Тикер: $X5
Текущая цена: 2909
Капитализация: 790 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 8.49
P\BV - 5.4
P\S - 0.18
ROE - 63.7%
ND\EBITDA - 2.3
EV\EBITDA - 4.31
Активы\Обязательства - 1.09

Что нравится:

- рост выручки на 9.8% к/к (1.07 -> 1.17 трлн) и за полугодие на 21.2% г/г (1.85 -> 2.24 трлн);
- уменьшение чистого долга на 1.6% к/к (935 -> 919.7 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) улучшился с 2.34 до 2.28;
- положительный свободный денежный поток +47.2 млрд против отрицательного -30 млрд в прошлом квартале;
- чистая прибыль выросла на 58.6% к/к (16.4 -> 26 млрд);

Что не нравится:

- чистый финансовый расход увеличился на 12.1% к/к (28 -> 31.1 млрд) и за полугодие на 38% г/г (42.6 -> 58.6 млрд);
- за полугодие свободный денежный поток уменьшился на 73.7% г/г (66.3 -> 17.4 млрд);
- снижение чистой прибыли за полугодие на 21% г/г (53.6 -> 42.4 млрд) на фоне ухудшения операционной рентабельности с 6 до 5%, а также увеличения чистых финансовых расходов;

Дивиденды:

Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема свободного денежного потока при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4. Дивиденды не будут выплачиваться, если величина коэффициента превышает 2.

По данным сайта Доход следующий дивиденд прогнозируется в размере 154.85 руб. на акцию (ДД 5.32% от текущей цены).

Мой итог:

Сразу стоит сделать оговорку, что большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.

Данные за полугодие, в основном, получились хуже прошлого года. Сильно просел свободный денежный поток, снизилась чистая прибыль на фоне роста расходов на персонал (+28.2% г/г, включая затраты по программе долгосрочного премирования персонала, которые выросли на 97% г/г), административных, коммерческих и общехозяйственных расходов (+27.4% г/г). Хотя стоит отметить, что в сравнении 2 и 1 кварталов 2025 года ситуация улучшилась (есть рост FCF, чистой прибыли, а также уменьшение чистого долга).

В операционных показателя компания все также показывает рост. Динамика сопоставимых продаж (LFL) остается положительной (за полугодие г/г): LFL-продажи +14.2%, LFL-трафик +2.9%, LFL-средний чек +11%.
По сетям следующие результаты по приросту/убыли выручки (включая экспресс-доставку):
- Пятерочка +11.3% к/к и +18.5 г/г;
- Перекресток -1.8% к/к и +9.6% г/г;
- Чижик +15.4% к/к и +82.9% г/г.
Заметно, что чем ближе сеть к дискаунтеру, тем больше рост. Что совсем неудивительно в текущее время.

Можно отметить еще пару положительных моментов. Первое - компания выкупила 10% акций у нерезидентов по цене 1720 за 45.3 млрд (что отразится на оценке акций). Второе - компания с июня находится в листе ожидания на попадание в основной индекс Мосбиржи, а в сентябре случится очередная ребалансировка индекса. ИКС 5 вполне может попасть в индекс, что должно привлечь средства крупных фондов для покупки акций.

Продолжаю верить в компанию и недавно докупил лот на коррекции ("догнал" до лимита в 3% от портфеля). Расчетная справедливая цена - 3771 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #обзор_компании #x5 #икс5

📈 На рынке, где большинство уже борется за доли процента, #ИКС5 продолжает удивлять: +21,6% к выручке всего за год — и это у компании с триллионным оборотом. Такие цифры — не просто отражение масштабов, а показатель мощной внутренней работы и умения подстроиться под вызовы времени.

🕯 За второй квартал 2025 года чистая розничная выручка достигла 1,17 трлн руб., прибавив более 200 млрд по сравнению с прошлым годом. Причем это не просто «инфляционный рост» — LFL-продажи выросли на 13,9%, а средний чек подскочил на 12,2%. Люди покупают чаще и больше — это важный индикатор доверия к бренду, особенно в условиях высокой волатильности.

❓ Кто тянет на себе рост?

✔️ Пятёрочка по-прежнему главный локомотив группы — 896,9 млрд руб. выручки за квартал, прирост почти на 19%.

✔️ Чижик — новый герой. Жёсткий дискаунтер показывает +83% год к году и уже принёс 104 млрд руб. выручки. Агрессивная экспансия (открыто 205 новых магазинов за квартал) оправдывает себя. В кризисной экономике «Чижик» становится ответом на растущий запрос на дешевый, но качественный ритейл.

✔️ Перекрёсток, напротив, немного сдал позиции. Трафик минус 2,9%, рост выручки всего 9,6% — не впечатляет, но и не провал. Бренд явно требует перезапуска или ребрендинга, чтобы конкурировать с обновленной стратегией других форматов.

✔️ Цифровые каналы — один из самых динамичных сегментов: +49% год к году, и уже 70 млрд руб. выручки. Онлайн в продуктовой рознице продолжает набирать силу — и X5 адаптируется быстрее многих.

💯 Растёт не только выручка, но и сеть. За квартал открыто 765 магазинов, общее количество точек перевалило за 28 тысяч. Торговая площадь увеличилась на 2,1% за квартал, или на 3,7% с начала года. Интересно, что именно «Чижик» дал здесь основной прирост (+13,8%), тогда как Перекрёсток даже немного сократился.

🖥 Инновации, а не просто прилавки

ИКС 5 — не просто сеть магазинов, а уже настоящая технологическая экосистема:

🏠 Компания открыла Phygital-магазин, где офлайн и онлайн работают как единое целое.

🛍 Завершена полная замена WMS (система управления складами) на собственную — шаг к независимости от внешнего ПО.

⌛ В супермаркетах начали тестировать технологии компьютерного зрения, IoT и Bluetooth-маячков.

📎 Запущена собственная low-code платформа ACE для автоматизации внутренних задач — от чат-ботов до внутренних процессов.

💡 Это не маркетинг, а реальная трансформация: меньше затрат, быстрее процессы, больше гибкости.

📉 Инвесторы внимательно следят за маржой EBITDA, которая в прошлых кварталах проседала до 4,7–4,9%. Сейчас рынок ждёт восстановления до 6%+, особенно на фоне бурного роста выручки. Если так и произойдёт — это станет сильным сигналом, что бизнес не просто масштабируется, а делает это с прибылью.

💸 ИКС 5 в 2025 году впервые с 2021 года платит дивиденды — уже направлено 648 руб. на акцию, и есть шанс, что суммарные выплаты за год превысят 1000 руб. Неудивительно, что бумаги компании с начала года принесли инвесторам +26,4%, несмотря на падение индекса МосБиржи.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4,8 — указывает на умеренную оценку компании.

🔹 P/E: 13 — соответствует средней рыночной оценке.

🔹 P/S: 0,2 — свидетельствует о возможной недооценке.

🔹 P/B: 7 — акции существенно дороже балансовой стоимости, что отражает высокие ожидания рынка.

🔹 Рентабельность EBITDA: 5% — низкая операционная маржа, указывает на слабую эффективность при генерации прибыли.

🔹 ROE: 37% — высокая рентабельность капитала.

🔹 ROA: 6% — компания показывает умеренную отдачу от всех своих активов.

📌 X5 Group — это пример того, как крупный бизнес не теряет темпа, а наоборот, становится только быстрее, технологичнее и гибче. Компания растёт и по старым форматам, и по новым направлениям, открывает сотни магазинов и параллельно запускает системы на базе ИИ. На фоне ожиданий по восстановлению маржи, продолжающейся технологической трансформации и растущих дивидендов — акции X5 выглядят весьма привлекательно. Особенно с учетом того, что аналогов по масштабу и темпу роста в ритейле просто нет.