Минфин РоссииSU29024RMFS5
Минфин России
SU29024RMFS595,71 ₽
-
🏦Облигации. Краткий обзор
• Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) скорректировался до 115,5 пунктов.
Рынок в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке. Пока рыночный консенсус складывается на сохранении ставки.
Впереди опорное заседание, где ЦБ представит и среднесрочный прогноз по ключевой ставке.
Заседание в эту пятницу, 13 февраля) Надеюсь такая дата все таки принесет позитивный сюрприз.
🔅Текущая позиция регулятора:
Изменится ли ключевая ставка на 50 б.п. на очередном заседании или на следующем, большой погоды не делает, важна ее траектория на более длинном горизонте — Заботкин
Вторичные эффекты от январской инфляции требуют поддержания жестких ДКУ, осторожных решений по ставке - аналитики ЦБ
Мой прогноз по 2026 году пока прежний — жду медленного снижения ставки в течение года и не исключаю снижение на 0,5% в эту пятницу.
Для нас будет важнее именно прогноз по средней ключевой ставке. В прошлый раз его подняли до 13-15%. Поднятие еще раз будет означать более медленное снижение и негатив для рынка.
Например, трехмесячный своп на КС показывает 15.5%, но он учитывает 3 месяца и 3 заседания, что дает 2 сценария: 15,5%-15,5%-15,5% или 16%-15%-15%. Но это индикатор не панацея и в декабре 2024 года показывал 23%, но ставку сохранили.
🔅Что с облигациями?
Длинные ОФЗ продолжают находиться под давлением и доходности уже ушли за 15,1%. Я считаю эти уровни интересными, если закладываем медленное снижение ставки.
Но в эту пятницу заседание и важен прогноз, негативный сценарий со стола убирать все равно нельзя. Затягивание сроков со снижением ставки не есть позитив.
Лучший вариант при коррекции в длинных ОФЗ (если видите идею) постепенно набирать по небольшой порции по мере падения.
👉 В корпоративном сегменте кредитные риски будут оставаться в центре внимания в 2026 году.
Поэтому сохраняем осторожность с закредитованными и слабыми эмитентами. В ВДО сохраняем повышенную диверсификацию.
В 2026 году будет много рефинансирования долгов и не все пройдут успешно.
✅ подписка , лайк 🤝
$SU52002RMFS1 $SU46023RMFS6 $SU46020RMFS2 $SU29024RMFS5
Мы приветствуем наших подписчиков и инвесторов рынка! ✨
Несомненно главным событием недели будет решение ЦБ об изменении ключевой ставки в пятницу. В доходность облигаций уже заложено будущее снижение ставки на 16%. Именно благодаря такому оптимизму индекс гос.облигаций RGBI 🏛 вчера прорвался выше 119 п. Сегодня небольшой перегрев после разгона.
Такие уверенные оптимистические надежды вселяют показатели инфляции еще с середины осени. К итогу ноября годовая инфляция снизилась до 6,64%, а в декабре до 6,34%, что своим темпом превышает прогнозы.
Стоит ли ожидания роста цен ОФЗ в пятницу?
Итак ребята, разберем сразу три сценария реакций долгового рынка на решение ЦБ
1️⃣Сохранение ставки 16,5%. Цены облигаций снижаются, доходности растут.
2️⃣Снижение ставки до 16%. Цены умеренно растут. Наибольший интерес будет к ОФЗ со средним сроком 2-3 года. С доходностью 13,8% до 14,3%
3️⃣Ставка 15,5%. Именно на такую ставку рассчитывает наша команда потому что цены будут расти более активно с проявлением позитивного эффекта на длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Самый большой спрос на следующие выпуски:
ОФЗ 26243
Погашение 19 мая 2038 г.
Доходность: 14,3%
Купон: 9,8% (2 раза в год)
ОФЗ 26245
Погашение 26 сентября 2035 г.
Доходность: 14,51%
Купон: 12% (2 раза в год)
А если в портфеле есть ОФЗ с плавающим купоном?
В незначительной доле в портфель могут входить флоатеры с плавающим купоном. В первой половине 2026 г. ставка все равно останется высокой от которой напрямую будет поддерживаться их доходность на таком же уровне.
ОФЗ 29024
Погашение 18 апреля 2035 г.
Купон: 4 раза в год
ОФЗ 29025
Погашение: 12 августа 2037
Купон: 4 раза в год
Не ИИР
$SU26243RMFS4 $SU26245RMFS9 $SU29025RMFS2 $SU29024RMFS5
