Компания за текущий месяц решила обновить свои валютные предложения: сначала долларовые облигации (первый валютный выпуск за долгое время), затем — китайские юани.
Насколько выгодно стартовое предложение, если исходить из рейтинга надежности эмитента? И что готов предложить нам вторичный рынок? Давайте разбираться.
ПАО «Полюс» $PLZL — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.
Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития.
Параметры выпуска Полюс-ПБО-06:
• Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000 ¥
• Объем: не менее 1 млрд ¥
• Срок обращения: 6 лет
• Купон: не выше 8,00% годовых, доходность к погашению (YTM) — 8,29%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put через 3,2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: 22 апреля 2026
• Дата размещения: 27 апреля 2026
07 апреля 2026 года НКР подтвердило рейтинг «Полюса» на уровне AAA (прогноз стабильный).
Обоснование: лидирующие позиции в отрасли, сильные метрики долговой нагрузки и рентабельности, а также высокий уровень корпоративного управления.
Показываю, во что инвестирую сам — Обзор облигационного портфеля. Подпишись на канал, чтобы не пропустить новые сделки на полученные купоны.
Финансовые результаты по итогам 2025 года:
• Выручка — $8,7 млрд, увеличилась на 19%. Рост обусловлен увеличением средней цены реализации аффинированного золота.
• Скорректированный показатель EBITDA — $6,3 млрд, увеличился на 12%.
• Скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, снизилась на 3% к 2024 году.
• Объём реализации золота — 2,54 млн унций, что на 18% ниже показателя 2024 года.
• Капитальные затраты — $2,2 млрд, выросли в 1,7 раза. Рост вложений связан с реализацией проектов по расширению производства на действующих месторождениях (Благодатное, Наталка, Куранах) и запуском новых (Сухой Лог, Чертово Корыто).
• Чистый долг — $7,1 млрд, что на 14% больше показателя на конец предыдущего года.
• Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х.
Сейчас у компании в обращении 6 выпусков облигаций: один выпуск в рублях, три в долларах, 1 в юанях и ещё один — с привязкой к цене на золото.
• Полюс CNY 01 $RU000A1054W1 Доходность: 7,08%, Купон: 3,80%. Текущая купонная доходность: 6,35% на 1 год 4 месяца.
Что готов предложить нам рынок долга:
• ОФЗ 33 CNY $RU000A10DQA8 (6,98%) ААА на 7 лет 1 месяц
• РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (8,32%) ААА на 3 года 5 месяцев
• ФосАгро БО-02-05 $RU000A10EER6 (7,49%) ААА на 3 года 1 месяц
• Газпром Капитал БО-003Р-20 $RU000A10DT08 (7,62%) ААА на 2 года 10 месяцев
• ОФЗ 29 CNY $RU000A10DQB6 (6,11%) ААА на 2 года 10 месяцев
Что по итогу: Годовой отчёт подтверждает: компания остаётся надёжной, даже когда активно инвестирует. По сути, сегодняшний этап — это фундамент для будущего, где главная роль отведена Сухому Логу. Если крупные стройки пойдут по графику, в следующие годы компания сможет выйти на новый уровень добычи и финансовых показателей.
В рамках своей рейтинговой группы этот выпуск выглядит вполне привлекательно. Доходность и дюрация с избытком компенсируют офертные риски, что позволяет рекомендовать бумагу для консервативных стратегий. При фиксации купона от 7,7% она станет ещё интереснее на фоне прямых аналогов. Отдельный плюс — налоговая льгота на валютную переоценку (ЛДВ), которая действует при удержании бумаг от 3 лет.
Из валютных инструментов у меня сейчас в портфеле: Полипласт (П02-БО-03) $RU000A10B4J5 и КИФА (БО-01) $RU000A10CM89. А какие валютные выпуски выбираете Вы?
✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #инвестор #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
На днях Полюс успешно разместил бонды с привязкой к доллару, ставшие первым за долгое время валютным выпуском. И сразу же анонсировал новые облигации - уже в "дружественных" нам китайских юанях. Чтобы у инвесторов был выбор, в чем именно застраховаться от потенциальной девальвации!
Поскольку рубль всё ещё крепок, сейчас по-прежнему хорошая возможность рассмотреть надежные валютные бумаги для диверсификации портфеля. Сбор заявок завершится 22 апреля, выпуск будет доступен всем.
👑Эмитент: ПАО «Полюс»
⚜️Полюс $PLZL - российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Топ-3 по запасам золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких.
По итогам 2025 г. Полюс входит в топ-15% самых эффективных производств золота в мире по показателю общих денежных затрат (total cash cost, TCC).
⛏️Глобальный инвест-проект "Полюса" — месторождение Сухой Лог в Иркутской обл. Его запуск позволит значительно нарастить объем добычи.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA от Эксперт РА (сентябрь 2025) и ААА от НКР (март 2026) - наивысший.
💼В обращении 6 выпусков: 1 выпуск в рублях, 3 в долларах, 1 в юанях и ещё 1 - с привязкой к цене золота. В своем портфеле я уже много лет держу акции Полюса и выпуск Полюс Б1Р2 в CNY.
$RU000A1054W1 $RU000A108L81 $RU000A108P79 $RU000A100XC2
📊Результаты по МСФО за 2025:
🔼Выручка: 713 млрд ₽ (+2,6% г/г). В долларах выручка составила $8,7 млрд, увеличившись на 19% г/г. Рост обеспечен повышением средней цены реализации аффинированного золота.
👉Скорр. EBITDA: 518 млрд ₽ (-3,9% г/г). В долларах достигла $6,3 млрд (+12% г/г). Рентабельность EBITDA немного снизилась до 72,8% (в 2024 году — 77,3%), но всё равно - впечатляющая!
🔼Чистая прибыль: 314 млрд ₽ (+2,7% г/г). В долларах выросла на 18% до $3,8 млрд, но скорр. чистая прибыль — $3,3 млрд, что на 3% ниже 2024 года.
💰Собств. капитал: 272 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза за год). Активы увеличились на 8,6% до 1,25 трлн ₽. На счетах и депозитах 234 млрд ₽ кэша (-8% г/г).
✅Кредиты и займы: 784 млрд ₽ (-10% за год). В долларовом эквиваленте чистый долг достиг $7,1 млрд (+14% за год). Показатель ЧД / EBITDA сохранился на уровне 1,1x - более чем комфортно.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: от 1 млрд ¥
● Купон: до 8% (YTM до 8,29%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 6 лет (2160 дней)
❗️ Оферта: пут через 3,2 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР
👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
⏳Сбор заявок - 22 апреля, размещение - 27 апреля 2026.
🤔Резюме:
⛏Итак, Полюс размещает локальные юаневые бонды объемом от 1 млрд ¥ на 6 лет с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и с офертой через 3,2 года.
✅Известный эмитент. Крупнейшая золотодобывающая компания РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА. К тому же, на рынке сейчас не много новых валютных выпусков.
✅Крепкое фин. здоровье. У Полюса сильный кредитный профиль: высокий уровень рентабельности, стабильный положительный свободный денежный поток, а также низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х.
⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: качественный юаневый выпуск от надежного эмитента. Подойдет тем, кто хочет защититься от валютных рисков, что особенно актуально с учетом 5% укрепления рубля с начала апреля. Кредитный профиль Полюса выглядит сильным на фоне сохраняющихся высоких цен на золото, ожиданий ослабления рубля и планов по удвоению объемов производства к 2030 г.
Ориентир купона 8% для эмитента с рейтингом ААА довольно привлекателен (премия к ОФЗ 29 CNY – более 225 б.п.). При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. У меня есть и акции PLZL, и предыдущий юаневый выпуск. Не ИИР, но лично я к новому тоже присмотрюсь.
📍Ранее разобрал выпуски Медскан, ОЗОН, Селигдар.
🔸История компании: $PLZL
▫️Впервые создана как одноимённая артель старателей в 1980 году.
▫️1994 год - получение лицензии на освоение «Олимпиадинского» месторождения.
▫️1996 год - строительство золотоизвлекательной фабрики (ЗИФ) и горно-обогатительного комбината (ГОК) в тайге, освоение биовыщелачивания для руды.
▫️2002 год - ЗАО «ЗДК Полюс» выкупается «Норильским никелем».
▫️2006 год - официальная регистрация ОАО «Полюс Золото» (сейчас ПАО «Полюс») и начало истории как независимой публичной компании, выделив активы из «Норникеля».
▫️2017 год - получение лицензии на разработку «Сухого Лога», одного из крупнейших месторождений мира, а также проведение успешного вторичного размещения акций.
▫️2020 год - завершение бурения «Сухого Лога», начало проектирования инфраструктуры, компания демонстрирует значительный рост и высокую прибыль.
▫️2025 год - самый крупный производитель золота в России, 4 место во всем мире.
Второе место в мире - практически самая дешёвая себестоимость добычи золота (не только в РФ но и в мире).
Полюс входит в ТОП-3 мировых лидеров по запасам золота (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 105 миллионов унций).
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2006 года.
🔸Чем занимается компания: крупнейший золодобытчик.
🔸Состав основных акционеров:
Фонд поддержки Исламских организаций - 46,35%.
Менеджмент - 0,94%.
🔸Free-float: 22%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 712,8 млрд рублей что на 2,6% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 314,1 млрд рублей, что на 2,8 больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: ближайшая выплата 15.06.2026 в размере 56,8 рублей или около 2,63% доходности.
🔸Капитализация компании: 2955 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 1,88 млрд рублей.
🔸Штат сотрудников: 24.000.
🔸Кредитный рейтинг: ruААА.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 2763 рублей в 2026 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 800 рублей в 2020 году, (если берём новую историю с 2020 года).
📊Сейчас цена находится у уровня 2127 рублей за акцию.
🔸Облигации: 4 серий сейчас представлено на рынке, выплаты купонов идут вовремя.
❗️Скоро размещение очень интересной валютной облигации, разбор публиковала.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: данный инструмент себя отлично зарекомендовал в данном формате работы, так что вы поняли!
🔹В среднесрочной перспективе: потенциал огромный, но в данном формате я для себя допускаю только работу лесенкой, так как геополитика не отпускает свое влияние, а только увеличивает.
🔹В долгосрочной перспективе: самое интересное и самое сложное на мой субъективный взгляд, из истории вы могли заметить уровень потенциала компании, а сложность лишь в том, что после дробления сейчас стало несколько сложнее работать, так как обороты действительно выросли, это не формат Транснефти. А проблема в том, что достаточно сложно найти точку входа, особенно с рекорными ценами на золото в 2025, для себя допускаю удержания позиции до 10% от депозита, как вы могли заметить, то при росте нефти золото падает и наоборот, пока что данная тенденция не закрыта.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📊 Мартовская девальвация рубля заставила российских инвесторов понервничать, а волна волатильности на валютном рынке в очередной раз напомнила, что защита портфеля от курсовых колебаний — это не роскошь, а необходимость. И в этом контексте моё внимание привлекла хорошо нам знакомая компания Полюс ($PLZL), которая готовится выпустить квазивалютные долларовые облигации.
