#экспертра — посты и обсуждения

На днях посетил ежегодную конференцию рейтингового агентства «Эксперт РА», посвященную будущему российского рынка акций. Настроения участников схожи: все стараются выглядеть оптимистично, говорят про колоссальный потенциал, но ключевые вопросы «когда?» и «на каких ресурсах?» так и остались открытыми.

📉 Спад размещений: цифры говорят сами за себя

Если в «тучные» 2023–2024 годы мы видели настоящий бум IPO (19 компаний только в 2024-м), то 2025-й стал годом охлаждения. По данным самого «Эксперт РА», в прошлом году состоялось всего 4 первичных размещения с совокупным объемом привлечений около 37 млрд рублей (большая часть этой суммы — это один эмитент).

Может быть это эффект «вытеснения»: высокая ключевая ставка сделала депозиты и облигации слишком вкусными, чтобы инвесторы шли в более рискованные активы. А может быть результаты, которые получили инвесторы в прошлых IPO и динамика рынка акций в целом не внушают инвесторам энтузиазма в отношении этого сегмента рынка.

🧨 Рынок — сжатая пружина

Этот образ не однократно прозвучал со сцены. И действительно, с точки зрения фундаментальной оценки, рынок недооценен.

Капитализация рынка относительно ВВП, по разным оценкам, скатилась до 23–25% . Это при том, что стоит стратегическая задача властей удвоить (а теперь, с учетом просадки котировок, утроить или даже  учетверить) этот показатель.

Среди экспертов конференции царило понимание, что цели по росту капитализации будут достигаться не только за счет выхода на рынок новых эмитентов (IPO), но и за счет роста котировок старых, «зрелых» эмитентов, которые сейчас торгуются в на очень низких уровнях.

Сколько нужно денег, чтобы поднять капитализацию до нужного уровня? Хотя капитализация должна вырасти почти на 100 трлн рублей, для такого движения нужно существенно меньше реальных денег. Так размещение акций ДОМ.РФ в ходе которого эмитент привлек 30 млрд рублей добавило к общей капитализации рынка 300 млрд.

🔑  Одним из важнейших драйверов притока ликвидности все называют снижение ключевой ставки. У населения и институционалов на руках есть ликвидность. Также весьма существенные суммы поступили (и поступят в этом году) в виде процентов по депозитам и выплат по облигациям.

Как только ставка опустится ниже психологически важного уровня (эксперты говорят о 13% годовых), может быть и начнется великий переток этих денег из «тихих гаваней» в акции.

Кстати, о прогнозах: большинство участников рынка склоняются к тому, что средняя ключевая ставка на конец 2026 года составит именно 13–13.5% .

🧭 Новый ориентир: Инвестиционные рейтинги

Много говорили также про некредитные (инвестиционные) рейтинги акций. Механизм, анонсированный ЦБ еще весной 2025-го, уже заработал. Создается ощущение, что аналог рейтингов Morningstar, которые помогают инвесторам в выборе паевых фондов.

В январе 2026 года появились первые рейтинги (от 1 до 5 звезд). В частности, рейтинги от НКР и НРА получили Мосбиржа (4 звезды), МТС-Банк (4 звезды) и фармацевтическая компания «Промомед» (5 звезд). В условиях, когда компании не готовы раскрывать информацию из-за санкционных рисков, такие рейтинги могут быть дополнительным ориентиром для частных инвесторов. Но боюсь, что некоторые инвесторы будут покупать акции, ориентируясь только на «звезды», что приведет к недооценке риска таких инвестиций.

🧐 Итого: Рынок в режиме ожидания. Поводы для оптимизма есть, но пока пружина продолжает сжиматься.

#НАСФП #инвестиции #экспертРА #фондовыйрынок #IPO

ПАО "СИБУР Холдинг"

Рейтинг:  Подтверждён ААА
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️ПАО "ГК "Самолет"

Рейтинг:  Понижен с А+ до А
Прогноз: Изменён со Стабильный на Неопределённый
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️❗️ООО "ПЗ "Пушкинское"

Рейтинг: Понижен с BB до С
Прогноз:  Под наблюдением
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "ЭКОНИВА"

Рейтинг: Присвоен А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО «ПРОМОМЕД ДМ»

Рейтинг: Присвоен А
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️ПАО "ОГК-2"

Рейтинг:  Понижен с AAA до AA+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

Дисклеймер | Лучший Брокер

#рейтинг #облигации #акра #экспертра #кредитныйрейтинг #нкр #нра

В реестре рейтинговых агентств ЦБ 4 организации, которые присваивают кредитные рейтинги эмитентам облигаций. Эксперт РА, АКРА, НРА и НКР.

Присваивают на основании собственных методик и ресерчей. Качество этих рейтингов и самих агентств не одинаковое.

И бывает, что рейтинги не соответствуют фактической картине дел в бизнесе.

Тогда зачем эти рейтинги вообще нужны?

А потому что эмитентов в России много. Торгуется 661 эмитент и у многих не по одному выпуску облигаций.

Так что в среднем по больнице эти рейтинги подходят для первичной оценки рисков через статистику дефолтов.

Есть такая статистика от ЦБ, но ей уже почти 2 года. Есть на январь 26 года от Эксперт РА (на картинке).

Ну, логика очевидна. Если вы купили облигации Сбера (рейтинг ААА) вероятность дефолта практически ноль. Если же вы не дай бог купили эмитента с рейтингом С - почти каждый второй из них в какой-то момент вам не заплатит.

Поэтому самая простая оценка рисков - это сделать табличку сколько у вас каких грейдов по долям.

Например, у меня сейчас такая разбивка:

ААА 74% портфеля

АА 8%

А 10%

ВВВ 2%

ВВ 2%

В 1%

Зная какая вероятность у какого грейда не заплатить вам деньги, уже можно формировать портфель с учётом вашей индивидуальной склонности к риску.

🔴 ООО "СЕЛЛ-Сервис"

Рейтинг:  Понижен с BB+ до BB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА

🟡 АО "СТМ" (Синара - Транспортные Машины)

Рейтинг:  Подтверждён A
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА

🔴 ООО "КОНТРОЛ лизинг"

Рейтинг: Понижен с BB+ до BB-
Прогноз:  Развивающийся
Агентство: Эксперт РА

🟡 ООО "ВУШ"

Рейтинг:  Подтверждён A-
Прогноз:  Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: АКРА

🔻 ГУП "ЖКХ РС (Я)"

Рейтинг:  Подтверждён С
Прогноз: Рейтинг под наблюдением
Агентство: Эксперт РА

🟢 ООО "ВсеИнструменты.ру"

Рейтинг:  Повышен с A- до A
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

🟢 АО "Росагролизинг"

Рейтинг:  Подтверждён AA-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

Дисклеймер | Лучший Брокер

#рейтинг #кредитноекачество #облигации #кредитныйрейтинг #АКРА #ЭкспертРА

Директор по стратегическому развитию «Базиса» на сессии «IPO: подготовка к перезапуску рынка» поделился взглядом на две важные темы — доверие и интерес инвесторов к IT-компаниям и необходимые условия для готовности к IPO.

📌 О том, как строить диалог с инвесторами и широкой аудиторией:

🔹 Прозрачность и открытость — основа коммуникации. Мы честно и регулярно рассказываем о бизнесе, делая сложные вещи понятными.

🔹 Образовательная работа. Через соцсети и публичные мероприятия мы объясняем, как устроен рынок и какую роль играет «Базис».

📌 О готовности к IPO:

🔹 IPO — это не цель, а инструмент, который помогает компаниям перейти на новый уровень развития и решать новые, более масштабные задачи. 

🔹 Ключевые условия: зрелость бизнеса, отлаженные процессы, сильный риск-менеджмент, готовность к прозрачности и масштабированию.

🔹 «Базис» уже демонстрирует кратный рост, высокую рентабельность, рекуррентность выручки и нулевую долговую нагрузку. Мы выстроили экосистему ПО мирового уровня и являемся национальным чемпионом в своем сегменте.

«Базис» в цифрах за 2022 — 2024 годы :

🔹 Среднегодовой рост выручки: 67%

🔹 Рост OIBDA за три года в 2,5 раза 

🔹 Рентабельность по OIBDA: 69% — в 2022-м и 62% — в 2024-м году

🔹 Более чем двукратный рост чистой прибыли — с 0,9 млрд руб. в 2022-м до 2,0 млрд руб. в 2024-м году — с высокой конверсией OIBDA в чистую прибыль. 

#этоБазис #события #Basis_IR #ЭкспертРА