#займы — посты и обсуждения

​​Итак, время посмотреть на цифры. МГКЛ как раз выпустил отчет за 1е полугодие 2026 года по МСФО. Как минимум инфографика с зелеными столбиками выглядит привлекательно:

- капитал уверенно растет;

- чистая прибыль тоже прибавляет. Да и в целом 860 млн прибыли LTM дает P\E = 3! Дешево!

Если обратить внимание на структуру выручки, картина немного меняется. Ранее уже рассказывал, что МГКЛ это много разных бизнесов, выручку и издержки которых нужно рассматривать отдельно:

- прежде всего обращаем внимание на процентные доходы. Они снижаются. Но примерно такая же картина у всех компаний рынка микрозаймов - отрасль под давлением ограничений ЦБ и лимита на доходность. Не просто так все три публичных микрозаймера (Займер, Кармани и МГКЛ) активно диверсифицируют бизнес и уходят в банкинг;

- процентные расходы при этом удвоились, еще и резервы по просрочке тоже удвоились. Как минимум на уровне процентного дохода ломбард убыточен;

- но есть еще выручка от комиссионной деятельности, которая выросла с нуля до 1,3 трлн. Я так понимаю, это тот самый маркетплейс ресейла? И где-то тут же продаются залоги по невозвратным займам. Себестоимость товаров всего 750 млн. Тогда можно предположить, что где-то на 0,5 млрд реализовали залоги (а 50 млн операционная прибыль ресейл сегмента), и тогда прибыль ломбардного бизнеса до налогов в районе 300 млн;

- основа выручки - оптовая торговля драг металлами. В презентации это смотрится как красивый рост выручки в несколько раз (о чем не забывают писать в презентации), но фактически оборот в 23,5 млрд приносит 150 млн прибыли до налогов;

- суммарно все таки получается неплохо. Валовая прибыль выросла на 50% год\году.

Но рост бизнеса требует соответствующих издержек. Операционные расходы г\г удвоились, поэтому операционная прибыль выросла только на 17%. Впрочем, выросла же, не упала! Чистая прибыль выросла примерно на треть.

Теперь обратим внимание на баланс.

1) Денег 3,2 млрд, но нельзя с уверенностью сказать, что это деньги компании. Может это деньги селлеров, как у Озона? Потому что зачем МГКЛ привлекать новые займы, когда у них на балансе 3+ млрд?

2) Вот выданные займы, это точно активы компании. Но они постепенно сокращаются (0,87 млрд). Как уже писал, рынок микрозаймов под давлением.

3) Еще на балансе появились товары для перепродажи на 3,3 млрд рублей. Оценить такие товарные остатки крайне сложно. Помним историю с Обувью России, у которой на балансе числились тапки на 20+ млрд рублей.

Итак, если не считать гудвил, НМА и активы с правом пользования, то у МГКЛ 3,2 млрд денег + 0,9 млрд займов + 0,2 млрд ОС = 4,5 млрд активов и еще 3,3 млрд товара.

Против этого обязательства: займы и облигации 6,9 млрд + кредиторка 2 млрд (тоже почти удвоилась с начала года). Итого 8,9 млрд обязательств.

В целом, если учесть товарные остатки, то активы на 7,8 млрд почти покрывают обязательства на 8,9 млрд. При условии сохранения маржинальности компания примерно за год-полтора выйдет в плюс по чистым активам и сможет нормально расти и развиваться.

Но если подвергнуть сомнению товарные остатки, тогда дыра в капитале достигнет уже 4,5 млрд. Это уже сумма в районе трех годовых операционных уровней, что считается опасным. Ну а если деньги в кассе не полностью принадлежать МГКЛ (например это деньги селлеров), тогда долговая нагрузка уже является рискованной (для облигационеров).

В целом отчетность выглядит адекватно. Рост издержек это развитие бизнеса (планы громадные). Рост долга и кредиторки это привлечение денег под оборотный капитал маркетплейса, который отражается в росте остатков. Вероятно доходность облигаций в 38% к погашению тут оправдывает потенциальные риски (насколько помню, облигации конвертируемые). будем следить за этой историей дальше!

#бородаинвестора #МГКЛ #MGKL #инвестиции #займы #ломбард

​​"Все, везде и сразу." Оскароносный фильм (мне не понравился), и

фраза, которая отлично описывает действия менеджмента МГКЛ за последний год.

Но давайте по порядку. В последние недели на рынке ВДО случилось что-то вроде мини кризиса. Инвесторы засомневались в устойчивости некоторых крупных (для ВДО) и популярных эмитентов, что привело к распродажам во всем этом сегменте рынка.

Один из таких популярных эмитентов под давлением - МГКЛ. Давайте попробуем разобраться как дела у компании, и что у них с устойчивостью и рисками. Сразу нужно сказать, что ВДОпад не обошел облигации компании. Вероятно, у МГКЛ есть планы по новому размещению займов, поэтому там активно следят за доходностью долговых бумаг. Настолько активно, что компания умудрилась объявить выкуп облигаций для поддержания необходимой доходности! А зачем поддерживать доходность? Только для того, чтобы выпустить новые займы по привлекательной цене.

В целом менеджмент не назовешь последовательным. За какой-то короткий промежуток времени МГКЛ обещал дивиденды, отменил дивиденды, объявил обратный выкуп акций и вот теперь объявил обратный выкуп облигаций. Естественно, у относительно небольшого бизнеса нет возможности делать столько дел одновременно. А ведь параллельно в презентации нам пишут, что:

- развивается оптовая торговля драг металлами (и это основной драйвер выручки);

- АО Ресейл IT видимо занимается созданием маркетплейса ресейла. Потенциальный рынок ТРИ ТРЛН!! Вообще, когда в презентации начинают мелькать ТРЛН, сразу вспоминается Ойл Ресурс.

- Ресейл-инвест - платформа займов селлерам, а так же привлечения частных инвесторов. Выдали займы на 191 млн, планируют привлечь 15 - 20 млрд к 2030 году! Ну хоть не ТРЛН.

- Голд банк. Будут торговать килограммовыми слитками с уменьшенной комиссией;

- в планах есть криптоломбард (в презентации нарисована Индия почему-то) и международная экспансия.

В общем, если почитать презентацию, МГКЛ строит как минимум Нью-Васюки, а то и что-то покруче. Но обещаний, действий и обязательств так много, что уследить за пальцами-сосисками становится тяжело. Мы и не будем пытаться, а лучше обратим внимание на баланс во второй части поста.

#бородаинвестора #МГКЛ #MGKL #займы #ломбард #инвестиции #облигации #ВДО

#ломбарды #ЭкспертРА #финансы #МФО #регулирование #золото #экономикаРоссии #прибыль #кризис #займы #драгметаллы #биржевыеновости

#базар

https://yandex.ru/rythm/posts/10355581441617169424

Слушай, без воды. Деньги нужны? Значит, надо брать так, чтобы потом не кусать локти. Держи самые рабочие сценарии, которые реально закрывают задачи. ✅ Хочешь первый займ без процентов? Смотри предложения от «Займер» (zaymer.ru) и «еКапуста» (ekapusta.com). Для новых клиентов часто дают 0 % — но только если вернёшь вовремя. Просрочил хоть на день — и ставка резко взлетает. Считай это не подарком, а тестом на дисциплину. ✅ «Юкки» (Yookka) — это не МФО, а сервис-агрегатор: он подтягивает варианты от разных кредиторов и помогает выбрать по ПСК. Если не хочешь перебирать 50 карточек вручную — заходи на Yookka, ставь фильтры и смотри, где реально дешевле. Это как базарный помощник: быстро, по делу, без лишних разговоров. ✅ Срочно на карту? Экспресс‑займы выдают за 5–15 минут по паспорту и телефону. Ищи в каталоге фильтр «Срочно» или «На карту». Тут скорость важнее ставки — понимай, за что платишь. ✅ Нужна крупная сумма? Тогда смотри «под залог ПТС»: «Быстроденьги», CarMoney, «ДоброЗайм». Ты продолжаешь ездить на авто, но на него накладывается обременение. Сумма — до 60–70 % от рыночной стоимости. Это вариант, когда нужны десятки тысяч, а кредитная история не идеальна. ✅ Долги накопились? Рефинансирование (например, у «MoneyMan» или «Webbankir») поможет объединить несколько займов в один платёж. Часто это снижает ежемесячную нагрузку и упрощает контроль. ⚠️ Самое важное, чтобы не остаться в минусе Смотри ПСК (полную стоимость кредита). Это главный показатель: он включает все проценты и комиссии. Сравнивай именно ПСК, а не «рекламную» ставку. Проверяй лицензию МФО в реестре Банка России. Без этого вообще не двигайся. Читай договор. Особенно про штрафы, пролонгацию и дополнительные услуги (страховки, подписки). А теперь по-честному: займы — это быстрые деньги, но и быстрые риски. Всегда считай переплату и оценивай, потянешь ли платёж. Если сомневаешься — лучше сначала попробовать альтернативы (накопления, рассрочка, помощь близких). Какой сценарий твой: срочно до зарплаты, крупная сумма или закрыть старые долги? Напиши в комментариях — подскажу, на что смотреть в условиях конкретного предложения. 👇 #FinBazar #займы #финансы #МФО #финансоваяграмотность

Фундаментальные показатели подтверждают устойчивость государственных финансов России. По оценкам Минфина России, общий объем госдолга удерживается на безопасном и умеренном уровне (менее 20% ВВП), а его подавляющая часть номинирована в рублях.

Оценка вероятности технического дефолта как крайне низкой абсолютно обоснована:

✅️Рублевая эмиссия. Поскольку обязательства выражены в национальной валюте, государство всегда имеет возможность профинансировать долг за счет внутренних ресурсов, что исключает риск классической нехватки средств.

✅️Низкая зависимость от внешних рынков. Внешний долг сократился до минимальных значений, а значительная доля золотовалютных резервов и профицит торгового баланса создают «подушку безопасности».

✅️Рыночная стабильность. Данные Банка России указывают на консервативную структуру займов, где рынок ОФЗ (облигаций федерального займа) остается достаточно ликвидным.

Тем не менее, понятие суверенного дефолта не ограничивается только отсутствием денег. События 1998 года наглядно показали, что государство, выступая эмитентом, теоретически может прибегнуть к реструктуризации или принудительному изменению параметров выплат. Или для покрытия внутренних дефицитов, или в условиях масштабных геополитических шоков.