ООО "Балтийский лизинг"RU000A10CC32
ООО "Балтийский лизинг"RU000A10CC32
89,78 ₽
-3,31 ₽
Ну и денек, чуть не проспала. Но вчера-то все еще было ок на графике. А слухи всякие, оказывается, ползли еще с мая.
Что с облигациями Балтийского лизинга❓ Цены упали, доходности выросли. Разбираюсь спокойно, без паники.
Что произошло?
14 августа стало известно о налоговой блокировке счетов компании «КОНТРОЛ лизинг» — отрицательное сальдо на ЕНС составило 322 млн рублей. У них на 12 августа как раз были выплаты по облигациям, и инвесторы забеспокоились: сможет ли компания платить?
У меня был выпуск 001Р-02, буквально штуки три, в апреле еще продала.
А теперь самое интересное. У Балтийского лизинга и КОНТРОЛ лизинга общий бенефициар — группы компаний связаны между собой. Когда у «младшего» участника группы возникли проблемы с ликвидностью, рынок, и я вместе с ним, начал задаваться вопросом: а не потянет ли Балтийский лизинг обязательства за двоих?
В итоге — классический эффект домино. Новость об одной компании ударила по бумагам другой. Причём Балтийский лизинг сам по себе не сталкивался с налоговой блокировкой. Просто инвесторы переоценили риски всей группы и начали продавать. И сегодня, заглянув в портфель, увидела картину маслом и красные кинжалы. Скрин прикладываю.
❣️Грозит ли дефолт?
Вот бы знать, да❓
Здесь мнения разделяются.
С одной стороны, у компании одни из самых высоких рейтингов среди частных лизинговых компаний: АА-(RU) от АКРА и ruAA- от «Эксперт РА» со стабильным прогнозом. Это серьёзный сигнал о кредитоспособности.
С другой — финансовые показатели за первое полугодие 2026 года ухудшились. Выручка упала на 9,4% (до 20,47 млрд рублей), чистая прибыль сократилась. Рынок начал активно обсуждать, сможет ли компания справиться с предстоящими выплатами по облигациям в ноябре.
❣️Какие есть реальные риски?
➖Рефинансирование долгов. В ближайшие месяцы компании предстоит погасить или рефинансировать крупные выпуски облигаций. Это ключевая точка напряжения.
➖Падение прибыли. Чистая прибыль компании упала более чем на 90% по сравнению с прошлым годом.
➖Снижение нового бизнеса и рост просрочек. Всё это создаёт дополнительную нагрузку на компанию.
➖Залог у ПСБ. 100% акций компании находится в залоге у Промсвязьбанка. С одной стороны, это поддержка. С другой — в случае банкротства банк получит средства в первую очередь, а держатели облигаций — в последнюю.
Что делать сейчас? Мой случай
У меня есть два выпуска облигаций Балтийского лизинга — БО-П19 и БО-П11. Сейчас доходность по ним выросла - около 33%, у БО-П19, например, если верить Т. У этого выпуска и амортизация с сентября, получу 330 ₽ номинала на бумагу.
Пока не вижу смысла поддаваться панике и срочно продавать. Во-первых, купоны компания платит исправно. Во-вторых, панические продажи на просадках редко бывают правильным решением.
Я буду следить за новостями и делать выводы на основе фактов, а не эмоций. Особенно важно следить за комментариями эмитента, действиями рейтинговых агентств и ситуацией с рефинансированием.
А у вас есть бумаги Балтийского лизинга? Что думаете о ситуации? 🤍
🕵️♂️ Что за компания:
«Балтийский лизинг» — одна из ведущих лизинговых компаний России, работающая на рынке более 36 лет. Это универсальная компания, которая финансирует сделки с автотранспортом, спецтехникой, оборудованием, недвижимостью, судами и подвижным составом.
📝 Отчетность:
Некоторые показатели компании по данным сайта за 1 квартал 2026 года:
🔹выручка — 10 668 млн рублей, снижение на 8,4% по сравнению с 1 кварталом 2025 года;
🔹чистая прибыль — 69 млн рублей, снижение на 94,8% по сравнению с 1 кварталом 2025 года;
🔹чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) — 149 143 млн рублей, снижение на 7,8%;
🔹чистый долг — 158 190 млн рублей, снижение на 0,3%;
🔹денежные средства — 729 млн рублей, снижение на 89,5%.
❓Что предлагают:
1️⃣ фикс купон
🔹Серия: БО-П26
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 18,75%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Объем: будет определен позже
🔹Амортизация: с 12 купона по 11%
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵
2️⃣ Флоатер.
🔹Серия:БО-П17
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 4,75% к КС
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Объем: будет определен позже
🔹Амортизация: с 12 купона по 11%
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵
📌 Вывод:
«Балтийский лизинг» просит в займы. Предлагают участвовать в размещении двух выпусков: один с фиксированным купоном, второй — флоатер.
Предложение с фиксированной ставкой, я бы сказал, обычное, без «вау-обещаний» и заоблачной доходности. Флоатер будет поинтереснее, но лично я не верю в щедрость и ожидаю снижения купона на финальной ставке.
Хочу обратить внимание на амортизацию через год: по 11% будет возвращаться от стоимости тела. И если по самому предложению сюрпризы закончились, то, если посмотреть на отчетность компании, сюрпризы только начинаются.
Я не раз писал, что лизинг находится под давлением, а зарабатывать деньги становится все труднее. Если посмотреть на отчетность за I квартал, то тенденция к ухудшению продолжается.
Я лично не жду, что завтра компания уйдет в техдефолт, но и закрывать глаза на тенденцию того, что становится только хуже, тоже не хочу.
РКП 3/5: меня сильно смущает ухудшение отчетности без надежды на улучшение. Рынок хочет повышенной доходности за повышенные риски, и вырывать он будет ее у компании «с мясом».
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
У Балт. лизинга есть давняя традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить деньжат. 11 августа эмитент соберет заявки сразу на 2 выпуска.
🚛ООО "Балтийский лизинг" - одна из ведущих и старейших лизинг-компаний. Предоставляет автотранспорт, спецтехнику и различное оборудование. Сеть насчитывает 80 филиалов на всей территории РФ.
🏆По итогам 1 кв. 2026 занимает 5-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. Планирует выходить на IPO.
В 2023 г. владелец "Контрол Лизинга" М. Жарницкий купил "Балт. лизинг" у банка Траст. А в 2024-м БЛ и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ.
⚠️У CTRL Лизинга всё печально: судя по отчетности, бизнес еле выживает, облигации торгуются с запредельной доходностью. В конце мая Автоторгбанк заявил, что компания не платит по своим кредитам. Есть сведения о ряде судебных исков на десятки млн. Главное, чтобы ситуация не перекинулась и на БЛ.
⭐️Кредитный рейтинг: AA- от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (январь 2026).
💼В обращении 15 выпусков общим объемом 74,9 млрд ₽.
$RU000A10EEE4 $RU000A10DUQ6 $RU000A10D616 $RU000A10CC32 $RU000A10BZJ4 $RU000A10BJX9 $RU000A10ATW2 $RU000A109551
📊МСФО за 2025:
✅Чистые проц. доходы: 12,7 млрд ₽ (+3,3% г/г). Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составили 165 млрд ₽ (-0,3% г/г).
🔺Резервы под кредитные убытки: 4,72 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Доля портфеля, который отнесен к «Этапу 2» (проблемные активы с высоким кредитным риском) раздулась с 5,8% до 9%.
🔻Чистая прибыль: 2,17 млрд ₽ (-57% г/г). Бизнес оказался в тисках: старые долгосрочные контракты заключались под низкие проценты, а стоимость нового финансирования взлетела вслед за ставкой ЦБ.
💰Собств. капитал: 25,3 млрд ₽ (-4,1% за год). Активы выросли на 1,9% до 200 млрд ₽. На счетах и депозитах 6,88 млрд ₽ кэша (годом ранее было 10,1 млрд).
🔺Общий фин. долг: 163 млрд ₽ (+3,6% за год). Нагрузка Чистый долг/Капитал увеличилась с 5,6х до 6,2х - тревожная тенденция.
⚙️Параметры выпуска
💎Выпуск П17 (флоатер):
● Название: БалтЛиз-БО-П17
● Купон до: КС+475 б.п.
💎Выпуск П26 (фикс):
● Название: БалтЛиз-БО-П26
● Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%)
💎Общие для обоих:
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуски для всех
❗️Амортизация: по 11% на 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонах, 12% при погашении.
⏳Сбор заявок - 11 августа, размещение - 14 августа 2026.
🤔Резюме: покатаемся?
🚛Итак, Балт. лизинг размещает фикс и флоатер на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией после 12-го купона.
✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-.
⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит заметно более закредитованной, чем ближайшие конкуренты (не считая ГТЛК). Доля капитала в активах - всего 12,6%. Покрытие процентов ICR критически низкое, в районе 1,1х.
⛔️Рост дефолтности и резервов. Существенно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Показатель кредитных потерь (Cost of Risk) по лизингу за год утроился — с 0,55% до 1,57%.
⛔️Нарушение ковенант. На конец 2025 БалтЛиз нарушил ряд ковенант по кредитам. Банки пока отказались от досрочного истребования, долг был реклассифицирован в «до востребования».
⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".
💼Вывод: доходность на фоне хорошего рейтинга БЛ традиционно интереснее рынка. Смущают опережающий рост проц. расходов, дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Ну и новости о нарушениях ковенант, финансовых претензиях ФНС и юрлиц к владельцу группы.
Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят дефолтнуть. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, т.к. находится у него в залоге. Т.е. контроль по идее осуществляют структуры, близкие к гос-ву. Но риски растут, и о них необходимо помнить.
📍Ранее разобрал Элреш, ВИС, LIDOIL.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
