> Десять флоатеров, спред от мягкого КС+1,5% до огненного КС+6,5%. Чем выше премия к ключевой, тем острее рынок оценивает риск эмитента. Собрал шкалу от "без перца" до "берите на свой страх и риск".
### 🥛 Мягкий вкус
1. 🚛 $RU000A109JW0 , КАМАЗ БО-П12, КС+1,5% (купон раз в квартал), рейтинг АА, погашение сентябрь 2027
2. 🚚 $RU000A108777 , БалтЛизП10, КС+2,3%, рейтинг АА-, погашение апрель 2027, с амортизацией
3. 🚚 $RU000A109551 , БалтЛизП12, КС+2,3%, рейтинг АА-, погашение август 2027
### 🌶️ Заметная острота
4. 🏗 $RU000A108TU5 , Джи-групп 002Р-04, КС+3%, рейтинг А-, погашение декабрь 2026, только для квалов
5. 🏗 $RU000A109981 , Джи-групп 002Р-05, КС+3%, рейтинг А-, погашение август 2027
6. 🛣 $RU000A109PP1 , АБЗ-1 002Р-01, КС+4%, рейтинг BBB+, погашение сентябрь 2027, с амортизацией
### 🔥 Огненный сегмент, для тех кто любит поострее
7. 💳 $RU000A109T74 , АйДи Коллект 001Р-02, КС+5%, рейтинг BB+, погашение октябрь 2027, только для квалов
8. 🧪 $RU000A10AYW2 , Полипласт П02-БО-02, КС+6%, рейтинг А/А-, put-оферта февраль 2027, только для квалов
9. 🛣 $RU000A10B263 , АБЗ-1 002Р-02, КС+6,5%, рейтинг А-, погашение февраль 2028, с амортизацией
10. 💸 $RU000A108F63, Быстроденьги 002Р-06, ставка плавающая без единого фиксированного спреда в открытых карточках, поручитель Турбозайм, только для квалов, погашение октябрь 2027
### 🔍 Где перец не соответствует этикетке
Полипласт с рейтингом А/А- жжет как бумага на две ступени ниже. У компании 2027 год станет пиком погашений облигаций, холдингу нужно найти около 30 млрд рублей рефинансирования, а текущая прибыль столько не покрывает. Рынок явно приправил цену именно этим риском, а не формальным рейтингом.
АБЗ-1 еще интереснее: у выпуска с более слабым BBB+ спред всего КС+4%, а у более сильного А- уже КС+6,5%. Разница объясняется скорее моментом размещения, чем внезапным ухудшением самой компании.
Из этой десятки для спокойной части портфеля беру КАМАЗ и оба Балтийских лизинга. АйДи Коллект и Быстроденьги, если и брать, то маленькой долей и с открытыми глазами: статус квала и рейтинг ниже инвестиционного здесь не формальность для галочки, а реальный риск.
Какой уровень остроты предпочитаете в облигационном портфеле? 🤔
Давайте обсудим в комментариях.
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
🔸История компании: $KMAZ
▫️Камский Автомобильный Завод был основан в 1969 году.
▫️Первый большегруз вышел с конвеера в 1976 году, все строили полностью с нуля.
▫️В 1979 году с конвеера сходит 100.000 грузовик!
▫️В 1987 году была возведена целая конвеерная линия для производства автомобиля ОКА.
▫️В 1988 году вышел с конвеера 1.000.000 грузовик.
▫️В 1990 «Камаз» становится АО «Камаз».
▫️В 2012 году выпустили 2.000.000 грузовик!
🔸IPO: прошло в 2005 году.
🔸Чем занимается компания:
▪️Производством грузовых автомобилей, дизельных двигателей, производством спецтехники, производством автобусов, электробусов.
▪️Сейчас идет активная разработка легкового электромобиля.
▪️Экспорт идет более чем в 80 стран мира.
🔸Состав акционеров:
Ростех владеет 47,1% акций;
Автоинвест владеет 23,5% акций.
🔸Free-float: 14,36%.
🔸Отчет МСФО за 2025 года:
▪️Продажи 38.388 единиц что на 9% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: отсутствует, есть чистый убыток 42,96 млрд рублей, что в 58 раз хуже по отношению г/г.
🔸Дивиденды: у компании нестабильные, последняя выплата была 15.07.2024 в размере 4,49 рублей или дивдоходность 3,25% (и это были рекордные для них дивиденды) ❗️
🔸Капитализация компании: 48,65 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 8,36 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: более 33.000 сотрудников.
🔸Кредитный рейтинг: ruAA-.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 268 рублей за акцию в 2023 году.
📉Самый лой: цена опускалась ниже 50 рублей в 2018 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 68,7 рублей за акцию.
🔸Облигации: сейчас на рынке представлено 13 серий облигаций, выплаты купонов вовремя.
$RU000A10CQ77
$RU000A10DP93
$RU000A10EN29
$RU000A10EN37
$RU000A10BU31
$RU000A10DPB8
$RU000A10CQ93
$RU000A10EAC6
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: можно рассмотреть под спекуляцию на идее хорошего отчета (но пока он не предвидится) или же на вариант входа ликвидности, но пока летают голубые фишки, поэтому тоже маловероятно. Ожидаемо, отчет за первые полгода 2026, судя по всему будет плохим.
🔹В среднесрочной перспективе: сложно однозначно оценить на фоне отчётов, поэтому либо в долгую, либо про спекуляции, что писала выше. И шаг восстановления вероятнее всего начнётся в конце 2026 года.
🔹В долгосрочной перспективе: можно рассмотреть такой вариант при условии, что это действительно гигант по производству грузовиков и не стоит забывать про совместный проект с заводом Москвич.
🔻Лично для себя я выделяю потенциальный вход не выше 63 рублей за акцию.
Но на мой субъективный взгляд я бы зашла не больше, чем на 1,5% от депозита.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Если кто-то считает, что разворота ДКП не было, ну или хотя бы уверен в том, что в ближайшие год–два ключ будет оставаться высоким, для тех логичной альтернативой депозитам будут флоатеры. По ним будут платиться актуальные купоны, а переоценка тела будет мягче, чем у фиксов. Выбрал 13 классных выпусков.
