоги

Рост чистой прибыли на 10-20% обычно рассматривается как хороший показатель для большинства инвесторов.

*Многие компании платят дивиденды в фиксированных процентах от чистой прибыли

❗️ Стоит отметить: чем крупнее компания, тем сложнее ей поддерживать высокие темпы роста финансовых показателей, поэтому для компаний уровня Лукойла, Роснефти и Газпрома средний ежегодный рост выручки, EBITDA и чистой прибыли в районе 5% уже считается очень хорошим показателем, в то время как у компаний уровня Астры и Аренадаты рост этих же показателей в 20% будет считаться чуть ниже среднего.

В этом посте я разобрал основные финансовые показатели компаний. По мере дальнейшего изучения фундаментального анализа я расскажу, как именно нужно использовать эти показатели и в каких расчётах они используются. В следующем посте поговорим об инвестиционных показателях компаний, а пока можете пройти короткий тест по теме поста в моем телеграм-канале. 😁

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

С 09.06.2025:

ИИС: +6,43%

IMOEX2: +1,18% (Индекс рынка с учетом дивидендов)

Правила портфеля:

✅ Пополняю портфель раз в неделю на 2000 рублей.

❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).

❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).

Публичный ИИС себя показывает уже значительно лучше рынка с доходностью за полтора месяца +6% против доходности рынка в +1%. 🥳

На этом пополнении докупил 1 акцию Европлана, 5 акций Аренадаты и 1 акцию Астры, а остаток закинул в фонд денежного рынка.

Подробнее в моем телеграм-канале

Финансовая отчетность — это документ, содержащий информацию о финансовом состоянии, результатах деятельности и движении денежных средств компании за определенный период времени (квартальная, годовая и полугодовая).

Финансовая отчетность существует в двух стандартах МСФО и РСБУ:

МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) — это система общепризнанных международных стандартов для составления и представления финансовой отчетности компаний. Они обеспечивают единый подход к ведению финансового учета в разных странах мира.

РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета) — это система нормативных документов и правил, регламентирующих порядок ведения бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности в России.

Рассмотрим преимущества стандарта МСФО перед стандартом РСБУ:

✅ Стандартизация – единый подход к учету во всем мире

✅ Прозрачность – более детальное раскрытие информации о финансовом положении

✅ Подробность – разделение потоков денежных средств по видам деятельности

Таким образом, для инвестора предпочтительнее опираться на данные из отчетности МСФО. 🤓

Но чтобы самим не копаться в нескольких десятках листов отчётности, существует бесплатный сайт, на котором публикуются основные финансовые показатели компаний, для примера прикрепляю ссылку на данные по Яндексу https://smart-lab.ru/q/YDEX/f/y/MSFO/

❗️ Достоверные данные там только за прошедшие периоды, данные LTM (прогнозные) на этом сайте, как правило, не совпадают с действительностью.

Информации с этого сайта будет достаточно для большинства инвесторов, в особенности для начинающих.

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

Мой телеграм-канал 😁

Фундаментальный анализ (ФА) — метод оценки компаний, основанный на анализе их финансовой и бухгалтерской отчетностях.

СТРУКТУРА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА:

🌎 Экономика и политика:

- Макроэкономический анализ. Состояние различных секторов экономики страны/мира и их взаимодействия

- Оценка политической ситуации. Политические отношения между странами и потенциальные риски

- Изучение процентных ставок. Кредиты, депозиты и безрисковая доходность

- Влияние глобальных факторов. Цены на нефть, золото, металлы, курс валют

💼 Анализ компании:

- Финансовые показатели. Прибыль компании

- Инвестиционные показатели. Куда компания тратит деньги

- Дивидендная политика. Сколько и при каких условиях компания заплатит инвесторам

- Качество менеджмента. Публичность, взаимодействие с инвесторами, раскрытие информации

💵 Оценка ценных бумаг:

- Расчет мультипликаторов

- Прогнозирование стоимости

- Анализ рисков

Преимущества ФА:

✅ Комплексный подход к оценке

✅ Учет фундаментальных экономических факторов

✅ Долгосрочная перспектива

✅ Возможность выявления перспективных инвестиций

Ограничения ФА:

❌ Сложность учета всех влияющих факторов

❌ Влияние непредсказуемых событий

❌ Временные затраты на анализ

Подробнее каждый из пунктов фундаментального анализа я разберу в следующих постах. 👍

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

Мой телеграм-канал 😁

В одном из прошлых постов я проводил конкурс - какую компанию проанализировать. Голоса в комментариях разделились поровну между Яндексом и ВТБ и в итоге я отдал предпочтение Яндексу.

✅ РОСТ БИЗНЕСА:
С 2019 года бизнес Яндекса рос в среднем на 26% в год.

Напоминаю, что в позапрошлом моем посте проходит розыгрыш - успейте поучаствовать!)

Публичный ИИС. Неделя 6.

С 09.06.2025:

ИИС: -0,55%

IMOEX2: -4,85% (Индекс рынка с учетом дивидендов)

Правила портфеля:

✅ Пополняю портфель раз в неделю на 1000 2000 рублей.

❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).

❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).

Для лучшей динамики решил изменить правила ведения публичного ИИСа и теперь раз в неделю буду пополнять его на 2000 рублей вместо 1000. 🤩

Большую часть сегодняшних вложений потратил на акции Совкомбанка, а оставшуюся часть переложил в фонд денежного рынка, чтобы в дальнейшем накопить на более дорогие компании.

Подробнее в моем телеграм-канале

Напоминаю, что в прошлом моем посте проходит розыгрыш - успейте поучаствовать!)

Ранее я прочитал книгу Асвата Дамодарана «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов» (на фото на переднем плане) и с тех пор активно использую полученные знания для оценки компаний на бирже. Но останавливаться на одной книге я не намерен — вчера мне пришли ещё три (на фото на заднем плане).

💼 Рей Далио «Принципы» - здесь речь не об экономике, а о принципах жизни и работы одного из самых успешных инвесторов современности.

🏦 Борис Васильевич Корнейчук «Макроэкономика. Продвинутый курс» - действующий учебник ВШЭ по макроэкономике.

📉 Рей Далио «Большие долговые кризисы. Принципы преодоления» - механизмы возникновения, развития, анализ и преодоления долговых кризисов.

Если вы знаете ещё стоящие и, самое главное, актуальные книги на тему инвестиций и экономики — делитесь в комментариях, с удовольствием почитаю! 😊

Мой телеграм-канал на тему инвестиций.

Всем привет, на днях на мой канал подписались первые 100 человек! Очень рад, что вам нравится мой контент!

И в честь этого события я хочу провести небольшой конкурс, а т.к. у меня канал молодой и что-то грандиозное я разыграть не могу, а сто рублей разыгрывать не интересно, я предлагаю небольшой интерактив: напишите в комментарии под этим постом, какая компания на Московской бирже вас больше всего интересует. И через пару дней, по результатам ваших комментариев, я выберу компанию, за которую проголосует большинство и проведу её подробный анализ, а также поделюсь, держу ли я ее в какой-либо из своих стратегий или нет. Ну и заодно познакомлю вас со своей методикой анализа, т.к. до этого постов с разбором компаний у меня еще не было.

Мой телеграм-канал 😁

Вот и подошел к концу блок «База инвестора». В этом блоке я разобрал, что такое фондовый рынок, какие бывают ценные бумаги, как открыть брокерский счет и выбрать брокера, объяснил, почему инвестиции выгоднее вклада, а также рассказал про базовые принципы инвестирования и контроль рисков. 🤓

Кто стал читать меня совсем недавно или пропустил какие-либо посты, напоминаю, что их все можно прочесть в правильном порядке у меня в профиле или по тегу #База в моем телеграм-канале: 👍

Следующий образовательный блок будет на тему фундаментального анализа, я расскажу вам, как анализировать компании, чтобы не вложить свои деньги в стагнирующий бизнес, а также объясню, что такое справедливая стоимость компании и из чего она формируется. 😎

Ну а пока предлагаю пройти мини-тест на уже изученные темы в моем телеграм-канале. 😁

А также скоро проведу конкурс в честь первых 100 подписчиков моего канала на БАЗАРе, не пропустите. 🤩

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

С 09.06.2025:

ИИС: +1,35%

IMOEX2: -0,41% (Индекс рынка с учетом дивидендов)

Продолжаю пополнять ИИС на 1000 в неделю. 👍

Сегодня прикупил одну акцию Европлана и на сдачу добавил в портфель вторую акцию Астры.

Правила портфеля:

✅ Пополняю портфель раз в неделю на 1000 рублей.

❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).

❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).

Подробнее в моем телеграм-канале: https://t.me/saper_invest

$DATA $ASTR $LEAS $HEAD

🤓 Вот мы и подошли к последнему посту «Базы инвестора» и в этом посте я расскажу вам про "ленивые" инструменты инвестора, а именно: фонды, автоследование и доверительное управление.

Почему же эти инструменты называются "ленивые" 🤔, а все дело в том, что тут абсолютно все делают за вас:

🐾 Автоследование – инструмент, при котором ваш счет автоматически копирует сделки другого инвестора, к которому вы подключились.

Плюсы:

✅ Все полностью автоматизировано и не требует вашего участия

✅ В любой момент можно отключиться

Минусы:

❌ Комиссия за управление (вне зависимости от результата вы платите процент от вашего счета инвестору, к которому вы подключились)

❌ Процент от прибыли (если вы получите прибыль от автоследования, то также заплатите процент от прибыли инвестору, к которому подключились)

Уровень риска: Высокий

💼 Доверительное управление (ДУ) - передача средств профессиональному управляющему, как правило со специализированным образованием и профессиональным опытом в сфере аналитики и управления финансами на фондовом рынке.

Плюсы:

✅ Управляющий – юрлицо, имеющее лицензию ЦБ РФ

✅ Задокументированные правила и стратегия ведения портфеля, которые не могут быть нарушены

Минусы:

❌ Комиссия за управление

❌ Процент от прибыли

❌ Процесс выхода из доверительного управления занимает длительный период, вплоть до нескольких десятков дней

Уровень риска: Средний

🏢 Фонды – коллективный инвестиционный инструмент, где средства многих инвесторов объединяются для вложения в различные активы под управлением профессиональной управляющей компании.

Плюсы:

✅ Можно вкладывать даже маленькие суммы

✅ Управляющий фондом – юрлицо, имеющее лицензию ЦБ РФ

✅ Задокументированные правила и стратегия ведения портфеля, которые не могут быть нарушены.

✅ Нет уплаты процента от прибыли

✅ В любой момент можно выйти из фонда

Минусы:

❌ Комиссия за управление

❌ Множество ограничений, что уменьшает потенциальную доходность

Уровень риска: Средний

Подытожим: Основным плюсом "ленивых" инструментов является экономия вашего времени, однако расплачиваетесь вы за это тем, что платите повышенную комиссию вне зависимости от финансовых результатов и не имеете прямого контроля над вашими средствами.

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

Подробнее про инвестиции в моем телеграм-канале: https://t.me/saper_invest

За все время:

ИИС -0,48%

IMOEX2 1,06% (Индекс рынка с учетом дивидендов)

Сегодня немного нарушил правила портфеля и вместо 1000 руб. пополнил ИИС на 1100 руб., т.к. совсем немного не хватало, чтобы купить ту компанию, на которую я копил три недели - ХэдХантер.

Правила портфеля:

✅ Пополняю портфель раз в неделю на 1000 рублей.

❌ Не использую плечи (заемные у биржи средства).

❌ Не торгую в шорт (торговля, направленная на получение прибыль от падения цены акции).

Подробнее в моем телеграм-канале: https://t.me/saper_invest

🤓 Контроль рисков – ряд принципов, благодаря которым можно уменьшить денежные потери вашего инвестиционного портфеля при неблагоприятном исходе и наоборот получить сверхприбыль при благоприятном. Основным принципом контроля риска в инвестициях является диверсификация – распределение денежных ресурсов в разных сферах бизнеса, разных типах активов и т.д.

Для простоты понимая риски можно разделить на три уровня:

🏠 Риск конкретной компании – ситуация, при которой вы вложили свои деньги только в одну компанию и при этом в ней произошло какое-либо негативное событие, повлекшее за собой ухудшение финансовых показателей и вследствие чего снижения стоимости акций.

✅ Защита: не вкладывать в одну компанию больше 15%-20% вашего портфеля.

🏭 Отраслевой риск – ситуация, при которой вы купили акции нескольких компаний, но только одного сектора экономики, к примеру нефтяников, после чего цены на нефть упали, выручка нефтяных компаний уменьшилась, вследствие чего цена их акций упала.

✅ Защита: не вкладывать в компании одного сектора экономики больше 25%-30% портфеля.

🏘 Рыночный риск – ситуация, при которой вы, казалось бы, сделали все правильно: у вас в портфеле 50-100 компаний, абсолютно со всех секторов экономики, вы полностью защищены от риска конкретной компании, от отраслевого риска, но на страну накладывают санкции, которые на самом деле практически никак не влияют на финансовое положение большинства компаний, потому что они и так работают в первую очередь на внутреннем рынке страны, но на общей панике весь рынок, как и ваш портфель теряет в цене.

✅ Защита: вкладывать не только в акции, но и в облигации, золото, валюту и т.д.

Однако защитившись от всех трех уровней риска, вы внезапно обнаруживаете, что ваш портфель хоть и стабилен в любых ситуациях, но при этом и доходность его совсем немного превышает доходность полностью безрисковых инструментов или не превышает ее вовсе. В этом и кроется суть контроля рисков, что защищаться от всего не выгодно. Нужно уметь анализировать и выбирать, где вы готовы рискнуть, чтобы получить доходность выше рыночной.

Если пост был полезен, буду благодарен, если вы перейдете в мой профиль и в графе репутация поставите палец вверх.

Подробнее про инвестиции в моем телеграм-канале: https://t.me/saper_invest