Всем привет 🤝🏼
🏦 23 сентября Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки. И вот это может быть интереснее самого решения сохранить ставку на уровне 14% 👀
Почему? Потому что рынок сможет увидеть, насколько уверенно ЦБ смотрит на дальнейшее снижение ставки.
Напомню, в июне и июле регулятор снижал ставку, но в сентябре взял паузу.
🔸️ Главная проблема — инфляция
В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 11,6% в пересчёте на год против 5,3% в среднем во II квартале.
Оценка устойчивой инфляции также выросла — примерно до 5–6% в пересчёте на год.
🔸️ Отдельная история — топливо
Значительный вклад в ускорение цен внесли бензин и дизель. Сам ЦБ считает топливный фактор во многом временным.
❗️ Но есть проблема: рост цен на топливо уже начинает распространяться на более широкий круг товаров и услуг через увеличение издержек компаний.
И здесь уже появляется интересный момент для инвесторов 💼
🛢 Рост цен на топливо связан с нефтяным сектором, поэтому внимание рынка в том числе приковано к $LKOH и $SIBN и др
Но для ЦБ важнее вторичный эффект:
топливо дорожает → растут транспортные и производственные издержки → компании повышают цены → инфляционное давление сохраняется.
🔸️ Есть и ещё один фактор — бюджет
ЦБ ждёт уточнения параметров бюджета. Если структурный дефицит окажется выше базового сценария, регулятор допускает необходимость более жёсткой денежно-кредитной политики.
🔸️ При этом ЦБ пока не отказывается от сценария дальнейшего замедления инфляции: прогноз на 2026 год — 6–7%, а на 2027 год — возвращение к 4%.
📊 А что это значит для инвестора?
Высокая ставка — одновременно и плюс, и минус для банков.
С одной стороны, дорогие деньги поддерживают процентные доходы. С другой — высокая стоимость кредитов ограничивает спрос на займы и может увеличивать кредитные риски.
🔸️ Если цикл снижения ставки продолжится, ситуация может постепенно меняться: стоимость фондирования будет снижаться, а спрос на кредиты может получить дополнительный импульс.
Поэтому для акций банков сейчас особенно важно следить не только за самой ставкой, но и за динамикой кредитования, стоимости фондирования и качества кредитного портфеля.
📈 Облигации
Пауза на 14% может означать, что быстрого снижения доходностей ждать не стоит.
🔸️ Для длинных ОФЗ и корпоративных облигаций сейчас особенно важны ожидания по будущей ставке.
🔸️ Если рынок начнёт закладывать более длительный период высоких ставок — длинные облигации могут испытывать давление.
А вот для инвестора, который готов держать бумаги до погашения, высокая доходность остаётся интересным фактором.
🏢 Другие акции
🔸️ Высокая ставка особенно чувствительна для компаний с большой долговой нагрузкой, высокой потребностью в инвестициях и зависимостью от стоимости денег.
🔸️ А компании с сильным денежным потоком, низким долгом и устойчивым бизнесом находятся в несколько другой ситуации.
💰 Вклады
Пауза ЦБ — ещё один аргумент не ждать мгновенного падения депозитных ставок.
Если удаётся зафиксировать привлекательную ставку на длительный срок, это тоже становится частью инвестиционного решения.
Для меня сейчас главный вопрос не в том, снизит ли ЦБ ставку на ближайшем заседании, а в том, насколько быстро регулятор готов возвращаться к снижению.
А вы как считаете?
14% — это просто пауза перед новым снижением или ставка может задержаться на этом уровне дольше? 👇
