Акции золотодобытчика «Полюс» обвалились более чем на 22%, достигав в моменте отметки 1373,8 рубля.
Мосбиржа была вынуждена запустить дискретный аукцион после того, как бумаги потеряли более 20% за 10 минут. Причиной стала рекомендация менеджмента приостановить дивидендные выплаты до 2030 года.
📌 Для рынка, который держал «Полюс» в том числе как дивидендную историю, это решение стало шоком.
⛏ Что стоит за решением
Менеджмент намерен предложить совету директоров полностью отказаться от дивидендов на ближайшие несколько лет. Причин называется несколько, и все они складываются в единую картину предельно консервативного подхода к планированию.
Первая — стоимость денег. Долговое финансирование остаётся дорогим, а рост производственных издержек и увеличившаяся налоговая нагрузка сжимают свободный денежный поток. Вторая — неопределённость на рынке самого золота. Цены на металл снижаются, и никто не может гарантировать, что тренд не продолжится на фоне жёсткой политики мировых центробанков. Третья — риск срыва графиков по инвестиционным проектам, которые теперь становятся главным приоритетом.
Фактически компания говорит: мы не готовы брать на себя обязательства перед акционерами, пока не обеспечим финансирование стройки. И ключевой объект здесь — «Сухой Лог», один из крупнейших золоторудных проектов в мире.
📌 «Полюс» меняет профиль с дивидендной истории на историю роста — с расчётом на то, что инвесторы оценят будущие объёмы производства, а не текущие выплаты.
📉 Реакция рынка и контекст
Рынок отреагировал мгновенно. Падение более чем на 22% за короткий промежуток времени запустило дискретный аукцион — механизм, который Мосбиржа применяет при экстремальной волатильности для стабилизации торгов. Объёмы на продажу многократно превысили спрос.
Важно понимать. «Полюс» возобновил дивидендные выплаты только в конце 2024 года после трёхлетней паузы. За 2025 год акционеры получили три транша на общую сумму 163,65 рубля на акцию, а по итогам I квартала 2026 года выплата составила ещё 29,05 рубля. Теперь этот поток обнуляется.
По подсчётам аналитиков «Вектор Капитала», упущенная дивидендная доходность за 2026, 2027 и 2028 годы может составить около 27%. И это без учёта дальнейших потерь, если пауза действительно продлится до 2030 года.
📌 Для инвесторов, которые заходили в бумагу именно под дивиденды, это сигнал к переоценке. Для тех, кто верит в «Сухой Лог», — проверка терпения на годы вперёд.
🔮 Две стороны медали
Мнения аналитиков разделились. Одни считают, что выкупать текущий обвал не стоит — интерес к бумагам испарился, а оставлять их в портфеле с надеждой на кратный рост ближе к 2030 году бессмысленно на текущем рынке. Другие могут увидеть в ситуации долгосрочную возможность: если «Сухой Лог» будет реализован, масштаб бизнеса изменится кардинально.
Пока же действующая дивидендная политика «Полюса» формально позволяет приостановить выплаты — она учитывает уровень долговой нагрузки, потребность в инвестициях и доступность внешнего финансирования. Менеджмент действует в рамках этих правил, но рынок, очевидно, не был готов к такому развитию событий.
💬 Считаете ли вы такое решение менеджмента оправданным?
Готовы ли держать акции без дивидендов?
$PLZL $RU000A1054W1 $RU000A108L81 $RU000A108P79 $RU000A100XC2
Вот такой пассивных доход в облигациях и ОФЗ у меня в июне. Я слежу за обстановкой, анализирую, но активных действий не предпринимаю. Выделю несколько облигаций, которые показали хороший результат:
🟢 Глоракс 001Р-05
$RU000A10E655
$RU000A10ATR2 (отметила эту, потому что тикера моей нет).
Сейчас показывает рост в моем портфеле на 2,86%. Достаточно неплохой результат. Купон фиксированный, ежемесячный 20,5% - 16,85 рублей.
🟢 Софтлайн 002Р-02
$RU000A10EA08
$RU000A106A78 (отметила эту, потому что моей облигации нет тикера).
В моем портфеле рост 4,21%.
Отличный результат. Купон фиксированный, ежемесячный 19,5% - 16,03 рублей.
🟢 ОФЗ 36 CNY
$RU000A10FAK6
Выросли на 4,57%.
Выплата купонов раз в полгода, фиксированный, 7,65% - 381,45 юаней.
🟢 Акрон БО-002Р-03
$RU000A10F108
$RU000A109XR1 (моей облигации нет, поэтому отметила эту).
Отличный валютный результат.
Вырос в портфеле на 4,42%.
Выплата раз месяц, фиксированный купон 7,85% - 6,45 юаней.
🟢 Газпром капитал БО-003Р-22
$RU000A10F728
$GAZP (отмечу акцию, потому что тикера данной облигации нет).
Сумасшедший результат, прибавили в портфеле 9,45%.
Купон фиксированный раз в месяц, 7,85% - 6,45 юаней.
🟢 ГМК Нор.никель БО-001Р-17
$RU000A10FC62
$RU000A1083A6 (отметила этот тикер, поэтому что моя не отмечается тут).
Очень достойный результат, прибавили 6,28%.
Купон ежемесячный, фиксированный 7,6% - 6,25 юаней.
🟢 Полюс ПБО-11
$RU000A10FGV0
$RU000A1054W1 (другая облигация, та что у меня в портфеле - не отмечается тикер).
В портфеле вырос на 5,17%, что тоже является отличным результатом. Купон ежемесячный фиксированный 7,8% - 6,41 юаней.
🟢 СИБУР Холдинг 001Р-03 USD
$RU000A10AXW4
$RU000A104XW2 (другая облигация данного эмитента)
Хороший результат для долларовой облигации, в портфеле выросли на 6,69%. Купон фиксированный, ежемесячный, 9,6% - 0,79 долларов.
🐮 Я не закрыла рубрику «мой портфель», просто вас сейчас мало, а хотелось бы с большим количеством подписчиков делиться «откровенностями».
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
"Полюс" снова в списке свежих размещений с новыми анти-девальвационными бондами! Ключевой золотодобытчик страны объявляет о сборе заявок на новый выпуск квазивалютных облигаций в юанях.
Поскольку рубль всё ещё удивительно крепок, сейчас по-прежнему хорошая возможность рассмотреть надежные валютные бумаги для диверсификации портфеля. Сбор заявок завершится 18 июня, выпуск будет доступен всем.
👑Эмитент: ПАО «Полюс»
⚜️$PLZL - российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Топ-2 по запасам золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких.
По итогам 2025 г. Полюс входит в топ-15% самых эффективных производств золота в мире по показателю общих денежных затрат (total cash cost, TCC).
⛏️Глобальный инвест-проект "Полюса" — месторождение Сухой Лог в Иркутской обл. Его запуск позволит значительно нарастить объем добычи.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA от Эксперт РА (сентябрь 2025) и ААА от НКР (март 2026) - наивысший.
💼В обращении 9 выпусков: один в рублях, 3 в долларах, 4 в юанях и ещё один - с привязкой к цене золота. В своем портфеле я давно держу акции Полюса, юаневый выпуск Б1Р2 и долларовый Б1Р4.
$RU000A1054W1 $RU000A108L81 $RU000A108P79 $RU000A105VC5 $RU000A100XC2
📊МСФО за 2025:
🔼Выручка: 713 млрд ₽ (+2,6% г/г). В долларах выручка составила $8,7 млрд, увеличившись на 19% г/г. Рост обеспечен повышением средней цены реализации аффинированного золота.
👉Скорр. EBITDA: 518 млрд ₽ (-3,9% г/г). В долларах достигла $6,3 млрд (+12% г/г). Рентабельность EBITDA немного снизилась до 72,8% (в 2024 году — 77,3%), но всё равно - высокая.
🔼Чистая прибыль: 314 млрд ₽ (+2,7% г/г). В долларах выросла на 18% до $3,8 млрд, но скорр. чистая прибыль — $3,3 млрд, что на 3% ниже 2024 года.
💰Собств. капитал: 272 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза за год). Активы увеличились на 8,6% до 1,25 трлн ₽. На счетах и депозитах 234 млрд ₽ кэша (-8% г/г).
✅Кредиты и займы: 784 млрд ₽ (-10% за год). В долларовом эквиваленте чистый долг достиг $7,1 млрд (+14% за год). Показатель ЧД / EBITDA сохранился на уровне 1,1x - более чем комфортно.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: от 1 млрд ¥
● Ориентир купона: до 8% (YTM до 8,29%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 7 лет
❗️Оферта: пут через 5 лет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР
👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
⏳Сбор заявок - 18 июня, размещение - 23 июня 2026.
🤔Резюме:
⚜️Итак, Полюс размещает локальные юаневые бонды объемом от 1 млрд ¥ на 7 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 5 лет.
✅Известный эмитент. Крупнейшая золотодобывающая компания РФ с кредитным рейтингом AAА. К тому же, на рынке сейчас не много новых валютных выпусков.
✅Фин. здоровье. У Полюса хороший кредитный профиль: высокий уровень рентабельности, стабильный положительный свободный денежный поток, а также низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х.
⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: качественный юаневый выпуск от надежного эмитента. Подойдет тем, кто хочет защититься от валютных рисков, что особенно актуально с учетом 6% укрепления рубля с начала года. Кредитный профиль Полюса выглядит сильным на фоне сохраняющихся высоких цен на золото, ожиданий ослабления рубля и планов по удвоению объемов производства к 2030 г.
Первоначальный ориентир купона 8% для эмитента с рейтингом ААА довольно привлекателен (премия к ОФЗ 29 CNY – более 225 б.п.). При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. У меня есть и акции PLZL, и предыдущие валютные выпуски. Не ИИР, но лично я к новому тоже присмотрюсь.
📍Ранее разобрал выпуски ВУШ, АФ Банк, ИЭК.
Компания за текущий месяц решила обновить свои валютные предложения: сначала долларовые облигации (первый валютный выпуск за долгое время), затем — китайские юани.
Насколько выгодно стартовое предложение, если исходить из рейтинга надежности эмитента? И что готов предложить нам вторичный рынок? Давайте разбираться.
ПАО «Полюс» $PLZL — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.
Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития.
Параметры выпуска Полюс-ПБО-06:
• Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000 ¥
• Объем: не менее 1 млрд ¥
• Срок обращения: 6 лет
• Купон: не выше 8,00% годовых, доходность к погашению (YTM) — 8,29%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put через 3,2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: 22 апреля 2026
• Дата размещения: 27 апреля 2026
07 апреля 2026 года НКР подтвердило рейтинг «Полюса» на уровне AAA (прогноз стабильный).
Обоснование: лидирующие позиции в отрасли, сильные метрики долговой нагрузки и рентабельности, а также высокий уровень корпоративного управления.
Показываю, во что инвестирую сам — Обзор облигационного портфеля. Подпишись на канал, чтобы не пропустить новые сделки на полученные купоны.
Финансовые результаты по итогам 2025 года:
• Выручка — $8,7 млрд, увеличилась на 19%. Рост обусловлен увеличением средней цены реализации аффинированного золота.
• Скорректированный показатель EBITDA — $6,3 млрд, увеличился на 12%.
• Скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, снизилась на 3% к 2024 году.
• Объём реализации золота — 2,54 млн унций, что на 18% ниже показателя 2024 года.
• Капитальные затраты — $2,2 млрд, выросли в 1,7 раза. Рост вложений связан с реализацией проектов по расширению производства на действующих месторождениях (Благодатное, Наталка, Куранах) и запуском новых (Сухой Лог, Чертово Корыто).
• Чистый долг — $7,1 млрд, что на 14% больше показателя на конец предыдущего года.
• Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х.
Сейчас у компании в обращении 6 выпусков облигаций: один выпуск в рублях, три в долларах, 1 в юанях и ещё один — с привязкой к цене на золото.
• Полюс CNY 01 $RU000A1054W1 Доходность: 7,08%, Купон: 3,80%. Текущая купонная доходность: 6,35% на 1 год 4 месяца.
Что готов предложить нам рынок долга:
• ОФЗ 33 CNY $RU000A10DQA8 (6,98%) ААА на 7 лет 1 месяц
• РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (8,32%) ААА на 3 года 5 месяцев
• ФосАгро БО-02-05 $RU000A10EER6 (7,49%) ААА на 3 года 1 месяц
• Газпром Капитал БО-003Р-20 $RU000A10DT08 (7,62%) ААА на 2 года 10 месяцев
• ОФЗ 29 CNY $RU000A10DQB6 (6,11%) ААА на 2 года 10 месяцев
Что по итогу: Годовой отчёт подтверждает: компания остаётся надёжной, даже когда активно инвестирует. По сути, сегодняшний этап — это фундамент для будущего, где главная роль отведена Сухому Логу. Если крупные стройки пойдут по графику, в следующие годы компания сможет выйти на новый уровень добычи и финансовых показателей.
В рамках своей рейтинговой группы этот выпуск выглядит вполне привлекательно. Доходность и дюрация с избытком компенсируют офертные риски, что позволяет рекомендовать бумагу для консервативных стратегий. При фиксации купона от 7,7% она станет ещё интереснее на фоне прямых аналогов. Отдельный плюс — налоговая льгота на валютную переоценку (ЛДВ), которая действует при удержании бумаг от 3 лет.
Из валютных инструментов у меня сейчас в портфеле: Полипласт (П02-БО-03) $RU000A10B4J5 и КИФА (БО-01) $RU000A10CM89. А какие валютные выпуски выбираете Вы?
✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #инвестор #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
