#алиум — посты и обсуждения

Сегодня с 11:00 до 15:00 мск идёт книга по новому выпуску Алиума, фармактива из периметра $AFKS. Два года, ежемесячный купон, ни оферты, ни амортизации. Смотрим, что за компания и стоит ли ориентир той премии, которую нам показывают.

🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!

Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf

📋 Параметры выпуска

🔹 Эмитент: АО «Алиум», входит в Биннофарм Групп
🔹 Объём: 1 млрд рублей, номинал 1000 рублей
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Купон: до 18,50% годовых, ежемесячно, купонный период 30 дней
🔹 Доходность: до 20,15%
🔹 Амортизация и оферта: нет
🔹 Рейтинг: ruA от Эксперт РА, прогноз «Стабильный»
🔹 Сбор заявок: 19 августа, размещение 21 августа
🔹 Организаторы: Альфа-Банк, Велес Капитал, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, ИФК Солид, МТС-Банк, Риком-Траст, Совкомбанк, Т-Банк
🔹 Доступен всем инвесторам

🏭 Кто берёт в долг

Алиум это одна из производственных площадок Биннофарм Групп, фармацевтического холдинга в периметре АФК Система. Публичной фармы на Мосбирже уже хватает: $OZPH, $PRMD, $ABIO. Биннофарм остаётся частной, и поучаствовать в этой истории мы можем только через долг.

Сектор относительно защитный: спрос на лекарства слабее завязан на экономический цикл, чем почти всё остальное на нашем рынке. В фазе высокой ставки это аргумент в пользу кредитора.

📊 Отчётность группы за 2025 год

🔹 Выручка: 36,91 млрд рублей, рост на 4,7%
🔹 EBITDA: 9 млрд рублей, рост на 16,7%, маржа 24,4%
🔹 Чистый убыток: 2,62 млрд рублей
🔹 Уплаченные проценты: 8,74 млрд рублей
🔹 Операционный поток: минус 4,91 млрд рублей на фоне перевода факторинга в банковский долг
🔹 Чистый долг: 30,45 млрд рублей, 3,4х EBITDA

Убыток при работающей EBITDA получается ровно из-за стоимости долга: 8,74 млрд процентов против 9 млрд EBITDA. Год отработан почти в пользу банков.

📈 Что изменилось в первом полугодии 2026

Менеджмент называет 2025-й пиком капзатрат и перестройки оборотного капитала, и полугодие эту версию пока подтверждает: вторичные продажи выросли на 18%, валовая маржа поднялась с 51% до 55%, проценты к уплате снизились более чем на 1,2 млрд рублей, убыток сократился больше чем вдвое.

💰 Сколько это стоит относительно своих же бумаг

Главный ориентир не абстрактная кривая рейтинга А, а собственный выпуск эмитента. АЛМ01Р1 торгуется по 99,83 с доходностью 19,1% при дюрации 1,56 и 1,8 года до погашения.

Новый выпуск маркетируют до 20,15% на два года. Премия к своей же бумаге около 1 процентного пункта, к ключевой ставке 14% это плюс 6,15 пункта.

⚠️ Видите слово «до»? Финальный купон определят по итогам книги. Если его срежут к 17,5%, доходность сползёт к уровню уже торгующегося АЛМ01Р1, и смысл участия в первичке пропадает: тот же риск набирается в стакане, без блокировки денег на два дня.

🎯 Иду в книгу или жду вторички

Захожу небольшим объёмом при финальном купоне не ниже 18%. Долг 3,4х и убыток по 2025 году это не про комфорт кредитора, но здесь рейтинг А, два года без оферт и амортизации, защитный бизнес и подтверждённый полугодием разворот по процентам и марже.

Если купон опустят ниже - пропущу.

А вы участвуете в размещениях или предпочитаете покупать через месяц в стакане, когда уйдёт навес? 🤔

Давайте обсудим в комментариях.
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

#Алиум #Биннофарм #фарма #первичка

🏭 Алиум-001Р-02: новый выпуск от фармпроизводителя с купоном до 18,50%

АО «Алиум» — ключевой производственный актив «Биннофарм Групп», один из крупнейших российских выпускающих предприятий в сфере твёрдых лекарственных форм. Компания также является правообладателем ряда объектов интеллектуальной собственности группы. Это уже второй выпуск эмитента на публичном долговом рынке — дебютный Алиум-001Р-01 разместился в июне.

📋 Параметры выпуска:

• Купон: до 18,50% годовых (ежемесячная выплата)

• Срок обращения: 2 года

• Объём: 1 млрд ₽

• Номинал: 1 000 ₽

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Организаторы: Альфа-Банк, Велес Капитал, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, ИФК Солид, МТС-Банк, Риком-Траст, Совкомбанк, Т-Банк

• Выпуск доступен для всех категорий инвесторов

🗓 Сбор заявок: 19 августа, 11:00–15:00

Техразмещение: 21 августа

✅ Плюсы:

• Высокий ежемесячный купон с фиксированной ставкой на весь срок

• Актив входит в контур крупной фармгруппы с диверсифицированным бизнесом

• Нет амортизации и оферты — предсказуемый денежный поток

• Небольшой объём выпуска (1 млрд ₽) может дать спрос выше предложения

⚠️ Риски:

• Отдельная отчётность «Алиум» не публикуется — оценка идёт по консолидированным показателям группы

• Второй выпуск подряд за короткий срок — стоит следить за долговой нагрузкой эмитента

• Как и у большинства выпусков рейтинга «А», премия отражает повышенный кредитный риск относительно более высоких рейтинговых категорий

📌 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации #ВДО #первичка #Алиум #фармацевтика

Привлеченный АФК «Системой» кредит под залог акций Ozon - событие, которое затрагивает всю структуру холдинга. 

Регулярная рубрика, которая будет сообщать о зарождении новых бумаг на бирже. 

Появление облигации можно сравнить с рождением ребёнка. 

Если бумагу собирают через книгу, то в день сбора ее можно сказать зачинают инвесторы. Непорочным зачатием конечно… через биржевой терминал. 

В день старта торгов бумага по факту рождается, у неё появляется уникальное имя - тикер и ISIN.

Я не пишу обо всех бумагах подряд. Потому что ценю ваши деньги, время и нервы. Как и в жизни, не все дети одинаково оправдывают после рождения надежд своих родителей (инвесторов).  

Сегодня в роддоме под названием MOEX у нас родятся сразу четыре малыша (выпуска бумаг) - фикс и флоатер из семьи двигателестроителей из ОДК, фикс-первенец от фармацевтов - АЛИУМ и флоатер от Новосибирской области. 

✅ Семья ОДК представит нам крупных малышей - 12 кг. млрд. рублей. 

Особо упитанным будет фикс (11), но купон у него всего 16,5%. Этот факт возможно, не позволит ему сразу пуститься в рост. 

Малыш может и схуднуть под номинал после родов. Что справедливо, так как скорее всего на грудь там мог много взять организатор размещения - банк Новиком, который по стечению обстоятельств является одним из крупнейших кредиторов мамы нашего второго малыша АЛИУМа. 

Считай они молочные братья. 

✅ АЛИУМ добавил в массе при зачатии (сборе книги) с 3 до 4 млрд. рублей. Видимо, его очень ждут коварные родители - фармацевты-финансисты.

Любовь к малышу АЛИУМу обусловленна тем, что он первенец и заряжен приятным купоном в 17,5%. 

Однако, друзей семьи напрягает мысль о том, что малыша АЛИУМа родили с корыстной целью финансово помочь папе - Бинофарму. 

А еще шепчутся о более крамольной цели рождения АЛИУМа: помочь бабушке  - АФК Системе, у которой есть бестоковая родственница, сидящая плотно на долговой игле - Сегежа, крадущая долгие годы деньги семьи из всех карманов. 

Если родня в лице Биннофарма и АФК не будет мешать первенцу АЛИУМу, возможно он доживет до пенсии и станет гордостью семьи.

Я в это очень верю и поучаствовал в его «зачатии» на сборе заявок. 

На радости от купона в 17,5% первенец АЛИУМ может и подрасти по телу в первые месяцы. Этого особо ждут родственники - спекулянты. 

✅ Наш четвёртый субфедеральный малыш от Новосибирской губернии ничем особо не примечателен. 

Он точно доживет до пенсии, так как за его спиной стоит авторитетный дед - Минфин РФ. Но жизнь его будет скучна. Элитой ОФЗ ему не стать.

Ставка купона КС +1,9% если и порадует, то только очень богатую институциональную родню. 

Завтра у нас заседание ЦБ по ставке и инвесторы Новосиба могут за день потерять до 1% по купону. 

С Владимиром Владимировичем же никто не станет спорить? А он уже выражал беспокойство высокими ставками ЦБ. 

У меня есть интерес в АЛИУМу и немного к ОДК, но только, если этот малыш похудеет по телу сразу после родов. А Новосиб не интересен в принципе. 

Все написанное выше никаким инвестсоветом и рекомендацией не является. Так, мысли.

Всем продуктивного дня и прибыльных инвестиций! 

Как вам такой формат, кстати?

#одк #алиум #новосибирскаяобласть #размещения