: стоит ли участвовать?

Рынок начинает оживать, и в этом посте разберемся, есть ли интерес в новом размещении - : послушал эфир на РБК и сходил на Capital markets day.

Про бизнес:

занимается разработкой ПО на основе ИИ.

Работают по модели полного цикла: консалтинг, заказная разработка, тиражное и промышленное ПО, интеграция, поддержка и обучение.

Клиент получает все у одного подрядчика.

Из особенностей важно выделить то, что это первый чистый AI-эмитент, аналогов которого по полноте предложения на российском рынке нету.

Особенности компании:

- 2 уровня использования ИИ. Внутренний: AutoCode, Test IT и Graham сокращают время разработки на 25%, тестирования на 30% и повышают производительность разработчиков.

Внешний: продукты для клиентов с ИИ-компонентами (это предикт-аналитика, AI агенты для колл-центров, ИИ обработка документов).

-Это фактически первая pure-play AI история, которая содержит в себе полносервисную модель (заказчик получает полную цифровую трансформацию с ИИ).

-На  для блогеров привели интересные кейсы, как в крупных компаниях ИИ срезал затраты: например, в Норникеле сократились сроки ремонтов на 10%, Аэрофлот делегировал 40% звонков на ИИ, Х5 стал лучше прогнозировать клиентов и спрос.

Параметры размещения.

-Ценовой ориентир 25 руб. за акцию - соответствует 14 млрд руб. капитализации до привлечения и без учета апсайда от потенциальных будущих M&A (до 30 апреля узнаем окончательную цену размещения). Из этого объема выпустят не менее 2 млрд руб. или 80 млн акций (часто небольшие размещения по хорошей оценке неплохо торгуются на старте).

-Что важно, делают Cash-in, т.е текущие акционеры не будут продавать акции в ходе размещения для сохранения доли в капитале компании

-free-float ~14% без учета привлекаемых средств.

-Механизм стабилизации в объеме до 15% размещения на 30 дней предоставляется.

-Сбор заявок 23-29 апреля, старт торгов 30 апреля.

-Тикер $FIAI

Гайденс и оценка:

По прогнозу на 2026 г. ждут:

-Рост выручки 16-20%

-Рост EBITDA до 19-21% (с 18,8%)

-Чистый долг/EBITDA < 1x

Амбициозно. При таких вводных компания будет одна из самых растуще[ в IT.

При таких вводных цена размещения недорогая:

-EV/EBITDA 2026г ~3,2х (при медианном значении по сектору корп. ПО в 6,5х).

-Дисконт около 50%, это фактор потенциального успешного IPO: оценка очень привлекательная для инвесторов - в нее сразу заложен потенциал для роста и неплохого заработка.

Дивиденды:

Заплатят 400 млн руб. за 2025 г. (25% от NIC). При участии в IPO ты входишь в реестр на дату отсечения в 3 квартале => претендуют на дивиденд. (Дд 2,5-3% получается).

Могут дальше платить и больше: по див. политике платят 25-50% от чистой прибыли скорр. на капитализированные расходы (NIC).

Итоги:

Получаем растущий бизнес с дисконтом, ещё и платящий дивиденды. Небольшое размещение компаний из IT сектора  часто нравится рынку (тем более, что кейс - единственный AI эмитент в индустрииэтом ), поэтому, как минимум, на старте торгов может быть интересно из-за повышенного интереса. Скидка как предложение инвесторам в перспективе неплохо заработать - особенно радует.

Ждём финальных параметров, но базово, размещение очень интересное.