Мать и Дитя. Отчет за 1 пол. 2025 г. Что да как?

🔸Основные показатели

- Выручка - 19.26 млрд.руб(+22.2% г/г)

- EBITDA - 5.82 млрд.руб(+15.1% г/г), рентабельность по EBITDA - 30,2%

- Чистая прибыль - 5.064 млрд.руб(+3.6% г/г) 

- Денежный поток от операционной деятельности - 6.047 млрд.руб(+15.8% г/г)

- Капитальные затраты(CAPEX) - 1.355 млрд.руб(+43.2% г/г)

- Денежные средства на балансе на конец 2024 г. - 3.45 млрд.руб, уменьшение за счет выплат дивидендов за 2024 г., плюс финансирование приобретени центра "Эксперт"

Компания продолжает демонстрировать устойчивые темпы роста, в моменте интенсивное развитие оказывает давление на маржинальность(за последний год запустили 13 новых проектов). По-прежнему сохраняют один из самых высоких уровней рентабельности на рынке коммерческой медицины(30% по  EBITDA, 26% по ЧП). Интересный диапазон для подбора 1155-1180

вечнвй топ, из года в год на всех хороших откатах добирал. с текущих апсайд скромный, основной путь пройден.

#отчет #акции $MDMG

Простыми словами и для новичков.

#

Сегодня разберемся в сути: выясним про МСФО, РСБУ что это, в чем разница, почему вместо нормального отчета какие-то компании просто показывают отдельные цифры и куда нам надо смотреть в этих отчетах в первую очередь. 

— Сейчас далеко не все компании делятся своими отчетами. Кто-то показывает полный отчет, кто-то просто мутные цифры и пишет "все норм", хотя надо смотреть на картину в целом. Говорили, мол это временно, но наблюдаем уже какой год😁

— Прежде чем начать расшифровки, помним, что все отчеты нужно смотреть в динамике, это главный закон любой статистики. Хорошие показатели за квартал не гарантируют результат за год и не гарантируют будущее.

🔸МСФО – это что?

МСФО – международная финансовая отчетность. (IFRS – International Financial Reporting Standards - стандарт, если точне).

Его делают многие крупные крутые компании, топ вариант. Имеет схожий стандарт как для США, Европы, России, так и для Китая. 

(В США применяется GAAP (US GAAP), а не МСФО. Китай использует Chinese Accounting Standards (CAS).

Его делают компании, проверяют независимые аудиторы. По этому отчету мы хорошо понимаем как идут дела в компании.

В общем-то не надо быть гуру, чтобы понять этот отчет, но не забываем сравнивать, т.е. если всегда минус, но вдруг он стал резко меньше, вероятно это лонг😏

— МСФО, еще называют консолидированная фин. отчетность, но по факту конс отчетность делают по стандарту МСФО. Это есть не у всех компаний. 

Более мелкие не могут себе позволить её, потому что она довольно дорогая. Да и нет смысла заморачиваться, достаточно РСБУ.

Все компании в России отчитываются перед налоговой по РСБУ.

🔸РСБУ – что это и в чем отличие?

РСБУ – российские стандарты бухгалтерского учета с ориентиром на налоги. Здесь иногда компания может подмухлевать и дорисовать, но не сильно. Эта отчетность более краткая, менее развернутая.

Вместо EBITDA смотрим на прибыль до уплаты налогов.

🔸Если есть оба отчета МСФО и РСБУ – лучше смотреть МСФО.

🔸Общие цифры из отчета

Теперь же вместо отчетов некоторые компании могут показывать вырезки из отдельных строк отчетов, те, которые им удобны.

Отчеты можно посмотреть на сайте компании или в центре раскрытия информации (тынц сюда).

🔸Что еще надо знать?

На практике цена прежде всего реагирует на ожидания, т.е. еще ДО публикации примерно ясно, начинается закуп или слив, а далее лотерея.

— Если ожидания совпали с реальностью - часто фикс на фактах, т.е. либо откат, либо боковик, ибо разогнали заранее, рынок учел все.

— Если ожидания разошлись, отчет лучше либо хуже - ускорение движения вверх или вниз, рынок пересматривает цену. 

🔸Помимо отчета много чего вес имеет, но это не тема этого поста. Все не влезет. 

Есть вопросы? Пишите! 

Если вопросов нет, просто ткните 👍, если было полезно😊

#мсфо #отчет #рсбу #обучение

Полюс. Отчет за 1 пол. 2025 г. Что да как?

🔸Основные показатели

- Выручка: $3688 млн(+35% г/г)

- Скорректированная EBITDA: $2676 млн(+32% г/г)

- Капитальные затраты: 932 млн(+111% г/г)

- Общие денежные затраты: $653 млн(+54% г/г)

🔸Объем производства золота: 1310.9 тыс.унций(-11% г/г), вследствие плановго сокращения производства на Олимпиаде. Учитывая объем за 1 пол., объем производства золота по итогам года ожидается в пределах ранее озвученного диапазона 2.5-2.6 млн.унций

🔸Дивиденды. СД рекомендовал дивы - 70.85 руб/акц(ДД - 3.2%). Дата закрытия реестра - 13 октября(последний день для покупки - 10 октября). Окончательное решение будет принято - 30 сентября

Результаты в рамках ожиданий, акции компании остаются интересными(рекордная скупка золота банками в 1 пол., плюс существенные притоки в золотые ETF, золото защитный актив - неопределенности на рынка хватает), НО стоит учитывать, что $PLZL планирует нарастить объем кап.затрат и сократить добычу в 2025-2027 гг.(т.е Полюс вряд ли покажет кратный рост в среднесрочной перспективе, а в долгосрочной вполне, т.к в 2027 г. введут Сухой лог). #отчет #полюс

Татнефть. Отчет за 1 пол. 2025 г. Что да как?

🔸Оснонвные показатели

- Выручка: 878 млрд.руб(-6% г/г)

- Чистая прибыль: 54.2 млрд руб(снижение в 2.6 раза), на фоне снижения маржинальности на уровне операционной прибыли, также значительного убытка по курсовым разницам вследствие укрепления рубля

- Операционная прибыль: 111,1 млрд.руб(-44% г/г)

Появился долг, в целом не все гладко в плане бизнеса и при прочих равных проигрывает Лукойлу. вот и вопрос - к чему держать?

#татнефть #отчет

Астра. Отчет за 1 пол. Что да как?

🔸Основные показатели

- Отгрузки - 5.77 млрд.руб(+4% г/г)

- Выручка - 6.62 млрд.руб(+34% г/г), за счет поступлений от ранее осуществленных отгрузок

- Скорректированная EBITDA - 1.28 млрд.руб(+22% г/г)

- Чистая прибыль - 0.66 млрд.руб(-57% г/г)

Не забываем про сезонность(но ничего хорошего все равно не наблюдаю): ~70% отгрузок приходится на 2 пол., в то время как структура расходов остается равномерной в течение года

В апреле 2025 г. СД принял решение о целесообразности обратного выкупа до 2 млн/акц

🔸Дивиденды. 27 июня акционеры приняли решение выплатить окончательные дивиденды по итогам 2024 г. в размере 661 млн.руб(3.15 руб/акц)

🔸Расширили клиентскую базу. Меморандум о внедрении нейросети СБЕРа в ОС Astra Linux, партнерство с Фосагро, Россети, Интер-РАО, Альфа-Банк, также с двумя международными организациями из Мьянмы

Слабые результаты, менеджмент ранее говорил о замедлении. Из позитива стоит отметить, что выручка во 2 кв. увеличилась на 13% г/г(хоть не минус, как у других). Нам говорят о невероятных темпах роста, но никто не понимает сути и откуда этот рост берется, вот и получаем результаты(ставка виновата)...

По сути почти все айтишники "кинули": Астра сдулась, Аренадата сдулась, Диасофт тоже. Из стабильных только ЦИАН, Яндекс и Хедхантер. 

#отчет #астра

Промомед. Отчет за 1 пол. Что да как?

🔸Основные показатели

- Выручка: 12.97 млрд.руб(+82% г/г, в 5,5 раз больше роста фармацевтического рынка)

- EBITDA: 4.36 млрд.руб(+91% г/г)

- Скор.чистая прибыль: 1.41 млрд.руб(+106% г/г)

 ФИнансовые расхрды: 2.2 млрд.руб(+114% г/г) , за. счет инвестиций в R&D

- NET DEBT/EBITDA: 2х(2.1х на конец 2024 г.)

🔸Прогноз на 2025 г.

ПРОМОМЕД подтверждает финансовый прогноз на 2025 г.: рост выручки на 75%(при рентабельности EBITDA 40%)

- Рост фармацевтического рынка в отчетном периоде по данным IQVIA составил 15%

🔸Компания делает стратегический акцент на Онкологии и Эндокринологии - крупнейших сегментах фармацевтического рынка. Эти сегменты совместно заняли >34,3% фармацевтического рынка в 1 пол. 2025 г. и росли быстрее рынка

Продолжаю держать, акции компании остаются интересными, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

#промомед #отчет

📌 Оферты в облигациях. ПОЛНЫЙ РАЗБОР. 

Суббота. Можно отдыхать, а можно радовать любимых подписчиков полезным контентом. Выбор очевиден💪

Постоянно пишу про облиги, казалось бы все просто... Но есть простые выпуски, а есть с подковыркой🙂

🔸ОФЕРТА – простыми словами это предложение эмитента досрочно погасить свои облиги по номиналу в определеную дату. Есть она или нет – мы знаем заранее, все прописано. Их может быть несколько!

— Эмитент так снижает риск и более эффективно управляет долгом. Но инвестор часто оказывается «кинутым», если не следит. 

— Сразу скажу, что лично мне проще минимизировать облиги "с приколами", т.к. у меня несколько брокеров и в каждом список километровый. Следить стараюсь, но...😄

🔸Купон после оферты МОЖЕТ СНИЗИТЬСЯ. Это важно. Поставить могут хоть 0,01% - парам-Пам-Пам. 

Новый купон известен за пару недель до оферты, важно следить.

Оферта бывает 2-х видов: рut и сall. (Простыми словами, так-то технически чуть иначе) 

🔸PUT оферта (put опцион). Наше мнение якобы "важно"

Самая распространенная. Эмитент выкупит у вас облигу, если вы подаете заявление. Если не подаете - ждём следующую или до погашения. Обычно новый купон за пару недель до даты сообщают, т.е. либо отдаете как есть, либо живете с унизительным купоном (так бывает). 

(Получается, мы сами решаем воспользоваться предложением или идти на риск). 

🔸CALL. Нас никто не спрашивает. 

Тут от нас ничего не зависит. Эмитент может сам выкупить без спроса нашу бумагу. Как у моря погоды ждать. Зато заявлений не нужно никаких подавать плюс часто премия к доходности за ранний выход. 

Бывает, что вместе с сall офертой в этот же день может идти и рut. Комбо😁

🔸Как узнать об оферте по своим выпускам?

- Посмотреть проспект эмиссии ценных бумаг (сложнее)

- Найти по ISIN этот выпуск на профильных ресурсах или сайте Мосбиржи (сойдет)

- Нажать «о выпуске» в своем брокере. (Проще всего) 

🔸Как подать заявление на оферту?

Подать можно только на рut оферту. Узнайте у брокера комиссию за подачу оферты!

Могут выкупить часть, так бывает. Важно читать проспект, если хотите знать в деталях. Либо вообще избегать таких облиг, если разбираться лень. 

- Подаем через своего брокера в личном кабинете или приложении. 

- Подавать нужно в период предъявления. Можно уточнить его у брокера, либо в эмиссионных доках. 

- В теории, если через брокера по каким-то причинам не получилось подать заявку на оферту, это можно сделать через депозитарий. Но это супер возня🙂

🧩Кстати, часто еще с амортизацией облиги бывают, нынче таких много стало (это когда гасят частично заранее, грубо говоря). Обсудим позже. 

🧩По традиции чуть позже обновлю список облиг (фильтрованный как раз) и первичку обсудим. Честно говоря у меня уже трещит от облиг портфель, но набивать ими его продолжаю

ПОЛЕЗНО?

#облигации

📌 ОБЛИГАЦИИ, первичные размещения. ЧТО БЕРУ? 

Традиционная табличка, с параметрами от А до Я (от друзей Сбондс). Выбор между "так себе" и "шляпа", короче как всегда😁

Стабильность: доход ниже, рейтинг ниже, риск выше. Но как есть:

🔸МСБ Лизинг. В целом не самый плохой эмитент, хоть и рейтинг сильно хромает. У меня лизинга уже вагон в портфеле, но все же на 0.5% от депо для интереса зацепил. Если что, чуть позже Балт лизинг выйдет, он рейтинг сильнее имеет. 

🔸Уральская сталь. Нормальный эмитент, хороший рейтинг, интересно. Есть заявка, ждет висит. 

🔸Новые технологии. Есть старые выпуски поэтому пропускаю этот, но в целом неплохой выпуск. Если бы старых не было (с купоном выше) — взял бы этот.

🔸АПРИ. Уже разбирал его ранее. Застройщик из Челябинской области. Условия выше рынка, но и риски. Чуть-чуть есть (не выше 0.5% от депо), для интереса. 

🔸Сибур. Супер рейтинг (ААА), валютник с пухлым купоном. Однозначно не пройду мимо. Из аналогов была Газпромнефть двухлетка сильная недавно, раньше из похожих Ростатом. Других подобных мало.

На этот раз есть относительно терпимые варианты, можно при желании выбрать. Сильный эмитент но условия плохие: Газпромбанк, дисконтные. Точно пас, такое вообще не беру. Дом РФ еще выкатывается, но там не фикс купон и тоже пас. 

Посты в тему:

- Прошлая подборка тут

- Позапрошлая подборка тут

- Оферты в облигациях, разбор

- О том, куда делись идеи

- Подборка отчетов часть 1

- Подборка отчетов часть 2

По-прежнему облиги везут портфель в космос, НО есть реальный риск снижения ключа МЕДЛЕННЕЕ ожиданий, т.е. пока все указывает на коррекцию в облигах. А значит бросаться на все подряд точно не стоит. Перегрев наблюдается в секторе🙂

По традиции давим палец вверх, мотивация продолжать!👍