Купить акции Совкомбанка и надеяться на лучшее — или... ⁉️

💭 Проанализируем причины кризиса и оценим перспективы восстановления банка...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Процентные доходы банка до формирования резервов снизились на 9,7% относительно аналогичного периода предыдущего года, тогда как комиссионные поступления увеличились на 13%, а страховые — на 22,2%. Однако чистая прибыль сократилась значительно сильнее — на 68,1%, а без учета прочих доходов и прибыли от переоценки финансовых инструментов оказалась отрицательной.

🧐 Показатель рентабельности находится на минимальном уровне, однако ситуация носит временный характер, и важно дождаться момента восстановления. Во втором квартале активы не уменьшились, что предотвратило возможность значительного увеличения резервов, как это было ранее.

🏦 Маржинальность банка начала улучшаться, причем увеличение обусловлено ростом доходности активов, а не сокращением затрат на привлечение ресурсов. Ожидается дальнейшее снижение стоимости пассивов, которое станет заметным уже в третьем–четвертом кварталах текущего года.

🤔 Основной причиной ухудшения результатов стал существенный скачок стоимости кредитного риска после низкого уровня резервирования в первом квартале. Это произошло вследствие быстрого роста объема просрочки по кредитам, особенно в розничном секторе, включая ипотеку и автокредитование. Наибольшее количество списаний приходится на потребительские займы и кредитные карты.

⚠️ Вторая категория корпоративных кредитов продолжает стремительно увеличиваться, что свидетельствует о возможности дальнейшего распространения проблем среди заемщиков-корпораций.

🔥 Следует подчеркнуть, что Совкомбанк эффективно реализует стратегию неорганического расширения посредством приобретения действующих компаний. Например, покупка Хоум Банка позволила укрепить позиции банка в сфере обслуживания физических лиц. Хоум Банк является лидером рынка POS-кредитования (предоставление кредитов покупателям непосредственно в торговых точках).

💸 Дивиденды

📛 Основная проблема с дивидендами заключается в показателях прибыли, и несмотря на ожидания улучшения ситуации в 2026 году, сохраняются опасения, что ухудшение качества активов негативно повлияет на финансовые результаты следующего года, потенциально оттягивая восстановление ключевых показателей на более длительный период.

🔵🔴 Совкомбанк планирует принять решение о выплате второй части дивидендов за 2024 год в начале четвёртого квартала 2025 года. Компания сообщила, что предпочитает выплату дивидендов обратному выкупу акций (байбэк). Однако банк готов вернуться к практике байбэка, если изменится рыночная ситуация.

Продолжение следует...

$SVCB #SVCB #Совкомбанк #Инвестиции #Акции #Анализ #Дивиденды #Банк #Банки #Аналитика #Экономика