💻 По горячим следам состоявшейся в субботу конференции Смартлаба продолжаю знакомить вас с презентациями эмитентов в рамках панельной сессии. И сегодня мы поговорим о перспективах компании Selectel, основываясь на выступлении ее операционного директора Владимира Дергачева, на котором я, конечно же, поприсутствовал.
Уверен, что Selectel — это имя, давно известное каждому инвестору, который следит за рынком корпоративных облигаций. Компания зарекомендовала себя как надежный и качественный заемщик. На сегодняшний день на рынке торгуются пять выпусков компании:
▪️iСелкт1Р2R: $RU000A105FS4
▪️iСелкт1Р3R: $RU000A106R95
▪️iСелкт1Р4R: $RU000A1089J4
▪️iСелктл1Р5: $RU000A10A7S0
▪️iСелктл1Р6: RU000A10CU89
🧐 Для тех, кто ещё не знаком с деятельностью компании, объясняю простым языком: Selectel — один из лидеров российского рынка выделенных серверов и облачных решений.
📊 Рынок сейчас живёт в условиях дорогих денег: ключевая ставка даже после снижения по-прежнему высокая, бизнес чувствует давление процентных расходов, но инвесторы пока еще получают возможность фиксировать щедрые купоны. Для эмитентов это двойная игра: с одной стороны, сложнее обслуживать долг, с другой — есть шанс привлечь капитал на перспективные проекты с хорошей отдачей.
📊 Давайте посмотрим на текущее состояние бизнеса. С финансовой точки зрения все выглядит немного противоречиво. С одной стороны — мощный рост: выручка прибавила на 46% г/г до 8,9 млрд руб., облачный сегмент вырос сопоставимо (+47% г/г) и даёт львиную долю оборота. Причём модель подписки работает как подушка безопасности — практически вся выручка остается предсказуемой.
💼 С другой стороны, чистая прибыль застыла на уровне 1,8 млрд руб., а свободный денежный поток ушёл в минус. Здесь, на мой взгляд, ключевой вопрос для инвестора — это не «плохо это или хорошо», а насколько компания способна обслуживать долг при такой стратегии. Отношение чистого долга к скорр. EBITDA достигло 1,7х, уже многовато, но пока еще комфортно. И здесь видно, что Selectel действует скорее как «растущий бизнес», чем как «дивидендный донор». Они сознательно активно инвестируют в развитие новых дата-центров и серверных ферм.
🧐 На первый взгляд ставка на экспансию выглядит рискованно. Если рынок вдруг начнёт охлаждаться, с такой моделью можно попасть в ловушку. Но тут есть нюанс: облака, наоборот, дополнительно привлекают бизнес в период экономической турбулентности. Компании делают выбор в пользу операционных расходов и продолжают брать инфраструктуру в аренду, и отказываются от громадного капекса, который требуется на развитие собственного ЦОД. Так что Selectel работает на волне тренда, а не против него.
💼 Теперь поговорим о новом облигационном выпуске. И здесь сразу стоит оговориться, что привлеченные средства нужны в первую очередь для рефинансирования старого займа на 3 млрд руб., остальное пойдёт на развитие. Важно: компания не латает дыры, а управляет долгом. Это вполне обычная и ожидаемая ситуация на фоне цикла снижения ключевой ставки.
Параметры выпуска:
➖ Объем размещения: не менее 4 млрд руб.
➖ Срок обращения: 2,5 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: до 16,50%, что ориентирует на эффективную доходность до 17,81%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: «ruAA-« от “Эксперт РА” и «A+ (RU)» от АКРА»
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Сбор заявок ожидается с 23.09.2025.
Напомню, у эмитента сейчас торгуется 4 выпуска облигаций:
✔️ Селектел-001Р-02R $RU000A105FS4 постоянный купон 11,5% с выплатой 2 раза в год, погашение 11.11.2025, эффективная доходность 19,5% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R $RU000A106R95 постоянный купон 13,3% с выплатой 2 раза в год, погашение 14.08.2026, доходность 16% годовых.
✔️ Селектел-001Р-04R $RU000A1089J4 , постоянный купон 15% с выплатой ежемесячно, погашение 02.04.2026, доходность 16,9% годовых.
✔️ Селектел-001Р-05R $RU000A10A7S0 плавающий купон КС + 4п.п с выплатой ежемесячно, погашение 23.05.2027.
💰 Как видно, эффективная доходность по новому выпуску, если разместят с купоном 16,50%, составит 17,81%. Это выше, чем по уже размещенным выпускам и дает определенную премию инвесторам.
📌 Резюмируя, бизнес-модель Selectel остается перспективной, облака в тренде, в том числе за счет бурного развития ИИ, долговая нагрузка под контролем. Для облигаций это как раз та комбинация, когда можно зафиксировать хороший купон и спать относительно спокойно. Я бы сказал, выпуск может быть интересен тем, кто хочет совместить высокую доходность и сектор, который структурно растёт.
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. Буду дальше разбирать новые размещения и делиться мнением простыми словами.
🙇🏽♂️ Друзья, вы наверное помните, как в конце августа я рассказывал вам про Selectel — одну из быстрорастущих и самых маржинальных компаний на российском ИТ-рынке. Как и обещал, сегодня у нас хороший повод вернуться к этой теме — компания объявила о размещении уже шестого по счёту облигационного займа.
И с учётом текущего повышенного внимания российских инвесторов к долговому рынку, на фоне снижения "ключа", это тот самый случай, когда стоит более внимательно присмотреться к новому выпуску и проанализировать его вместе с вами:
🔹 Объём: 4 млрд руб.
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Купон фиксированный: не более 16,50% годовых (!)
🔹 Периодичность выплат: ежемесячно (!)
🔹 Сбор книги заявок: 23 сентября 2025 года
🧐 Итак, Selectel планирует через облигации привлечь 4 млрд руб., и эти деньги планируется направить на рефинансирование второго облигационного выпуска ( $RU000A105FS4 ), который погашается уже в ноябре, а также на реализацию инвестиционной программы - реинвестирование в центры обработки данных (ЦОДы) и серверное оборудование. Это осознанное расширение бизнеса, который и так показывает впечатляющие темпы роста: выручка за первое полугодие 2025 года выросла на +46% (г/г), а маржинальность по EBITDA достигла 59%.
🧑💻 Наблюдаемый с начала лета активный приток капитала в фонды облигаций вовсе не случаен! Начавшийся цикл смягчения ДКП толкает инвесторов активно искать инструменты, способные предложить хорошую премию, по сравнению с традиционными депозитами и ОФЗ.
И в этом контексте меня заинтересовал новый облигационный выпуск Selectel, о котором я еще отдельно расскажу вам в начале следующей недели. Ну а сегодня предлагаю познакомиться со свежими результатами компании по МСФО за 6m2025, ведь для потенциального облигационера очень важно изучить финансовое положение эмитента, прежде чем доверить ему свои деньги.
💻 Для тех, кто ещё не знаком с бизнесом компании, поясню вкратце. Selectel занимает одну из лидирующих позиций на российском рынке выделенных серверов и облачных решений. Услугами компании пользуется бизнес разного размера для безопасного хранения и обработки своих данных. По сути, Selectel предоставляет возможность отказаться от масштабных капзатрат на собственную IT-инфраструктуру. Очень актуальная ниша для бизнеса на сегодняшний день, тут без вопросов!
📈 Идём дальше. Выручка компании за 6m2025 увеличилась на +46% (г/г) до 8,9 млрд руб. Рост объёма данных + цифровизация российской экономики = вечный двигатель спроса. Запомните эту красивую формулу, я её только что придумал!
Дополнительно стоит отметить, что в этом году наши отечественные предприятия из самых разных отраслей перешли от тестовых проектов в сфере ИИ к полноценному внедрению, что также подстегнуло спрос на облачные технологии.
📈 Продолжаем шагать по фин. отчётности, и теперь у нас на очереди скорректированный показатель EBITDA, который по итогам 6m2025 прибавил на +49% (г/г) до 5,2 млрд руб. Важным преимуществом Selectel является вертикально интегрированная бизнес-модель, обеспечивающая независимость от внешних факторов, и именно благодаря ей компания может демонстрировать высокую рентабельность по EBITDA свыше 50% уже четвертый год подряд! К слову, в отчётном периоде маржа составила 59%.
📈 А вот чистая прибыль увеличилась в отчётном периоде символически, всего на +1% (г/г) до 1,8 млрд руб. И столь скромный прирост объясняется ростом процентных расходов, в условиях жёсткой ДКП. Однако с учётом начавшегося смягчения политики ЦБ, в среднесрочной перспективе эта статья расходов перестанет оказывать столь значительное влияние на чистую прибыль, и динамика должна улучшиться.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA на середину 2025 года составила 1,7х, что является вполне комфортным уровнем. Это позволяет компании свободно обслуживать свои долговые обязательства и продолжать наращивать долю на рынке.
После публикации отчётности менеджмент провёл конференц-звонок, в котором мы конечно же приняли участие, и на котором было отмечено, что до конца 2025 года компания запустит первую очередь ЦОД Юрловский в Москве на 1000 стоек, что будет поддерживать рост бизнеса в следующем году.
👉 Про новый облигационный выпуск давайте я отдельно и очень подробно расскажу уже на следующей неделе. На мой взгляд, он может заинтересовать инвесторов, которые предпочитают стабильность и крепкий сон за интересную премию!
И это будет хорошим дополнением к уже торгующимся выпускам компании: $RU000A105FS4 , $RU000A106R95 , $RU000A1089J4 и $RU000A10A7S0
❤️ Ну и конечно же не забудьте поставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! Мы правда очень стараемся для вас!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
