#мвф — посты и обсуждения

Международный валютный фонд пересмотрел прогноз роста российской экономики на 0,2 процентного пункта — до 0,9% как в 2026, так и в 2027 году. В июле МВФ ожидал 1,1%. Для сравнения: мировая экономика, по оценкам фонда, вырастет на 3,1% в 2026-м и 3,4% в 2027-м. Россия отстаёт от среднемировых темпов более чем втрое.

Что говорят в Минэкономразвития

Российское ведомство осенью, наоборот, повысило прогноз — с 0,4% до 0,6% на 2026 год, а на 2027-й ждёт ускорения до 1,4%. Но за этим повышением стоит не оптимизм, а фактическая динамика первого полугодия: во втором квартале ВВП вырос на 1,3% год к году. Экономист Григорий Жирнов прямо говорит: «Это не прибавление оптимизма, а отражение в годовом прогнозе фактических цифр».

Что происходит на самом деле

▪️ В августе рост замедлился до 0,8% — после 1,7% в июне.

▪️ Инвестиции в основной капитал падают на 5,4% — прогноз резко ухудшен с минус 1,5%.

▪️ Добыча полезных ископаемых сократилась на 1,6%, энергетика — на 1,3%.

▪️ Рост держится на потребительском спросе: гостиницы и рестораны +5,8%, торговля +2,8%, транспорт +4,0%.

Почему это важно

МВФ отдельно отмечает: дорогая нефть поддерживает экономическую активность, но экспорт падает из-за повреждений нефтяной инфраструктуры. Инвестиционный спад означает, что экономика «проедает» накопленное, а не создаёт базу для будущего роста.

Для бизнеса и инвесторов

1. Спрос будет слабым. Рост на 0,6–0,9% — это фактически стагнация. Рассчитывать на взрывной рост потребительской активности не стоит.

2. Инвестиции — под давлением. Падение вложений на 5,4% означает сокращение заказов в промышленности, строительстве и логистике.

3. Ставка останется высокой. Пока инфляция выше цели (6,1% против 4%), ЦБ не сможет быстро смягчить политику. Кредиты останутся дорогими.

Итог: российская экономика растёт, но теряет главный источник будущего ускорения — инвестиции. МВФ это фиксирует, повышая ставки на то, что «сырьевая подушка» не заменит структурных реформ. Для бизнеса это сигнал: планировать осторожно, не закладывать бурный рост спроса и внимательно следить за ставкой.

#ВВП #МВФ #Экономика #Инвестиции

#Базарразбор

Я сравниваю макроэкономические траектории России и Китая в 2025–2026 годах и вижу не просто разные цифры, а две принципиально разные модели роста. Китай сохраняет позиции одного из мировых лидеров по темпам роста, в то время как российская экономика переходит в фазу структурной адаптации и охлаждения после периода перегрева. Разбираю, откуда берётся эта разница и где искать точки роста.

Что произошло: цифры, которые говорят сами за себя

На основе данных МВФ, Всемирного банка и национальных ведомств, картина выглядит так.

Рост ВВП 2025: Китай — 4,6% (МВФ) – 5,0% (официальная цель) , Россия — 1,4% (МВФ) – 1,3% (Минэк РФ) .

Рост ВВП 2026: Китай — 4,5% , Россия — 1,2% (МВФ) – 1,3% (Минэк РФ) .

ВВП (номинальный): Китай — ~17–18 трлн долларов, Россия — ~2,2–2,5 трлн долларов.

Инфляция: Китай — около 0,2–0,5% (дефляционное давление) , Россия — около 4–5% (таргет ЦБ РФ) .

Дефицит бюджета: Китай — расширенный дефицит ~10% ВВП (с учётом долгов регионов), Россия — дефицит ~1,5–2% ВВП (в рамках бюджетного правила).

Точки роста экономики Китая

Несмотря на долговое бремя местных властей, о котором пишет Financial Times, Пекин смещает фокус с экстенсивного роста на качественные показатели.

Передовое производство и технологии. Китай делает ставку на электромобили (BYD, Nio), литиевые батареи, солнечную энергетику и электронику, связанную с искусственным интеллектом. Экспорт этих категорий продолжает быстро расти, компенсируя слабость внутреннего спроса. Это соответствует заявлению Си Цзиньпина о необходимости «повышать уровень самостоятельности» .

Внутреннее потребление (с оговорками). Власти пытаются оживить спрос через субсидии на ипотеку и социальные выплаты, однако пятилетний спад на рынке недвижимости подорвал благосостояние домохозяйств. Потребление остаётся слабым местом, что подтверждается замедлением розничных продаж.

Зелёная энергетика. КНР является мировым лидером по вводу мощностей ВИЭ, что формирует новый промышленный кластер и экспортный потенциал.

Логистические коридоры. Развитие инициативы «Один пояс, один путь» и новых маршрутов в обход традиционных узких мест (например, упомянутый в источниках «Жёлтый коридор» в связке с РФ).

Точки роста экономики России

Российская экономика в 2024 году показала высокий рост (4,3%), однако в 2025–2026 годах она сталкивается с ограничениями: дефицитом кадров, высокой ключевой ставкой ЦБ и исчерпанием эффекта восстановительного роста.

Оборонно-промышленный комплекс (ОПК) и машиностроение. Главный драйвер экономики последних лет. Государственные заказы обеспечивают полную загрузку заводов, стимулируют смежные отрасли (металлургию, химию, электронику) и создают рабочие места.

Импортозамещение и внутренний IT-рынок. Уход западных вендоров создал ниши для российских разработчиков ПО, производителей телеком-оборудования и потребительских товаров. Активно используются цифровые платформы для управления бюджетом и оптимизации расходов.

Агропромышленный комплекс (АПК). Россия закрепляется в статусе одного из гарантов мировой продовольственной безопасности. Экспорт зерна, масел и рыбы растёт как в дружественные страны, так и на рынки Глобального Юга.

Разворот на Восток (логистика и ресурсы). Перенаправление экспорта углеводородов в Азию требует колоссальных инвестиций в инфраструктуру: расширение Восточного полигона (БАМ и Транссиб) , развитие Северного морского пути и портов Дальнего Востока.

Строительство. Несмотря на высокую ставку, сектор поддерживается государственными программами льготной ипотеки и комплексным развитием территорий, хотя объёмы начинают остывать.

Ключевые различия в моделях роста

Источник импульса. В Китае рост исторически опирается на масштабные инвестиции в основной капитал (инфраструктура, заводы) и экспорт сложной техники. В России в текущий момент основным драйвером выступает государственное потребление (расходы бюджета на ОПК и социальную сферу).

Денежно-кредитная политика. Китай борется с дефляцией (инфляция около 0,2%) и может позволить себе снижать ставки для стимулирования. Россия борется с инфляцией (таргет около 4%), из-за чего ЦБ РФ вынужден держать высокую ключевую ставку, что охлаждает кредитование частного сектора.

Структура долга. Как отмечает FT, главная проблема Китая — взрывной рост процентных платежей на уровне местных властей (на 16% в год с 2014 года), что ограничивает их бюджетные возможности. В России долговая нагрузка на уровне регионов контролируется жёстким федеральным бюджетным правилом, а основной риск смещён в сторону корпоративного долга и инфляционного давления.

Демографический фактор. Китай сталкивается с последствиями политики «одна семья — один ребёнок» и старением населения. Россия также имеет сложную демографическую ситуацию, но частично компенсирует дефицит рабочих рук за счёт миграционного притока из стран СНГ.

Итог

Китай переходит от модели «рост любой ценой» к модели технологической самодостаточности, сдерживаемый долговым навесом муниципалитетов. Россия адаптируется к условиям внешнего давления, опираясь на внутренние государственные инвестиции, развитие АПК и технологический суверенитет, при этом её темпы роста в 3–4 раза ниже китайских из-за ограничений производственных мощностей и жёстких монетарных условий.

А как вы считаете: разрыв в 3–4 раза между темпами роста России и Китая — это структурная неизбежность или следствие выбранной модели?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Китай #Россия #ВВП #МВФ #экономика #рост #инвестиции #базарразбор

#Базарразбор

Прочитал свежие данные МВФ и поймал себя на мысли, которая только крепнет с годами: чем крупнее экономика страны, тем циничнее она паразитирует на более слабых. Директор-распорядитель фонда Кристалина Георгиева заявила, что совокупный мировой госдолг скоро превысит 100% глобального ВВП. Она назвала развитые экономики во главе с США «наиболее злостными нарушителями» .

Но есть в этой перевёрнутой философии один момент, который раздражает больше всего. Мы всё ещё платим взносы в эту контору, а от неё ничего не получаем. Давайте разберём бухгалтерию 2026 года.

США: гоп-стоп в планетарном масштабе

Мы живём в 2026 году. В марте госдолг США впервые в истории пробил отметку в 39 триллионов долларов. К концу года, по прогнозам МВФ, он составит 40,7 триллиона. В относительных цифрах — 125,8% ВВП.

Это 114 тысяч долларов долга на каждого американца. Штаты десятилетиями обирали полмира, заставляя всех торговать за свои долговые расписки. МВФ бьёт в набат: политики больше не могут полагаться на рост экономики. Выплаты по процентам уже превысили расходы на оборону, а впереди — риски сдувания пузыря ИИ и новые траты на Ближнем Востоке. Но вместо затягивания поясов Вашингтон просто поднимает потолок долга, экспортируя инфляцию нам.

Европа: лебедь, рак и щука

Для сравнения: уровень госдолга России — 16,4% ВВП. А у «локомотивов» ЕС:

Греция — 146% ВВП;

Италия — 137% ВВП;

Франция — 115% ВВП;
в среднем по еврозоне — 81,7% ВВП.

Германия устала тянуть южных соседей, а те привыкли к дотациям. Найти взаимопонимание в денежно-кредитной политике они не могут. ЕЦБ зажат в тиски: поднимешь ставку — обанкротятся Рим и Париж, опустишь — сгорят сбережения немцев.

А теперь главное: за чей счёт этот банкет?

Квота Российской Федерации в МВФ составляет 12 903,7 млн SDR (около 2,71% от общего объёма фонда). Мы исправно вносим свои «золотые» в этот общак.

Когда мы в 1998 году просили у них стабилизационный кредит на 2,5 миллиарда, нам его дали, а потом, в разгар кризиса, просто приостановили выдачу. С 2000 года Россия не берёт у МВФ ни цента. Мы закрыли свои дыры сами.

Зато теперь мы платим за то, чтобы МВФ мог кредитовать тех, кто сам же и рушит мировую экономику. Мы спонсируем аудиторов, которые приходят к нам с «рекомендациями» (которые, к счастью, не обязательны к исполнению), пока наши деньги через механизмы фонда поддерживают ликвидность тех самых США и ЕС, что наложили на нас санкции.

Как метко заметил глава Минфина Силуанов на заседании МВФ в октябре 2025 года, мировая экономика в кризисе, а «тарифные войны» и протекционизм только раскручивают спираль долгов. При этом наша собственная бюджетная политика, по его словам, ориентирована на «укрепление финансового суверенитета» и «нулевой первичный структурный дефицит» .

Перевожу с чиновничьего: мы платим взносы в организацию, которая покрывает долги «злостных нарушителей», но сами живём по средствам, чтобы не быть им должными. Это и есть высшая форма финансовой независимости.

Как на этом не сгореть

Глобальный долговой пузырь не лопнет в одну секунду. Он будет сдуваться медленно, обесценивая сбережения тех, кто верит в «надёжные» западные бумаги.

В мире, где долги растут на 4,8 миллиона долларов в минуту, единственная реальная ценность — это то, что нельзя напечатать. Золото, ресурсы, производственные цепочки.

Я призываю смотреть на структуру своего портфеля глазами бухгалтера, а не биржевого спекулянта. Когда у должника 125% долга к ВВП, дефолт — лишь вопрос времени и формы.

А теперь главный вопрос, который я хочу задать вам, и на который сам ищу ответ:

Не пора ли нам свинтить из МВФ? Что нам даёт членство в этой организации сегодня, в 2026 году, когда наши золотовалютные резервы на Западе заморожены, когда против нас введены санкции, а фонд продолжает кредитовать тех, кто эти санкции инициировал? Мы платим взносы, но не получаем кредитов. Мы сидим за столом, но нас не слушают. Мы спонсируем аудиторов, которые приходят с рекомендациями, но мы их игнорируем.

Что реально изменится, если Россия выйдет из МВФ? Потеряем ли мы доступ к чему-то важному? Или, наоборот, освободимся от иллюзии, что эта организация нам что-то дала или даст в ближайшие годы?

Пишите в комментариях. Только без мантр про «вечный рост Америки» — 40 триллионов долга говорят об обратном.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#МВФ #госдолг #США #Россия #санкции #золото #инвестиции #экономика

29 сентября 2026 года на Московском стартап-саммите 2026 компания Гистографт, входящая в группу Артген биотех (МБ: ABIO), подписала инвестиционное соглашение с Московским венчурным фондом.

По условиям соглашения Гистографт получит инвестиционный заём от Московского венчурного фонда на разработку и внедрение в клиническую практику инновационных ген-активированных материалов для регенерации тканей.

Подробности по ссылке.

#артген #биотех #гистографт #мвф #инвестиции

#Базарразбор

Китай в сентябре снова показал оживление: PMI обрабатывающей промышленности вернулся в зону роста (50,1 пункта), сфера услуг тоже вышла в плюс (50,2). Но за этим ростом, как подчёркивает МВФ, стоит колоссальная господдержка — свыше 4% ВВП. Разбираю, чем китайская модель отличается от российской и что это значит для инвестора.

Что произошло

Китай в сентябре снова показал признаки оживления: PMI обрабатывающей промышленности вернулся в зону роста (50,1 пункта), сфера услуг тоже чуть-чуть вышла в плюс (50,2). Особенно бодро себя чувствует высокотехнологичный сектор (52,5), но и потребительские отрасли подтянулись (50,7) — разрыв между ними сокращается.

Но за этим ростом, как подчёркивает МВФ, стоит колоссальная господдержка — свыше 4% ВВП. Это субсидии, льготные кредиты, дешёвая земля, налоговые послабления. И тут есть обратная сторона: избыток льгот в отдельных отраслях снижает общую производительность экономики примерно на 1,2%, а защищённые от конкуренции компании начинают не разгонять, а тормозить рост.

Почему это важно: что делает Китай — масштаб и перекосы

МВФ в докладе «Китай на пути к новой модели экономического роста» прямо говорит: политика поддержки слишком концентрирована. Больше всего льгот получают «стратегические» сектора — полупроводники, ИИ, автопром. Меньше — производители потребительских товаров и недвижимость.

В итоге компании выпускают больше, чем было бы оптимально с точки зрения эффективности. Плюс регуляторные барьеры дают отдельным игрокам «рыночную власть» : они могут сдерживать объёмы и держать цены выше рыночных.

Аналитики МВФ считают, что отраслевую концентрацию льгот нужно сократить примерно вдвое. Снижение интенсивности промышленной политики и более точное таргетирование могли бы повысить накопление капитала и темпы роста производительности.

Почему это важно: а что у нас — поддержка, но другая логика

В России государство тоже активно поддерживает промышленность, но инструменты и акценты отличаются.

Льготное кредитование и субсидии. Работают через институты развития (ВЭБ.РФ, Фонд развития промышленности), а также отраслевые программы Минпромторга. Например, ФРП выдаёт займы под 1–5% на модернизацию и запуск новых линий.

Специальные инвестиционные контракты (СПИК). Дают налоговые льготы и предсказуемые условия в обмен на обязательства по локализации и инвестициям.

Кластерные и инфраструктурные проекты. Поддержка через создание индустриальных парков, особых экономических зон, территорий опережающего развития — с готовой инфраструктурой и сниженными административными барьерами.

Квотирование и преференции в госзакупках. Для отечественной продукции действуют правила «второй лишний» и ценовые преференции, что фактически создаёт гарантированный спрос.

Экспортная поддержка. Через РЭЦ и другие механизмы компенсируются затраты на сертификацию, логистику, участие в выставках.

Оценки доли господдержки в ВВП сильно зависят от методики, но в отличие от Китая, где льготы носят массовый и отраслевой характер, в России поддержка более точечная и проектная. Акцент — на импортозамещение, критические технологии и экспорт, а не на «заливание» спроса субсидиями.

Почему это важно: в чём принципиальная разница

Масштаб и охват. В Китае поддержка системная и очень широкая по отраслям, в России — более адресная, с упором на стратегические проекты.

Структура собственности. В КНР значительная часть крупных промышленных активов либо напрямую государственные, либо под плотным контролем государства. В России крупный промышленный бизнес преимущественно частный, а государство влияет через регулирование, госзакупки и финансовые стимулы.

Механизмы конкуренции. В Китае избыточная поддержка в «приоритетных» секторах снижает конкуренцию и искажает ценообразование. В России конкуренция тоже ограничена рядом факторов, но основной рычаг влияния — не субсидии, а доступ к госзаказам и регуляторные преференции.

Цели. Китай стремится к технологическому лидерству и удержанию темпов роста, Россия — к технологической независимости и устойчивости цепочек поставок.

Что говорят аналитики

Эксперты ЦМАКП отмечают, что российская промышленная политика в последние годы стала заметно более системной: выросло число инструментов, улучшилась координация между ведомствами и институтами развития. При этом точечность поддержки помогает быстрее закрывать узкие места, но не даёт эффекта масштаба, как в Китае.

Аналитики АКРА подчёркивают, что для устойчивого роста важна не только поддержка, но и предсказуемость условий. В этом смысле СПИК и долгосрочные программы снижают риски для инвесторов, но требуют жёсткого контроля за исполнением обязательств.

МВФ (в общем контексте) обращает внимание на то, что избыточные субсидии могут создавать «пузыри» эффективности и мешать перераспределению ресурсов в более производительные сектора. Для России это особенно актуально: точечные льготы должны сопровождаться механизмами оценки эффекта и своевременного сворачивания поддержки.

Что делать инвестору: вывод

И Китай, и Россия делают ставку на активную промышленную политику, но по-разному. Китай «давит на газ» масштабными субсидиями и льготами, из-за чего возникают перекосы и снижение общей эффективности. Россия действует более точечно: через проектные займы, СПИК, госзакупки и инфраструктуру. Это позволяет быстрее закрывать критические потребности, но не создаёт такого массового эффекта.

Для инвестора или аналитика это значит, что динамика промышленности в двух странах будет зависеть от разных факторов: в Китае — от способности властей перенастроить систему льгот и вернуть конкуренцию, в России — от качества реализации проектов и предсказуемости правил игры.

А как вы считаете: точечная поддержка или массовые субсидии быстрее дают результат? Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Китай #Россия #промышленность #МВФ #PMI #СПИК #ФРП #экономика #инвестиции