ООО "ИЭК ХОЛДИНГ"RU000A105PR5
ООО "ИЭК ХОЛДИНГ"RU000A105PR5
-
-
Индекс гособлигаций RGBI замер в боковике — рынок взял паузу в ожидании пятничного заседания ЦБ. Консенсус аналитиков указывает на снижение ключевой ставки до 14%, и динамика денежного рынка это подтверждает: RUONIA и RUSFAR ON уже ушли ниже текущего уровня ставки. $RGBI
Утром основные объёмы торгов сконцентрированы в длинных ОФЗ-ПД — серии 26254, 26247, 26248 и 26238. Инвесторы явно пытаются занять позиции до оглашения решения регулятора. $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26238RMFS4
📊 Ориентиры по доходностям
• Ключевая ставка — 14,5%
• 10-летние ОФЗ — 15,13%
• Ставки overnight: RUONIA — 13,89%, RUSFAR ON — 13,82%
• Замещающие облигации — 7,72%
• Юаневые облигации — 7,16%
• Ставка по CNY overnight (RUSFAR CNY) — 0,25%
🔹 Первичный рынок: новые имена и крупные объёмы
• Новосибирская область (АА) проводит доразмещение выпуска 34028 на сумму до 6,5 млрд руб., цена — не ниже номинала. $RU000A10ADD6
• ХК Новотранс предлагает флоатер 002Р-02 с ежемесячным купоном «ключевая ставка + 2,25%», цена доразмещения — 100%. $RU000A107W06
• ИЭК Холдинг (А-) 16 июня собирает заявки на 2,5-летний фиксированный выпуск объёмом 2 млрд руб. Ориентир купона — до 17% (доходность ~18,39%). $RU000A105PR5
• Яндекс (ААА) готовит сразу два выпуска: 3-летний флоатер со спредом не выше 1,5% к ключевой ставке и 2-летний «фикс» с купоном до 13,7% (доходность ~14,59%). Совокупный объём — от 30 млрд руб. Техразмещение — 19 июня. $YDEX
🔹 Корпоративный фон: итоги и планы
• ОДК зафиксировала параметры двух выпусков: по «фиксу» 001Р-03 купон 16,5% (доходность 17,81%), по флоатеру 001Р-04 спред 3,5% к ключевой ставке. Объёмы — 11 млрд и 1 млрд руб. соответственно.
• Алиум (Биннофарм групп) увеличила дебютный выпуск с 3 до 4 млрд руб., финальный купон 17,5% (доходность 18,97%). $RU000A107E81
• Эффективные технологии допустили технический дефолт по 5-му купону на 23,8 млн руб. — тревожный сигнал для держателей.
• Облачные технологии (Cloud ru, АА+) анонсировали сбор заявок на 30 июня: 2 года, до 10 млрд руб., ориентир доходности — КБД Мосбиржи + 2,25% (~15,46%).
• ДОМ.РФ установил финальный спред по флоатеру 002Р-09 на уровне 0,8% к ключевой ставке. $DOMRF
• Рейтинговые изменения: Эксперт РА подтвердило «Мегафону» ААА (стабильный) и повысило «Промомед» с A- до A (стабильный). $RU000A0ZYC98 $PRMD
💬 Верите ли вы в снижение ключевой ставки до 14% уже в эту пятницу? Какие из текущих размещений вы бы выделили с учётом ожидаемого смягчения?
Псс, кто-нибудь хочет электро-купонов выше ключевой ставки? У нас тут любопытный середнячковый фикс. Ребята из IEK GROUP возвращаются на биржу с новым выпуском облигаций, сбор заявок - 16 июня, одновременно с Яндексом.
🔌Эмитент: АО "ИЭК Холдинг"
⚡️ИЭК Холдинг - один из крупнейших российских производителей электротехнического оборудования (бренд IEK), светотехники, продукции для телекоммуникаций (бренд ITK) и решений для промышленной автоматизации (ONI).
Продукция ИЭК впервые появилась на электротехническом рынке РФ в 1999 г. Аббревиатура расшифровывается как ИнтерЭлектроКомплект.
В октябре 2023 «ИЭК Холдинг» приобрёл российские активы французской компании Legrand. В сделку вошли 3 произв. площадки и более 20 представительств в российских городах.
Компания преобразована из ООО в АО в январе 2025, а в марте 2026 стала ПАО. Уже пару лет анонсируется выход на IPO, но пока не срослось.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025) и АКРА (март 2026).
💼В обращении фикс ИЭК 1Р3 $RU000A105PR5 и флоатер ИЭК 1Р4 $RU000A107E08 общим объемом 5 млрд ₽. Ближайшее погашение на 2 млрд - в сентябре 2026.
📊МСФО за 2025:
🔼Выручка: 56,2 млрд ₽ (+9,4% г/г). Основной драйвер — низковольтное оборудование и телеком-решения, которые показали рост на 24%.
🔽Скорр. EBITDA: 4,39 млрд ₽ (-21% г/г). Корректировка исключает разовые неденежные статьи. Снижение показателя связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.
🔽Чистая прибыль: 2,58 млрд ₽ (-18% г/г). Фин. расходы взлетели на 49% до 4,66 млрд.
💰Собств. капитал: 19,4 млрд ₽ (+11,7% за год). Активы увеличились на 4,1% до 48,4 млрд ₽. На счетах 662 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 633 млн).
🔺Кредиты и займы: 15,4 млрд ₽ (+6,5% за год). Чистый долг - 14,8 млрд ₽ (+6,6%). Нагрузка ЧД/Скорр. EBITDA (по моей оценке) выросла до 3,36х против 2,5х годом ранее. Если брать Ебитду до корректировки (8,1 млрд ₽), то нагрузка составляет только 1,8х.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: до 17% (YTM до 18,39%)
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А- от ЭкспертРА и АКРА
⏳Сбор заявок - 16 июня, размещение - 19 июня 2026.
🤔Резюме: искра пробежала
⚡️Итак, ИЭК размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. ИЭК занимает долю более 10% на рынке электротехники РФ с потенциалом её увеличения, имеет неплохой кредитный рейтинг А-. Готовится к выходу на IPO.
✅Расширение бизнеса. Компания выкупила активы Legrand, в 2024 г. приобрела 20 тыс. кв. м промышленных площадей в г. Балабаново для нового производства, продолжает строительство электротехнического кластера в Казани.
✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и капитал последовательно увеличивались в течение нескольких последних лет. Сейчас прибыль просела, но свободный ден. поток остается прилично положительным (~5,9 млрд ₽).
⛔️Рост долга. За 2025 г. объем фин. обязательств вырос на 6,5%, из них 70% - это краткосрочный долг. Придётся активно рефинансироваться. Ннагрузка ЧД/скорр. EBITDA ухудшилась до 3,36х.
💼Вывод: любопытный фикс с неплохой доходностью от крепких производственников. Весь долг IEK GROUP с запасом перекрывается собственным капиталом, что не может не радовать. Если будет обещанное IPO, то компания получит дополнительный хороший прирост капитала.
Респект и уважуха коллегам-промышленникам, которые не перебирают бумажки, а занимаются реальным импортозамещением. Если купон по итогу не уронят ниже 16%, тогда подумаю над добавлением в портфель.
🎯Другие свежие фиксы: БалтЛиз24 (АА-, 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%), Борец 1Р7 (А-, 17.75%), Легенда 2Р7 (BBB, 19%), Система 2Р4 ( АА-, 17.5%), ИСП 1Р1 (BBB-, 21%), ГТЛК 2Р13 (АА-, 15.95%), Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%).
📍Ранее разобрал выпуски Яндекс, ОДК, Алиум.
