Самолет отчитался за 2025 год. Summary с бизнес-завтрака:

Рынок

- Продажи в 1кв 2026г. на минимумах с 2020 года после декабрьского всплеска (в т.ч. спрос по ипотеке снижается на 6%)

- Цены на жилье продолжают расти: +20% по массовому сегменту Москвы

Долг и фин. расходы

- Чистый долг вырос на 20%, до 741 млрд руб

- Покрытие эскроу снизилось до 69% с 83%

- Средняя ставка по долгу на конец марта 11.8%

- С банками обсуждают изменение графиков выплат, ставок и обеспечения по ПФ и кредитам

- В 2026 году ждут роста ввода жилья на +40%, в 2027-2028 будет снижение. Рост ввода в 2026 даст раскрытие эскроу и, следовательно, значительное снижение долга по проектному финансированию.

- Ключевую ставку на конец года закладывают 13%

P&L

- Выручка выросла на +8% до 367 млрд руб. В 2026 ожидают рост из-за большого кол-ва продаж готового жилья. В 2027 году может быть просадка из-за маленького запуска проектов в 2024–2025 годах

- Админ. и коммерческие расходы: -5% и -14% соответственно. В 2026 будут продолжать оптимизировать, ждут снижение г/г темпами немного ниже этого года (найм по минимумам, офисы продаж теперь не на каждой площадке делают)

- EBITDA выросла на 20%, до 103 млрд руб

- Фин. расходы выросли на 33% до 106 млрд руб

- Убыток (2.3) млрд руб, против +8.1 млрд руб годом ранее

Итог:

2025 год закрыли слабо: EBITDA выросла, но рост фин. расходов привёл к убытку по чистой прибыли; долг также продолжил расти.

В 2026 году может быть некоторый разворот:

- Снижение долга за счет больших продаж готового жилья и раскрытия эскроу

- Снижение ставок по кредитам на фоне снижения КС

- Оптимизация накладных расходов

- Возможное улучшение условий по кредитам на фоне обсуждений с банками

Главный риск — сохранение спроса в 2026 году на текущих низких уровнях 1 квартала, в таком случае будет тяжело пройти 2027, где будет большое кол-во погашений и просадка по вводу жилья