Andrey_Hohrin
22 года на рынке
Среднесрочные инвестиции, покупаю и держу, я аналитик
В портфеле PRObonds ВДО покупаем облигации ПКО Вернём 1Р1 (B|ru|, YTM 29,97%) на 1,5% от активов. Покупка сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробивает вниз 117,79 п., увеличиваем короткую позицию во фьючерсе на него в портфеле PRObonds ВДО с ~1,9% до 2,4% от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если валютная пара юань/рубль (с расчетами завтра) превышает 11,41, покупаем ее в портфели PRObonds ВДО и PRObonds Акции / Деньги на 1% от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
❗️Информация для квалифицированных инвесторов
📌Сегодня, 26 февраля, стартует дебютное размещение коллекторского агентства «Вернем»
B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон / доходность: 26,5% / 29,97% годовых
__________
Скрипт размещения ПКО «Вернем» 26 февраля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р1 / Вернём1Р1
— ISIN: RU000A10ED62
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
❗️Время приема заявок 26 февраля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).
__________
✏️Направьте, пожалуйста, номер выставленной заявки на облигации ПКО "Вернем" в ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал
💬@IvolgaCapitalNew_bot до 18:30 в числовом формате (пример 12345678910).
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Средняя ставка банковского депозита (по оценке ЦБ) продолжает скользить вниз. 14,26% на 2 декаду февраля.
Это на 1,5 п.п. ниже актуальной ключевой ставки. А поскольку КС в очередной раз снижена только 13 февраля, за 3 его декаду почти точно получим еще более скромную статистику по депозитам. Кроме того, если траектория КС останется нисходящей, то отрицательная разница между ней и депозитами может и увеличиться (см. 2016-17 гг. на верхней иллюстрации).
Однодневная ставка денежного рынка (операции РЕПО с ЦК на МосБирже) тоже опускается, но с меньшим отклонением от ключевой. На середину февраля – 15,25%. Да, тут есть издержки. Например, мы как брокер берем комиссию 0,5% годовых (и НРД – 0,2%). Но эта ставка реинвестируется. Что в нынешних значениях эквивалентно ~16,5% «грязными».
Да и на длинной истории, которую мы ведем с начала 2015 года, денежный рынок переигрывает депозиты почти непрерывно. И особенно в периоды понижения КС.
Последнее. Дефолты и напряжение на рынке облигаций, которые как будто только ширятся, это и банковская проблема. Если она в банках не больше, чем на рынке. Так что депозит как универсальное успокоительное (для меня) под вопросом. Поскольку, пока мы живем в достаточно цивилизованной экономике, денежный рынок выигрывает и так, предлагаю лишний раз подумать о нем.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
❗️Информация для квалифицированных инвесторов
📌Завтра, 26 февраля, дебютное размещение коллекторского агентства «Вернем»
B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон / доходность: 26,5% / 29,97% годовых
__________
Скрипт размещения ПКО «Вернем» 26 февраля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р1 / Вернём1Р1
— ISIN: RU000A10ED62
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
❗️Время приема заявок 26 февраля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).
__________
✏️Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернем»:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
С сегодняшнего дня прекращаем покупку БинФарм1P5 в портфеле PRObonds ВДО. Вес бумаги в портфеле ограничится 1% от активов.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Праздничная неделя в Китае закончилась. Те кто считал, что ставка размещения свободных юаней на МосБирже поднялась перед китайскими выходными и упадет после, могут взглянуть на монитор.
Однодневное РЕПО с ЦК в юанях по состоянию на «после» – 10,6%. При ставке Народного Банка Китая 3%.
Скачок доходности юаневого РЕПО произошел 6 февраля. С тех пор средняя около 8% годовых.
Значит ли это, что юань теперь точно будет расти против рубля? Одной ставки РЕПО как аргумента для ответа недостаточно. Наблюдений мало, но единственное, которое есть – это скачок РЕПО в середине 2024 года. И тогда юань подорожал с 12 до 15 рублей. Правда, ненадолго.
Утверждать, что подорожает и сейчас, не рискну. Понятно, что избытка юаней больше нет. Денежный рынок в этом смысле хороший индикатор. Но и пара юань/рубль (как и доллар или евро) не спешит идти выше.
Поэтому с одной стороны я готов к покупке валюты. С другой – для начала покупки буду ждать любых заметных движений валюты вверх. Ну, и напишу, если буду покупать.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Информация для квалифицированных инвесторов
📌 26 февраля — новый облигационный дебют от коллекторского агентства «Вернем» (B|ru|)
Предварительные параметры дебютного выпуска ПКО «Вернем»:
— 150 млн р.
— 3 года до погашения (call оферта через 1,5 года)
— купонный период 30 дней
— купон: 26,5%
— дюрация / доходность: 2,14 года / 29,97% годовых
❗️ Даты размещения — 26 февраля
📌 Подробнее об эмитенте и выпуске — в презентации
_____________________
✏️Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернем»:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
📌Редактируемая версия таблицы — в 👉👉👉 чате Иволги: 👉https://t.me/ivolgavdo/75143
Сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключения: Апт36,62P2, МэйлБ1Р1 — по 0,2% за сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Что было понятно, это что проблемы и дефолты ВДО не могут быть изолированы от остального облигационного и кредитного рынка (к высокодоходным облигациям относим бумаги с кредитным рейтингом не выше «BBB»).
Евротранс (A-) с блокировкой счетов от ФНС – третий проблемный эпизод в «сингл эй» за полгода, после осеннего техдефолта Брусники (A-) и февральского письма о помощи от Самолета (A-). Под напряжением теперь и второй эшелон облигаций.
Тренд продолжается, пока принципиально не изменились условия. Так что и новых сложностей в «А» можно ждать, и над перспективными «АА» (вспомним Систему) задуматься.
Выводы?
Вероятно, мы в обычной логике развития долгового кризиса, в воронке его формирования. Если всё так, то самое интересное или неприятное будет не на бирже, тем более, не в ВДО, а в банках.
В ВДО доходности уже покрывают существующий риск, во втором эшелоне стремятся к гипотетическому покрытию. В первом должны начать учитывать потенциальные риски, но, видимо, после первых тревожных новостей от эмитентов (хотя вокруг РЖД новости уже возникают). На сегодня и первый облигационный эшелон, и депозиты, по факту, еще в полном внешнем порядке. Но тут как в фильме: «…У вас несчастные случаи на стройке были? — Нет, пока ещё ни одного не было. — Будут…»
Задача нашего контента, помимо предположений – отбирать на этом рынке бумаги, способные держать портфель в плюсе. В чем иногда ошибаемся, но не сильно.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В эфире PRObonds генеральный директор ПКО «Вернём» Павел Ивановский и финансовый директор Роман Гаммель. С ответами на вопросы о новом эмитенте облигаций, о регулировании коллекторского рынка и конкуренции в нем, о том, в чем выгода публичного долга даже при достаточно высоких ставках.
Обсуждаем:
🔹 позицию компании на рынке коллекторских услуг
🔹 работу с долгами МФО и банковскими портфелями
🔹 кредитный рейтинг и долговую нагрузку
🔹 диверсификацию источников фондирования
🔹 выпуск облигаций для квалифицированных инвесторов.
Как формируется рынок взыскания? Насколько устойчива бизнес-модель? Что происходит с конкуренцией и доходностью облигаций?
Разговор о цифрах, стратегии и перспективах 2026 года.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
🔴ООО «УРОЖАЙ»
АКРА присвоило статус «Под наблюдением» кредитному рейтингу BB-(RU)
Присвоение статуса «Под наблюдением» обусловлено фактом подачи судебных исков к Компании от ключевых контрагентов и значительным объемом заявленных претензий, что может оказать потенциальное негативное влияние на кредитоспособность Компании.
Статус «Под наблюдением» отражает необходимость получения дополнительной информации о происходящих событиях и проведения анализа влияния данной информации на деятельность Компании, ее кредитоспособность и уровень кредитного рейтинга.
🟢ООО «ХРОМОС Инжиниринг»
Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании на уровне ruBB.
ООО «ХРОМОС Инжиниринг» специализируется преимущественно на производстве жидкостных и газовых хроматографов – программно-аппаратных комплексов для количественного и качественного анализа состава смесей.
За отчетный период, отношение чистого долга на 30.09.2025 к LTM EBITDA составило 2,9х (2,3х годом ранее). Незначительный рост показателя обусловлен плановым увеличением долга на пополнение оборотных средств, в то время как темп роста EBITDA оказался ниже ожиданий из-за того, что на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры ряд крупных заказчиков перенесли проекты по техническому перевооружению и модернизации на 2026 г.
Привлечение долга при высоких процентных ставках в экономике в течение 2025 г. на фоне сдержанной динамики EBITDA привело к росту процентной нагрузки: покрытие EBITDA процентных платежей в отчетном периоде составило 1,9х (6,5х годом ранее), что является низким значением по бенчмаркам агентства.
Компания характеризуется прозрачной структурой собственности, однако отвлечение денежных средств на аффилированные стороны в условиях отсутствия над ними юридического контроля ограничивает оценку блока.
⚪️АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА отозвало кредитный рейтинг по инициативе рейтингуемого лица. Ранее действовал кредитный рейтинг на уровне BB+(RU), прогноз «Стабильный», статус «Под наблюдением».
БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и строительной техники. С 2023 года БИЗНЕС АЛЬЯНС реализует проекты по предоставлению в лизинг спецтехники и оборудования для добычи и транспортировки угля, металлургического оборудования, оборудования для нефтедобычи и нефтепереработки, а также строительной техники.
У компании действует рейтинг на уровне BBB–|ru|), прогноз «Стабильный».
🔴ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА присвоило статус «Под наблюдением» кредитному рейтингу B+(RU), прогноз «Стабильный».
ООО «Центр-резерв» — крупный производитель свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить более 7 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.
Присвоение статуса «Под наблюдением» обусловлено фактом технического дефолта по выплате купонного дохода в рамках облигационных выпусков серий БО-03 (ISIN RU000A107P47) и БО-05 (ISIN RU000A10CRJ9). Агентство находится в процессе анализа причин, приведших к неисполнению указанного обязательства в срок.
🔴АО «ВЕРАТЕК»
НКР снизило кредитный рейтинг с CC.ru до D.
АО «ВЕРАТЕК» основано в 1996 году. Является поставщиком инжиниринговых услуг для горно-обогатительной, металлургической, химической и других отраслей промышленности. Специализируется на реализации комплексных проектов: от разработки документации и лабораторных исследований до ведения работ капитального строительства и поставок оборудования с последующим гарантийным обслуживанием объектов. АО «ВЕРАТЕК» входит в неформальную группу компаний с общими бенефициарными участниками.
Снижение кредитного рейтинга до уровня D, что означает дефолт компании, отражает факт неисполнения «Вератек» финансовых обязательств по выпуску облигаций.
Информация для квалифицированных инвесторов
📌 26 февраля - новый облигационный дебют от коллекторского агентства "Вернем" (B|ru|)
Предварительные параметры дебютного выпуска ПКО «Вернем»:
— 150 млн р.
— 3 года до погашения (call оферта через 1,5 года)
— купонный период 30 дней
— купон: 26,5%
— дюрация / доходность: 2,14 года / 29,97% годовых
❗️ Даты размещения - 26 февраля
📌 Подробнее об эмитенте и выпуске — в презентации
_____________________
✏️Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернем»:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
📌 На 26 февраля планируется дебютное размещение облигаций коллекторского агентства "Вернем" (для квал. инвесторов, B|ru|, 150 млн руб., ставка купона 26,5%, YTM 29,97%, дюрация 2,14 года).
📍 ПКО СЗА БО-06 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 200 млн руб., ставки купона 25,25%, YTM 28,39%, дюрация 2,14 года).
📍 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновлённом телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Эффект низкой базы в прошлом, и, сравнивая февраль 2026 с февралем 2025, получаем 12-месячный результат от наших вложений в акции всего лишь 4,5%. Индекс МосБиржи за это время в убытке на -14,9% (а с учетом дивидендов – на -8%).
Впрочем, вспомним, пик прошлогоднего фондового оптимизма пришелся на март, затем рынок «сдулся». Так что уже в апреле показатель годовой доходности должен вновь подняться, к 10-15%.
Но в любом случае фондовый рынок пребывает в плачевном состоянии. Я как-то предполагал, что, раз спросом пользуются облигации, идя от обратного, можно придерживаться акций. В логике, что меньшинство оказывается в выигрыше. Но либо меньшинство недостаточно узкое, либо время рынка акций не пришло.
Наверно, второе. Компании до сих пор дорого платят по кредитам и облигациям, снижение ключевой ставки сокращает эту плату медленно и избирательно. Налоги выше. Так что ждать роста корпоративных прибылей неоткуда. Можно ждать инфляции, но пока не дождались.
В общем, пассивно плыву по течению в предчувствии чего-то, что позволит заработать. Уже год не позволяет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
