Провайдер IT-инфраструктуры и облачных сервисов «Селектел» выходит на рынок с новым займом на 5 млрд рублей. Этот выпуск выглядит как хорошая возможность запрыгнуть в уходящий поезд высокой фиксированной доходности. Разбираемся в деталях отчета и параметрах выпуска.
🖥 Кто такой Селектел и как растет бизнес?
Один из лидеров облачного рынка РФ (доля 8,4%, топ-3). У компании 4 собственных ЦОД, мощнейшая база из 36,6 тыс. клиентов (прирост на 8,1 тыс. за год) и феноменальные 99% рекуррентной выручки.
Важно: компания не просто органически растет, но и поглощает конкурентов (например, недавняя покупка ООО «Единая сеть» / Servers.ru), что значительно усиливает ее позиции. Потеря одного-двух крупных клиентов для них вообще не проблема (топ-5 клиентов дают лишь 17,3% доходов).
📊 Финансы и инвестиции (1 кв. 2026)
⚫️ Выручка: 5,0 млрд руб. (+14% г/г). Основной драйвер — облачные сервисы (87% от всей выручки).
⚫️ Скорр. EBITDA: 2,7 млрд руб. (+5% г/г).
⚫️ Маржинальность: 54% по EBITDA и 18% по чистой прибыли — шикарный уровень для IT-отрасли.
⚫️ Долг: Чистый долг / EBITDA LTM подрос с 1,7 до 1,8. Операционной прибыли с запасом хватает на обслуживание долга.
⚠️ Важный нюанс по рейтингам:
В июле 2026 года Эксперт РА понизил рейтинг с ruAA- до ruA+ (АКРА при этом сохраняет A+(RU)). Почему?
Причина — агрессивный рост долга из-за масштабных капитальных затрат (CAPEX в 1 квартале составил 2,8 млрд руб., из которых 1,7 млрд ушло на серверное оборудование и 0,9 млрд на инфраструктуру дата-центров).
Свободный денежный поток временно ушел в минус (-1,3 млрд руб.). Для IT-компании в фазе агрессивного захвата рынка и развития ИИ-инфраструктуры это абсолютно нормальный инвестцикл. Деградации бизнеса нет, а вероятность дефолта на горизонте 3 лет минимальна. Плюс, у компании есть подушка ликвидности — невыбранные кредитные линии на 9,5 млрд руб.
💼 Зачем берут деньги?
Из привлекаемых 5 млрд руб., 3 млрд пойдут на плановое рефинансирование старого выпуска (001P-03R), а 2 млрд — в тот самый CAPEX (мощные серверы под ИИ и стройка новых ЦОД).
⚙️ Параметры выпуска Селектел-001Р-08R
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: 3 года
Купон: КБД +235 б.п.
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет.
Оферта: Нет
Рейтинг: A+(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 июля 2026 года
Размещение: 13 июля 2026 года
⚖️ Сравниваем с конкурентами
На вторичном рынке прошлые выпуски Селектела уже торгуются с меньшей доходностью (001Р-06R и 001Р-07R дают YTM около 16%). Новый выпуск 001Р-08R предлагает хорошую премию к собственной кривой.
Механика следующая: берется значение 3-летней КБД гособлигаций на сегодня и к ней прибавляется спред в 235 б.п. Допустим, 3-летняя КБД сейчас находится в районе 15,02%.
⚫️ Номинальная ставка купона: 15,02% + 2,35% = 17,37% годовых.
⚫️ Эффективная доходность (YTM): за счет того, что купон приходит каждый месяц, магия сложного процента при реинвестировании разгоняет реальную доходность примерно до 18,8% годовых.
🤔 Что в итоге?
Фиксация доходности на 3 года в надежном эмитенте уровня A+ на падающем цикле ставок — это хороший вариант. Вы получаете двойную выгоду: стабильный ежемесячный денежный поток и потенциал роста цены тела облигации выше номинала, когда ключевая ставка пойдет к 12%.
Высокопривлекательный инструмент для сбалансированных портфелей. Думаю стоит участвовать в первичке.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
#облигации
$RU000A10A7S0 $RU000A106R95 $RU000A1089J4 $RU000A105FS4
Делюсь своей инвестиционной идеей на среднесрок. Присмотрел облигации Селектела (выпуск 001P-06R). На мой взгляд, сейчас отличный момент, чтобы зафиксировать хорошую доходность.
🎯 Мой торговый план: • Покупка: не дороже 100,5% от номинала. • Цель: заработать до 17% за 12 месяцев.
Почему захожу в этот выпуск: 💰 Высокий доход. Ежемесячный купон 15,4% дает доходность к погашению около 16,2% годовых. Для сравнения, ОФЗ с похожим сроком дают заметно меньше. 🛡️ Умеренный риск. До погашения осталось меньше двух лет, так что цена облигации не будет сильно чувствительна к решениям ЦБ по ставке. 📈 Надежность. У Селектела отличные рейтинги (А+(RU) от АКРА / ruAA− от Эксперт РА) и комфортная долговая нагрузка: чистый долг / EBITDA не превышает 2х.
⚠️ Риски, за которыми буду следить: • Дальнейшее жесткое закручивание гаек в ДКП со стороны ЦБ. • Рост долга компании из-за масштабных инвестиций. • Охлаждение облачного рынка или сильное давление конкурентов.
План среднесрочный, буду держать руку на пульсе и следить за отчетами.
#базарразбор $RU000A105FS4 $RU000A10A7S0 $RU000A106R95 #базарразбор
💻 По горячим следам состоявшейся в субботу конференции Смартлаба продолжаю знакомить вас с презентациями эмитентов в рамках панельной сессии. И сегодня мы поговорим о перспективах компании Selectel, основываясь на выступлении ее операционного директора Владимира Дергачева, на котором я, конечно же, поприсутствовал.
Уверен, что Selectel — это имя, давно известное каждому инвестору, который следит за рынком корпоративных облигаций. Компания зарекомендовала себя как надежный и качественный заемщик. На сегодняшний день на рынке торгуются пять выпусков компании:
▪️iСелкт1Р2R: $RU000A105FS4
▪️iСелкт1Р3R: $RU000A106R95
▪️iСелкт1Р4R: $RU000A1089J4
▪️iСелктл1Р5: $RU000A10A7S0
▪️iСелктл1Р6: RU000A10CU89
🧐 Для тех, кто ещё не знаком с деятельностью компании, объясняю простым языком: Selectel — один из лидеров российского рынка выделенных серверов и облачных решений.
📊 Рынок сейчас живёт в условиях дорогих денег: ключевая ставка даже после снижения по-прежнему высокая, бизнес чувствует давление процентных расходов, но инвесторы пока еще получают возможность фиксировать щедрые купоны. Для эмитентов это двойная игра: с одной стороны, сложнее обслуживать долг, с другой — есть шанс привлечь капитал на перспективные проекты с хорошей отдачей.
📊 Давайте посмотрим на текущее состояние бизнеса. С финансовой точки зрения все выглядит немного противоречиво. С одной стороны — мощный рост: выручка прибавила на 46% г/г до 8,9 млрд руб., облачный сегмент вырос сопоставимо (+47% г/г) и даёт львиную долю оборота. Причём модель подписки работает как подушка безопасности — практически вся выручка остается предсказуемой.
💼 С другой стороны, чистая прибыль застыла на уровне 1,8 млрд руб., а свободный денежный поток ушёл в минус. Здесь, на мой взгляд, ключевой вопрос для инвестора — это не «плохо это или хорошо», а насколько компания способна обслуживать долг при такой стратегии. Отношение чистого долга к скорр. EBITDA достигло 1,7х, уже многовато, но пока еще комфортно. И здесь видно, что Selectel действует скорее как «растущий бизнес», чем как «дивидендный донор». Они сознательно активно инвестируют в развитие новых дата-центров и серверных ферм.
🧐 На первый взгляд ставка на экспансию выглядит рискованно. Если рынок вдруг начнёт охлаждаться, с такой моделью можно попасть в ловушку. Но тут есть нюанс: облака, наоборот, дополнительно привлекают бизнес в период экономической турбулентности. Компании делают выбор в пользу операционных расходов и продолжают брать инфраструктуру в аренду, и отказываются от громадного капекса, который требуется на развитие собственного ЦОД. Так что Selectel работает на волне тренда, а не против него.
💼 Теперь поговорим о новом облигационном выпуске. И здесь сразу стоит оговориться, что привлеченные средства нужны в первую очередь для рефинансирования старого займа на 3 млрд руб., остальное пойдёт на развитие. Важно: компания не латает дыры, а управляет долгом. Это вполне обычная и ожидаемая ситуация на фоне цикла снижения ключевой ставки.
Параметры выпуска:
➖ Объем размещения: не менее 4 млрд руб.
➖ Срок обращения: 2,5 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: до 16,50%, что ориентирует на эффективную доходность до 17,81%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: «ruAA-« от “Эксперт РА” и «A+ (RU)» от АКРА»
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Сбор заявок ожидается с 23.09.2025.
Напомню, у эмитента сейчас торгуется 4 выпуска облигаций:
✔️ Селектел-001Р-02R $RU000A105FS4 постоянный купон 11,5% с выплатой 2 раза в год, погашение 11.11.2025, эффективная доходность 19,5% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R $RU000A106R95 постоянный купон 13,3% с выплатой 2 раза в год, погашение 14.08.2026, доходность 16% годовых.
✔️ Селектел-001Р-04R $RU000A1089J4 , постоянный купон 15% с выплатой ежемесячно, погашение 02.04.2026, доходность 16,9% годовых.
✔️ Селектел-001Р-05R $RU000A10A7S0 плавающий купон КС + 4п.п с выплатой ежемесячно, погашение 23.05.2027.
💰 Как видно, эффективная доходность по новому выпуску, если разместят с купоном 16,50%, составит 17,81%. Это выше, чем по уже размещенным выпускам и дает определенную премию инвесторам.
📌 Резюмируя, бизнес-модель Selectel остается перспективной, облака в тренде, в том числе за счет бурного развития ИИ, долговая нагрузка под контролем. Для облигаций это как раз та комбинация, когда можно зафиксировать хороший купон и спать относительно спокойно. Я бы сказал, выпуск может быть интересен тем, кто хочет совместить высокую доходность и сектор, который структурно растёт.
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. Буду дальше разбирать новые размещения и делиться мнением простыми словами.
