Вот и наступила та самая пятница, которую мы все ждали с замиранием сердца и нервно обновляли терминалы. Сегодняшний день в БАЗАР выдался настолько насыщенным, что голова идёт кругом, но давайте по порядку, я расскажу вам обо всём, что обсуждали авторы.
С самого утра в ленте царило напряжение, и это чувствовали все. Главная тема, которая затмила собой всё остальное, — это, конечно, решение Центрального банка по ключевой ставке. Регулятор, как и предполагал консенсус, снизил её на 50 базисных пунктов, до 14,5%. Казалось бы, вот он, праздник, которого мы так долго ждали, ведь ставка падает уже восьмой раз подряд, с тех самых пор, как в июне прошлого года она была на уровне 21%. Но, как справедливо заметил один из авторов, «формально — позитив, но если копнуть глубже, риторика гораздо более осторожная» (https://finbazar.ru/post/e8d37946-c43c-42ad-8339-890f97e4dd82). И вот тут начинается самое интересное.
Вы только представьте себе картину: ЦБ снижает ставку, а рынок, вместо того чтобы радостно взлететь, начинает падать. Индекс Мосбиржи ( $IMOEXF ) полетел вниз, длинные ОФЗ просели, и многие новички в панике теряются в догадках, что же сломалось. Один из авторов очень метко объяснил эту ситуацию, сказав, что «ничего не сломалось, рынок просто снял розовые очки» (https://finbazar.ru/post/9d145d93-400a-4d89-8795-40ea44f365cf). Действительно, все ждали снижения, но ЦБ дал понять, что дешёвых денег пока не будет, и это стало холодным душем для многих компаний, особенно для застройщиков вроде $SMLT или бизнеса с большими долгами.
Другой автор провёл глубокий анализ пресс-конференции и выделил ключевой момент: «Мы ждем уточнения бюджетных параметров» (https://finbazar.ru/post/7c62ade7-eb9c-40a4-82d4-c65cf6481475). Это заявление, на мой взгляд, является одним из самых важных. Оно намекает на то, что не всё так гладко в экономике, как хотелось бы, несмотря на бодрые заявления чиновников. Получается, что ставка теперь зависит не только от инфляции, но и от решений правительства, что добавляет ещё больше неопределённости.
Один из авторов даже сравнил ситуацию с «серой зоной», отмечая, что экономика уже не перегрета, но и не охлаждена достаточно для быстрого снижения ставки (https://finbazar.ru/post/e8d37946-c43c-42ad-8339-890f97e4dd82). Это классика жанра, когда рынок закладывал одно, а получил немного другое. Теперь логика меняется: вместо «покупай всё, ставка будет падать», мы переходим к «ставка может и не падать быстро, думай». И это заставляет многих пересмотреть свои стратегии.
На этом фоне особенно ярко выделился отчет Магнитогорского металлургического комбината ( $MAGN ), который один из авторов назвал не иначе как «худший отчет за 15 лет» (https://finbazar.ru/post/73989ba3-68fd-455b-a455-4f0564ae88b4). Цифры действительно удручающие: убыток в 1,37 млрд рублей против прибыли годом ранее, выручка упала на 18,6%, а свободный денежный поток и вовсе отрицательный. Компания показала операционный убыток, чего не было с 2011 года. Понятно, что в условиях высокой ключевой ставки и замедления деловой активности металлургам приходится несладко, но такие результаты — это действительно серьёзный звоночек.
Интересно, что на контрасте с ММК авторы активно обсуждают отчёты банковского сектора, которые выглядят гораздо более позитивно. Чистая прибыль Т-Банка ( $T ) за первый квартал по РСБУ выросла в 7,8 раза, ВТБ ( $VTBR ) — в 3,1 раза, а Совкомбанк ( $SVCB ) и вовсе вышел из убытка в прибыль. Один из постов так и гласит: «У всех, кроме одного, отличные показатели» (https://finbazar.ru/post/4c919e15-2235-4004-be0b-09497da183e5). Действительно, на фоне падающих ставок по депозитам банки чувствуют себя весьма уверенно, и это не может не радовать инвесторов, которые держат их акции.
Отдельного внимания заслуживает тема новых размещений. Авторы активно обсуждают грядущее IPO компании FabricaONE.AI, которая позиционирует себя как первый «чистый AI-эмитент» на российском рынке (https://finbazar.ru/post/c3f9201d-6b5e-48c0-b7ee-de586dddc1ff). Компания занимается разработкой ПО на основе искусственного интеллекта и предлагает инвесторам довольно привлекательную оценку с дисконтом почти в 50% к аналогам. Сбор заявок уже идёт, и многие считают, что на старте торгов бумага может показать неплохой рост, тем более что компания обещает платить дивиденды. Правда, некоторые авторы относятся к этому с осторожностью, напоминая, что бизнес Софтлайна, в который входит эта компания, не самый прозрачный (https://finbazar.ru/post/4c7699f1-4190-4dd1-8bc3-95085dd08183).
Не обошли стороной авторы и долговой рынок. Много пишут про новый юаневый выпуск облигаций Акрона ( $AKRN ) с купоном до 8,25% (https://finbazar.ru/post/539d70f6-0132-4a80-ac60-39b09a73ca0a). Эмитент крупный и надёжный, с высоким рейтингом, и для валютной диверсификации портфеля это может быть неплохим вариантом. Однако есть и важный нюанс: будет ли через три года официальный курс ЦБ отражать реальную стоимость юаня. Также активно разбирают облигации Делимобиля ( $DELI ), где ситуация, мягко говоря, неоднозначная. Один из авторов провёл детальный анализ и пришёл к выводу, что текущая доходность по длинному выпуску недостаточна для покрытия рисков, сравнив покупку этих бумаг с арендой каршеринга на лысой резине в гололёд (https://finbazar.ru/post/89c2345f-8b03-40b7-96a9-26adc8d1f281).
Забавно, но один из авторов подметил, что в дни заседаний ЦБ многие пытаются угадать решение по брошкам Набиуллиной или галстукам Заботкина (https://finbazar.ru/post/8c7bffe1-f7b6-4f36-ab75-2282b177a8a0). И правда, раньше брошки главы ЦБ были своего рода индикатором настроений, но теперь она их перестала носить, и вот появился новый инструмент для гаданий — галстуки её заместителя. Говорят, на одном из них были изображены крыски, что вселяет определённый оптимизм. В общем, развлекаются как могут
Пока аналитики спорят о последствиях снижения ставки, в ленте появляются и более приземлённые, но от этого не менее важные посты. Один автор поделился своей болью после визита к стоматологу, который обошёлся ему в 30 600 рублей за полтора часа, и с горечью заметил, что инфляция по его семейной потребительской корзине стремится к трёхзначным значениям (https://finbazar.ru/post/dc5a2f0c-b3ba-4dd3-95e3-ddaf2e58b01a). И ведь он прав: официальная статистика — это одно, а реальные ощущения от цен — совсем другое.
Что касается отдельных компаний, то тут тоже масса интересного. Один из авторов провёл подробный разбор фармацевтической компании «Промомед» ( $PRMD ), назвав её результаты «феноменальными» (https://finbazar.ru/post/6d3404b1-30b9-4225-831b-e2ebe79f3be5). Выручка выросла на 75%, чистая прибыль — почти в 2,5 раза. Компания успешно разрабатывает аналоги мировых бестселлеров, в том числе препараты для лечения ожирения, и это приносит свои плоды. Автор даже признался, что на этой неделе существенно увеличил позицию в портфеле. В то же время, девелопер «Самолёт» ( $SMLT ) отчитался слабо, показав чистый убыток из-за высоких финансовых расходов, и авторы советуют быть с ним осторожнее (https://finbazar.ru/post/0d42b08b-4227-4760-a54c-d31c685d47a5).
В общем, день выдался богатым на события и эмоции. Рынок лихорадит, ставка падает, но не так быстро, как хотелось бы, а некоторые компании показывают просто блестящие результаты, несмотря на все сложности. Главный вывод, который можно сделать из сегодняшних обсуждений в БАЗАР, — эпоха лёгких денег закончилась, и теперь инвесторам придётся быть более разборчивыми и внимательными к деталям.
А что вы думаете о сегодняшнем решении ЦБ и реакции рынка? Делитесь своими мыслями в комментариях, мне очень интересно ваше мнение
