Свежие данные индекса PMI, публикуемые S&P Global, служат важным барометром здоровья экономики, отражая динамику производства, новых заказов, занятости и цен. В августе 2025 года PMI для российского пром. производства поднялся до 48,7 с 47,0 в июле, сигнализируя о замедлении спада, но все еще указывая на сжатие сектора (показатель ниже 50). 

Согласно данным S&P Global, август стал третьим подряд месяцем ухудшения условий в российском производстве, хотя темпы спада оказались самыми мягкими в этой последовательности.

Объемы производства продолжили снижаться из-за слабого спроса,  новые заказы сократились, экспортные заказы упали в пятый раз за последние шесть месяцев.

Стоимость сырья выросла одним из самых медленных темпов с 2009 года, благодаря снижению спроса на ресурсы. В результате компании впервые за почти три года снизили отпускные цены — самое резкое падение с июля 2022 года. Это может сигнализировать о дефляционных давлениях в секторе, что контрастирует с общей инфляционной картиной в экономике.

Запасы сырья уменьшались из-за снижения заказов, тогда как готовая продукция увеличивалась, достигнув максимума с июня 2023 года. Поставки оставались стабильными пятую неделю подряд, без серьезных сбоев в цепочках.

Российская экономика в 2025 году сталкивается с комбинацией внешних и внутренних факторов: санкции, волатильность цен на энергоносители и глобальное замедление. Высокая ключевая ставка и дорогие кредиты, очевидно, сдерживают активность в экономике. Слабый спрос на экспорт подчеркивает уязвимость к глобальным трендам, таким как рецессия в Европе или замедление в Китае.

С точки зрения инфляции, снижение цен на продукцию — это двойственный сигнал. С одной стороны, оно может помочь Центральному банку РФ в борьбе с инфляцией, потенциально позволяя смягчить монетарную политику (например, снизить ключевую ставку). С другой — дефляция в производстве рискует перерасти в более широкие ценовые спады, что негативно скажется на прибылях компаний.

Для инвесторов эта информация может быть полезна для принятия взвешенных инвестиционных решений:

На фондовом рынке: избегайте переоцененных бумаг в секторах с сильной зависимостью от экспорта (например, металлургия). Предпочтите компании с фокусом на импортозамещение или внутренний рынок, такие как те, что инвестируют в инновации. Тем не менее приобретать акции стоит, только если ваш горизонт не менее 3 лет.

Облигации и фиксированный доход: представленная статистика скорее сподвигнет ЦБ на очередное снижение ключевой ставки, а значит, корпоративные облигации и ОФЗ с длинными сроками остаются привлекательными. Другие инструменты с фиксированным доходом (крауд-проекты, депозиты) также остаются интересными для инвесторов с позиции вложений на максимально длительный срок для закрепления пока еще высоких доходностей.

Согласно данным «РБК Недвижимость» на конец августа 2025 года, аренда жилья в российских городах-миллионниках остаётся значительно дешевле ипотеки. Средний ежемесячный платёж по ипотеке в 2,1–3,1 раза выше, чем стоимость аренды однокомнатной квартиры.

Вот ключевые примеры по мегаполисам:

Москва: Средняя цена "однушки" — 14,1 млн руб. Ипотека — 187 200 руб./мес., аренда — 60 000 руб./мес. Разница в 3,1 раза. Здесь рынок самый дорогой, но и ликвидный — квартиры быстро сдаются.

Казань: Цена — 7,1 млн руб. Ипотека — 94 300 руб./мес., аренда — 30 000 руб./мес. Тоже 3,1 раза дешевле снимать.

Санкт-Петербург: Цена — 8,8 млн руб. Ипотека — 116 800 руб./мес., аренда — 40 000 руб./мес. Разница — 2,9 раза.

Другие города (Челябинск, Волгоград, Красноярск, Пермь): Разница меньше — 2,1–2,2 раза, аренда 23 000–28 000 руб./мес., ипотека 50 500–62 400 руб./мес.

Эти цифры стабильны по сравнению с 2024 годом: ставки ипотеки выросли всего на 1,5 п.п. (с 21% до 22,5%), а аренда меняется сезонно, но не сильно.

Для инвесторов, это значит: если вы покупаете квартиру в ипотеку для сдачи, аренда может покрыть только часть платежа. Но если у вас есть наличные — это шанс на пассивный доход.

Если при росте ключевой ставки ставки по депозитам обычно росли быстрее решений ЦБ, то при цикле снижения ключевой ставки банки снижают доходности депозитов опережающими темпами. Такая ситуация вполне закономерна: цикл начал снижение, а значит среднесрочный тренд понятен. Однако решение ключевых банков в текущем месяце не понизить ставки по депозитам, а повысить вызывает у многих вопросы. Попробуем разобраться в причинах.

Давайте рассмотрим, какие именно предложения появились на рынке:

— ВТБ: С 22 августа повысил максимальную ставку по ключевому продукту «ВТБ-Вклад» до 16,5% годовых. Важное условие: предложение распространяется на "новые деньги", что является явным сигналом о цели привлечь свежую ликвидность.

— Альфа-банк: проявил наибольшую активность, подняв приветственную ставку по накопительному счету до впечатляющих 18%. Также с 25 августа были увеличены ставки по линейке вкладов, где максимальная доходность достигла 16,4% годовых. Это мера, направленна как на привлечение новых клиентов, так и на удержание существующих.

МКБ: демонстрирует гибкий подход. После недавнего снижения, банк развернул свою политику и с 28-29 августа повысил ставки по ряду вкладов, доведя максимальную доходность до 15,7% годовых. Такие "качели" свидетельствуют о напряженной конкурентной борьбе и быстрой реакции на изменение рыночной конъюнктуры.

Сбербанк: с 1 сентября точечно улучшил условия по вкладам «Лучший%» и «СберВклад», предложив ставку 15,9% годовых на коротком сроке в три месяца. Это предложение нацелено на клиентов, которые не готовы "замораживать" средства надолго, но хотят получить высокую доходность.

На первый взгляд, повышение ставок в период ожидания снижения ключевой ставки ЦБ кажется нелогичным. Однако за этими действиями стоит холодный расчет и четкая стратегия.

В июле спрос на классические вклады и накопительные счета заметно снизился (на 13% и 24% соответственно, по данным «Выберу.ру»). Часть инвесторов, воспользовавшись укреплением рубля, перевела сбережения в валюту. Другая обратила внимание на долговой рынок. Зафиксирован всплеск интереса к открытию брокерских счетов (+27%) и двукратный рост посещаемости разделов, посвященных ОФЗ. В этой ситуации повышение ставок по вкладам — это инструмент конкуренции за деньги населения. Банки вынуждены предлагать больше, чтобы удержать клиентов от ухода.

Для развития кредитного портфеля банкам необходимы и долгосрочные пассивы. Привлекая средства на вклады под привлекательный процент, банки формируют надежную базу для будущего кредитования. Это стратегический ход, который позволяет стабилизировать баланс и снизить риски в долгосрочной перспективе.

Тактический ход на опережение. Рынок ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки. Повышая ставки сейчас, банки могут зафиксировать для себя объем клиентских средств по текущим, еще высоким, ставкам. Для клиента это также выгодно — зафиксировать высокую доходность до того, как она начнет снижаться по рынку вслед за действиями регулятора.

Повышение ставок — это, скорее всего, временное явление. Если вы планировали разместить средства на депозит, сейчас один из наиболее подходящих моментов для фиксации высокой доходности на 3-6 месяцев. Предложения на уровне 16-18% являются крайне привлекательными в текущих условиях. Не забывайте о диверсификации. Активность банков лишь подтверждает общий тренд: инвесторы ищут альтернативы вкладам. Рассмотрите возможность включения в свой портфель других инструментов. ОФЗ, облигации корпоративных эмитентов, крауд проекты например, предлагают более высокую доходность но и при разных уровнях риска.

Мы являемся свидетелями интересной тактической борьбы за капитал населения. Крупнейшие банки используют свой самый надежный инструмент — высокие ставки по вкладам, — чтобы противостоять оттоку средств на долговой  и фондовый рынки и к конкурентам. Для консервативного инвестора это шанс получить повышенную доходность без дополнительного риска. Однако важно рассматривать эти предложения не как единственную опцию, а как часть сбалансированного инвестиционного портфеля.

На рынке наблюдается слабый рост сегмента корпоративного кредитования. По данным Сбера, кредитный портфель банков вырос всего на 1% за последние 7 месяцев. В качестве причины можно выделить высокую ключевую ставку. Даже несмотря на ее снижение до 18%, кредитные ресурсы по-прежнему остаются достаточно дорогими. Активно кредитоваться продолжают только крупные застройщики жилья и нефтегазового сектора, что указывает на относительную устойчивость этих отраслей.

В конце текущего года Сбербанк понизил свой прогноз по росту корпоративного кредитования с 9–11% до 7–9%, что отражает консервативный подход в условиях высокой инфляции и замедления экономики.

По нашему мнению, это достаточно оптимистическая оценка, так как даже предстоящие снижения ключевой ставки в сентябре (по нашим оценкам, на 1% до уровня 17%) и к концу года до 15% все равно оставят заемные средства на относительно недоступном для массового сегмента уровне.

Для розничного инвестора представленная информация может быть полезна с точки зрения поиска потенциальных интересных инвестиционных идей:

— Банковский сектор: Сбербанк остается лидером в корпоративном кредитовании. Его планы по проработке IPO более 10 компаний (половина — во второй половине 2025 года) могут создать новые инвестиционные возможности. 

— Недвижимость и строительство: высокий спрос на кредиты от застройщиков указывает на устойчивость сектора. Цены на жилье, по прогнозу Сбера, не изменятся до конца 2025 года. Инвесторам стоит рассмотреть акции и долговые бумаги девелоперов. 

— Нефтегаз: сектор демонстрирует устойчивость, несмотря на глобальные вызовы. Компании вроде Газпрома или Роснефти могут увеличить инвестиции при снижении ставок, что позитивно для долгосрочных трендов их акций и облигаций. 

В целом прогноз Сбера подчеркивает переходный период для российской экономики. Инвесторам стоит делать акцент на фиксации пока еще высоких доходностей в инструментах с постоянным доходом (облигации, крауд-проекты, депозиты). При снижении ключевой ставки ближе к уровню 9-10% рассматривать долгосрочные вложения в фондовый рынок.

Продолжаем держать вас в курсе ключевых показателей платформы. Делимся статистикой за август.

✅ 342 147 950 рублей — инвестиции, которые компании получили на развитие своего бизнеса

✅ 45 займов — число проектов, профинансированных инвесторами

✅ 26,6% — средняя доходность по займам 

✅ 1 245 767 980 рублей — текущий портфель займов на Lender Invest  

Лето завершилось впечатляющими результатами платформы, и мы уверены, что сентябрь задаст ещё более высокий темп! 

Впереди — новый финансовый сезон, лучшее время для новых решений, интересных проектов и роста вашего капитала!

Индекс Бигмака, разработанный журналом The Economist в 1986 году, остается одним из самых доступных и информативных инструментов для оценки паритета покупательной способности валют. Он основан на простой идее: цена на один и тот же продукт — Биг Мак от McDonald's — должна быть примерно одинаковой в разных странах после корректировки на обменный курс. Если Биг Мак в одной стране стоит дешевле в долларах США, чем в США, это указывает на недооцененность местной валюты. Наоборот, более высокая цена сигнализирует о переоцененности.

В июле 2025 года The Economist обновил индекс, показав, что средняя цена Биг Мака в США составляет 6,01 доллара. Это на 4% выше, чем в январе (5,79 доллара), что отражает инфляцию и укрепление доллара на глобальных рынках. Однако для России ситуация особая: из-за ухода McDonald's в 2022 году и ребрендинга сети в «Вкусно — и точка» индекс часто рассчитывается на основе эквивалентного бургера («Большой Хит» или аналог). По данным на 31 августа 2025 года, цена такого бургера в России эквивалентна 3,3 доллара США, что делает рубль одной из наиболее недооцененных валют среди развивающихся рынков.

Свежие данные от Сбера показывают интересную статистику. Население все больше проявляет интереса к инвестиционным продуктам, имеющим длинный горизонт вложений. Так, только в СберПФ за 7 месяцев текущего года открыто более 4 млн. новых договоров и привлечено более 280 млрд. руб., из которых собственные взносы граждан — 100 млрд. руб. 

Такая статистика показывает растущий интерес к длинным инвестициям, позволяющим накопить существенную сумму не только на пенсию, но и на любую другую крупную покупку. Здесь наиболее привлекательным продуктом на текущий день являются программы долгосрочных сбережений. Последняя показала доходность порядка 18,4% по итогам прошлого года. Очевидно, что популярность программы в основном обусловлена софинансированием государства в размере 36 тыс. руб. ежегодно при условии собственных инвестиций на не меньшую сумму. Что позволяет рассматривать такие инвестиции как некоторый аналог вклада с доходностью 100%, но ограниченного по сумме вложений. За счет регулярных пополнений, софинансирования государства и налогового вычета до 52 тыс. руб. программа ПДС позволяет накопить определенную сумму к заданной дате. Так, например, если ваш доход до 80000 руб. в месяц и вы будете ежемесячно вносить по 5000 руб. в программу, а также делать возврат налогового вычета в программу, то через 15 лет ваш результат составит более 3,2 млн руб., которые можно будет снять по окончании программы или использовать для прибавки к пенсии.

1 сентября — время новых знаний, целей и планов.

Если бы у инвесторов Lender Invest был школьный дневник, то там стояли бы такие оценки:

⭐️ Доходность — отлично

⭐️ Диверсификация — отлично

⭐️ Стратегия «Защита капитала» — отлично

А впереди — только новые инвестиционные открытия.

🎊 Поздравляем с Днём знаний и желаем, чтобы ваш инвестиционный портфель всегда был «круглым отличником».

27 августа министр финансов А. Силуанов сообщил, что рост ВВП, по оценкам Минэкономразвития, по итогам года составит не менее 1,5%. Очевидно, что снижение с прогноза в 2,5% в апреле до 1,5 % связано с замедлением экономики. Последнее является следствием все еще высокой ключевой ставки, направленной на борьбу с инфляцией.  Надо сказать, что у ЦБ получается бороться с официальной инфляцией, последняя снизилась до уровня 8,4% за август. 

Если посмотреть международные оценки ВВП РФ по итогам текущего года, то можно увидеть разные мнения:

Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует рост экономики России в 2025 году на 1,4%, что означает замедление по сравнению с предыдущими годами, но все же остается положительным на фоне санкций. Однако в некоторых недавних анализах приводятся цифры МВФ как 0,9%, что указывает на риски снижения из-за геополитических факторов.

Всемирный банк дает схожую оценку в 1,4% на 2025 год, отмечая стабилизацию, но уязвимость к внешним шокам.

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) не предоставляет конкретного прогноза по России в своем последнем обзоре, но прогнозирует рост развивающихся рынков в целом на уровне около 3,7%, подчеркивая отставание России от таких стран-аналогов, как Индия (6,2%) или Китай (4,0%).

По нашему мнению на сдержанные оценки влияют несколько факторов:

Жесткая денежно-кредитная политика: ключевая ставка ЦБ, сохраняющаяся на высоком уровне (18%), охладила перегрев экономики, но подавила инвестиции. Опросы предприятий показывают снижение числа проектов на 13% из-за высоких затрат на заимствования и снижения прибыли.

Военные расходы и дефицит бюджета: расходы на оборону в 2025 году, уже сейчас превышают совокупные расходы на здравоохранение и образование. Дефицит за первые семь месяцев уже превысил годовые целевые показатели, составив 4,9 трлн рублей (€56 млрд), что истощило Фонд национального благосостояния: с $117 млрд в 2021 году до $31 млрд в 2024 году.

Санкции и внешнее давление: действующие санкции ЕС и США сократили поступления от нефти и газа примерно на ~30% ниже ожиданий, несмотря на перенаправление экспорта. Усугубляет ситуацию нехватка рабочей силы гражданская экономика страдает, в то время как производство вооружений растет.

Силуанов подчеркнул, что сбалансированный бюджет — соответствующий бюджетным правилам — может позволить ЦБ смягчать денежно-кредитную политику, сделав кредиты более доступными и оказав поддержку секторам экономики. Понятно, что задачи профильных министерств — поддержать проседающий гражданский сегмент промышленности и услуг. Однако статистика по инфляционным ожиданиям на уровне 13,5% и наблюдаемой инфляции на уровне 16% может привести к более низким темпам снижения ключевой ставки, чем этого хотелось бы бизнесу. 

По нашему мнению, наиболее вероятным сценарием является снижение ключевой ставки на 1% на сентябрьском заседании, что очевидно, будет воспринято негативно как самим бизнесом, так и фондовым рынком. Однако, по нашему мнению, вызванная такими мерами коррекция может быть использована для приобретения подешевевших активов по привлекательным ценам.

В 1978 году Ричард  устроился в Microsoft на должность разнорабочего. Компания тогда была маленькой — человек 15 в офисе. Сканки делал всё: мыл полы, развозил документы, чинил мебель, подключал компьютеры. Он был незаметным, но важным человеком.

Как и другим ранним сотрудникам, Сканки платили не только деньгами, но и опционами на акции. В те времена мало кто понимал их ценность — бумажки казались просто формальностью. Но Сканки их бережно копил, хоть и не особо верил, что они когда-то что-то будут стоить.

В марте 1986 года Microsoft провела IPO. Сканки как обычно мыл полы, когда коллеги начали кричать о том, что акции взлетели. Он проверил свои бумаги — и обнаружил, что его скромный пакет теперь стоит миллионы. Никакой пафосной реакции не было — он просто продолжил работать ещё несколько лет.

Сканки не стал покупать яхты или виллы. Он ушёл из Microsoft, открыл небольшой магазин мотоциклов в Сиэтле и занялся тем, что ему всегда нравилось. В интервью он говорил: «Я не был гением-программистом. Просто оказался в нужном месте и делал свою работу нормально».

Для поверхностного наблюдателя — это сказка о случайной удаче. Для инвестора — это ценнейший кейс, иллюстрирующий фундаментальные принципы создания капитала.

Урок 1: Сила долгосрочного владения

Ричард Сканки не был трейдером. Он не пытался "поймать момент" на IPO. Он хранил свои опционы, а затем и акции, на протяжении многих лет. Его пассивность и, возможно, первоначальное непонимание ценности актива, обернулись классической и самой успешной инвестиционной стратегией — "купи и держи".
В эпоху, когда новостные ленты кричат о ежедневных колебаниях рынка, а мобильные приложения позволяют совершать сделки в один клик, история Сканки — это напоминание о том, что настоящее богатство создается не суетой, а временем. Выбор фундаментально сильной компании и долгосрочное владение ее акциями чаще всего превосходит по результативности любые краткосрочные спекуляции.

Урок 2: Ценность долевого участия

История Сканки — это хрестоматийный пример силы долевого участия в капитале. Его зарплата, вероятно, была скромной, но именно опционы стали его билетом к финансовой свободе. Он владел не просто временем, которое продавал компании, а микроскопической долей самой компании.

При оценке потенциальных вложений, особенно в молодые и растущие компании, важно смотреть не только на текущие финансовые потоки, но и на потенциал роста стоимости самого бизнеса. Для сотрудников, особенно в технологическом секторе, это прямой сигнал — грамотно оценивать и никогда не пренебрегать предлагаемыми опционами или акциями в качестве части компенсационного пакета. Это не бонус, это возможность стать совладельцем бизнеса.

Урок 3: Психология богатства и определение "Достаточно"

Возможно, самый недооцененный, но важный урок. Став миллионером, Сканки не бросился покупать яхты и виллы. Он ушел из Microsoft лишь через несколько лет после IPO и открыл магазин по ремонту мотоциклов в Сиэтле, посвятив себя своему хобби. Его знаменитая фраза: «Я не был гением-программистом. Просто оказался в нужном месте и делал свою работу нормально», — отражает не только скромность, но и зрелое отношение к деньгам.
Цель инвестирования — не деньги ради денег, а достижение финансовых целей, которые обеспечивают желаемый образ жизни. История Сканки показывает, что конечной целью может быть не бесконечное накопление, а финансовая свобода для занятия любимым делом. Это урок о том, как избежать "синдрома внезапного богатства", который разрушил жизни многих лотерейных победителей и спортсменов. Важно заранее определить для себя, что такое "достаточно", и не позволять погоне за капиталом подменить собой саму жизнь.

История Ричарда Сканки учит нас терпению и долгосрочному видению, стратегическому мышлению при выборе активов, пониманию силы владения долей в бизнесе и, что самое главное, здоровому отношению к богатству как к инструменту для достижения жизненных целей. В мире сложных алгоритмов и волатильных криптовалют, простые уроки от человека, который просто хорошо делал свою работу, остаются удивительно актуальными и ценными.

Свежие данные ЦБ показывают, что население продолжает нести свои капиталы в банки, используя депозит в качестве одного из популярных инструментов вложений. Такая ситуация не удивительна, так как ставки по-прежнему достаточно высокие, а значит, идея зафиксировать доходность на максимально длительный срок еще пока популярна. 

Очевидно, что такая динамика будет сохраняться и дальше, до момента, пока ключевая ставка не опустится ближе к 10%. В этом случае переток капиталом усилится и деньги потекут в сторону недвижимости, облигаций, фондового рынка, альтернативных видов инвестиций.

Ну а пока этого не случилось, мы наблюдаем, что с начала 2022 года рублевые депозиты благополучно заняли 3 место по процентному доходу, уступив только фондам денежного рынка и корпоративным облигациям с кредитным качеством класса А.

Согласно данным Росстата, после 5 недель дефляции вновь зафиксирована небольшая инфляция в +0,02%. По нашему мнению, символический прирост инфляции подтверждает общий тренд на снижение инфляции. Последний обусловлен как сезонным снижением цен на овощи и фрукты, так и общим замедлением спроса на фоне охлаждения экономики. Годовая инфляция на 25 августа оценивается в 8,46%.

Однако, согласно последнему опросу ЦБ, население ожидает рост цен 13,5% на год вперед, что отражает возможные инфляционные риски, а наблюдаемая инфляция и вовсе составила 16%, что, мягко говоря, не очень укладывается в официальную статистику успешной борьбы с инфляцией.

По нашему мнению, в качестве инфляционных факторов на будущий год можно выделить:

— Дефицит рабочей силы и рост зарплат: хроническая нехватка кадров (особенно в оборонном секторе) приводит к росту реальных зарплат, что подпитывает инфляцию.

— Военные расходы и бюджетный дефицит: расходы на оборону стимулируют рост, но также инфляцию. 

— Внешние факторы: падение цен на нефть и глобальные торговые споры ослабляют рубль, добавляя инфляционный импорт. Санкции усугубляют дисбалансы.

— Сезонные эффекты: в августе дефляция обусловлена удешевлением овощей (-3,7% на плодоовощную продукцию), но цены на мясо и услуги растут.

Совокупность обозначенных факторов создает противоречивую картину для ЦБ. С одной стороны, требуется не допустить чрезмерного охлаждения экономики (прямо наблюдается давление на ЦБ в этом вопросе), с другой стороны, инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция выросли. Поэтому регулятор на ближайшем заседании, вероятно, снизит ключевую ставку на 1%, дабы дождаться устойчивого снижения инфляционных ожиданий. 

Впрочем, такой факт вызовет у рынка разочарование, потому следует быть готовым к коррекциям как на облигационном так и на фондовом рынке. Однако эти коррекции разумно использовать для входа в подешевевшие активы, так как долгосрочный цикл на понижение ключевой ставки по-прежнему остается значимым.

Через 2 часа встречаемся на онлайн-трансляции, где обсудим самые актуальные вопросы для инвесторов:

—  Переговоры РФ и США: как это повлияет на наши рынки?

—  Ключевая ставка: что ждать от ближайшего заседания ЦБ?

—  Как эффективно ребалансировать свой инвестиционный портфель?

—  Криптовалюта: новый этап развития?

—  Недвижимость: сейчас подходящее время для покупки?

Готовьте свои вопросы и подключайтесь к эфиру!
https://youtube.com/live/pyZ-w3AtxDo?feature=share

Мир инвестиций полон взлетов и падений, и одна из самых драматических историй произошла 6 мая 2010 года. Этот день стал известен как "Внезапный крах" — тогда американский фондовый рынок потерял почти триллион долларов за считанные минуты. Этот эпизод показал, насколько хрупкими могут быть финансовые системы в эпоху высоких технологий.

Навиндер Сингх Сарао, трейдер-затворник из пригорода Лондона, стал причиной этого события. Он родился в семье иммигрантов в Хаунслоу, рабочем районе Западного Лондона. Невысокий, замкнутый и взъерошенный, он больше напоминал ИТ-специалиста, чем финансового гения. Его жизнь была далека от Уолл-стрит: никакого образования в Лиге Плюща или стажировок в хедж-фондах. Вместо этого он самостоятельно изучал программирование и трейдинг в захламленной спальне.

К концу 2000-х Сарао основал свою фирму Nav Sarao Futures Limited и сосредоточился на фьючерсных контрактах E-mini S&P 500. Эти инструменты предлагали высокое кредитное плечо и быстрые сделки, что идеально подходило для его стратегии. Он разработал собственные алгоритмы, используя психологию высокочастотной торговли (HFT), которая тогда доминировала на рынках.

С 2010 по 2014 год Сарао заработал около 40 миллионов долларов, но жил скромно и редко тратил деньги. Его тактика была основана на "спуфинге" — манипулятивной практике, которая сейчас запрещена в США. Он размещал крупные, иллюзорные ордера в книге заявок, чтобы обмануть других участников рынка.

Схема была проста: Сарао отправлял массированные заказы на продажу чуть выше текущей рыночной цены, создавая иллюзию надвигающегося кризиса. Алгоритмы HFT, запрограммированные на реагирование на дисбаланс в портфеле заказов, замечали эту "стену" и начинали массовые распродажи. Однако Сарао быстро отменял эти ордера, и рынок стремительно падал. Затем он покупал акции по заниженным ценам, зарабатывая на волатильности.

6 мая 2010 года рынки начали падать на фоне повышенной волатильности из-за долгового кризиса в Греции. В 13:41 по Североамериканскому времени HFT-системы отозвали ликвидность, и индекс Dow Jones Industrial Average рухнул на 1000 пунктов за 36 минут. Акции крупных компаний, таких как Procter & Gamble, торговались по центам, а акции Accenture упали с 40 до 0,01 доллара.

К 15:07 рынок восстановился, потеряв всего 3%, но инвесторы были в панике. Сарао был не единственной причиной краха, но его действия усугубили ситуацию. Регулирующие органы, просмотрев миллиарды торговых записей, выявили закономерности, указывающие на его причастность. В 2015 году его арестовали по обвинению в банковском мошенничестве, фальсификации товаров и подделке документов. Ему грозило до 380 лет тюремного заключения.

В 2016 году Сарао признал вину и сотрудничал с властями. В 2020 году американский судья приговорил его к одному году домашнего заключения, учитывая его аутизм и отсутствие судимостей. По иронии судьбы, позже он заявил, что потерял 50 миллионов долларов из-за другой схемы мошенничества.

Этот инцидент привел к значительным изменениям в регулировании финансовых рынков. Были введены автоматические выключатели, которые приостанавливают торговлю при высокой волатильности. Также усилился надзор за спуфингом, и закон Додда-Франка сделал эту практику уголовно наказуемой.

Вывод из истории вполне себе поучительный: биржевая торговля в спекулятивной форме хоть и прибыльный, но весьма рискованный вид трейдинга. Статистика показывает, что большинство инвесторов делают стабильные капиталы, используя консервативные торговые инструменты, позволяющие не только сэкономить нервы, но и четко прогнозировать стабильный денежный поток. В этом контексте в любом инвестиционном портфеле обязательно должны быть инструменты с фиксированным уровнем дохода, такие как облигации и крауд-проекты.

Рубль в 2025 году, безусловно, стал лидером по укреплению относительно доллара, показав динамику в 30%. Сейчас это одна из самых сильных валют на рынках развивающихся стран. Гипотез о таком серьезном укреплении рубля большое множество, начиная от баланса экспорта и импорта, интервенций ЦБ и Минфина и заканчивая высоким уровнем ключевой ставки.

По нашему мнению, все обозначенные факторы конечно оказали влияние на укрепление рубля, но в качестве приоритетного мы бы хотели рассмотреть роль оффшорного рынка non-deliverable forwards (NDF) и попробовать проанализировать, что же ждет нашу валюту в ближайшем будущем.

Non-deliverable forwards (NDF) — это контракты на курс рубля к доллару или другой иностранной валюте. Расчеты по ним происходят в долларах, а рубли не поставляются физически. Эти инструменты торгуются на международных биржах, таких как CME в Чикаго, а также в Лондоне, Гонконге и Сингапуре. Они особенно популярны для валют с ограниченной конвертируемостью, например, рубля, из-за санкций и ограничений ЦБ РФ.

В 2025 году NDF стал важным инструментом для обхода санкций, позволив иностранным инвесторам, особенно хедж-фондам и банкам, делать ставки на рубль без прямого доступа к российскому рынку. Вот как это работало:

Позитивные ожидания и carry trade: Высокая ключевая ставка ЦБ (21% в начале года) сделала рублевые активы привлекательными для carry trade — стратегии, где инвесторы занимают деньги в валютах с низкими процентными ставками (например, в долларах) и вкладывают их в активы с более высокими доходами (например, в рубль). По данным Reuters, в марте хедж-фонды держали рублевые NDF на сумму $8,7 млрд, что стало второй по величине позицией среди развивающихся рынков и усилило спрос на рубли.

Арбитраж между офшором и спот-рынком: Если курс NDF был ниже спотового (например, 88 рублей за доллар при споте 95), трейдеры открывали длинные позиции в NDF и через посредников в "дружественных" странах (Китай, Турция, ОАЭ) продавали доллары за рубли на Московской бирже. Банки, такие как Bank of China и дубайские финансовые институты, активно участвовали в этих операциях, создавая дополнительный спрос на рубль. Глобальный оборот NDF достигал $134 млрд в день, и рубль стал одной из ключевых валют в этом сегменте.

В итоге спекуляции на NDF стали доминирующим фактором, компенсируя слабость фундаментальных факторов. 

На текущий момент, учитывая, что цикл снижения ключевой ставки начался и, судя по всему, продолжится, мы полагаем, что привлекательность такого механизма при ставке в 16% сильно уменьшится. Так как ранее при аналогичной ставке серьезного спроса на carry trade не наблюдалось. Иностранных инвесторов интересовали доходности порядка 20% и более. 

Отсюда можно сделать вполне разумный вывод, что рубль продолжит плавно ослабевать с целями до 86 и далее к 95 рублям за доллар к концу года. Естественно, если геополитическая обстановка ухудшится, то вероятность резкого ослабления будет более вероятная.

В такой обстановке для розничного инвестора становятся интересными вложения в долговые бумаги, номинированные в иностранной валюте, что позволит захеджировать риски ослабления рубля. При горизонте более 3 лет можно подумать про акции экспортеров.

Консультируйтесь с финансовыми экспертами и мониторьте глобальные тренды для минимизации убытков.

Падение ставок по депозитам ожидаемо приводит к перетоку капиталов, в том числе и в сектор недвижимости. Согласно исследованию «Яндекс Недвижимости» и «Яндекс Аренды», 36% российских родителей уже купили или планируют купить недвижимость для своих детей-студентов. Из них 7% уже совершили покупку, а 29% находятся в стадии планирования.

Опрос показывает, что более половины потенциальных покупателей (52%) ориентируются на бюджет до 3 млн рублей, что свидетельствует о массовости данного тренда (в первую очередь в регионах, так как в Москве в настоящее время за такие суммы приобрести полноценную квартиру весьма затруднительно). Ещё 28% готовы инвестировать 3–5 млн рублей, а 20% не ограничивают себя суммой в 5 млн рублей.

Предпочтения по типам жилья:

— Однокомнатные квартиры: 46% покупателей

— Студии: 31% покупателей

— Двух- и трёхкомнатные: оставшиеся 23%

Приоритет студий и однокомнатных квартир вполне понятен — их легче сдать или продать после окончания обучения студента. 

Если посмотреть на недвижимость как на инвестиционный инструмент, то окажется, что посуточная аренда выигрывает у депозитов по текущим ставкам порядка 9%. Но и долгосрочная аренда может быть интересным решением, так как в доходе стоит учитывать прирост стоимости самого объекта, который на горизонте 10 лет может показывать среднюю доходость от 2 до 6% ежегодно в зависимости от локации и региона. 

Сравнение доходности инвестиционных инструментов в России в 2025 году

Свежая статистика ЦБ по динамике максимальной процентной ставки депозитов в крупнейших банках РФ показывает предсказанную нами еще полгода назад тенденцию — доходности падают. Вторая декада отметилась уровнем в 15,96%. Притом что еще 2 месяца назад ставки депозитов были на уровне 18,4%. Однако под 15,96% разместить средства, скажем, на 1 год сейчас достаточно проблематично, указанная ставка скорее будет реальна на горизонте 3 месяцев. Годовые депозиты будут давать доходность порядка 13–14% на текущий день. 

Отметим, что доходности по депозитам падают опережающими темпами относительно ставки ЦБ, предвосхищая ее будущие снижения. Действительно, учитывая, что ЦБ начал цикл снижений ключевой ставки, вероятно, снижение продолжится. Однако, учитывая рост инфляционных ожиданий до 0,5% и наблюдаемой инфляции до 16%, мы полагаем, что на сентябрьском заседании ставка может быть снижена всего на 1%. 

Оценивая конкретные значения, отметим, что наши расчеты показывают продолжение цикла снижения доходностей с целевым уровнем 12% на конец текущего года. Что приведет к тому, что ставка по годовым депозитам уйдет в сторону однозначных значений и может составлять порядка 9%.

Криптовалюта с момента своего зарождения постоянно находится в фокусе инвестиционного сообщества. На этой неделе внимание к ней было приковано и в Филиппинах. В частности, в парламент государства был внесен законопроект «Акт о стратегическом резерве биткоинов». Последний предполагает ежегодную закупку 2000 биткоинов Центробанком. Причем горизонт такой закупки ни много ни мало 20 лет. По текущему курсу эти инвестиции могут составлять вложения порядка 140 млн. долларов в год. Цель законопроекта — обеспечить финансовую и экономическую мощь страны.

Если покопаться в мировой статистике, то окажется, что многие страны уже формируют свой резерв в криптовалюте. Например, Сальвадор, который принял биткоин в виде законного платежного средства и регулярно покупает криптовалюту в свои резервы. Интересным примером также может служить Бутан, который за счет избыточных гидроэнергетических мощностей активно развивает майнинг и формирует резерв из крипты. В США, помимо криптовалюты, изымаемой у преступников, решили сформировать стратегический биткоин-резерв.

Все это говорит о том, что биткоин из разряда спекулятивного инструмента переходит в механизм стратегического накопления резервов. Это, в свою очередь, позволяет как минимум прогнозировать наличие долгосрочного спроса на актив. При этом он остается защищенным от возможности блокировки и конфискации, что делает его привлекательным в том числе для институциональных инвесторов.

В итоге для инвестора криптовалюта все больше переходит в разряд «цифрового золота» и может занимать место в инвестиционных портфелях инвесторов. Тем не менее на текущий момент времени волатильность крипты достаточно высокая, а значит, заработать на ней можно или спекулянтам, обладающим необходимыми навыками краткосрочного трейдинга. Или долгосрочным инвесторам, которые готовы инвестировать в актив на срок более 5 лет и спокойно относятся к просадкам в 20–30% от капитала. 

При этом в базовом сценарии мы полагаем, что волатильность биткойна продолжит снижаться по мере роста спроса на него со стороны институциональных инвесторов, что будет открывать новые возможности и для рядовых инвесторов. 

Мир меняется, и вместе с ним меняется представление о том, что такое «резервный актив». Игнорировать этот процесс — значит упускать одну из самых значимых инвестиционных возможностей нашего времени.

Сразу несколько игроков из общепита — Meat_Coin, «Лепим и варим», Myasoet Meat Company — заявили о выходе на Pre-IPO. Разберёмся, зачем рестораны идут в этот инструмент и есть ли в нём выгода для инвесторов.

Почему компании выбирают Pre-IPO

Высокая ключевая ставка делает кредиты и долговое финансирование дорогими. Pre-IPO — золотая середина: бизнес получает капитал без переплаты за проценты, а инвесторы — шанс войти в проект на раннем этапе.

Что привлекает инвесторов

Защита от инфляции: растущие расходы быстро перекладываются на клиентов.

Внутренний рынок: спрос на еду вне дома устойчив даже в кризис.

Понятная модель: легко оценить качество продукта и сервиса.

Эмоциональный фактор: участие в любимом бренде усиливает интерес.

Подводные камни Pre-IPO

Нет гарантии выхода на биржу: пример «Даблби» показал, что спрос может не сформироваться.

Низкая ликвидность: акции сложно продать без обратного выкупа.

Высокие операционные риски: низкая маржинальность, зависимость от локации и команды.

Чек-лист для инвестора

Структура сделки: головная компания или «дочка»?

Финансовая отчетность: выручка, маржинальность, LTV vs. CAC.

Цель инвестиций: рост сети или латание дыр в бюджете?

Гарантии: есть ли обратный выкуп при срыве IPO?

Pre-IPO ресторанов — логичный шаг в условиях дорогих денег и ограниченного доступа к кредитам. Это открывает для инвесторов новые возможности, но риски остаются высокими. Поэтому перед вложением важно внимательно изучить компанию, её бизнес-модель и предлагаемые гарантии.

Среди инвесторов сейчас популярно мнение, что снижение ключевой ставки неизбежно приведет к взрывному перетоку капиталов из депозитов на фондовый рынок. В обоснование обычно ставят тезис, что население привыкло к высоким доходностям и с учетом снижения прибыльности депозитов идти особо некуда, что, собственно, и приведет к перетоку ликвидности на фондовые площадки. Однако, по нашему мнению, это далеко не так по нескольким причинам:

Доходность. Среднегодовая доходность российского фондового рынка по разным оценкам находится на уровне 16–17%. Поэтому для того, чтобы капитал начал перетекать, премия к безрисковой ставке должна быть от 5%, что означает, что пока ставки по депозитам не вернутся ниже 10%, какого-то активного перетока наблюдаться не будет.

Цели. Как правило, вложение в депозиты — это способ накопления, а не приумножения капитала. В депозитах собирают капитал для будущих крупных покупок. То есть целевое вложение в депозиты изначально планируется на какой-то определенный срок под конкретную цель без рыночного риска.

Согласно текущей статистике, отток средств с депозитов действительно фиксируется, он не конвертируется в топливо для фондового рынка. Дело в том, что наиболее понятными инструментами после депозитов для инвесторов являются инструменты с фиксированной ставкой долгового рынка (облигации, крауд-проекты) и недвижимость. Прирост вложений в облигации бьет все рекорды, в крауде также наметился рост объемов. Однако большая часть капиталов, направляется на рынок недвижимости.

Не зря девелоперы начали фиксировать резкую активизацию спроса как на первичном, так и на вторичном рынке жилья. 

Этот тренд подтверждается и макроэкономическими показателями. Как видно из представленного графика, денежная масса в экономике демонстрировала уверенный рост, особенно с 2022 по 2025 год.