Сейчас очень мало компаний отчитываются хорошо на фоне экономического спада. Но что касается Фикс Прайс - у нее уже давно результаты слабые, о чем регулярно пишу вам и у меня в целом негативное мнение по ней. Сейчас компания отчиталась за 3 кв. и 9 мес. 25г.
Основные показатели за 3 квартал 2025 г.:
▪️средний чек +6,2%, LFL продажи +1,7%, LFL трафик -4,2%
▪️число магазинов 7567, +10,5% г/г
▪️увеличение торговых площадей +10,4% г/г до 1 637 тыс.кв.м.
▪️выручка +5,9% г/г до 79,6 млрд руб
▪️операционная прибыль 5,2 млрд руб, -18,4% г/г
▪️скор. EBITDA 10 млрд руб, -5,2% г/г, рентабельность EBITDA 12,6% (-1,47 п.п. г/г)
▪️чистая прибыль 2,5 млрд руб, -38% г/г
Темпы снижения LFL трафика ускорились. Рост среднего чека и продаж незначительный. LFL трафик отражает интерес потребителей - его снижение мы видим с 2019 года. Как основная причина - высокая конкуренция со стороны маркетплейсов и отток покупателей на торговые площадки с развитой доставкой.
Рост выручки меньше инфляции почти в два раза. Значительны темпы снижения прибыли и EBITDA, рентабельность также снизилась. При этом рост затрат высокий: на оплату труда, +21,6% г/г, рост расходов на рекламу +26,4% г/г, ремонт и техобслуживание +42,1% г/г - компания не успевает рост инфляции перенести на покупателя.
Рост капитальных затрат в 3 кв. 25 г. увеличились до 2,6 млрд руб. (3,3% от выручки) по сравнению с 2 млрд руб. в 3 кв. 2024 года, что в основном связано с инвестициями в строительство нового распределительного центра в Казани и открытием магазинов.
Среди плюсов компании:
◽️низкая долговая нагрузка: отношение чистого долга к EBITDA на комфортном уровне в 0,3x
◽️стабильный рост сети и географии присутствия
◽️возможные див. выплаты после завершения обмена ГДР
◽️выкуп акций компанией (до 1% уставного капитала)
Оценка по мультипликаторам. Компания стоит дешево для сектора ритейла Р/Е= 3,2, EV/EBITDA =1 - самая дешевая компания среди других торговых компаний на рынке. Однако дешевая оценка по мультипликаторам не всегда привлекательная - некоторые компании годами могут торговаться с низкими мультипликаторами и не иметь потенциала для переоценки, как в данном случае с Фикс Прайс.
Компания одна из самых слабых в секторе ритейла, риски перевешивают ее плюсы. Среди сложностей на данный момент - это снижение покупательской способности населения, изменение потребительских предпочтений и усиление конкуренции в сегменте. Казалось бы магазины с дешевыми товарами должны иметь сейчас больше шансов для роста (вспомним дискаунтеры Чижик в ИКС5), но в данном случае Фикс Прайс с его бизнес моделью значительно уступает своим конкурентам.
@invest_privet #фикспрайс