Подала заявку на размещение ДОМ.РФ
Что нравится:
- Дисконт к сектору: на IPO диапазон оценки выглядит привлекательно — P/BV 0,65–0,68 и P/E 3,2–3,4. Это дешевле среднего по РФ и Сбера при сопоставимом целевом ROE >20%.
- Микс бизнеса: 30–40% операционного дохода — комиссионные и квазикомиссионные направления (секьюритизация, аренда), что снижает зависимость от чистого процентного дохода.
- Дивиденды: заявленный payout 50% даёт ориентир на DY ~11–12% в 2025 при ROE ~21%.
- Потенциальный апсайд: по мультипликаторам вижу 5–20% при нормальном рыночном спросе.
- инвесторы не особо жалуют это размещение, это скорее хорошо
Не верь в постоянный ROЕ 20%, но даже при 15-17% в перспективе это интересно.
Почему беру скромно:
- Размещение крупное (увеличено до 25 млрд руб) — на слабом рынке это может давить цену на старте.
- Отраслевой риск высокий: фокус на кредитовании девелоперов. При ухудшении рынка ипотеки/строительства возможен рост просрочки.
- Риск‑менеджмент проектов, по рынку, более лояльный — в стресс‑сценарии это ударит по качеству активов и капиталу.
- Регуляторные/макро риски: изменение правил господдержки, стоимости фондирования, ключевой ставки.
Итог
Участвую ради дисконта к сектору и сильного профиля ROE/DY, но осторожно — маленькой долей и с готовностью докупать только после того, как рынок переварит объём размещения и появится ясность по качеству портфеля.
Старт торгов уже завтра, сегодня участие до 11:00, 14:00 зависит от брокера. Поговаривают аллокация будет 20-30%, то есть спрос есть.