Аутсайдеры 2025 ➡️ лидеры 2026?

Часть 2 В 1 части мы разобрали IT, черную металлургию, застройщиков и шеринг. Выводы получились неутешительные: падение акций закономерно, а шансы на восстановление сопряжены с высокими рисками, либо долгим ожиданием. 🛢 Нефть ❗️Нельзя обойти стороной нефтянку, ведь от нее многое зависит в экономике в целом. Восстановление сектора снизит риски для бюджета, дальнейшая стагнация, наоборот, повысит вероятность новых налогов, роста инфляции и других неприятных последствий. Роснефть $ROSN -31%, Лукойл $LKOH -17%, Газпромнефть $SIBN -23%, Татнефть $TATN -18%. С учетом дивидендов, просадки будут меньше. Тем не менее, сектор не дал заработать в прошлом году. У Роснефти (ND/EBITDA = 1,3x) и Газпромнефти (ND/EBITDA = 0,9x) есть долг, поэтому они упали сильнее других. 😔 Что самое печальное, пока сложно найти даже намеки на позитив: рублевая цена нефти в 4 квартале была еще ниже, чем в 3. А драйверов для разворота нет, так как мировые цены приемлемы для рынка. Странно, но премии за риск в котировках не видно. Бумаги оцениваются в 6-10 прибылей, на горизонте маячат однозначные дивдоходности. 🤷‍♂️ Единственный драйвер, который приходит на ум - это окончание СВО и снятие санкций. Но такая ставка очень эфемерна и не вызывает уверенности, о чем говорили вчера. Остальные аутсайдеры представлены разными секторами, поэтому я разделил их на две группы⬇️ 🔗 Слабые звенья Алроса $ALRS -26%, Магнит $MGNT -40%, Хендерсон $HNFG -14% 💎 Алроса концептуально похожа на нефтяников. Цены на алмазы бурят дно, рубль крепкий, а разворот постоянно откладывается на неопределенный срок. В теории, акция может быстро отскочить вслед за ценами и/или рублем. Но такие бумаги лучше брать уже после появления намеков на восстановление. В противном случае, есть риск застрять надолго. 🛒 Про Магнит я подробно писал ранее. Если кратко, то делать там пока нечего: высокий долг, мутный менеджмент, нерегулярная отчетность. И вишенка на торте - более слабые операционные результаты по сравнению с конкурентами. Чтобы акции стали интересны, нужна смена парадигмы, а пока это чистая спекуляция. 👔 Хендерсон - куда более качественная история. Там менеджмент ставит цели и работает над созданием стоимости. Но против компании играет ситуация в экономике. В рецессию продажи одежды страдают в первую очередь. Акции могут быть интересны в случае снижения ключевой ставки. Держу руку на пульсе. 🚀 Кандидаты на восстановление Черкизово $GCHE -21%, ВИ.ру $VSEH -18%, Интер РАО $IRAO -17%, Хэдхантер $HEAD -20%. 🥩⚒️ Про Черкизово и ВИ.ру я писал в закрытом канале и здесь. Компании сокращают долг и наращивают маржинальность. Это уже приносит плоды и отражается в прибыли. По мере снижения ставки, ситуация должна еще улучшиться. Однако, оба эмитента стоят недешево, поэтому в плохих сценариях котировки могут сильно упасть, это риск. 🏭 Котировки Интер РАО негативно отреагировали на рост капекса и снижение ставки. Первое - это дополнительные расходы, второе - недополученные процентные доходы. Сейчас цена стабилизировалась, так как дивдоходность пришла к интересным уровням в 11-12%. Если мыслить более длинными горизонтами 27-28+ лет, то в акциях Интер РАО есть за что зацепиться. Цены на электроэнергию растут, а капекс начнет давать плоды в виде роста физических объемов отпуска и тарифов в рамках ДПМ. 🧑‍💻 Хэдхантер особенно чувствителен к экономической активности. Когда бизнес активно ищет сотрудников, платежная активность клиентов растет. Сейчас все наоборот. Но даже так Хэдхантер способен генерировать 12-14% дивдоходности, благодаря высокой маржинальности и доли выплат близкой к 100%. Хэдхантер мог бы стать идеальной гаванью для ожидания разворота, но картину частично портят регуляторные риски: пристальное внимание ФАС и вероятное ужесточение налоговых сборов. 📌 Надеюсь, что пост в двух частях был полезен для вас: уберег от покупок опасных бумаг и дал пищу для размышления. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! #investokrat