Инфляция замедлилась до 6,26% в год, но за неделю ускорилась!?

Противоречия здесь нет, и объясняется это двумя факторами:

1. Эффект базы. Годовая инфляция рассчитывается путём сравнения текущих цен с ценами год назад. В 2025 году инфляция была выше, поэтому, когда этот «высокий» период выпадает из расчёта, годовой показатель автоматически снижается, даже если цены сейчас растут быстрее, чем неделей ранее.

2. Сезонный фактор. Текущее замедление годовой инфляции во многом обусловлено сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. За указанную неделю овощи и фрукты подешевели в среднем на 1,2%. Картофель упал в цене на 3,2%, яблоки — на 2,5%, капуста — на 2,3%, морковь — на 2,2%. Именно этот фактор сдерживает общий рост цен.

Однако за пределами «овощной корзины» цены растут куда активнее. Яйца подорожали на 1,9%, гречневая крупа — на 0,8%, мороженая рыба — на 0,7%, рис — на 0,5%. Среди услуг заметнее всего выделяются поездки в страны Юго-Восточной Азии — плюс 5% за неделю.

Главный тревожный сигнал: инфляционные ожидания

Наиболее важный индикатор, на который сейчас смотрит ЦБ, — это не сами цифры инфляции, а то, как её воспринимает население.

По данным опроса ЦБ, в сентябре инфляционные ожидания населения выросли с 13,7% до 14,2%. Это означает, что люди не верят в скорое возвращение инфляции к целевым 4% и ожидают дальнейшего роста цен.

Аналитики Центра макроэкономических исследований Сбербанка связывают этот рост прежде всего с динамикой цен на топливо. С апреля 2024 года инфляционные ожидания выросли на 3,2 п.п., и более половины этого прироста обеспечил именно бензин.

Что это значит для ключевой ставки?

На заседании 11 сентября 2026 года ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%, прервав цикл из десяти последовательных снижений, начавшийся с пиковых 21% в 2025 году.

Учитывая ускорение недельной инфляции, рост инфляционных ожиданий и предстоящую индексацию тарифов ЖКХ в октябре, аналитики сходятся во мнении, что на ближайшем заседании 23 октября Банк России, скорее всего, сохранит ставку на уровне 14%.

Возвращение к смягчению монетарных условий станет возможным только при устойчивом замедлении роста цен, в том числе после окончания сезонного удешевления овощей, и снижении инфляционных ожиданий.

Итог

Цифра 6,26% — это результат сочетания двух разнонаправленных сил: сезонного снижения цен на овощи и эффекта высокой базы прошлого года. За этим фасадом скрывается устойчивый рост цен на широкий круг товаров и услуг, а также растущие инфляционные ожидания населения. Именно эти факторы, а не формальный годовой показатель, будут определять решения ЦБ в ближайшие месяцы.