Облигации. Краткий обзор

🏦Облигации. Краткий обзор

• Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) скорректировался до 115,5 пунктов.

Рынок в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке. Пока рыночный консенсус складывается на сохранении ставки.

Впереди опорное заседание, где ЦБ представит и среднесрочный прогноз по ключевой ставке.

Заседание в эту пятницу, 13 февраля) Надеюсь такая дата все таки принесет позитивный сюрприз.

🔅Текущая позиция регулятора:

Изменится ли ключевая ставка на 50 б.п. на очередном заседании или на следующем, большой погоды не делает, важна ее траектория на более длинном горизонте — Заботкин

Вторичные эффекты от январской инфляции требуют поддержания жестких ДКУ, осторожных решений по ставке - аналитики ЦБ

Мой прогноз по 2026 году пока прежний — жду медленного снижения ставки в течение года и не исключаю снижение на 0,5% в эту пятницу.

Для нас будет важнее именно прогноз по средней ключевой ставке. В прошлый раз его подняли до 13-15%. Поднятие еще раз будет означать более медленное снижение и негатив для рынка.

Например, трехмесячный своп на КС показывает 15.5%, но он учитывает 3 месяца и 3 заседания, что дает 2 сценария: 15,5%-15,5%-15,5% или 16%-15%-15%. Но это индикатор не панацея и в декабре 2024 года показывал 23%, но ставку сохранили.

🔅Что с облигациями?
Длинные ОФЗ продолжают находиться под давлением и доходности уже ушли за 15,1%. Я считаю эти уровни интересными, если закладываем медленное снижение ставки.

Но в эту пятницу заседание и важен прогноз, негативный сценарий со стола убирать все равно нельзя. Затягивание сроков со снижением ставки не есть позитив.

Лучший вариант при коррекции в длинных ОФЗ (если видите идею) постепенно набирать по небольшой порции по мере падения.

👉 В корпоративном сегменте кредитные риски будут оставаться в центре внимания в 2026 году.

Поэтому сохраняем осторожность с закредитованными и слабыми эмитентами. В ВДО сохраняем повышенную диверсификацию.

В 2026 году будет много рефинансирования долгов и не все пройдут успешно.

✅ подписка , лайк 🤝

$SU52002RMFS1 $SU46023RMFS6 $SU46020RMFS2 $SU29024RMFS5