Завершаем неделю на позитивной и очень активной ноте. Сегодня в копилку упало +2 купона и +1 амортизация. На этом фоне стратегия в очередной раз обновила свой максимум по доходности.

Главное событие — решение ЦБ:

📉 Ставку снизили на -0,5% (до 14,5%), как я и ожидал. Но, как часто бывает, перчинка в деталях. Риторика регулятора оказалась жестче, чем рассчитывал рынок. ЦБ выделил два ключевых риска: напряженность на Ближнем Востоке и бюджет. В итоге прогноз средней ставки на этот год пересмотрели вверх (нижний порог подняли с 13,5% до 14%).

На этих новостях мы увидели массовую распродажу «оптимистов» по всему фронту. Учитывая такой жесткий сигнал, я решил зафиксировать прибыль (с учетом тайминга получилось все красиво) по части фонда на длинные облигации. Снизил долю «длины», чтобы спокойно посмотреть на реакцию рынка в начале следующей недели. Кэш переложил в ликвидность.

⛽️ Евротранс: финал (на сегодня). Компания всё-таки погасила ЦФА. Задержка с 22 апреля заставила рынок понервничать, но обязательства выполнены.

На этом всё, дорогие друзья! Всем отличных выходных и полноценного отдыха! 🤝

♻️ Получено выплат в апреле: 40

♻️ Получено выплат в марте: 54

🔥 Стратегия:

​https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3

🔥 Памятка по стратегии:

​https://www.tbank.ru/invest/social/profile/pavel_m12/732b6acf-2dec-48b9-a881-ac6b2e48c162?utm_source=share&author=profile

Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉

​#облигации ​#доход ​#купоны ​#инвестиции ​$RU000A108CC9

Разбор РСБУ за 2025г

«Интел коллект» (ООО ПКО «Интел коллект») — это профессиональное коллекторское агентство, основанное в 2020 году в Новосибирске. Компания занимается взысканием просроченной задолженности на досудебной стадии, в судах и в рамках исполнительного производства. Входит в Lime Credit Group.

Результаты по РСБУ за 2025г

Выручка 1.812 млрд (+78%)

ЧП 154 млн (-37,6%)

EBITDA 431 млн

КД 99.710 млн (+235%)

ДД 1.254 млрд (+226%)

Денежные средства на конец расчетного периода 53 млн (+354%)

Коэффициенты финансовой устойчивости:

🟡ЧД/EBITDA 3

🟢ICR 1,85

🟡ЧД/Капитал 2

Кредитный рейтинг:

Эксперт РА В+ от 03.07.2025г, прогноз «позитивный»

Базовый прогноз - повышение рейтинга на одну ступень на ближайшем пересмотре.

❗️Риски

1. Рост краткосрочной и долгосрочной задолженности по кредитам и долговым ценным бумагам на 235 и 226 процентов соответственно.

2. Рост процентов к уплате на 232%

3. Рост управленческих расходов на 112%

4. Рост прочих расходов на 241%

5. Рост процентов по долговым обязательствам на 215%

Вывод

Относительно крепкий эмитент из ВДО сегмента, входит в Lime Credit Group, так что, при необходимости, может получить холдинговую поддержку.

Взгляд на облигации

Эмитент предлагает средний YTM 26% по своим выпускам, что вполне интересно, но главный вопрос - чем это лучше Лайм займа? Там и рейтинг выше, и YTM 25%, и рейтинг собственной кредитоспособности лучше.

Предыдущие разборы

Лайм Займ

Дельта Лизинг

ПКБ

ПГК

$RU000A107795 $RU000A104AX8 $RU000A105AJ4 $RU000A106CJ8

$RU000A108CC9 $RU000A1020S0 $RU000A103RJ3 $RU000A1047S3

#интел_коллект #коллекторы #вдо #облигации #анализ_отчетности

При разборе облигаций удалось выявить отрасль, которая выгодно отличается от других по финансовым показателям, и чьи представители занимают верхние строчки по устойчивости финансового положения, прибыли, рентабельности и темпам роста.

Это отрасль взыскания долгов!

И не удивительно, на начало 2026 года ситуация с потребительским и корпоративным долгом в России характеризуется следующим образом:

● Объем рынка корпоративных заимствований на долговом рынке впервые превысил 9 трлн ₽.

● Количество корпоративных дефолтов за последние полгода увеличилось вдвое. Общий объем проблемных обязательств вырос до 9,6 млрд ₽.

● Около 10% компаний микробизнеса столкнулись с дефолтами за последние 12 месяцев.

● Уровень просроченной задолженности по потребительским кредитам вырос до многолетних максимумов, и превышает 1,5 трлн ₽.

Это тревожно для экономики, однако почва для деятельности коллекторских организаций, которые активно занимают на облигационном рынке для покупки просроченных обязательств.

Для сравнения собрал несколько представителей:

1. «Первое коллекторское бюро» (ПКО «ПКБ»)
Крупнейший игрок на рынке покупки проблемной задолженности с долей более 20%. Работает с 2005 года. $RU000A108CC9

💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 14,3 млрд ₽, рост на 51%. Прибыль за 2025г. 8,68 млрд ₽, рост на 9,86%.

2. АйДи Коллект
Входит в финтех‑группу IDF Eurasia, что обеспечивает интеграцию с другими финансовыми сервисами, включая МФО. $RU000A1065M8 В группу также входит один из лидеров МФО “МаниМен”. $RU000A10BGC9

💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 6,56 млрд ₽, рост на 14,5%. Прибыль за 2025г. 2,3 млрд ₽, слегка повысив показатели прошлого года.

3. ПКО “Защита онлайн”
В 2025 году «Защита онлайн» присоединилась к программе Сбербанка по урегулированию долгов. В рамках сотрудничества компания использует личный кабинет Сбербанка для обмена заявками и информацией о клиентах. $RU000A10DRV2

💸Выручка по РСБУ за 2025г. 2,9 млрд ₽, рост на 22,7%. Прибыль за 2025г. 175 млн ₽, рост на 54,9%.

4. «Агентство судебного взыскания» (ООО ПКО «АСВ»)
Является членом (НАПКА) с 2016 года. Компания специализируется на судебном и исполнительном производстве, заявляет о применении современных IT-технологий и более чем 17 лет судебного опыта. $RU000A106RB3

💸Выручка по РСБУ за 9 мес 2025г.1,9 млрд ₽, рост на 27,6%. Прибыль за 9 мес 2025г. 130 млн ₽, рост на 18,5%.

5. «Интел Коллект»
Взаимосвязан с МФО “Лайм Займ”. $RU000A107795

💸Выручка по РСБУ за 2025г. 1,8 млрд ₽, рост на 78%. Прибыль за 2025г. 154 млн ₽, единственный, из ПКО, кто сократил прибыль (на 37,6%) по результатам отчетного периода. $RU000A10CT09

6. ПКО «Финэква»
Входит в холдинг Eqvanta (бывший «Быстроденьги»). $RU000A1070G0 Аналогичная связка с МФО, как и у АйДи Коллект. $RU000A10DLN2

💸Выручка по РСБУ за 2025г. 508 млн ₽, рост в 10 раз. Прибыль за 2025г. 61 млн ₽, рост в 2 раза.

7. ПКО “Бустер.Ру”
Входит в группу JoyMoney. Подтверждая тенденцию взаимосвязанных действий МФО и ПКО. $RU000A10DRE8

💸Выручка по РСБУ за 2025г. 452 млн ₽, рост практически в 3 раза. Прибыль за 2025г. 88 млн ₽, рост на 11,7%.

8. ПКО “Служба Защиты Активов”
Классическая ПКО без особых подробностей. Специализируется на Legal Collection (судебное взыскание). $RU000A10CCB8

💸Выручка по РСБУ за 2025г. 429 млн ₽, рост практически в 2 раза. Прибыль за 2025г. 112 млн ₽, слегка повысив показатели прошлого года.

Относиться к ним можно с разной степенью презрения, однако сектор взыскания долгов трансформируется и развивается. Активное внедрение автоматизации, ИИ и Big Data позволяет усиливать позиции #мфо, активно наращивая темпы выдачи. Параллельно коллекторские агентства повышают эффективность взыскания. И активно занимают.

Как вы относитесь к инвестированию в чужие долги?

Разберу конкретные #облигации в следующей публикации

Надеюсь, разбор был полезен!👍

Присоединяйтесь в Пульсе!

#разбор #расту_сбазар #хочу_в_дайджест #

НАО «ПКБ» («Первое клиентское бюро», ранее «Первое коллекторское бюро») — это крупное российское коллекторское агентство, работающее с 2005 года, которое специализируется на выкупе и взыскании просроченной задолженности (банковские кредиты, МФО).

Результаты по РСБУ за 2025г

Выручка 22.500 млн (+42,23%)

ЧП 7.200 млн (+2,6%)

Капитал 11.636 млн (+25,1%)

КД 2.370 млн

ДД 13.455 млн

EBITDA 12,631 млн

Денежные средства на конец расчетного периода — 1.165 млн (рост почти в 2 раза)

❗️В январе, после отчетного периода, компания выплатила дивиденды в размере 1.200 млн

Коэффициенты финансовой устойчивости:

🟢ЧД/EBITDA 0,62

🟢ICR 5,15

🟢ЧД/Капитал 0,67

🟢Мгновенная ликвидность 0,5

🟡Быстрая ликвидность 0,97

🟡Текущая ликвидность 0,98

Фан факт: один из главных кредиторов — СовкомБанк дал 1.500 млн

Компании надо погасить в 2026г

Банковские займы: 40 млн

Облигационные займы: 2.190 млн

— Ничего страшного не вижу, основной долг — длинный, к тому же компания пользуется спросом на рынке облигаций, поэтому проблем с рефинансом не вижу.

Кредитный рейтинг:

НКР А от 29.01.2025г, прогноз «стабильный»

ЭкспертРа А- от 03.07.2025г, прогноз «стабильный»

Ближайший пересмотр в июле, изменения рейтинга не жду

❗️Риски

1. Рост дебиторской задолженности на 80%

2. Рост резервов по сомнительным долгам (188 -> 778)

3. Рост краткосрочных заемных средств на 112%

4. Скрыли информацию о выданном займе. Правда размер скромный — 15 млн

5. Сокращение процентов к получению на 88% и рост процентов к уплате на 104%. Рост процентов по долговым обязательствам на 113%

Вывод: эмитент уверенно стоит на ногах, если бы не отрасль, то рейтинг был бы выше.

Интересны ли бумаги с YTM 18,5%? Для такого рейтинга и надежности — да. Единственный их минус, лично для меня — это срок, почти все на 2 года. Если вас это не смущает, то эмитента можно рассмотреть к добавлению в портфель.

Предыдущие разборы

Лайм Займ

Дельта Лизинг

Читай посты первым в моем ТГК https://t.me/MarketHub33

$RU000A108CC9 $RU000A1020S0 $RU000A103RJ3 $RU000A1047S3 $RU000A108U72 $RU000A10A414 #вдо #облигации #анализ_отчетности

#коллекторы

•+1 купон; •Амортизация по одной из облигаций успешно зачислена на счет; •Реинвестировал свободный кэш (накопились купоны); •Провел небольшую ребалансировку. ♻️ Получено выплат в январе: 37 ♻️ Получено выплат в декабре: 48 🔥 Стратегия: https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3 🔥 Памятка по стратегии: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/pavel_m12/732b6acf-2dec-48b9-a881-ac6b2e48c162?utm_source=share&author=profile Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉 #облигации #доход #купоны #инвестиции $RU000A108CC9

+5 выплат за день! ♻️ Получено выплат в октябре: 39 ♻️ Получено выплат в сентябре: 40 🔥 Стратегия: https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3 Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉 #пульс #облигации #доход #купоны #инвестиции $RU000A109XR1 $RU000A108CC9