Провайдер IT-инфраструктуры и облачных сервисов «Селектел» выходит на рынок с новым займом на 5 млрд рублей. Этот выпуск выглядит как хорошая возможность запрыгнуть в уходящий поезд высокой фиксированной доходности. Разбираемся в деталях отчета и параметрах выпуска.
🖥 Кто такой Селектел и как растет бизнес?
Один из лидеров облачного рынка РФ (доля 8,4%, топ-3). У компании 4 собственных ЦОД, мощнейшая база из 36,6 тыс. клиентов (прирост на 8,1 тыс. за год) и феноменальные 99% рекуррентной выручки.
Важно: компания не просто органически растет, но и поглощает конкурентов (например, недавняя покупка ООО «Единая сеть» / Servers.ru), что значительно усиливает ее позиции. Потеря одного-двух крупных клиентов для них вообще не проблема (топ-5 клиентов дают лишь 17,3% доходов).
📊 Финансы и инвестиции (1 кв. 2026)
⚫️ Выручка: 5,0 млрд руб. (+14% г/г). Основной драйвер — облачные сервисы (87% от всей выручки).
⚫️ Скорр. EBITDA: 2,7 млрд руб. (+5% г/г).
⚫️ Маржинальность: 54% по EBITDA и 18% по чистой прибыли — шикарный уровень для IT-отрасли.
⚫️ Долг: Чистый долг / EBITDA LTM подрос с 1,7 до 1,8. Операционной прибыли с запасом хватает на обслуживание долга.
⚠️ Важный нюанс по рейтингам:
В июле 2026 года Эксперт РА понизил рейтинг с ruAA- до ruA+ (АКРА при этом сохраняет A+(RU)). Почему?
Причина — агрессивный рост долга из-за масштабных капитальных затрат (CAPEX в 1 квартале составил 2,8 млрд руб., из которых 1,7 млрд ушло на серверное оборудование и 0,9 млрд на инфраструктуру дата-центров).
Свободный денежный поток временно ушел в минус (-1,3 млрд руб.). Для IT-компании в фазе агрессивного захвата рынка и развития ИИ-инфраструктуры это абсолютно нормальный инвестцикл. Деградации бизнеса нет, а вероятность дефолта на горизонте 3 лет минимальна. Плюс, у компании есть подушка ликвидности — невыбранные кредитные линии на 9,5 млрд руб.
💼 Зачем берут деньги?
Из привлекаемых 5 млрд руб., 3 млрд пойдут на плановое рефинансирование старого выпуска (001P-03R), а 2 млрд — в тот самый CAPEX (мощные серверы под ИИ и стройка новых ЦОД).
⚙️ Параметры выпуска Селектел-001Р-08R
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: 3 года
Купон: КБД +235 б.п.
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет.
Оферта: Нет
Рейтинг: A+(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 июля 2026 года
Размещение: 13 июля 2026 года
⚖️ Сравниваем с конкурентами
На вторичном рынке прошлые выпуски Селектела уже торгуются с меньшей доходностью (001Р-06R и 001Р-07R дают YTM около 16%). Новый выпуск 001Р-08R предлагает хорошую премию к собственной кривой.
Механика следующая: берется значение 3-летней КБД гособлигаций на сегодня и к ней прибавляется спред в 235 б.п. Допустим, 3-летняя КБД сейчас находится в районе 15,02%.
⚫️ Номинальная ставка купона: 15,02% + 2,35% = 17,37% годовых.
⚫️ Эффективная доходность (YTM): за счет того, что купон приходит каждый месяц, магия сложного процента при реинвестировании разгоняет реальную доходность примерно до 18,8% годовых.
🤔 Что в итоге?
Фиксация доходности на 3 года в надежном эмитенте уровня A+ на падающем цикле ставок — это хороший вариант. Вы получаете двойную выгоду: стабильный ежемесячный денежный поток и потенциал роста цены тела облигации выше номинала, когда ключевая ставка пойдет к 12%.
Высокопривлекательный инструмент для сбалансированных портфелей. Думаю стоит участвовать в первичке.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
#облигации
$RU000A10A7S0 $RU000A106R95 $RU000A1089J4 $RU000A105FS4
☁️ Selectel снова радует — выходят с новым выпуском облигаций.
Напомню, что держу предыдущие, новый выпуск тоже изучить хочется. Разберемся🤝
🔸Вкратце о выпуске:
— Книгу заявок планируют собрать 8 июля.
— Ориентир доходности: КБД Московской биржи на 3 года + премия до 235 б.п.
— Срок обращения — 3 года, купоны ежемесячно.
— В рамках подготовки к размещению будет онлайн-презентация для инвесторов на площадке Мосбиржи, 2 июля в 11:00.
— На текущий момент в обращении 4 выпуска, на 20 млрд., новые деньги частично пойдут на рефинансирование одного из их предыдущих займов.
Кстати, на конференции Смартлаба в Питере удалось послушать выступление компании, делюсь важным.
🧩 Если коротко — Selectel уже давно не просто оператор дата-центров. Компания полноценный инфраструктурный провайдер: облака, серверы, инфраструктура для ИИ и платформенные сервисы.
Тезисы, которые особенно понравились:
🔸Российский рынок облачной инфраструктуры продолжает быстро расти. Ну очевидно, да.
По оценкам аналитиков, рынок может увеличиться с 226 млрд руб. в 2025 году до 463 млрд руб. к 2028 году. Среднегодовой темп роста около 27%.
При этом проникновение облачных сервисов в России пока заметно ниже развитых стран. То есть пространство для роста еще огромное.
🔸 Новый продукт — геораспределенный регион облачной платформы.
Фактически это три дата-центра, объединенные в единую систему. Если раньше клиенту приходилось самостоятельно дублировать инфраструктуру у разных провайдеров или площадок, то теперь выкатили решение «под ключ», которое снижает стоимость эксплуатации .
Для крупных компаний, где простой ИТ-систем может стоить миллиарды недополученной выручки, история очень востребованная.
🔸 Еще один любопытный момент — сервис работы с популярными LLM-моделями (нейросетями). Безопасники крупных клиентов одобрят👍
Самое важное, что конфиденциальные данные при работе остаются внутри ИТ-контура клиента и не улетают неизвестно куда. Полезная надстройка. Можно работать с OpenAI, DeepSeek, Qwen, Mistral и другими моделями через инфраструктуру Selectel.
🧩 Кратко напомню цифры за 1 квартал 2026 года: выручка 5 млрд руб. (+14%), EBITDA 2,7 млрд руб., рентабельность EBITDA 54%, чистый долг / EBITDA 1,8х.
Что особенно понравилось — 99% выручки приходится на рекуррентные платежи. То есть клиенты приходят не на разовую покупку, а остаются надолго. Среди клиентов X5, Самокат, 2ГИС, Островок, Гемотест и многие другие, всего более 36000.
🧩 По-прежнему сильная история про инфраструктуру, благодаря которой ИИ и цифровизация в целом работают по всему миру.
Облигации старые держу, новые тоже звучат интересно. По традиции дают апсайд, долговая нагрузка комфортная, а бизнес растет даже в сложное время.
Продолжаю наблюдать и держать вас в курсе 👍
$RU000A10A7S0 $RU000A106R95 $RU000A1089J4
@profitanet
Selectel отчитался за 1 квартал 2026. Спокойно, уверенно, качественно
На фоне напряженной ситуации в экономике компания продолжает расти двузначными темпами и сохраняет одну из лучших рентабельностей в секторе. Разберемся?
🔸Ключевые цифры:
— Выручка: 5 млрд руб. (+14% г/г)
— Скорр. EBITDA: 2,7 млрд руб. (+5%)
— Рентабельность EBITDA: 54%
— Чистая прибыль: 0,9 млрд руб. (+4%)
— Чистый долг / EBITDA: 1,8x
🧩Главное здесь — качество бизнеса.
Эффективное управление операционными затратами позволяет поддерживать маржинальность EBITDA выше 50%. Для IT-инфраструктурного бизнеса это очень сильный уровень.
🔸При этом продолжают расширять мощности:
— CAPEX за квартал составил 2,8 млрд руб.
— Из них 1,7 млрд серверное оборудование
— Еще 0,9 млрд развитие дата-центров
То есть компания прямо сейчас строит фундамент под спрос на облака и AI-инфраструктуру.
🔸Клиентская база: 36,6 тыс. клиентов, +8,1 тыс. новых заказчиков за год.
Причем прирост клиентов из разных сегментов:
— крупный бизнес +27%
— средний +23%
— малый +28%
Отдельно важно, что растет потребление со стороны ритейла, финансов и профессиональных сервисов, то есть это уже давно не история “только для айтишников”.
Куда же без ИИ: Компания прямо говорит, что ожидает ускорение спроса во 2 полугодии в том числе за счет AI-направления.
🔸Да, свободный денежный поток временно отрицательный:
— FCF: -1,3 млрд руб.
Но причина понятная — жесткий CAPEX в расширение инфраструктуры. Для растущего инфраструктурного бизнеса это нормальная история.
При этом долговая нагрузка остается комфортной:
— Net debt/EBITDA всего 1,8x
Что в итоге?
Держит статус качественного инфраструктурного IT-кейса на российском рынке: зрелый бизнес с высокой маржой, понятным рынком и стабильным спросом.
Облиги держу, за компанией продолжаю наблюдать 👍$RU000A10A7S0 $RU000A106R95 $RU000A1089J4
Selectel отчитался за 2025 год — что да как?
🔸 Ключевые показатели за 2025 год:
— Выручка увеличилась на 39% год к году до 18,3 млрд рублей.
— Количество клиентов Selectel достигло 32,9 тыс. на конец года. (Рост базы составил 5,1 тыс. новых заказчиков)
— Показатель скорректированной EBITDA вырос на 38% год к году до 9,7 млрд рублей.
— Чистая прибыль сократилась на 8% до 3,0 млрд рублей, рентабельность по чистой прибыли составила 16%
(Далее разберемся, почему)
— Зато долговая нагрузка снизилась. Всего 1,7х на 31 декабря 2025 года против 1,9х годом ранее. Отлично.
🔸Что важно:
— Рост продолжается, и он устойчивый.
Выручка +39% основной драйвер — выделенные серверы и облака (87% бизнеса).
— Клиенты продолжают приходить. Рост клиентской базы +18%.
— Бизнес становится более “enterprise” - крупные клиенты составляют 46% выручки и показывают рост на 53% за год.
— Низкая концентрация (топ-5 клиентов — всего 17%) и хорошая диверсификация клиентского портфеля по отраслям.
🧩 Основные отрасли: IT, ритейл, финансы (64% выручки).
Почему прибыль просела?
Рост процентных расходов в сложном 2025 + амортизация + налоги.
Компания активно инвестирует: сервера + дата-центры. Большая ставка на рост и спрос (в том числе AI).
В целом, это классическая история для растущего инфраструктурного бизнеса. Но долг под контролем, Net debt / EBITDA = 1,7x, он даже снизился за год. Ноль проблем.
🧩 Вывод:
Типичный growth-инфраструктурный кейс: хорошо растет, мощно инвестирует для перспектив и активного развития.
Облигации держу, не вижу оснований переживать.
Крепкий зрелый бизнес, делятся результатами, еще и динозаврик у ребят крутой — на одной из конференций ухватил, дочка теперь не расстается😎
Надеюсь, что разбор полезен🤝👍
