#корпоративные_облигации

Сегодня компания провела сбор заявок на новый выпуск облигаций, размещение запланировано на 18 ноября. Давайте посмотрим поподробнее, что предлагает эмитент👇

ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор интермодальных контейнерных перевозок, входящий в группу «Дело». Компания управляет более чем 40 тыс. фитинговых платформ и около 120 тыс. контейнеров, обслуживает маршруты по России, СНГ, Европе и Азии. Лидер рынка: на долю компании приходится более 40% всех железнодорожных контейнерных перевозок в РФ.

Основные параметры выпуска

- Название: ТрансКонтейнер-П02-02

- Размещение: 18 ноября

- Срок: 3 года

- Купон: Ключевая ставка + 250 б.п. (флоатер, выплаты ежемесячные)

- Объем: 7 млрд ₽

- Номинал: 1000 ₽

- Амортизация: нет

- Оферта: нет

- Доступен для неквалов

📊Финансовые результаты (1 полугодие 2025 г.)

- Выручка: 85,7 млрд ₽ (-6,2% г/г)

- EBITDA: 18,5 млрд ₽ (-3% г/г)

- Рентабельность по EBITDA: 21,6% (+0,6 п.п.)

- Чистый убыток: 810,5 млн ₽ (прибыль 4,9 млрд ₽ годом ранее)
- Чистый операционный денежный поток: 3,7 млрд ₽ (-54% г/г)

- Чистый долг: 108,4 млрд ₽ (-2% г/г)

- Чистый долг/EBITDA: 2,38х (снижение с 3,05х, умеренный уровень)

📉Снижение выручки и убыток связаны с падением объёмов рынка контейнерных перевозок (-2,9% за 6 мес.) и ростом процентных расходов из-за высокой ключевой ставки. Помимо этого компания отмечает выбытие дочерних компаний как одну из причин убытка. При этом операционная эффективность и рентабельность остались на хорошем уровне.

💼Кредитные рейтинги

- Эксперт РА: ruAA-, прогноз «Стабильный»

- НКР: AA.ru, прогноз «Стабильный»

Оба агентства отмечают:

- сильные рыночные позиции и лидерство в отрасли,

- комфортную долговую нагрузку,

- высокий уровень корпоративного управления,

- умеренный фактор поддержки со стороны Росатома, который является одним из акционеров группы.

✔️Преимущества

- Крупнейший игрок в стабильной и стратегически важной отрасли.

- Умеренная долговая нагрузка (2,38x EBITDA).

- Стабильный кредитный рейтинг с потенциалом поддержки крупных акционеров.

- Ежемесячные выплаты купона.

- Флоатер позволяет сохранить привлекательную доходность при высокой ставке.

⚠️Риски

- Падение рынка контейнерных перевозок после долгого периода роста.

- Негативное влияние высокой ключевой ставки на процентные расходы.

- Отсутствие оферты повышает чувствительность к рыночным условиям.

- При снижении ставки доходность флоатера также уменьшится.

👀Кому подойдёт

Инвесторам, которые:

- верят в сохранение высоких ставок в ближайшие месяцы;

- предпочитают умеренный риск и высокий рейтинг.

💬Вывод

ТрансКонтейнер — устойчивый эмитент с понятной бизнес-моделью. Флоатер с надёжным рейтингом и ежемесячными выплатами выглядит привлекательно на фоне неопределённости вокруг ключевой ставки (ранее прогнозы по средней ставке в 2026 году были подняты, и не совсем ясно, насколько быстро ставка будет снижаться.) Однако инвестору важно помнить: если ставка все-таки начнёт стремительно снижаться, доходность упадёт. Сейчас выпуск интересен прежде всего тем, кто ожидает длительного периода высоких ставок и хочет сохранить текущий уровень купонного дохода.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Интересен ли вам данный выпуск? - 👍🏻

#облигации #корпоративные_облигации #разбор #трансконтейнер

Больше аналитики и обзоров -- в канале Телеграм