#икс5

Тезисно:

👉 Компания продолжает расширяться: сеть выросла на 11% и достигла 29 тыс. магазинов, драйверы — «Пятёрочка» и дискаунтер «Чижик».

👉 Сопоставимые продажи, как и чек замедлились во всех сегментах кроме Чижика

👉 Совокупная выручка выросла примерно на 20%, однако прибыльность бизнеса снизилась из-за роста издержек

👉 Чистая прибыль сократилась на 28%, до около 66 млрд руб.

Теперь разберемся подробнее:

🏪 Основной буст в кол-ве магазинов дали Пятёрочки, которые подросли на 2 014 шт. с начала года.

Дискаунтеры Чижик также порадовали динамикой - с начала года их кол-во увеличилось на 563 шт.

В обоих форматах это наибольшие приросты кол-ва магазинов за 9 мес. за все время!

🛒 Сопоставимые продажи (l-f-l) немного замедлились — снижение на 3,9 п.п., до 10,6%. Это связано с уменьшением сопоставимого трафика на 2,2 п.п. (до 0,4%) и снижением среднего чека на 1,4 п.п. (до 10,1%). При этом формат «Чижик» показал впечатляющий рост — l-f-l продажи ускорились до 25,5%, благодаря привлекательным ценам и активному расширению сети.

Как говорится «Чижик всех собрал»

💵 В итоге совокупная выручка группы увеличилась на 20,3%, до 3,4 трлн руб.

По форматам:

 «Пятёрочка» +18,3%, выручка 2,6 трлн руб.

 «Перекрёсток» +9,1%, 386 млрд руб.

 «Чижик» +75,9%, 297,7 млрд руб.

💸 Операционная прибыль увеличилась на скромные 1,5%, до 177,8 млрд руб. Основные причины — товарные потери при расширении ассортимента готовой еды, рост логистических расходов и увеличение доли сети «Чижик», у которой изначально более низкая маржинальность.

📉 Финансовые расходы выросли на 51,5%, до 122,5 млрд руб., что связано с ростом долга и повышением ставок по кредитам.

🖍️ По итогу, чистая прибыль составила 65,7 млрд руб., снизившись на 27,9%.

⚙️ Менеджмент компании скорректировал прогноз по рентабельности EBITDA до диапазона 5,8–6,0%, одновременно повысив прогноз по капитальным затратам до 5,5% от выручки — из-за активных инвестиций в расширение сети, логистику и доставку.

✂️ В розничной торговле выручка растёт всё медленнее (играет роль замедление трафика и среднего чека), тогда как издержки не ждут, наоборот растут всё быстрее, что создаёт давление на прибыль и рентабельность бизнеса. Возникает эффект ножниц.

#Акции #ритейл #икс5 $X5 $IMOEX

Крупнейший российский ритейлер #ИКС5 Group (бренды Пятёрочка, Перекрёсток и Чижик) подвёл итоги за 9 месяцев и третий квартал 2025 года — и снова подтвердил статус локомотива отрасли.

За январь–сентябрь чистая выручка выросла на 20,3%, до 3,4 трлн рублей, что почти вдвое быстрее продовольственной инфляции (около 10%). Это значит, что бизнес действительно растёт, а не просто «догоняет» рост цен. LFL-продажи (то есть в сопоставимых магазинах) прибавили 12,9%, из которых 10,7% пришлись на рост среднего чека и 2% — на увеличение трафика.

В третьем квартале группа сохранила высокие темпы: выручка достигла 1,16 трлн рублей (+18,5% год к году), LFL-продажи выросли на 10,6%. При этом число покупателей прибавило 8,6%, а средний чек увеличился на 10,3%.

Главный драйвер — дискаунтер Чижик, ставший самым быстрорастущим активом X5. Его выручка за 9 месяцев подскочила более чем на 80%, а торговые площади — на 23,5%, до 848 тыс. кв. м. В то время как Пятёрочка остаётся ядром бизнеса (даёт свыше 75% выручки), именно Чижик формирует задел для будущего роста, усиливая позиции группы в сегменте жёстких дискаунтеров. Перекрёсток, напротив, демонстрирует умеренную динамику — +9%, сохраняя статус зрелой сети для среднего класса.

В структуре продаж всё заметнее цифровое направление: выручка от онлайн-сервисов и e-commerce выросла почти на 49%, до 205 млрд рублей, и уже занимает 6,5% в общем обороте. Количество доставленных заказов увеличилось на 50%, а их стоимость — на 53,8%. По сути, X5 становится не просто торговой сетью, а омниканальной экосистемой, где офлайн-и онлайн-каналы работают как единое целое.

При этом компания сохраняет здоровый финансовый баланс. Чистый долг к EBITDA находится в диапазоне 1,2–1,4×, что даёт пространство для дивидендных выплат. После возвращения к дивидендам впервые с 2021 года (выплата — 648 руб. на акцию) X5 может направить по итогам девяти месяцев ещё 250–300 руб. на акцию, что соответствует доходности около 10%.

Что важно: несмотря на естественное замедление после сильного второго квартала, X5 остаётся в отличной форме. Ритейлер растёт быстрее рынка, успешно перекладывает инфляцию на потребителя и активно инвестирует в новые форматы. Рынок труда и рост зарплат создают давление на маржу, но масштаб и эффективность сети позволяют компании удерживать прибыльность на уровне 5,8–6% по EBITDA.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — отличное значение. Компания выглядит дешёвой относительно операционной прибыли. Это часто сигнал недооценки — бизнес может стоить дешевле своей способности генерировать денежный поток.

🔹 P/E: 8 — умеренно низкий показатель. Компания окупается за 8 лет чистой прибыли, что говорит о справедливой или лёгкой недооценке.

🔹 P/S: 0,2 — рынок оценивает компанию очень дёшево по выручке. Часто такое бывает в капиталоёмких или цикличных отраслях (например, металлургия, добыча, строительство).

🔹 P/B: -24 — отрицательное значение указывает на отрицательный собственный капитал (обязательства превышают активы).

🔹 Рентабельность EBITDA: 6% — низкая маржа, бизнес зарабатывает мало на операционной деятельности. Это делает компанию уязвимой к колебаниям цен и росту издержек.

🔹 ROE: 63% — выглядит фантастически, но при отрицательном капитале этот показатель искажён. Высокое значение здесь не значит, что бизнес суперприбыльный — это скорее эффект финансового рычага (много долгов).

🔹 ROA: 5% — скромная, но стабильная эффективность активов. Показывает, что активы приносят прибыль, но не слишком высокую.

X5 уверенно держит лидерство в российском ритейле. Компания выстроила устойчивую модель: растёт быстрее инфляции, расширяет сеть, развивает цифровые сервисы и при этом делится прибылью с акционерами. Это пример бизнеса, который не только адаптировался к новому рынку, но и задаёт темп всей отрасли.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🛒 ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» является одним из ведущих игроков на рынке продуктовой розницы в России. Компания активно развивает различные форматы торговли, включая как офлайн, так и онлайн каналы.

🚀Сбор заявок 22 сентября

11:00-15:00

размещение 24 сентября

Наименование: ИКС5Фин-003Р-14

Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: КС+125 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 10 лет

Объем: 15 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: да (Пут через 3 года)

Номинал: 1000 ₽

Организатор: : Альфа-Банк, ИК ВЕЛЕС Капитал, Банк ДОМ.РФ, Sber CIB, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк

Выпуск для всех

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

📊 Финансовые показатели

Тикер: $X5
Текущая цена: 2909
Капитализация: 790 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 8.49
P\BV - 5.4
P\S - 0.18
ROE - 63.7%
ND\EBITDA - 2.3
EV\EBITDA - 4.31
Активы\Обязательства - 1.09

Что нравится:

- рост выручки на 9.8% к/к (1.07 -> 1.17 трлн) и за полугодие на 21.2% г/г (1.85 -> 2.24 трлн);
- уменьшение чистого долга на 1.6% к/к (935 -> 919.7 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) улучшился с 2.34 до 2.28;
- положительный свободный денежный поток +47.2 млрд против отрицательного -30 млрд в прошлом квартале;
- чистая прибыль выросла на 58.6% к/к (16.4 -> 26 млрд);

Что не нравится:

- чистый финансовый расход увеличился на 12.1% к/к (28 -> 31.1 млрд) и за полугодие на 38% г/г (42.6 -> 58.6 млрд);
- за полугодие свободный денежный поток уменьшился на 73.7% г/г (66.3 -> 17.4 млрд);
- снижение чистой прибыли за полугодие на 21% г/г (53.6 -> 42.4 млрд) на фоне ухудшения операционной рентабельности с 6 до 5%, а также увеличения чистых финансовых расходов;

Дивиденды:

Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема свободного денежного потока при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4. Дивиденды не будут выплачиваться, если величина коэффициента превышает 2.

По данным сайта Доход следующий дивиденд прогнозируется в размере 154.85 руб. на акцию (ДД 5.32% от текущей цены).

Мой итог:

Сразу стоит сделать оговорку, что большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.

Данные за полугодие, в основном, получились хуже прошлого года. Сильно просел свободный денежный поток, снизилась чистая прибыль на фоне роста расходов на персонал (+28.2% г/г, включая затраты по программе долгосрочного премирования персонала, которые выросли на 97% г/г), административных, коммерческих и общехозяйственных расходов (+27.4% г/г). Хотя стоит отметить, что в сравнении 2 и 1 кварталов 2025 года ситуация улучшилась (есть рост FCF, чистой прибыли, а также уменьшение чистого долга).

В операционных показателя компания все также показывает рост. Динамика сопоставимых продаж (LFL) остается положительной (за полугодие г/г): LFL-продажи +14.2%, LFL-трафик +2.9%, LFL-средний чек +11%.
По сетям следующие результаты по приросту/убыли выручки (включая экспресс-доставку):
- Пятерочка +11.3% к/к и +18.5 г/г;
- Перекресток -1.8% к/к и +9.6% г/г;
- Чижик +15.4% к/к и +82.9% г/г.
Заметно, что чем ближе сеть к дискаунтеру, тем больше рост. Что совсем неудивительно в текущее время.

Можно отметить еще пару положительных моментов. Первое - компания выкупила 10% акций у нерезидентов по цене 1720 за 45.3 млрд (что отразится на оценке акций). Второе - компания с июня находится в листе ожидания на попадание в основной индекс Мосбиржи, а в сентябре случится очередная ребалансировка индекса. ИКС 5 вполне может попасть в индекс, что должно привлечь средства крупных фондов для покупки акций.

Продолжаю верить в компанию и недавно докупил лот на коррекции ("догнал" до лимита в 3% от портфеля). Расчетная справедливая цена - 3771 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #обзор_компании #x5 #икс5

📈 На рынке, где большинство уже борется за доли процента, #ИКС5 продолжает удивлять: +21,6% к выручке всего за год — и это у компании с триллионным оборотом. Такие цифры — не просто отражение масштабов, а показатель мощной внутренней работы и умения подстроиться под вызовы времени.

🕯 За второй квартал 2025 года чистая розничная выручка достигла 1,17 трлн руб., прибавив более 200 млрд по сравнению с прошлым годом. Причем это не просто «инфляционный рост» — LFL-продажи выросли на 13,9%, а средний чек подскочил на 12,2%. Люди покупают чаще и больше — это важный индикатор доверия к бренду, особенно в условиях высокой волатильности.

❓ Кто тянет на себе рост?

✔️ Пятёрочка по-прежнему главный локомотив группы — 896,9 млрд руб. выручки за квартал, прирост почти на 19%.

✔️ Чижик — новый герой. Жёсткий дискаунтер показывает +83% год к году и уже принёс 104 млрд руб. выручки. Агрессивная экспансия (открыто 205 новых магазинов за квартал) оправдывает себя. В кризисной экономике «Чижик» становится ответом на растущий запрос на дешевый, но качественный ритейл.

✔️ Перекрёсток, напротив, немного сдал позиции. Трафик минус 2,9%, рост выручки всего 9,6% — не впечатляет, но и не провал. Бренд явно требует перезапуска или ребрендинга, чтобы конкурировать с обновленной стратегией других форматов.

✔️ Цифровые каналы — один из самых динамичных сегментов: +49% год к году, и уже 70 млрд руб. выручки. Онлайн в продуктовой рознице продолжает набирать силу — и X5 адаптируется быстрее многих.

💯 Растёт не только выручка, но и сеть. За квартал открыто 765 магазинов, общее количество точек перевалило за 28 тысяч. Торговая площадь увеличилась на 2,1% за квартал, или на 3,7% с начала года. Интересно, что именно «Чижик» дал здесь основной прирост (+13,8%), тогда как Перекрёсток даже немного сократился.

🖥 Инновации, а не просто прилавки

ИКС 5 — не просто сеть магазинов, а уже настоящая технологическая экосистема:

🏠 Компания открыла Phygital-магазин, где офлайн и онлайн работают как единое целое.

🛍 Завершена полная замена WMS (система управления складами) на собственную — шаг к независимости от внешнего ПО.

⌛ В супермаркетах начали тестировать технологии компьютерного зрения, IoT и Bluetooth-маячков.

📎 Запущена собственная low-code платформа ACE для автоматизации внутренних задач — от чат-ботов до внутренних процессов.

💡 Это не маркетинг, а реальная трансформация: меньше затрат, быстрее процессы, больше гибкости.

📉 Инвесторы внимательно следят за маржой EBITDA, которая в прошлых кварталах проседала до 4,7–4,9%. Сейчас рынок ждёт восстановления до 6%+, особенно на фоне бурного роста выручки. Если так и произойдёт — это станет сильным сигналом, что бизнес не просто масштабируется, а делает это с прибылью.

💸 ИКС 5 в 2025 году впервые с 2021 года платит дивиденды — уже направлено 648 руб. на акцию, и есть шанс, что суммарные выплаты за год превысят 1000 руб. Неудивительно, что бумаги компании с начала года принесли инвесторам +26,4%, несмотря на падение индекса МосБиржи.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4,8 — указывает на умеренную оценку компании.

🔹 P/E: 13 — соответствует средней рыночной оценке.

🔹 P/S: 0,2 — свидетельствует о возможной недооценке.

🔹 P/B: 7 — акции существенно дороже балансовой стоимости, что отражает высокие ожидания рынка.

🔹 Рентабельность EBITDA: 5% — низкая операционная маржа, указывает на слабую эффективность при генерации прибыли.

🔹 ROE: 37% — высокая рентабельность капитала.

🔹 ROA: 6% — компания показывает умеренную отдачу от всех своих активов.

📌 X5 Group — это пример того, как крупный бизнес не теряет темпа, а наоборот, становится только быстрее, технологичнее и гибче. Компания растёт и по старым форматам, и по новым направлениям, открывает сотни магазинов и параллельно запускает системы на базе ИИ. На фоне ожиданий по восстановлению маржи, продолжающейся технологической трансформации и растущих дивидендов — акции X5 выглядят весьма привлекательно. Особенно с учетом того, что аналогов по масштабу и темпу роста в ритейле просто нет.