В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,4% до 2900 пунктов.

Юань вырос на 0,3% до 11,27

Нефть упала на 0,75% до $67,5.

Путин поехал в Китай

Вчера начался самит ШОС, он продлится 4 дня, где будут президенты РФ, Китая, Индии и Бразилии.

Там помимо него руководители компаний - Русал, Новатэк, Газпром, Роснефть

Рейтерс, инсайдит что прорывов не будет - дескать Северный Поток 2 опять на паузе, не могут договориться по условиям, но какие-то соглашения в любом случае будут, вопрос в их значимости.

Компании:

1)Лукойл: выкуп + дивиденды

Выручка упала на 17% г/г до 3,6 триллионов.

EBITDA упала на 38% г/г до 606 миллиардов рублей

Чистая прибыль упала на 51% г/г до 288,6 миллиардов рублей.

Все как везде, но поскольку платят из свободного денежного потока (FCF), а не прибыли снижение дивиденда будет менее значимым. Также есть две новости

1)Выкупили акций

Всего 90 миллионов акций.

14 миллионов пошло на мотивацию, а 76 миллионов выкупили и погасили - а это 11% акций!

Теперь прибыль и дивиденд на акцию выросли на 12%.

Их выкупили по 7200 рублей у кого-то большого, видимо, Федуна.

2)Дивиденд

Обычно, байбек вычитается из FCF и уменьшает дивиденд на эту цифру. Если бы было так, то дивиденд за 1П 2025 составил бы 0 рублей.

Но этот дивиденд не будут корректировать на байбек, тогда получается 430 рублей дивиденда за 1П 2025 (6,6% ДД).

Кубышка в триллион обнулилась, но зато акций стало меньше - это не худший сценарий.Байбек и погашение это круто и долгосрочно позитив для акционеров.

Акция остается одной из самых интересных и понятных в секторе, но по текущим тут нет какой-то супер идеи. Конъюнктура остается сложной.

2)Роснефть: непростые времена

Выручка упала на 17,6% до 4263 миллиардов рублей

EBITDA упала на 36,1% до 1 триллиона рублей.

Чистая прибыль упала на 68,3% до 245 миллиардов рублей

Заработали 11,5 рублей дивиденда за 1П 2025.

Это всего 2,5% ДД за 1 полугодие. 2 полугодие, видимо, будет не сильно лучше 1, так что тут мы увидим 20-25 рублей дивиденда за этот год - около 5% ДД.

Игорь Иванович опять ругался на ЦБ из-за высокой ставки и крепкого рубля, в моменте акция не очень интересна - крепкий рубль и слабая нефть бьют по компании.

3)М.видео: задача выжить

Выручка упала на 15,2% г/г до 171,2 миллиардов рублей.

Убыток составил 25,16 миллиардов рублей!

Компания потеряла 141 рубль на одну акцию!

И это при цене в 95 рублей.

Долг/EBITDA даже после допэмиссии 2,9.

У компании 100 миллиардов долга, причем весь его нужно будет рефинансировать в течении года. Компания убыточна на операционном уровне, пробила банковские ковенанты.

Притом что деньги от допэмиссии на 30 миллиардов рублей уже внесли!

Делали ли допку дорого? Пока не очевидно, технически цена может быть и 60 рублей - если выпустят максимальные 500 миллионов акций.

Ни акции, ни облигации компании пока не интересны - ставка убийца тут действует во всю, сжимая компанию в железные тиски, зажимая как спрос, так и увеличивая процентные расходы до 20+ миллиардов рублей.

4)Газпром: мечты о дивидендах

Компания отчиталась по МСФО за 1П 2025.

Выручка выросла на 2% г/г до 5 триллионов рублей.

EBITDA выросла на 6% г/г до 1,5 триллионов рублей.

Чистая прибыль упала на 6% г/г до 981 миллиардов рублей.

FCF составил чуть меньше 200 миллиардов рублей.

Долг сократился до 6 триллионов рублей.

Неплохой отчет, половина прибыль «бумажная» и связана с переоценкой валютного долга.

Заработали в таком случае не 40 рублей, а 20 рубль прибыли на акцию. Самое главное CAPEX, при разумном его снижении и росте операционной прибыли по итогам 2025 могут быть дивиденды от Газпрома.

Резюме

На этой неделе все внимание приковано к поездке Путина в Китай - внимательно смотрим, сейчас ближе к середине диапазона 2850-2950. Без прорывов, рынок на факте могут фиксировать в мироральных активах.

С другой стороны мы можем видеть покупки под ставку в следующую пятницу.

Вот и кончилось лето - школьников и их родителей, студентов с праздником

$GAZP $RNH4 $MVID $LKOH

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%:

Опять немного подросла валюта, но откатила нефть. Немного пугают объемы, опять пришли к 2900 на тонком рынке.

Из заявлений по геополитике только услышали от Трампа, что пошлины могут быть введены не только против РФ, но и Украины (ну и вводить на нас он не хочет и видит потенциал сотрудничества) + хочет завершить конфликт быстро и щас работает над планом гарантий безопасности Украине.

Ещё понравилась риторика премьера Бельгии: выступил против конфискации замороженных активов России. Видят последствия :)

Отчеты сегодня:

-Полюс золото: отчет и решение по дивидендам.

-Русагро, Вуш, Татнефть: отчет за 6 мес 2025г по МСФО

-Данные по инфляции в 19:00 (будет что-то между инфляцией и дефляцией: -0,02% - +0,02%)

Акции:

1)Роснефть: привет с Запада

Вчера вечером вышла новость, что Американская компания Exxon Mobil провела секретные переговоры в Катаре по возвращению в Россию и проект «Сахалин-1» (видимо, очень секретные переговоры получились)

На этом увидели рост: по факту новость старая, поэтому увеличил хедж-шорт, о котором писал в понедельник.

Ждём консенсуса отчета, там будет падение прибыли на 60-70% и дд около 2-3% за 1ПГ 2025г (в 3 раза меньше г/г)

Но среднесрочно, да, шансы возвращения Exxon Mobil ввиду последних отношений с США увеличиваются.

2)Ви ру: смешанные чувства.

Компания отчиталась за 1ПГ:

-Выручка 86,8 млрд руб (+14% г/г)

-Валовая прибыль 28,4 млрд (+29% г/г)

-EBITDA 7,4 млрд (+26% г/г)

-ЧП 200 млн (-35,1% г/г)

И вроде все хорошо кроме чистой прибыли, которую съедают кредитные платежи (ND/EBITDA =1,8) + недостаток денежных потоков.

Да, вырос средний чек и маржинальность за счет B2B

С одной стороны растут, но не так быстро, как гайдят (зато долгов набрали будто иксовать собираются).

Акции у 70-72р мне также интересны.

3)Полюс: золотой магнат

Компания сегодня отчитается за 1ПГ 2025.

По консенсусу:

-Выручка 3,63 млрд $ (+33% г/г)

-EBITDA 2,6 млрд (+33% г/г)

-Чистая прибыль вырастет на 7-10% г/г

Крепко, круто, а что дальше? - компанию разогнали до стоимости в почти 10 прибылей и цена держится скорее на дивидендах и высоком золоте. Но будет ли также перформить золото дальше? (Ибо выручка +33% г/г, а золото выросло на 39%).

По текущим ЮГК и даже Селигдар со своими особенностями смотрятся интереснее, но рискованней.Хоть и масса на таком рынке будет покупать Полюс.

Ниже 2000 интересно

4)Мосбиржа: давление на процентные доходы.

Компания отчиталась за 1ПГ:

-Комиссионный доход: 17,8 млрд руб. (+14,8% г/г) 

- Чистый процентный доход: 14,3 млрд (-33% г/г)  

- ЧП: 15,1 млрд руб. (-23% г/г)

Компании приходится развивать сторонние продукты, чтобы зарабатывать: очень много вкладывают в рекламу, при этом режут косты на сотрудников и тратят на амортизацию оборудования.

Снижение ставки им не на руку, но это может быть компенсировано притоком денег в акции (начнется бычий рынок = придут деньги)

170р интересный уровень для моих покупок.

5)Татнефть: сегодня отчет

Ожидается падение за 1ПГ 2025г вдвое до 67 млрд руб.

Скорее всего это пик ужаса последствий дешевой нефти и валюты, компания стоит 6 прибылей.

Скорее всего останется положительным денежный поток и будет норм выручка: т.е компания работает НОРМАЛЬНО, но конъюнктура плохая

Этот отчет может потянуть сектор ниже.

Татнефть дорогая: хедж шорт держу, покупать ниже 600 

Итоги:

Продолжаем сидеть в боковике, но тут скорее время играет на нас: в сентябре снизят ставку, Путин едет на след неделе в Китай, а сезон отчетностей заканчивается (осталась неприятная часть с отчетами нефтяников).

Базово, рынок очистился от плечевиков (у уровней в 2850) и нужно пробивать 2900 уже более медленно, если не будет плохих новостей.

Сегодня могут быть покупки под инфляцию в 19 часов.

Особо позиции не меняю.

Отличного дня, друзья!

$RNH4$TATN$TATNP$VSEH