Invest_privet
Сколько заработал Индекс Мосбиржи полной доходность в 24-25 годах
Любимая таблица от УК Доход, давайте проанализируем и попытаемся узнать, что может нас ждать дальше.
1. Долгосрочная доходность: акции vs облигации
Среднегодовая доходность портфеля, состоящего только из акций (100%) — 14,4%. Только облигации — 10,5%.
Комбинированные портфели (например, 60% акций и 40% облигаций) дают доходность 14,4%, что почти как у чистых акций, но с меньшей волатильностью!
2. Депозиты и инфляция
Депозиты за 20+ лет дали 9,0% среднегодовых, инфляция — 8,4%. То есть, депозиты едва-едва защищают от инфляции.
Совокупная доходность депозитов — 633,8%, инфляции — 533,3%. Инвестор, который только копит, теряет возможности.
3. Рынок помогает заработать
Портфели с акциями и облигациями (например, 50/50) дали 1944,4% совокупной доходности, что сильно превосходит депозиты и инфляцию.
Даже консервативная стратегия (20% акций) за 20 лет принесла 1320,7%.
4. Инвестиции в кризис
В годы кризиса (2008, 2014, 2022) облигации и депозиты сдерживали просадки, а акции — проваливались.
После кризиса часто идёт бурный рост — кто остался в рынке, тот выиграл.
5. Результаты рынка акций и облигаций в 24-25г
Доходности по портфелям резко снизились по сравнению с предыдущими периодами. Индекс Мосбиржи впервые в минусе 2 года подряд, только за счет дивидендов остается в плюсе (в таблице с учетом дивидендов). Депозиты показывают аномальную доходность два года подряд.
Ситуация в акциях напоминает 2012-2014 года, где доходность рынка акций была невысокой. С 2015 по 2021 год было достаточно успешным временем для российского фондового рынка, сильные провалы были (2017,2020), но к концу года ситуация выравнивалась. Рост рынка был благодаря - обесценению рубля в 2014 и сверхдоходов у экспортеров, снижению и стабилизации инфляции, приходу новых инвесторов на рынок и поддержка экономики.
Застанем ли мы такое же золотое время в ближайшие годы?
Я считаю, да. Но с высокой вероятностью рынок еще потрясет.
@invest_privet
(Шутка, надеюсь, словарь не пригодится)
1️⃣ Дефолт эмитента
Это ситуация, когда компания или государство, выпустившие облигации, не могут выполнить свои обязательства перед инвесторами: не платят купоны (проценты) или не возвращают основной долг.
Технический дефолт - когда в течение 10 дней компания находит деньги для выплат. Иногда технический дефолт вызван технической задержкой выплат.
Реальные примеры:
- недавний кейс - Монополия. Компания в итоге не погасила основной долг.
Риски:
- Потеря вложенных средств.
- Долгая процедура взыскания через суд.
- Снижение цены облигаций на вторичном рынке.
Что делать инвестору:
- Следить за финансовыми показателями эмитента (выручка, прибыль, долги).
- Диверсифицировать портфель: не держать все облигации одного эмитента.
- !!! В случае дефолта или слухах о нем - продавать облигации в рынок. Высокий шанс успеть продать по 80-90% номинала.
2️⃣ Кросс-дефолт
Это условие, по которому дефолт по одному обязательству эмитента автоматически означает дефолт по другим его долгам. Это защита для инвесторов: если компания “запнула” по одному долгу, вы имеете право требовать досрочного погашения по своим облигациям.
Часто встречаю такую мысль - ой у меня облигация 2030 года погашения по компании Х. Но если у компании крупный пул погашений в 2026г, то ваша облигация также попадет под кросс-дефолт. Но это даже хорошо.
Риски:
- Эскалация проблем: массовое требование возврата долгов может привести к банкротству.
- Резкое падение цен облигаций.
3️⃣ Поручитель (гарант)
Это третья сторона (обычно крупный банк, государство или головная компания), которая обещает выплатить по облигациям, если эмитент не сможет.
Реальный пример
- Совкомлизинг выпускает облигации, а Совкомбанк выступает поручителем. Если вдруг Совкомлизинг не сможет погасить долг или выплатить купоны, Совкомбанк обязуется сделать это за него.
Это повышает надёжность выпуска и повышает интерес инвесторов.
Риски:
- Финансовое состояние гаранта: если гарант тоже окажется в сложной ситуации, выплаты могут быть под угрозой.
- Формальное поручительство: иногда гарантии ограничены суммой или сроком.
Что делать инвестору:
- Проверять кредитный рейтинг гаранта (например, Совкомбанк — один из крупнейших банков РФ с высоким рейтингом).
- Изучать детали поручительства — есть ли ограничения, условия, сроки.
- Не полагаться только на “громкое имя” — смотреть на финансовые показатели поручителя.
4️⃣ Реструктуризация
Это процесс изменения условий по облигациям, когда эмитент не может выполнить первоначальные обязательства. Это может быть перенос сроков выплат, снижение купона, обмен облигаций на новые. Часто реструктуризации в облигациях все равно заканчиваются дефолтом с отсрочкой. Зачастую это максимально невыгодно инвестору. Например, была облигация на 2 года, станет на 10 лет (еще бывали случаи купон снижали до 0,1%).
Реальные примеры:
- Монополия вероятно пойдет по пути реструктуризации. Погашение долга растянется на 5-10 лет, купон снижен до «не более 5%» (это мои предположения)
- эмитент Ютэйр продлили в 2019 году срок действия облигаций до 2035 с нулевым купоном (см картинку).
Риски:
- Потеря части дохода.
- Задержка возврата денег.
- Иногда реструктуризация — это “затяжной путь к дефолту”.
Что делать инвестору:
- Лучше делать тоже самое , что и по дефолту - заранее изучать фин состояние и выходить при первых признаках падения цены облигаций.
Если не успели выйти и облигация уже торгуется 10-20% от номинала:
- Внимательно изучать предложения по реструктуризации.
- Быть готовым к затяжной истории — деньги могут “зависнуть” на годы.
- Быть готовым продать облигации при отыгрывании реструктуризации в цене. Цена может на новости вырасти до 40-50%.
Понимание этих терминов помогает не только избежать потерь, но и выбрать более надёжные и выгодные облигации.
На выходных прочитала интересную статью об алюминии и перспективах этого металла. Тем более в последнее время (а точнее последние несколько дней) акции Русала чувствуют себя лучше рынка. Давайте обсудим.
Алюминий довольно распространенный металл и есть мнения, что цена на алюминий может значительно расти длительный период.
Алюминий был редким и дорогим в 1800х годах, что было связано с его редкостью и дороговизной, энергоемкостью производства и добычи. Тогда он стоил значительно дороже золота. Однако с развитием технологий производства стоимость алюминия резко снизилась.
Современные цены на алюминий после скачка цен в 2022 году снизились, но начиная 2024 год рост цен возобновился. Сегодня алюминий стоит около 2954 доллара, но цена продолжает рост.
Какие предпосылки роста цен на алюминий можно ожидать в 2026 году? Основная причина - рост использования ИИ.
• Массовая тенденция к внедрению искусственного интеллекта приводит к всплеску строительства центров обработки данных увеличивает спрос на сырье, алюминий в том числе, и на электроэнергию.
• Алюминий станет дороже из-за увеличения спроса на металл и роста цен на электроэнергию.
Аналитики прогнозируют дефицит в 16 миллионов тонн в ближайшие три года. Для сравнения: США потребляют около 5 миллионов тонн алюминия в год. 16 миллионов тонн - это около 23% от глобального годового спроса.
Как в это можно поучаствовать?
Акции Alcoa - американская компания, один из крупнейших производителей бокситов, глинозема и алюминия. Правда акции выросли на 100% с мая 25 года. Но далеки от максимальных значениях на ~ те же 100%.
На наши рынке торгуется Русал. Стоимость акций которого находится на низких уровнях, не реагируя на рост цен на алюминий на мировых рынках. Этому есть ряд серьезных причин:
▪️высокий долг компании, Долг/EBITDA ок 5
▪️из-за высоких процентов компания убыточна
▪️убыточность на операционном уровне в 2024г
▪️не дружественность мажоритария по отношению к акционерам
▪️с учетом всех этих факторов нельзя назвать компанию дешевой EV/EBITDA 8,9 (без учета доли в Норникеле)
▪️еще и рубль крепкий, а это экспортер
Но я поставила себе эту идею на карандаш. Может сложиться комбо - снижение ставок, обесценение рубля и продолжение рост цен на алюминий. Я верю в тему ИИ и будущего.
Но так как я пока осторожно смотрел на 26 год, то акции пока не покупаю. Будет ли возможность купить дешевле - посмотрим.
А статья вот, рекомендую ресурс - https://dailyreckoning.com/this-common-overlooked-metal-will-soar-in-2026/
@invest_privet #русал $RU000A0JWDN6
🎄 Чек-лист – что успеть инвестору до конца года
Друзья, время летит! 2025 подходит к концу. Подумайте сегодня-завтра , что вам надо сделать в части инвестиций - налоги, ребалансировка, пополнения. Подведите итого портфелей. Удалось ли вам следовать вашей стратегии в 2025 году? Была ли она успешной?
Подсказки, что нужно сделать:
1️⃣ узнать у брокера свои налоги и при необходимости оптимизировать их
2️⃣ открыть ИИС или трансформировать свой ИИС в тип 3. Если трансформировали в этом году - уведомить об этом налоговую до 31 декабря
3️⃣ пополнить ИИС, если планируете делать вычет за 2025 год
4️⃣ посмотреть результаты по портфелю за год, пересмотреть состав и перспективы входящих в него активов. Пока рынок не вырос - сделать ребалансировку и уйти на новогодние праздники с перспективными активами, чтобы спокойно отдыхать в праздники.
5️⃣перед закрытием биржи купить на свободные деньги облигации или фонд денежного рынка, чтобы деньги в новогодние праздники работали пока вы отдыхаете
6️⃣ для владельцев бизнеса также важно провести налоговый аудит и, возможно, поменять систему налогообложения. Для перехода на УСН с другого режима нужно подать уведомление до 31 декабря текущего года, на ОСНО можно перейти добровольно с начала года. Проверьте, соответствует ли бизнес требованиям выбранного режима, и рассчитайте налоговую нагрузку. Учтите изменения в законодательстве, например, с 2026 года лимиты для освобождения от НДС по УСН и ПСН будут снижаться (с 20 млн рублей в 2026 году до 10 млн рублей с 2028 года).
💼 Купить или продать активы, чтобы встретить Новый год с ними (или без них) из-за режима Т+1 можно будет до 29 декабря включительно. Последний день для покупки или продажи активов - 30 декабря. Но, если вы купите активы 30 декабря, права на них перейдут к вам только 5 января, деньги от продажи 30 декабря также станут доступны для вывода не ранее 5 января.
Московская биржа не будет проводить торги 31 декабря и 1-4 января. График торгов на Мосбирже в новогодние праздники.
Пишите , что еще надо успеть сделать в части финансов? Вдруг что-то упустила!
@invest_privet #налоги
Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания ЦБ, на котором ставку снизили на 0,5%:
Инфляция и цены
Текущая ситуация: Годовая инфляция опустилась ниже 6%, по итогам года рост цен будет минимальным за 5 лет.
Устойчивая инфляция снизилась до ~4%.
Прогноз: В начале следующего года ожидается временное ускорение инфляции из-за повышения НДС и индексации тарифов ЖКХ.
Ожидания: Инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли на фоне новостей об НДС.
Экономика и рынок труда
Перегрев: Экономика выходит из состояния перегрева, этот процесс завершится в первом полугодии следующего года.
Активность: В IV квартале рост экономики и потребительская активность даже несколько ускорились. Бизнес настроен оптимистично.
Кадры: Жесткость рынка труда снижается, но медленно. Дефицит кадров постепенно сокращается.
Деньги и кредиты
Условия: Денежно-кредитные условия остаются жесткими, но стали мягче, чем в октябре.
Кредитование: Корпоративное кредитование растет высокими темпами.
Сбережения: Люди продолжают активно сберегать деньги, несмотря на остановку роста ставок по депозитам.
Рубль: Остается крепким благодаря бюджетному правилу и жесткой политике ЦБ, несмотря на снижение экспортных цен.
Будущие решения (Сигнал)
Не «на автопилоте»: Дальнейшее снижение ставки не гарантировано на каждом заседании. ЦБ будет смотреть на устойчивость замедления инфляции.
Возможны паузы: Если реализуются проинфляционные риски (рост ожиданий, дефицит кадров, внешние факторы), ЦБ может взять паузу в снижении ставки.
Риски: На горизонте следующего года преобладают риски разгона инфляции, а не её замедления.
В итоге, рынок отреагировал сдержанно-негативно. Акции выигрывающие от снижения ставки и обладающие слабым фин положением снизились сильнее (Система, недвижка и тп), но потому что ранее росли лучше под ставку.
Новогоднего подарка не случилось, что в принципе было ожидаемо мной исходя из структуры портфеля (писала ранее внизу):
“В Клубе мы сохраняем в акционном портфеле структуру 63/37% - чтобы быть готовым к обоим вариантам (защита недавно увеличена из-за фиксации Эс Эф Ай и пополнения). А там по ситуации действовать. Фиксировать позиции не будем, а вот покупать вполне возможно.”
Хотя сначала хотела покупать под ставку в четверг (больно у многих ожидания были позитивны - думала вдруг инсайд), но потом передумала. Было подозрение, что роста не случится. Но и падение не сильное. Еще понаблюдаю, перед тем как загружать рискованный портфель на 100% акциями.
Это интересная свежая аналитика от УК «Альфа-Капитал», показывающая зависимость доходности российского рынка акций от ключевой ставки ЦБ и геополитических факторов на горизонте 12 месяцев (до конца 2026 г.).
Ключевые выводы:
2 главных фактора для хорошего роста рынка - ситуация на СВО и ставка. Причер ставка скорее зависит от ситуации на СВО.
Разбег по доходности от -10% до +70%
Все сценарии практически равнозначны - вероятность 30-40%.
На самом деле, сейчас мне нравится такой подход. Это как раз про разные сценарии и гибкость. При этом КС 13% на конец 26 года кажется реальной, тогда диапазон движения Индекса 0-70%. Неплохо)
@invest_privet
Акционеры SFIN поддержали сделку с Альфа-банком и одобрили выплату дивидендов в размере 902 рубля. Но тут начинается самое интересное — оферта!
Что важно знать по оферте SFI из их решения:
Право на выкуп акций имеют только те акционеры, которые были в реестре на 22 ноября 2025 года и не участвовали в голосовании или голосовали «против» крупной сделки.
Если вы продавали акции после этой даты и затем снова покупали — право на выкуп теряется. Восстановить его последующей покупкой нельзя, как бы ни хотелось.
SFI будет тщательно проверять непрерывность владения акциями — чтобы исключить попытки «обойти» закон и получить выкуп, не имея на это оснований.
То есть оферта распространяется только на тот пакет акций, который оставался у акционера с 22 ноября до даты подачи требования. Компания приводит ссылки на закон 39-ФЗ и ГК РФ, хотя ранее это было реальным и статьи трактовались по другому.
Для акций это скорее негатив, так как желающих купить сейчас акции должно быть меньше. Акции встретили новость с утра проливом, однако сейчас восстановились.
Я реализовала свой пакет SFI по 1890 рублей за акцию — считаю это удачным решением! После дивидендного гэпа бумаги заметно просядут, сейчас их цена примерно на 7% ниже продажи. Нет смысла в бюрократии с офертой, если уже удалось продать по хорошей цене. Покупать сейчас — сомнительная затея, напоминает игру в музыкальные стулья: риски высоки.
@invest_privet
В пятницу состоится заседание ЦБ, рынок стоит в районе 2750-2780 п., и неопределённость по ставке сохраняется. Вместо того чтобы пытаться угадать точное решение регулятора, логичнее задать другой вопрос: как подготовить портфель так, чтобы чувствовать себя комфортно при любом исходе?
Что может сделать ЦБ
1️⃣ Снижение ставки на 0,5 п.п.
Это, с высокой вероятностью, уже заложено в цене. Рынок может отреагировать сдержанно или даже слегка негативно — ожидания более быстрого смягчения не оправдаются. Потому что консенсус хоть и 0,5%, но в кулуарах все обсуждают снижение от 1 до 2 пп.
2️⃣ Снижение на 1 п.п. и больше
Такой сценарий, по ощущениям, не в полной мере в цене. Реакция рынка в моменте может быть более яркой и позитивной, но пока рано говорить, насколько долгой окажется эта эйфория.
Параллельно в четверг–пятницу решается вопрос по заблокированным ЗВР, что добавляет неопределённости и может усилить движение как вверх, так и вниз. Вариантов развилок много, но по факту их всего два: рынок пойдёт либо вверх, либо вниз. При этом мы находимся близко к минимальным уровням по Индексу.
Что делать инвестору сейчас (личный взгляд):
Ключевая идея — быть готовым к обоим сценариям, а не пытаться угадать один.
1. Пересмотреть структуру портфеля
Пример для агрессивного инвестора (не учитывая облигационные стратегии):
70% акции / 30% облигации
В зависимости от вашего риск-профиля долю акций можно снизить, усилив защитную часть (облигации, кэш, денежный рынок).
- Если вы чувствуете, что нервничаете перед заседанием ЦБ, — это сигнал, что риск, возможно, завышен, и долю акций стоит чуть уменьшить.
- Если комфортно выдерживаете волатильность и смотрите на рынок с горизонтом год, агрессивная доля акций может сохраниться.
2. Как сработает такая структура при разных сценариях
сли рынок будет расти:
- Доля акций позволит участвовать в росте и зарабатывать на позитивной реакции на снижение ставки и/или новости по ЗВР.
- Облигации/денежный рынок останутся «якорем» портфеля, но основную доходность принесут именно акции.
Если рынок будет снижаться:
- Защитная часть (облигации/денежный рынок) сгладит просадку и уменьшит колебания общей стоимости портфеля.
- Снижение акций на уже низких уровнях создаст возможность докупать сильные активы дешевле
По сути, вы либо:
- зарабатываете на росте, если он придёт,
либо
- получаете шанс войти в качественные активы по более привлекательным ценам, если рынок ещё раз «потрясёт».
Важно понимать - диверсификация снижает доходность.
Если рынок будет расти, а у вас не все в акциях, то в голове пронесется - "я же знал, что инфляция падает и снижение может быть сильным", если рынок упадет, вы точно скажете "о чем я думал, было понятно, что ничего хорошего не ждет нас в 26г - рост налогов, дефицит бюджета".
Поэтому, чтобы спокойно инвестировать (и честно) договоритесь с собой на берегу - а что я думаю по ставке, какая моя стратегия (в целом), какое распределение активов сейчас подходящее.
Итог
Подготовка к заседанию ЦБ - это не попытка угадать точный размер снижения ставки.
Это:
1. Проверить свой риск-профиль и комфорт от текущей структуры портфеля.
2. Отрегулировать долю акций и облигаций так, чтобы:
- участвовать в возможном росте,
- не оказаться в сильной просадке при негативном сценарии,
- иметь ресурс для покупок на снижении.
В Клубе мы сохраняем в акционном портфеле структуру 63/37% - чтобы быть готовым к обоим вариантам (защита недавно увеличена из-за фиксации Эс Эф Ай и пополнения). А там по ситуации действовать. Фиксировать позиции не будем, а вот покупать вполне возможно.
Первичные размещения облигаций на неделе 15-19 декабря
#облигации #первичныеразмещения
Постоянный купон:
🔹Томская область. Выпуск 34076 с ежеквартальным купоном до 17,5%, сроком на 4,94 года. Оферты нет, амортизация 50% - 16, 20 купоны. Рейтинг эмитента ВВВ+, долговая нагрузка повышенная - 74,3%.
🔹Самарская область. Выпуск 34016 с ежеквартальным купоном, размер будет определен позднее, сроком на 3 года. Оферты нет, амортизация 30% - 4 купон, 20% - 7,8 купоны, 25% - 11 купон, 5% - 12 купон. Рейтинг эмитента АА, долговая нагрузка умеренная - 19,7%.
🔹Артген Биотех - У компании существенный рост дебиторской задолженности относительно выручки. Выпуск с ежемесячным купоном до 23%, сроком на 5 лет. Без амортизации, call-опцион 13,26,38,50 купоны. Рейтинг эмитента ВВВ-.
🔹Центр-К - ВДО, выпуск с ежемесячным купоном до 24%, сроком на 3 года. Есть оферта, call-опцион 12,24 купоны. Есть амортизация. Рейтинг эмитента ВВ+
🔹СибАвтоТранс - ВДО, выпуск с ежемесячным купоном до 26%, сроком на 3 года. Без оферты. Есть амортизация. Рейтинг эмитента ВВ.
🔹Сегежа Групп - рейтинг эмитента критически низкий ВВ-. Долговая нагрузка высокая, даже после доп.эмиссии - Чистый долг/OIBDA выше 13. Выпуск с ежемесячный постоянным купоном до 24%, сроком на 2,5 года. Без оферты и амортизации.
🔹ФПК (дочерняя компания РЖД). Выпуск 002Р-01 с ежемесячным купоном до 17%, сроком на 2,5 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента АА+. Долговая нагрузка в норме - Чистый долг/EBITDA 0,8, но коэффициенты ликвидности низкие, высокие капитальные затраты давят на FCF. Зависит от поддержки государства.
Флоатеры:
🔹Республика Башкортостан. Выпуск 24017 - флоатер с ежемесячным купоном КС + спред до 2%, сроком на 3,95 года. Оферты нет, амортизация 25% - 14, 26, 38, 48 купоны. Рейтинг эмитента АА+, долговая нагрузка умеренная - 32,2%.
🔹Алроса - выпуск с ежемесячным купоном КС + спред до 1,8%, сроком на 2 года. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента ААА.
🔹Россети Волга - выпуск с ежемесячным купоном КС + спред до 1,75%, сроком на 3 года. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента АА+.
Валютные облигации:
🔹Сегежа Групп - рейтинг эмитента критически низкий ВВ-. Выпуск в юанях с ежемесячный постоянным купоном до 15%, сроком на 2 года. Без оферты и амортизации.
❗️Не является ИИР
Прогноз по рублю, который все обсуждают
Многие обсуждают взгляд Газпромбанка на рубль 2025 и его перспективы 2026. В целом для нас ничего нового, на Инвест часе все параметры эти проговаривали. К концу года многие аналитики ждали курс 100 руб за доллар, но пока идем 77-78 руб. Я не исключение, кто ждет обесценения, но радует, что пока без спекуляций и потерь.
И так, что говорит Газпромбанк про рубль (моя интерпретация).
В 2025 году он вдруг взял и укрепился на целых 25%! Аналитики, конечно, были в шоке – ждали ослабления, а получили сюрприз.
Что же произошло? 🤔
Фундаментальные факторы вроде бы кричали об ослаблении:
Экспортные доходы снизились, хоть золото и подтянуло немного.
Импорт, наоборот, быстро восстановился и даже превысил уровни 2024 года.
Денежно-кредитная политика смягчилась, рублёвая премия сжалась.
Но тут на сцену вышли "внесистемные" факторы, которые и поддержали нашего "неуловимого":
Спрос на валюту упал на треть! Часть ушла в квазивалютные инструменты, а остальное, видимо, покупали за рубежом.
Оттоки капитала, которые так "радовали" нас в 2022-2024 годах, почти прекратились. Погашение валютного долга завершается, иностранный бизнес почти перестал уходить.
Предложение валюты оказалось выше ожидаемого, и даже снижение экспортных цен не сильно повлияло на продажи экспортеров. А еще в сентябре-октябре в банковскую систему пришло около 20 млрд долларов валютных депозитов!
И самое интересное: рубль стал менее чувствителен к сокращению продаж валюты. Возможно, это связано с ростом расчетов в рублях во внешней торговле.
Что же ждет рубль в 2026 году? 🔮
Эксперты Газпромбанка считают, что влияние этих "внесистемных" факторов иссякнет. И тогда на первый план снова выйдут фундаментальные, которые, скорее всего, приведут к ослаблению:
Снижение внешнеторгового профицита. Цены на нефть могут быть ниже, импорт сохранит инерцию.
Продолжение смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки сделает рублевые активы менее привлекательными.
Снижение объемов чистых продаж валюты со стороны ЦБ.
Снятие ограничений на перевод средств за рубеж для граждан.
Однако, есть и краткосрочные факторы поддержки:
После повышения утильсбора на автомобили, импорт может временно сократиться.
Конвертация тех самых 20 млрд долларов валютных депозитов в рубли может еще некоторое время поддерживать курс.
Низкая чувствительность рубля к сокращению продаж валюты.
Итог: За последние 20 лет отклонение рубля от фундаментальных уровней не длилось дольше 14 месяцев. В текущем периоде рубль пребывает в данном состоянии уже почти 11 месяцев, что эмпирически может указывать на высокую вероятность его ослабления в ближайшем будущем. К концу 2026 года аналитики Газпромбанка прогнозируют курс 93–97 руб./долл. (12,8–13,5/юань). Это примерно +20% от текущих (77 руб за доллар).
Классные графики:
1. Справедливый курс + прогнозы аналитиков
2. Прогнозные траектории рубля
Первичные размещения облигаций на неделе 8-12 декабря
#облигации #первичныеразмещения
Постоянный купон:
🔹Тальвен - Компания занимается покупкой и продажей недвижимого имущества. Высокая долговая нагрузка - Чистый долг/EBITDA 12. Выпуск с ежеквартальным постоянным купоном до 22%, сроком на 3 года. Есть оферта через 2 года. Амортизации нет. Рейтинг эмитента ВВВ.
🔹Совкомбанк Лизинг. Рейтинг эмитента АА-. Есть кросс-дефолт с Совкомбанком (рейтинг "АА"), т.е. дефолт по бумагам означает дефолт Совкомбанка, что снижает риски.
Выпуск БО-П17 с ежемесячным постоянным купоном до 16,5%, сроком на 3 года. Оферты и амортизации нет.
🔹Бустер.ру - коллекторская организация, ВДО с низким рейтингом. Выпуск с ежемесячным постоянным купоном до 24,25%, сроком на 3 года. Есть оферта через 2 года, амортизация 10% – 12, 18, 24 и 30 купоны. Рейтинг эмитента ВВ-. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.
🔹ВТБ-Лизинг - выпуск с ежемесячным постоянным купоном до 17%, сроком на 3 года. Оферты нет. Амортизация 8% – 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купоны; 12% – 36 купон. Рейтинг эмитента АА.
🔹ПГК - Первая грузовая компания - в 1п2025г. наблюдается существенное снижение прибыли из-за высоких процентных платежей, стагнация выручки при росте дебиторской задолженности на 70%, долговая нагрузка повышенная Чистый долг/EBITDA выше 3. Выпуск 003Р-02 - с ежемесячным постоянным купоном до 16,5%, сроком на 3,3 года. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента АА+.
🔹СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг - ВДО. Выпуск с ежемесячным купоном до 26%, сроком на 5 лет. Есть оферта через 1,5 года, амортизация 2% – 11-59 купоны. Рейтинг эмитента В. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.
🔹Селигдар - высокая долговая нагрузка - Чистый долг/EBITDA 4 операционный денежный поток отрицательный, существенное снижение собственного капитала. Выпуск 001Р-08 с ежемесячным постоянным купоном до 18,5%, сроком на 2,5 года. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента А+.
🔹МГКЛ - ВДО. Выпуск с ежемесячным постоянным купоном до 26%, сроком на 5 лет. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента ВВ-.
🔹КЛВЗ Кристалл - отсутствует МСФО отчетность. Выпуск с ежеквартальным постоянным купоном до 22%, сроком на 3 года. Без оферты, есть амортизация. Рейтинг эмитента ВВ-.
🔹С 8 по 15 декабря (рабочие дни с 10 до 18:30) проводит сбор заявок Газпромбанк на выпуск 006P-04Р сроком обращения 5 лет. Выпуск представляет собой дисконтные облигации (бескупонные облигации, доход при погашении в виде разницы между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки). Цена размещения 53% от номинальной стоимости в 1000 руб. Рейтинг эмитента AAA/AA+
Флоатеры:
🔹Новосибирская область. Выпуск 34028 - флоатер с ежемесячным купоном КС + спред до 2,4%, сроком на 3 года. Оферты нет, амортизация 20% - 20 купон, 40% - 29, 37 купоны. Рейтинг эмитента АА, долговая нагрузка умеренная - 31,6%.
🔹Совкомбанк Лизинг Выпуск БО-П18 флоатер с ежемесячным купоном КС + спред до 3,5%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет.
🔹ПГК - Первая грузовая компания. Выпуск 003Р-03 - с ежемесячным купоном КС + спред до 2,75%, сроком на 2 года. Без оферты и амортизации. Рейтинг эмитента АА+.
🔹АБЗ-1 -АО "Асфальтобетонный завод №1" берет долг и предоставляет займы третьим лицам, нужно быть внимательнее с данным эмитентом. Выпуск с ежемесячным купоном КС + спред до 5%, сроком на 3 года. Оферты нет, амортизация 16.5% от номинала – 21, 24, 27, 30, 33 купоны, 17.5% – 36 купон. Рейтинг эмитента А-. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.
🔹Селигдар - высокая долговая нагрузка - Чистый долг/EBITDA 4 операционный денежный поток отрицательный, существенное снижение собственного капитала. Выпуск 001Р-09 с ежемесячным купоном КС + спред до 4,75%, сроком на 2 года. Без оферты и амортизации.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не все облигации как и йогурты полезны! Это очень важный пост.
⠀
Один из моих любимых активов - это облигации и я готова ему петь оды.
⠀
Однако я ожиданию в ближайшее время рост дефолтов по облигациям. Дефолт - потенциальная потеря инвестором всех вложенных средств из-за того, что эмитент не выплачивает свой долг (купоны) инвестору. Чаще всего дефолты присущи высокодоходным облигациям (ВДО). ВДО в свою очередь имеют ставку на 5-6% и более выше, чем ключевая ставка ЦБ.
Я не очень люблю ВДО, так как облигации для меня прежде всего ЗАЩИТА ПОРТФЕЛЯ.
⠀
Но мне очень хочется, чтобы вы могли быстро распознавать в какие облигации не стоит инвестировать.
⠀
❗️Чек-лист важных параметров облигаций перед покупкой (коротко):
⠀
1️⃣ Определите отрасль, чем занимается компания. Сразу высокие риски - микрофинансовые организации, лизинговые компании, компании трейдеры/оптовики.
2️⃣Наличие кредитного рейтинга компании и его расшифровка. Если нет рейтинга - не берем. Особо высокие риски с рейтингом ниже BBB.
3️⃣Платежная дисциплина (наличие исков к компании) - www.kad.arbitr.ru (в поиске достаточно вбить ИНН и найти все иски)
4️⃣Долговая нагрузка: Долг/ EBITDA ниже 3 (в балансе), смотрим долю краткосрочного долга
5️⃣Показатели рентабельности: операционная >15%, чистая >10% (отчет о финансовых результатах)
6️⃣Динамика операционного потока - должен быть положительный (ОДДС)
7️⃣Наличие МСФО (но у ВДО такого нет), понятная организационная структура и собственники
8️⃣Наличие амортизация и оферт как плюс
9️⃣Чтение обзоров и комментариев в специализированных чатах (Высокодоходные облигации, Angry Bonds). Однако надо понимать, что создатели и многие инвесторы люди заинтересованные.Читаем с точки зрения обзора рисков.
1️⃣0️⃣Наблюдаем как долго проходит размещение - если больше недели - не участвуем. Нет спроса.
⠀
Это не страшно, анализ займет 30 минут. Благодаря пункту 3️⃣ я предостерегла инвесторов от покупки облигаций Дени колл (дефолт), по показателям 4️⃣, 5️⃣ не прошла Максима телеком и многие другие. 6️⃣ - Обувь России.
⠀
Делитесь чек-листом с друзьями инвесторами.
⠀
Если вы купили облигацию - как за ней следить:
🔹ЦЕНА - неожиданно, но именно цена облигации может подсказать о проблемах. Инсайдеры чаще узнают быстрее и избавляются от облигаций и она начинает падать в цене. Ставьте алерты и мониторьте цены. Неожиданное падение ниже 95% говорит о необходимости продать облигацию.
🔹мониторим сайт www.kad.arbitr.ru
🔹мониторим изменение кредитного рейтинга (он обновляется раз в год или при существенных изменениях)
🔹раз в квартал смотрим отчетность, важные маркеры:
⠀
➖рост запасов
➖рост дебиторской задолженности, фин вложений
➖рост кредитов и займов (высокая доля краткосрочных кредитов и займов)
➖отрицательный операционный денежный поток
⠀
Все это может говорить о финансовых проблемах в компании, а также о выводе денег из нее.
⠀
Если вы не смотря на риски, покупаете облигацию сектора ВДО. То важно понимать - облигация не является защитной. И инвестор может потерять вложенные деньги. В случае наличия ВДО у вас в портфеле попробуйтесь пройтись по всем параметрам указанных в посте и сделайте вывод👌
⠀
Вам может показаться, что ни одна компания не будет куплена, если так строго подходить к оценке, но это не совсем так. И потом - не всегда обязательно что-то покупать, иногда и депозит или ОФЗ это хорошее решение. У некоторых инвесторов фондовый рынок начал вызывать зависимость, где хочется что-то купить, заработать, отыграться, мне кажется, это большая ошибка.
Мой пост опубликован ранее здесь (это тоже мой канал).
Инвест час в записи
Постепенно превратилась из инвестора в спекулянта и еще 2 недели хотела снять видео о своих покупках на рынке акций, но на прошлой неделе взгляд уже поменялся на негативный в краткосрочном периоде и многое было закрыто (или захеджировано). При этом рынок находится на минимальных значениях, у инвестора появляется апатия к акциям и покупать сейчас приятнее, чем по 3000 п. В видео рассмотрела текущий открытый интерес по валюте и Индексу, обозначила взгляд на рынок и рассмотрела ряд идей, которые интересны к покупке.
Тайм коды:
00:00 про отскоки на мире
2:14 встреча России и США - почему коррекция
04:20 из инвестора в спекулянта
06:25 ОИ: что делают умные деньги
11:21 валюта и что точно не надо делать
13:00 экспирация через 2 недели
14:30 золото - 2 в 1
16: 40 что делают инвесторы - отчет брокера и про облиги
20:37 огромные деньги в облигациях перетекут в акции
c 25:00 Сбербанк, ВТБ, Озон, Ростелеком, Новабев, Сургут п, Газпром
Последний обзор результатов компании был по итогам 2024 года. Компания выпустила отчет по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 25 г., посмотрим, как отчиталась "дивидендная кормушка" АФК Системы.
📊 Основные показатели за 3 кв.:
♦️Выручка 213,8 млрд руб.,+18,5% г/г
♦️Количество абонентов выросло до 83,2 млн (+1,3%)
♦️OIBDA 71,8 млрд. руб.,+16,7% г/г
♦️Чистая прибыль 6 млрд руб. (против 1 млрд руб. в 3 кв. 24 г.)
♦️Чистый долг 426,3 млрд руб.
♦️Чистый долг/OIBDA=1,6 компании удалось снизить показатель за счет депозитов на счетах Финтеха, что не совсем корректно, т.к. депозиты клиентов являются обязательством. Без их учета Чистый долг/OIBDA около 2,5
Двузначные темпы роста выручки обусловлены ростом доходов Финтеха на 39,6% г/г, Телекома на 12,2% и розничного бизнеса на 37,1% г/г.
Чистая прибыль за 3 кв. показала рост в 6 раз г/г, но с низкой базы 24 г., поэтому если смотреть показатель за 9 мес. 25 г., то падение составило 50,9% г/г - основной фактор негативного влияния на прибыль компании - огромные процентные платежи они составили 33,2 млрд руб. за период 9 мес.
🔍 В структуре долга преобладают кредиты и займы — 61,6%, облигации занимают 38,4%. Компании перекредитовала значительную часть долга в этом году по пока еще высоким ставкам. Краткосрочные кредиты были уменьшены на 50 млрд руб, а долгосрочные увеличены на 118,6 млрд руб. Долговая нагрузка и процентные платежи остаются значительными.
Ранее обращала ваше внимание на слабый баланс компании: это отрицательный капитал компании -4,3 млрд руб. и значительный рост долга, общий долг составляет 741,4 млрд руб., что связано с непрерывной выплатой дивидендов за счет кредитных средств в размерах, превышающих чистую прибыль.
Свободный денежный поток за 9 мес. 0,4 млрд. руб. (без учета Финтеха), это -98% г/г. Дивиденды в 26 году будут снова за счет кредитных средств. В соответствии с новой дивидендной политикой целевой показатель дивиденда составляет не менее 35 руб., а это еще 68,6 млрд руб. компании надо будет потратить в 26 г.
Улучшение многих показателей во многом связано с консолидацией результатов Финтеха в отчетности компании. Но высокие процентные ставки продолжают оказывать давление на чистую прибыль и свободный денежный поток. Хотя в третьем квартале рост процентных расходов замедлился, они остаются значительными. Компания выплачивает высокие дивиденды в долг, что ухудшает ее финансовое положение.
Оценка: EV/EBITDA=3,1 Р/Е = 27 недешево с текущим долгом6 низкой прибылью и отсутствием FCF.
При этом компания является спекулятивной ставкой на снижение ключевой ставки ЦБ. 35 руб потенциального дивиденда это при текущей цене 35/213 = 16,4% доходности. При нормализации ситуации на фондовом рынке возможен вывод на IPO дочерних компаний, а также есть в рукаве башенный бизнес и ок 23 тыс. сотовых вышек, которые могут стоить ок 150 млрд руб. при капитализации МТС в 426 млрд. руб.
Акции недавно куплены в портфель.
Анализ отчета Банка России по брокерскому рынку: Q3 2025
1️⃣Структурные изменения в портфелях частных инвесторов
- Доля облигаций увеличилась до 38% (рост с 35% во 2 квартале)
- Доля акций сократилась до 25% (снижение с 28% во 2 квартале)
- Доля паев сохранилась на уровне 16%, из которых около половины составляют фонды денежного рынка
2️⃣Динамика притока средств и объема активов
- Нетто-взносы физических лиц на брокерские счета достигли рекордных 872 млрд рублей (+52% к/к, +83% г/г)
- Три четверти притока обеспечили квалифицированные инвесторы
- Совокупный объем активов физических лиц на брокерском обслуживании вырос до 11,8 трлн рублей (+7% к/к, +24% г/г)
3️⃣Изменения в структуре облигационных вложений
- Повышенный спрос на долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном
- Растущий интерес к квазивалютным облигациям экспортеров как инструменту защиты от валютных колебаний
- Увеличение вложений в дисконтные облигации банков и выпуски секьюритизации потребительских кредитов
4️⃣Интересные моменты (см графики выше):
▪️Срочность облигаций резидентов на счетах физических лиц
На графике видно стабильное преобладание облигаций со сроком 1-3 года (30%). Отмечается рост доли облигаций со сроком 5-10 лет (с 9% до 12%) и со сроком 10-30 лет (с 11% до 12%). Это свидетельствует о стремлении инвесторов зафиксировать высокую доходность на длительном горизонте в ожидании снижения ставок.
▪️Нетто-покупки ценных бумаг физическими лицами
График демонстрирует значительный рост покупок облигаций в 3 кв — 319 млрд руб, что является рекордным показателем. Также наблюдается существенный объем вложений в государственные и муниципальные облигации (163 млрд руб). При этом важно отметить, что инвесторы продолжают приобретать акции резидентов, хотя и в меньших объемах — 116 млрд рублей в 3 квартале 2025 года.
▪️Оценочная структура активов физических лиц
График отражает долгосрочное изменение структуры активов с 2022 года. Наблюдается снижение доли акций резидентов с 31-32% до 25% к 3 кварталу 2025 года. Однако это снижение является относительным, а не абсолютным. Анализ данных показывает, что произошло не массовое избавление от акций, а опережающий рост доли облигаций за счет новых притоков средств и положительной переоценки облигационных портфелей.
Выводы для инвесторов
1. Облигационная стратегия становится приоритетной в условиях смягчения денежно-кредитной политики.
2. Снижение доли акций — относительное, а не абсолютное явление. Данные по нетто-покупкам показывают, что инвесторы продолжают приобретать акции, но темпы роста облигационных вложений значительно выше. Абсолютный объем вложений в акции не снижается, а растет, просто медленнее, чем вложения в облигации.
3. Потенциальный драйвер роста рынка акций. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки и исчерпания потенциала роста цен облигаций можно ожидать перераспределения капитала в пользу акций. Учитывая рекордный объем средств, вложенных в облигации (более 4,7 трлн рублей), даже частичный переток этих средств в акции может стать значительным драйвером роста фондового рынка в будущем.
@invest_privet
Обмен заблокированных иностранных бумаг на акции Сбербанка: главное
▪️Кто может участвовать
- Резиденты РФ — клиенты БКС, у которых иностранные бумаги из фиксированного списка (25 ISIN) были в БКС на 17.11.2022 и находились у них на 02.06.2022.
- Можно участвовать с ИИС.
▪️Какие бумаги участвуют
- Заблокированные акции/ADR по цепочке хранения СПБ → НРД → Euroclear.
- Еврооблигации не участвуют. Расширение списка не планируется.
▪️Что вы получаете
- Акции ПАО «Сбербанк», которые зачислят на ваш торговый раздел. Их можно продавать на бирже в обычном порядке.
▪️ Как считают количество акций — максимально просто
- Берут актуальную рыночную стоимость ваших иностранных бумаг в долларах США.
- Делят ее на актуальную «рублевую» цену одной акции Сбербанка, пересчитанную по актуальному курсу ЦБ.
Иными словами: сколько стоят ваши бумаги в долларах — столько «покупательной силы» вы переносите в акции Сбера по текущей цене и текущему курсу.
▪️Все цены и курс — на актуальную дату
- Стоимость иностранных бумаг определяется по актуальным данным Bloomberg Valuation Price на дату, предшествующую сделке.
- Цена акции Сбербанка — средневзвешенная на Московской бирже на ту же дату.
- Курс рубль/доллар — официальный курс ЦБ РФ на ту же дату.
- То есть и цены, и курс обмена берутся актуальные на момент формирования сделки.
▪️Сроки
- Документы можно подписать с 1 по 21 декабря 2025 включительно.
▪️Как участвовать
1. В личном кабинете БКС подпишите:
- Согласие на обработку и передачу персональных данных.
- Поручение на обмен (отдельное — по каждой бумаге из списка).
2. Путь: Профиль → Отчеты, справки, налоги → Документы от БКС → На подпись → Ожидают подписания.
▪️Комиссия брокера
- Если «вес» ваших бумаг в рублях на дату перед сделкой меньше 100 000 руб — комиссия 1 рубль.
- Для сумм выше 100 000 руб — 5%
Пример расчета упрощенно:
Исходные данные:
- Стоимость бумаг: 2000 $
- Комиссия обмена: 5% (вычтем из суммы)
- Курс: 77 руб/$
- Цена акции Сбера: 305 руб
1) Учитываем комиссию: 2000 $ × (1 − 0,05) = 1900 $
2) Переводим в рубли: 1900 $ × 77 = 146 300 руб
3) Делим на цену Сбера и округляем вверх:
146 300 / 305 ≈ 479,02 → итог 479 акций Сбербанка
🔹Стоит ли участвовать?
Если вы резидент - конечно. Это отличная возможность разблокировать акции.
🔹Влияние на акции Сбербанка?
Или нейтральное, или негативное - так как возможно часть инвесторов захотят получить реальные деньги за активы и будут продавать их в рынок.
Ниже список акций, которые будут разблокированы👇
@invest_privet
Конспект книги Джонатана Хайдта «Тревожное поколение» (The Anxious Generation)
Центральная мысль:
- С 2010-х годов среди подростков и молодых взрослых во всём мире резко выросли уровни тревожности, депрессии, самоповреждений и суицидальных мыслей. Главная причина — «переход к экранному детству»: замена реалистичной, свободной, телесной игры и автономного опыта на цифровое детство, доминируемое смартфонами и социальными сетями. А также изменения в стиле воспитания, школьной среде и общественной культуре усилили хрупкость и лишили детей возможности постепенно наращивать психологическую устойчивость.
Основные проблемы различаются исходя из пола ребенка:
- Девочки: рост депрессии и самоповреждений, связанный с социальным сравнением, буллингом онлайн, телесной/социальной тревожностью. Самый уязвимый возраст подражания: 11-13 лет
- Мальчики: рост проблем с мотивацией, академической успеваемостью, социальными навыками; уход в мир игр/видео, снижение офлайн-активности. Уязвимый возраст: 14-15 лет.
Как соцсети и телефон воздействуют на ребенка:
- Циклы вознаграждения: алгоритмы усиливают пристрастие к короткому, эмоционально насыщенному контенту.
- Социальное сравнение: постоянная видимость «идеальных» образов подрывает самооценку, особенно у подростков.
- Кибербуллинг и «публичность ошибок»: страх социальной казни снижает готовность к риску и экспериментам в реальности.
- Нарушение сна: поздние посиделки онлайн → хроническое недосыпание → ухудшение настроения, внимания и саморегуляции.
- Замещение офлайна: экраны вытесняют занятия, укрепляющие связи — спорт, прогулки, совместная игра, офлайн-дружбы.
Крайне важна роль школ и родителей, которые еще больше ухудшают ситуацию:
- «Обездвиженное детство»: снижение свободной игры, самостоятельных перемещений, реальных обязанностей.
- Гиперопека: страхи взрослых (часто несоразмерные реальным рискам) ограничивают автономию, повышают тревожность.
- Несогласованные правила цифрового пользования: отсутствие коллективных норм в классах и семьях усиливает «давление равных».
4 фундаментальные опасности для детей:
🔹социальная депривация
🔹недостаток сна
🔹фрагментация внимания
🔹зависимость (вытекающая в уязвимости)
Рекомендации и принципы решений предлагаются для родителей, школ, государства.
Для родителей:
- Отложить смартфон до средней школы: базовый телефон без интернета/соцсетей в младшем возрасте.
- Ограничить соцсети до 16 лет.
- Приоритет сна: устройства вне спальни, фиксированное «цифровое отключение» за 1–2 часа до сна.
- Свободная игра и офлайн-обязанности: ежедневные активности без взрослых, спорт, прогулки, реальные задачи.
- Родительская коалиция: согласованные нормы среди родителей класса/школы, чтобы снизить «давление равных».
- Поиск наставников в реальном мире, которые восхищают детей и появляется желание им подражать.
- Убирать тревожность, позволять самостоятельные прогулки
Дети рождаются с двумя программами обучения, которые помогают им осваивать местную культуру. Предвзятость конформизма мотивирует их копировать то, что кажется наиболее распространенным. Предвзятость авторитета – копировать тех, кто кажется наиболее успешным. Платформы социальных сетей, созданные для вовлечения, захватывают процесс социального обучения и заглушают влияние семьи и локального сообщества, одновременно фиксируя внимание детей на инфлюенсерах сомнительной ценности.
Шон Паркер, первый президент Facebook, в интервью 2017 года признался, что цель основателей Facebook и Instagram заключалась в создании «петли социального одобрения… именно той, что мог придумать хакер вроде меня, ведь здесь эксплуатируется уязвимость человеческой психологии
Когда генерального директора Netflix спросили о конкурентах компании во время разговора с инвесторами, он ответил: «Знаете, когда вас затягивают сериалы на нетфликсе, вы смотрите их допоздна и не спите. Мы конкурируем со сном»
По итогам квартала Ростелеком продемонстрировал умеренный рост ключевых показателей, отчет не сильно порадовал инвесторов. Компания сильно закредитована, как и сектор телекома в целом, и тяжело переживает период высоких ставок. Отчет за 2024год смотрели здесь. Отчет компании за 2 кв. здесь.
📊 Основные показатели по МСФО за 3 кв. 25:
▪️Выручка 208,7 млрд руб, +8,2% г/г.
▪️OIBDA 81,5 млрд руб., +8,5% г/г. Рентабельность OIBDA=39%
▪️❗️FCF -5,1 млрд руб., +0,1% г/г
▪️ Чистая прибыль 5,6 млрд руб, (к убытку 6,7 млрд руб. в 3 кв. 24г.)
▪️CAPEX 31,8 млрд руб, -19,5% г/г (15,2% от выручки)
▪️❗️Чистый долг 729,7 млрд руб, +16% г/г. Чистый долг/OIBDA=2,3
Выручка выросла по итогу 9 мес. до 602,3 млрд руб., темпы роста за квартал низкие, ниже инфляции. Рост выручки есть по всем основным направлениям, кроме фиксированной телефонии. Максимальный рост остается в цифровых сервисах (+12,1% г/г за 9 мес.) и оптовых услугах (+11,1% г/г за 9 мес.) Основная доля в выручке остается за мобильной связью, 35% от выручки, рост выручки +8,6% г/г за 9 мес.
Структура долга: 28,6% кредиты, 50,7% облигации (остальное займы и прочее). По виду ставки: 40% плавающая ставка и 60% - фиксированная. 28% долга по графику погашается в текущем году. Про риски высоких процентных платежей писала вам ранее. За 9 мес. 25г. процентные расходы составили 95,6 млрд руб., +60,5% г/г и почти сопоставимы с CAPEX.
CAPEX: за 9 мес. составил 106,4 млрд. руб (-6,1% г/г). Рост темпов замедлился во 2 и 3 квартале.
Дивиденды компания платит стабильно, стремится выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. В августе были выплачены дивиденды за 2024 год в размере 6,25 руб. за префы, див. доходность 7,9% и 2,71 руб. за обычку, див. доходность 3,7%. При текущих ставках доходность непривлекательная.
Планируемые IPO. Ростелеком готовит к размещению на бирже две дочерние компании:
▪️РТК-ЦОД - компания в сфере облачных услуг и дата-центров
▪️ГК Солар - кибербезопасность. По срокам оба размещения можно ждать не ранее весны 26 г. или даже позже, как заявляет руководство компании. Для проведения необходима рыночная конъюнктура, снижение ключевой ставки ЦБ.
Также сейчас идет прогрев к IPO компании «Базис», которая является внучкой Ростелекома. Размещение запланировано до конца 25г. Видимо как прощупывание почвы.
Оценка компании. По P/E= 8,6 оценена чуть ниже своих среднеисторических значений и МТС, по EV/EBITDA=2,9 дешево для телекома.
Вывод по отчету. Ключевые риски компании остаются - отрицательный FCF и высокая долговая нагрузка. В случае наступления мира компания не сильно выиграет, т.к. работает на внутреннем рынке, обладает стабильным спросом и является "защитным" активом. Для улучшения ситуации ей требуется прежде всего снижение ключевой ставки. Выход дочек на IPO также положительно скажется на котировках.
С прошлого обзора котировки снизились на 15% и с учетом драйверов по переоценке из- за ключевой и новых IPO, компания может быть спекулятивно включена в портфель.
Акции в моем портфеле есть.
@invest_privet #ростелеком $RTKM $RTKMP
Неделя выдалась горячей на российском фондовом рынке и в информационном поле. В целом мой прогноз отработал, я говорила на "Инвест часе" на этой неделе, что краткосрочно смотрю на рынок позитивно. Индекс рос на новостях с 2500 пунктов до 2695 и впереди у него серьезное сопротивление на уровне 2700 пунктов.
Традиционно подводим итоги недели - новости и ожидания от рынка, анализ компаний - что было самое интересное на канале на этой неделе, чтобы вы ничего не пропустили:
🔹 Продажа Европлана ЭСЭФАЙ , пока остаюсь в обеих акциях $LEAS
🔹 Параметры IPO ДОМ.PФ. Наблюдали за открытием торгов, позицию зафиксировала $DOMRF
🔹 Возобновились разговоры про мир - что делать инвестору
🔹Размышления на тему Нужен ли инвестору фундаментальный анализ
🔹 Комментарий по SFI и что получит инвестор , мои действия $SFIN
В среду прошел Инвест час, где в видео я как раз предполагаю, что рынок краткосрочно вырастет (среднесрочно тоже) и надо быть в акциях. Получилось очень интересное видео и можно проследить логику принятия решения входа в позиции. Так же поделилась новостями о фонде, почему очень хочу его сделать и какой трек для себя вижу.
📹 Запись есть в ЮТУБ,ВК и РУТУБ
О чем видео:
- взгляд на рынок - среднесрочный и краткосрочный (просто точное попадание)
- лучшая точка входа
- валюта стоит ли покупать и почему
- сверяем часы - какие отрасли и акции интересны
- Озон
- ХХ
- Х5
- Пик
- ДОМ.PФ
- покупка облигаций на первичке
- создаю свой фонд (надеюсь) - почему
- трек развития
- что делаю, планы на рынок и действия
