ООО "Балтийский лизинг"RU000A109551
ООО "Балтийский лизинг"RU000A109551
95,40 ₽
-0,01 ₽ (-0,55 %)
Всем привет, у нас короткая неделя и довольно мало размещений. Спойлер - ни в одном из них я участвовать не буду.
Норильский никель БО-001Р-17-CNY, ruAAA/AAA Юаневый выпуск, номинал 1000 юаней, ориентир 7.75–8.00%, 4 года. Расчёты в юанях, по выбору в рублях. В целом неплохой выпуск, однако я уже упаковался валютой, больше ни шагу туда, в остальном, кто еще хочет докупиться по хорошему курсу вполне себе вариант. 7️⃣
Магнит БО-005Р-06, ruAAA/AA+(RU) Флоатер КС + спред до 160 бп, от 20 млрд, 3 года. Прохожу мимо флоатеров. Старт 10.06. 3️⃣
Балтийский лизинг БО-П24, AA-(RU)/ruAA- Фикс до 18.75% (до 20.45% по эффективной), 3 года, амортизация 33%/33%/34%. Балтийский лизинг выпускает очередное размещение, оно полностью в рынке, при этом выглядит абсолютно нейтрально, кто хочет обновить сроки старых выпусков, вполне может это сделать, в остальном апсайда нет, финансовое состояние стало хуже. Процентные расходы выросли на 37.7%, до 32.3 млрд, чистый долг 158.3 млрд, чистый долг к капиталу 6.2х против 5.6х годом ранее. Плечо растёт, ICR в районе 1.1х. Скоро доходы не будут покрывать проценты, а это уже повод задуматься. Я продолжаю держать старые выпуски на hold-limit 1,7% от портфеля. 6️⃣
Почта России 003Р-07, AA(RU) КБД на 2 года + до 550 бп, купон 17,4%, YTM -18,84%, 5 млрд, формально 10 лет, но оферта через 2 года (04.06.2028). Квазигосэмитент выходит в рынке, как и балт.лиз, у Почты уже есть выпуски 03 и 05 с YTM 18 и 18,27% со сроками 2,1 и 2,2 года. Думаю купон немного просядет, мб до 17,15%. Понятно, что мы не обращаем внимание на тяжелое финансовое состояние эмитента, потому-что его дефолт маловероятен, в остальном крепкий выпуск, у кого нет почты - можно брать. 7️⃣
МГКЛ 001PS-03, ruBB-/НРА BB Ориентир до 26% (до 29.34% эффективная), 1 млрд, 4 года. Эта компания играет в схему понци, я все жду когда у нее произойдет первый дефолт по бумагам. Заходить сюда точно не буду. 2️⃣
Ну и давайте пройдемся по эмитентам с закрытыми книгами.
Патриот Групп 001Р-03, НКР BBB. Финалка 23%, 3 года, старт 08.06.
Борец Капитал 001Р-07, A-(RU)/НКР A-. Финалка 17.75%, 3 года, старт 08.06.
ВЭБ РФ ПБО-002Р-59ПО, AAA. Флоатер на 2.1 года, колл-опционы в конце 2027 и начале 2028.
Ред Софт 002Р-06, BBB+(RU). 16.75%, амортизация 45% и 55% под конец. Старт 10.06.
Всем желаю хорошей инвестиционной недели! @YZYfin
#первичка #облигации
$RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A100JE7 $RU000A104V75 $RU000A1055Y4 $RU000A0JXMP0 $MGNT $GMKN $RU000A10A9Z1 $RU000A105TP1
8 июня «Балтийский лизинг» откроет сбор заявок на новый выпуск облигаций серии БО-П24.
Компания с 35-летней историей, входящая в топ-4 лизингового рынка, предложит бумаги с ежемесячным купоном и доходностью к погашению до 20,45% годовых.
Разберём параметры выпуска и его привлекательность для портфеля.
📌 На фоне перехода ЦБ к смягчению денежно-кредитной политики зафиксировать такую доходность на годы вперёд - ценная возможность.
💎 Параметры выпуска: короткая дюрация и понятный денежный поток
Облигации размещаются на 3 года с ежемесячной выплатой купонов.
Ориентир купона - не выше 18,75% (эффективная доходность к погашению до 20,45%).
Предусмотрена амортизация: по 33% номинала гасится с 12-м и 24-м купонами, оставшиеся 34% - с 36-м.
Дюрация составляет около 1,6 года - основной объём средств вернётся задолго до погашения, снижая процентный риск.
📌 Ежемесячные выплаты и быстрый возврат тела долга удобны для регулярного дохода и уменьшают чувствительность к ставкам.
🛡️ Эмитент: более трёх десятилетий опыта и высокое кредитное качество
Балтийский лизинг - один из крупнейших игроков рынка, 4-е место по объёму нового бизнеса за 2025 год.
Лизинговый портфель превысил 302 млрд рублей, филиальная сеть насчитывает более 80 подразделений по стране, обеспечивая широкую географическую диверсификацию.
За последние 10 лет компания обслужила свыше 80 тысяч клиентов.
❗️Структура портфеля подтверждает высокую обеспеченность: 55% приходится на высоколиквидный автотранспорт, на крупнейшего клиента - лишь 1,1%. Доля проблемных активов (NPL 90+) остаётся низкой – около 1,31%.
• Кредитные рейтинги: Эксперт РА ruAA- (стабильный), АКРА AA-(RU) (развивающийся).
Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам.
📌 Вывод: эмитент обладает высокой финансовой устойчивостью, диверсифицированным и хорошо обеспеченным портфелем, а выпуск соответствует самым строгим регуляторным требованиям.
💡 Как работает лизинг и почему это важно для инвестора?
Лизинговая компания приобретает имущество и передаёт его клиенту в аренду с правом выкупа, оставаясь собственником до полной оплаты. Каждый договор обеспечен конкретным ликвидным активом. А так как предметы лизинга относятся к разным сегментам, имущественный риск хорошо дифференцирован.
⚠️ Что нужно знать о рисках
Отрасль чувствительна к макроэкономике. Длительный период высоких ставок давит на чистую прибыль (соотношение чистый долг/собственный капитал выросло до 6,2x). Однако эти цифры отражают уже пройденный этап жёсткой ДКП. С началом смягчения политики ЦБ стоимость фондирования будет снижаться, улучшая маржу.
Высокий долг типичен для лизинга; важнее стабильность доступа к рынкам капитала и качество активов - здесь позиции компании уверенные.
📌 Риски временные и частично уже учтены в высокой купонной премии.
💎 Итог: редкая возможность зафиксировать двузначную доходность
Выпуск БО-П24 сочетает в себе сильные стороны: фиксированный доход на уровне 20%+ на фоне смягчения ставок, короткую дюрацию около 1,6 года благодаря амортизации, ежемесячные выплаты и высокое кредитное качество эмитента. Для инвесторов, ищущих надёжную альтернативу депозитам с защитой от будущего снижения ставок, участие в сборе заявок 8 июня выглядит вполне оправданным решением.
Лично я планирую принять участие в размещении, а вы?
💬 Считаете ли текущий уровень доходности по облигациям привлекательным на горизонте года?
Есть ли другие выпуски этой компании у вас в портфеле?
Делитесь мыслями в комментариях!
$RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A100JE7 $RU000A103M10 $RU000A106144 $RU000A108777
📌 Балтийский лизинг поделился отчётом за 2025 год, а пару дней назад разместил новый выпуск облигаций. Год был сложным для лизинга, поэтому смотрим, что изменилось в фин. устойчивости компании.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Балтийский лизинг – лизинговая компания, предоставляет автотранспорт, оборудование, недвижимость. Работают с 1990 года, имеют 80 офисов в РФ. По данным Эксперт РА БалтЛиз за 2025 год поднялся по объёму нового бизнеса с 7 на 4 место, по размеру портфеля с 9 на 8 место среди лизинговых компаний.
• БалтЛиз находится в залоге у банка ПСБ (банк может помочь в случае необходимости), но у некоторых инвесторов вызывает опасения «сестринская» компания БалтЛиза – Контрол Лизинг. У последнего высокая долговая нагрузка, но по масштабам компания в ≈5 раз меньше.
2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:
• За 2025 год процентные доходы от лизинга выросли на 24% год к году до 42,3 млрд рублей, но чистая прибыль упала в 2 раза до 3,1 млрд рублей. Причина в росте процентных расходов на 38% до 32,3 млрд рублей и наращивании резервов в 2,5 раза до 4,7 млрд рублей. В целом, средняя картина по сектору лизинга.
• Финансовый долг за год вырос всего на 2% до 160,5 млрд рублей. Показатель Долг/Капитал снизился с 6,8x до 6,4x (норма для лизинга от 4x до 8x). ICR = 1,2x (коэффициент покрытия процентов выше 1x; операционная прибыль больше процентных расходов).
• На конец 2025 года на счетах у компании было 7,2 млрд рублей, в 2026 году добавилось 4 млрд рублей от размещения облигаций. Долг по облигациям 77,5 млрд рублей, но график погашений комфортный, почти во всех выпусках есть постепенная амортизация. На днях погасили выпуск БО-П07 на 1,7 млрд рублей. На остаток 2026 года насчитал погашений на сумму до 27,3 млрд рублей (точная сумма зависит от итогов оферты по выпуску БО-П08).
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• У БалтЛиза сейчас в обращении 14 выпусков облигаций (общий объём 77,5 млрд рублей). Кредитный рейтинг АА–, декабрьский прогноз «развивающийся» от АКРА и январский прогноз «стабильный» от Эксперт РА.
• В таблицу отобрал 9 выпусков с погашением через 1+ год, все выпуски без оферты и с ежемесячными купонами. Выводы следующие:
1) Самая высокая доходность к погашению у выпуска БО-П19 $RU000A10CC32 – 21,8%, но у него самая низкая ставка купона 17%.
2) Самый большой купон у выпуска БО-П15 $RU000A10ATW2 – 23,7% от номинала. Текущая купонная доходность 22,9% и самая дорогая цена 103,4% от номинала.
3) Самое позднее начало амортизации у нового выпуска БО-П22 $RU000A10DUQ6 – в октябре 2027 года по 8,25% каждый месяц. Во всех остальных выпусках с фикс. купоном амортизация начинается уже в 2026 году.
4) У всех флоатеров премия купона к ключевой ставке +2,3% и погашение в 2027 году. Единственный флоатер без амортизации – БО-П11 $RU000A108P46 .
✏️ ВЫВОДЫ:
• Если оценивать отчёт Балтийского лизинга с поправкой на сектор, то результаты даже можно назвать позитивными. Долговая нагрузка осталась на прежнем уровне, но прибыль упала в 2 раза (у многих конкурентов убытки или падение прибыли на 70%+).
• Сейчас на Мосбирже размещены облигации от более 36 лизинговых компаний, как минимум 30 из них намного меньше БалтЛиза в объёмах бизнеса, у большинства долговая нагрузка выше. Единственный дефолт (и техдефолт) среди лизинга был год назад у НАО «Финансовые системы» с показателем Долг/Капитал = 26x.
• Продолжаю держать в портфеле выпуски Балтийского лизинга П15, П19, П22 и считаю компанию наиболее привлекательной в секторе по соотношению доходности и рисков. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
На рынке продолжается цикл снижения ставки, и постепенно появляются выпуски, где можно зафиксировать повышенную доходность на несколько лет вперёд.
Один из таких — новый выпуск от Балтийского лизинга.
Давайте разберём подробно.
📌 Параметры
Речь идёт о выпуске БО-П22:
• Объём — 500 млн ₽
• Срок — 2,5 года (900 дней)
• Купон — фиксированный, купонный период 30 дней
• Ориентир ставки — 20,25–20,75% (доходность до 22,84%)
• Амортизация — Есть. 8,25% – в даты выплаты 19-го–29-го купонов; 9,25% – в дату выплаты 30-го купона.
• Оферта — отсутствует
• Статус квалифицированного инвестора — не требуется
• Сбор книги — 24 марта 2026
• Размещение — 27 марта 2026
📉 Важный момент: 20 марта ЦБ снизил ставку до 15%
👉 Таким образом, выпуск даёт порядка +5% премии к безрисковой ставке при рейтинге AA-.
📊 Что за эмитент?
Балтийский лизинг — один из крупнейших игроков рынка с историей более 35 лет:
• Топ-4 лизинговых компаний РФ по новому бизнесу
• Портфель >300 млрд ₽
• 80+ филиалов
• 100 тыс.+ клиентов
📌 Качество портфеля:
• Доля проблемных активов (NPL 90+) ~1,3% — низкий уровень
• На крупнейшего клиента — всего 1,1% портфеля
• 55% — ликвидные активы (транспорт)
💡 Это важный момент: при необходимости такие активы проще реализовать, чем, например, коммерческую недвижимость.
⭐ Кредитное качество
AA- «Развивающийся» от АКРА,
АА- «Стабильный» от Эксперт РА
Для корпоративного сегмента это уровень выше среднего.
💡 Почему может быть интересно?
🔍 Потенциал цены
Если цикл смягчения ДКП продолжится, такие бумаги могут расти в цене.
🔍 Умеренный риск
Амортизация снижает нагрузку на эмитента и постепенно возвращает капитал инвестору.
🔍 История на рынке
Компания давно работает с облигациями — дефолтов и технических проблем не возникало.
🔍 Дополнительный фактор устойчивости
С 2024 года компания находится в залоге у ПСБ, де-факто под контролем государства, здесь можно предположить, что при возникновении каких-либо проблем у компании, на произвол судьбы ее не бросят.
⚠️ Риски
• Длительный период высокой ставки
• Потенциальное ухудшение качества портфеля
Пока оба фактора находятся в контролируемой зоне.
Лично я рассматриваю участие в размещении
Особенно если ставка закрепится ближе к верхней границе диапазона. При текущих условиях, это хорошая возможность зафиксировать ставку на такой срок
💬 Вопрос читателям
Насколько для вас важен рейтинг при выборе облигаций? Готовы ли жертвовать доходностью ради надежности?
Нравятся облигации с амортизацией? Для вас это плюс к снижению риска? Или минус к итоговой доходности?
Планируете участвовать в размещении?
$RU000A108P46
$RU000A109551
$RU000A100JE7
$RU000A103M10
$RU000A106144
$RU000A106EM8
