#корпоративные_облигации

Приветствуем друзей и подписчиков на нашем канале! 🔔
Даже новичкам стало очевидно, что самым распространённым инструментом в ближайшее время будут облигации из-за низкого риска. Однако даже в облигациях надо быть осторожным, чтобы не попасть под волну дефолтов, которая уже была у высокодоходных облигаций (ВДО).

В прошлую пятницу ЦБ снизил ставку всего лишь до 16%. Кто верит в продолжение снижения ставки без пауз и хочет зафиксировать высокий доход на длительный срок стоит делать выбор на надежных копаниях без долгов и долгосрочных ОФЗ.

В чем заключаются преимущества ОФЗ ?

Хотим обратить внимание, что сами ОФЗ обладают высокой ликвидностью, но слабо отличают доходностью. Другое преимущество ОФЗ в длинных сроках погашения, что почти не встретите в корпоративных облигациях. Мы подобрали ОФЗ именно по этим критериям.

🚩ОФЗ 26250
Доходность: 14,9%
Погашение: 10 июня 2037 г.
Купон: 59,94 руб (2 раза в год)

🚩ОФЗ 26240
Доходность: 14,46
Погашение: 30 июля 2036 г.
Купон: 34,9 руб (2 раза в год)

Как тогда выбирать корпоративные?

Корпоративные облигации обеспечивают более высокую доходность, чем ОФЗ. Чтобы снизить риск, следуем нашим вышесказанным критериям и выбираем с более длинным сроком. Добавим условием кредитный рейтинг не ниже АА.

🚩 Новосиб 24
Доходность: 15,5%
Погашение: 17 августа 2029 г.
Кредитный рейтинг: АА
Купон: 46,12 (4 раза в год)

🚩Балтийский лизинг ООО БО-П16
Доходность: 22,92%
Погашение: 14 мая 2028 г.
Кредитный рейтинг: АА
Купон: 18,29 руб (1 раз в год)

Из рискованных корпоративных в этому году стали компании 2 и 3 эшелона, сроком меньше 3 лет.

Не ИИР

$SU26240RMFS0 $RU000A1099S4

#облигации

#офз

#доход

#корпоративные_облигации
#новичкам

Рады видеть вас дорогие друзья и подписчики канала! ⭐️

За последние сутки стал сильно укрепляться рубль относительно китайского юаня. Многих инвесторов стало напрягать, когда курс стал ниже 11 руб к юаню. Наша команда рассматривает эту ситуацию как выгодную позицию. Почему ?

Юань в отличии от рубля является стабильной валютой, поэтому этот момент будет краткосрочным. Одна из причин такой аномальной крепости рубля это снижение геополитической напряженности которая заключается в текущих переговорах России и США в ожидании решения украинского конфликта.

По поводу выбора инструмента при низком курсе юаня подходят корпоративные облигации. В частности это юаневые облигации Меллоинвеста, Норникеля, Газпром нефти. Такие облигации будут оптимальными и с неплохой доходностью. Рассмотрим конкретные выпуски.

🚩Газпром нефть 003P-12R (RU000A108PZ2)

Доходность: 6,85%

Погашение 14 декабря 2026 г.

Купон: 19,32 ¥ (4 раза в год)

Кредитный рейтинг: ААА

🚩Металлоинвест CNY 1Р-02 (RU000A1057D4)

Доходность: 6,95%

Погашение: 10 сентября 2027 г.

Купон: 9,22 ¥ (4 раза в год)

Кредитный рейтинг: АА

🚩Норникель БО выпуск 6 CNY (RU000A105NL3)

Доходность: 3,1%

Погашение: 18 июня 2026 г.

Купон: 7,72 ¥ (4 раза в год)

Кредитный рейтинг: ААА

Доходность этих юаневых облигаций заметно выше, чем проценты банковских вкладов в китайской валюте. Обратите внимание, что все краткосрочные. К окончанию срока погашения вернется стабильный курс юаня, примерно 11,4-11,7 руб. за валюту.

Не ИИР

$SIBN $GMKN $RU000A108PZ2 $RU000A1057D4 $RU000A105NL3

#облигации

#корпоративные_облигации

#юань

#геополитика

При выборе корпоративных облигаций анализ существенное влияние на надежность долговых инструментов оказывают отраслевые особенности бизнеса. Давайте на примере трех разных отраслей посмотрим, в чем заключается разница🤔

1️⃣Ритейл: операционная эффективность и потребительский спрос

Основная модель бизнеса: зарабатывает на разнице между закупочной и продажной ценой, ключевое значение имеют объемы товарооборота и управление оборотным капиталом.

❗️Ключевые факторы риска:
- Динамика маржинальности: высокая конкуренция в секторе может ограничивать возможности по повышению цен, оказывая давление на рентабельность.

- Изменение потребительской активности: снижение реальных доходов населения напрямую влияет на выручку, особенно в сегменте непродовольственных товаров.

- Регуляторная среда: возможность государственного вмешательства в ценообразование на социально значимые товары представляет дополнительный риск.

👉Аналитические показатели:

- Сравнимые продажи (Like-for-like): отражает органический рост бизнеса без учета открытия новых точек.

- Рентабельность по EBITDA: позволяет оценить операционную эффективность.

- Оборачиваемость запасов: показывает, насколько эффективно компания управляет товарными остатками.

Инвестиционный профиль: облигации ритейлеров чувствительны к конъюнктуре потребительского рынка и операционным рискам.

2️⃣Металлургия: зависимость от конъюнктуры товарных рынков

Основная модель бизнеса: капиталоемкое производство с длительным циклом, сильно зависящее от мировых цен на сырье и металлопродукцию.

❗️Ключевые факторы риска:

- Цикличность спроса: базовые отрасли промышленности и строительство, являющиеся основными потребителями, демонстрируют выраженную цикличность.

- Экспортная ориентированность: доходы значительной части компаний формируются в иностранной валюте, что создает зависимость от глобального спроса и логистических ограничений.

- Уровень капитальных затрат (CAPEX): необходимость постоянных инвестиций в модернизацию требует значительных денежных потоков.

👉Аналитические показатели:

- Свободный денежный поток (FCF): важен для оценки способности компании обслуживать долг после капитальных вложений.

- Коэффициент ЧД/EBITDA: ключевой индикатор долговой нагрузки, особенно уязвимый в фазе снижения цен.

- Структура выручки и затрат.

Инвестиционный профиль: доходность по облигациям металлургических компаний часто включает премию за сырьевую волатильность и циклические риски.

3️⃣Телекоммуникации: стабильный денежный поток при высоких CAPEX

Основная модель бизнеса: высокие первоначальные инвестиции в инфраструктуру с последующим получением стабильного дохода от абонентской базы.

❗️Ключевые факторы риска:

- Необходимость технологических инвестиций;

- Конкуренция: борьба за абонентов может приводить к снижению среднего чека;

- Технологические изменения.

👉Аналитические показатели:

- OIBDA и рентабельность по OIBDA: основной показатель операционной эффективности.

- Динамика абонентской базы.

- Свободный денежный поток (FCF) определяет устойчивость после инвест. затрат.

- ЧД/OIBDA показывает уровень долговой нагрузки.

Инвестиционный профиль: облигации телеком-компаний могут рассматриваться как источник регулярного купонного дохода при понимании рисков и долгосрочной CAPEX-нагрузки.

Это лишь некоторые примеры отраслей, каждая из них имеет свои особенности и тонкости. Учет этих индивидуальных факторов позволяет проводить более качественный анализ при формировании портфеля активов.

Если было интересно, поддержите пост реакциями! Буду вам очень благодарен — 👍

#риски #облигации #корпоративные_облигации

Сегодня компания провела сбор заявок на новый выпуск облигаций, размещение запланировано на 18 ноября. Давайте посмотрим поподробнее, что предлагает эмитент👇

ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор интермодальных контейнерных перевозок, входящий в группу «Дело». Компания управляет более чем 40 тыс. фитинговых платформ и около 120 тыс. контейнеров, обслуживает маршруты по России, СНГ, Европе и Азии. Лидер рынка: на долю компании приходится более 40% всех железнодорожных контейнерных перевозок в РФ.

Основные параметры выпуска

- Название: ТрансКонтейнер-П02-02

- Размещение: 18 ноября

- Срок: 3 года

- Купон: Ключевая ставка + 250 б.п. (флоатер, выплаты ежемесячные)

- Объем: 7 млрд ₽

- Номинал: 1000 ₽

- Амортизация: нет

- Оферта: нет

- Доступен для неквалов

📊Финансовые результаты (1 полугодие 2025 г.)

- Выручка: 85,7 млрд ₽ (-6,2% г/г)

- EBITDA: 18,5 млрд ₽ (-3% г/г)

- Рентабельность по EBITDA: 21,6% (+0,6 п.п.)

- Чистый убыток: 810,5 млн ₽ (прибыль 4,9 млрд ₽ годом ранее)
- Чистый операционный денежный поток: 3,7 млрд ₽ (-54% г/г)

- Чистый долг: 108,4 млрд ₽ (-2% г/г)

- Чистый долг/EBITDA: 2,38х (снижение с 3,05х, умеренный уровень)

📉Снижение выручки и убыток связаны с падением объёмов рынка контейнерных перевозок (-2,9% за 6 мес.) и ростом процентных расходов из-за высокой ключевой ставки. Помимо этого компания отмечает выбытие дочерних компаний как одну из причин убытка. При этом операционная эффективность и рентабельность остались на хорошем уровне.

💼Кредитные рейтинги

- Эксперт РА: ruAA-, прогноз «Стабильный»

- НКР: AA.ru, прогноз «Стабильный»

Оба агентства отмечают:

- сильные рыночные позиции и лидерство в отрасли,

- комфортную долговую нагрузку,

- высокий уровень корпоративного управления,

- умеренный фактор поддержки со стороны Росатома, который является одним из акционеров группы.

✔️Преимущества

- Крупнейший игрок в стабильной и стратегически важной отрасли.

- Умеренная долговая нагрузка (2,38x EBITDA).

- Стабильный кредитный рейтинг с потенциалом поддержки крупных акционеров.

- Ежемесячные выплаты купона.

- Флоатер позволяет сохранить привлекательную доходность при высокой ставке.

⚠️Риски

- Падение рынка контейнерных перевозок после долгого периода роста.

- Негативное влияние высокой ключевой ставки на процентные расходы.

- Отсутствие оферты повышает чувствительность к рыночным условиям.

- При снижении ставки доходность флоатера также уменьшится.

👀Кому подойдёт

Инвесторам, которые:

- верят в сохранение высоких ставок в ближайшие месяцы;

- предпочитают умеренный риск и высокий рейтинг.

💬Вывод

ТрансКонтейнер — устойчивый эмитент с понятной бизнес-моделью. Флоатер с надёжным рейтингом и ежемесячными выплатами выглядит привлекательно на фоне неопределённости вокруг ключевой ставки (ранее прогнозы по средней ставке в 2026 году были подняты, и не совсем ясно, насколько быстро ставка будет снижаться.) Однако инвестору важно помнить: если ставка все-таки начнёт стремительно снижаться, доходность упадёт. Сейчас выпуск интересен прежде всего тем, кто ожидает длительного периода высоких ставок и хочет сохранить текущий уровень купонного дохода.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Интересен ли вам данный выпуск? - 👍🏻

#облигации #корпоративные_облигации #разбор #трансконтейнер

Больше аналитики и обзоров -- в канале Телеграм