#fx — посты и обсуждения
25 публикаций
#Минфин #бюджет #рубль #fx Минфин [опубликовал] данные по покупкам валюты а июне, покупки увеличатся близко к ожиданиям : ‼️Всего с 5 июня по 6 июля будет куплено валюты на ₽208.2 млрд, или по ₽9.9 млрд в день, с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования (₽4.6 млрд) чистые покупки валюты составят всего ₽5.3 млрд. против ₽1.2 млрд в день в мае. В июле Минфин ожидает ₽220.2 млрд дополнительных нефтегазовых доходов, но был небольшой недобор в мае на ₽12 млрд. Ежедневные покупки выросли не так сильно потому как больше рабочих дней - в мае было много выходных. В целом объем ожидаемый в этот раз совсем без сюрпризов. Ну и помним, что в июле будет сокращены операции зеркалирования ФНБ на ₽4.6 млрд. P.S.: Интерес к данным в этот раз видимо был такой, что сайт Минфина перестал грузиться на какое-то время ) @truecon
Оставить комментарий
785
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #нефть Май закончился - страстей вокруг курса рубля много, но все же март-май - это период когда были качели, во многом связанные с бюджетным правилом: в марте покупки были остановлены, а в мае покупали меньше. При этом, средний курс за три месяца c конца февраля особо не изменился: 🔸USD/RUB 77.6 → 76.7; 🔸CNY/RUB 11.1 → 11.2; Понятно, что есть и другие факторы влияния, но думается, что амплитуда локальных колебаний в значительной мере связана именно с приостановками бюджетного правила (БП): в марте рубль ослабился 3.6 рубля к доллару (80.5) по сравнению с феврале (76.9), в апреле (76.9) был там же где и в феврале, в мае (72.8) был на 4.1 рубля крепче. Эти изменения вполне соответствуют по масштабу изменения операций по БП. В июне сглаживающий эффект БП заработает в обычном режиме, 3 июня Минфин опубликует точные цифры - оценочно выходит ₽200-250 млрд в месяц при оценке цен на нефть Urals за май $86.5 за баррель и курса 72.8 рубля за доллар, а с 5 июня начнет покупать. В июле должны сократиться продажи валюты в рамках зеркалирования ФНБ (сейчас ₽4.6 млрд в день). В целом эффект бюджетных операций на курс доллара +2..3 рубля (БП) в июне и еще +2…3 рубля (ФНБ) в июле относительно майского курса при прочих равных. Будут и встречные потоки, которые влияют на курс – это рост поступлений выручки от более высоких экспортных цен в апреле-мае и необходимость платить НДД в июле уже от высоких цен 2 квартала (до ₽0.5 трлн), но будет и сезонный рост импорта услуг летом. Пока картина скорее выглядит больше в пользу возврата в сторону более привычных 75 + в июне-июле, хотя конечно, это при прочих равных, если достаточно упорное удержание цен на нефть в пределах $100-120 продолжится и нас не вынесет куда-нибудь в $150 по Brent, хотя даже если вынесет - то это уже история скорее притока выручки после июля... Иран объявил о немедленном прекращении переговоров с США ... Трамп заявил, что ничего об этом не слышал... @truecon
#BOJ #Япония #ставки #инфляция #fx Ну и продолжая тему Японии- в пятницу вышли данные по динамике цен производителей за апрель +2.3% м/м и +4.9% г/г - разгон цен идет. Основной вклад в прирост цен за апрель топливо (0.8 п.п.), химия (0.5 п.п.) и электроэнергия/газ (0.5 п.п.). Но еще интереснее динамика импортных цен +5.6% м/м и +17.5% г/г, при этом головой прирост цен в значительной мере обусловлен девальваций йены, в контрактных ценах (иностранной валюте) годовой прирост цен 7.9% г/г. 📌 Падение курса естественным образом усиливает производственную инфляцию, повышая цены на весь спектр импортируемых товаров, наиболее сильно за последний год подорожали импортируемые металлы +38.7% г/г, электроника +22.8% г/г, нефть и нефтепродукты 19.7% г/г. Так что со стороны энергии вклад в рост цен еще впереди (цены на Brent в йенах показали исторический максимум как раз в апреле почти 16k йен за баррель), реакция здесь обычно растянута на 3-6 месяцев. ‼️ P.S.: Трамп не сразу понял "подколку" главы КНР Смогут ли Китай и США преодолеть "ловушку Фукидида" и создать новую парадигму отношений между державами?" ... но к утру дошло и он традиционно начал оправдываться "Когда председатель Си очень изящно назвал Соединенные Штаты, возможно, приходящей в упадок нацией, он имел в виду огромный ущерб, который мы понесли за четыре года Сонного Джо Байдена" Из того, что на поверхности... Трамп в Пекине закатил помпезный цирк и продал пару сотен Боингов ... в обмен на стратегическую передышку для Китая и подтверждение его равенства в глобальной игре. @truecon
#BOJ #Япония #ставки #долг #fx Пока все смотрят за визитом Трампа в Китай, в надежде на то, что о чем-то договорятся [вряд ли о чем-то серьезном на деле], глава Минфина США С. Бессент заскочил в Японию по пути, но высказался об интервенциях на валютном рынке достаточно пресно: «Мы оба считаем, что чрезмерная волатильность нежелательна» Министр финансов Японии С.Катаяма указала на то, что они хорошо координируют свои действия с США, в общем американцы с пониманием относятся к текущим интервенциям. Правда добиться значимого эффекта скорее не получается - курс йены снова дрейфует в сторону ослабления. Даже бывший глава Банка Японии Х.Курода в общем-то достаточно скептично смотрит на ситуацию указав, что хорошо, то отбили от 160, но это вряд ли изменит тенденцию: «На этот раз японские власти приняли решительные меры против чрезмерного обесценивания иены. Однако трудно ожидать, что этот шаг окажет долгосрочное влияние на курс иены» Если верить данным Reuters - Япония могла потратить на интервенции за две недели ¥100 трлн и к текущему моменту курс USDJPY 158, был чуть выше 160 На момент начала. Рынок достаточно легко абсорбировал $62 млрд. По-хорошему Японии надо значимо (для нее) повышать ставки, но она этого сделать не может из-за высокой долговой нагрузки и риска финансовой стабильности. Даже некоторые голуби в Банке Японии заговорили о необходимости «скорейшего» повышения ставок. На этом фоне японские гособлигации улетают «с трубу»: 10Y - 2.64% и 20Y - 3.55% (максимумы с 1997 года), 30Y - 3.91% и 40Y - 4.15% (рекорды❗️). Главным преимуществом Японии в текущей ситуации остается то, что долг очень длинный (9.5 лет) и текущие расходы на проценты остаются низкими - около 1% годовых, хотя они начинают стремительно возрастать вместе с расходами на обслуживание долга. Главный риск тут скорее в том, что на таком ралли разорвет кого-нибудь из держателей долга, хотя половина его на балансе Банка Японии, но еще около 30% на балансах страховых компаний (17.5%) и банков (12.7%) ... тогда Банку Японии придется спасать, а это еще больше уронит йену... С интересом наблюдаем дальше ... @truecon
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность #инфляция Банк России [опубликовал] "Обзор рисков финансовых рынков" за апрель, когда курс резко укрепился: ✔️ Крупнейшие экспортеры агрессивно нарастили чистые продажи валюты с $2.4 млрд до $7.3 млрд - максимум за полгода. Восстановление экспортной выручки и необходимость уплаты налогов стимулировали рост продаж. ✔️Продажи валюты нетто-продавцов – нефинансовых компаний взлетели вдвое с $14.9 млрд в марте до $29.9 млрд в апреле. Покупки нетто-покупателей – нефинансовых компаний выросли всего с $11.7 млрд в марте до $15.5 (по среднемесячному курсу). При этом общий баланс все же был немного иным: компании - клиенты банков (видимо, в т.ч. нерезиденты) продали валюты по среднемесячному на $9.1 млрд, Банк России продал еще на $1.3 млрд, НФО купили на $2.1 млрд, население купило на $1.4 млрд, банки купили на $6.9 млрд. ❓Возможно крупные покупки банками и продажи компаниями могли быть связанны с погашением крупных валютных обязательств/переворотом валютных кредитов. Это же могло как-то влиять на позиции на рынке валютных свопов . В целом очевидны большие продажи валюты, даже если считать, что часть их связана с расшивкой валютных обязательств. Майские продажи валюты также должны быть значительными, хотя налоги будут немного поменьше, чем в апреле из-за НДД, но они останутся высокими. @truecon
#Минфин #бюджет #рубль #fx Минфин [опубликовал] данные по покупкам валюты в рамках бюджетного правила и нефтегазовым доходам - покупки будут существенно ниже, чем ожидалось: ‼️Всего с 8 мая по 4 июня будет куплено валюты на ₽110.3 млрд, или ₽5.8 млрд в день, с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования (₽4.6 млрд) покупки валюты составят всего ₽1.2 млрд. В апреле, из-за больших компенсаций по демпферу (₽207.5 млрд) и акцизам (₽151.8 млрд), нефтегазовые доходы были всего ₽855.6 млрд, что на ₽21 млрд выше базовых, в итоге баланс за март-апрель сложился отрицательным -₽213 млрд, ожидаемые допдоходы за май вполне ожидаемы >₽300 млрд. Для рубля это, конечно, позитивная новость, т.к. покупки сильно ниже ожиданий, при таких объемах курс скорее должен быть ближе к 75 руб./долл. а "эффективная" для валютного рынка цена на нефть выше. @truecon
#BOJ #Япония #ставки #долг #fx Bloomberg [пишет] о том, что Банк Японии все же провел интервенцию в пятницу, одну из крупнейших по объему ¥5.4 трлн, или $34.5 млрд данные не точные, оценочные [следуют из оценки [изменения] балансов BOJ], но обычно +/- они близко к реальности, официальная отчетность будет сильно позднее. Если интервенция действительно была такого масштаба - то эффект на курс выглядит скорее слабым, падение USD/JPY со 160.7 до 155.5 хотя видно, что после падения курса от 157+ идут продажи, похожие на интервенции Банка Японии. Понимая, что Банк Японии зажат в угол, перспектива снижения ставок ФРС ушла куда-то вдаль, а сами японцы могут повышать ставку лишь незначительно, т.е. carry trade может только усилиться. Проводя валютные интервенции в больших объемах Банк Японии изымает ликвидность в йене → рост ставок госдолга → проблемы на долговых рынках. Поэтому, несмотря на достаточно большие валютные резервы $1.16 трлн, из которых ликвидность $0.16 трлн и $1 трлн - ценные бумаги, Банк Японии и Минфин ограничены в своих действиях. Ну и если придется распродавать госдолг США - Бессент тоже рад не будет, хотя это можно сделать через РЕПО с ФРС, но придется платить по долларовой ставке ... так что это не основная проблема для японцев. Разовые, даже объемные интервенции, позволяют им купить время до снижения ставок ФРС, но перспектива этого снижения отодвигается, вероятность их повышения растет, японцы здесь могут только пытаться удерживать равновесие в надежде, что все как-то рассосется... или нет ... @truecon
#fx #рубль ‼️Минфин [определился] и с мая возобновит операции по бюджетному правилу В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках «бюджетного правила». Публикация информации о размере операций традиционно будет осуществляться в третий рабочий день месяца в 12:00. Объем отложенных за март и апрель операций будет учтен при определении размера операций в мае 2026 года.
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #нефть ... но обещал вернуться Курс начало немного разрывать, я уже писал [вчера], что этот месяц рынок функционирует при настоящей цене нефти около $45 за баррель, что предполагает достаточно низкий приток выручки от экспорта, выручка от текущих цен $80-100 за баррель зайдет в экономику с приличными лагами, а арбитражить это и балансировать рынок в современной ситуации особо некому. Если смотреть [индексы] фактических экспортных цен от ЦЦИ, то в общем-то очевидно, что это будет существенно большая экспортная выручка, рекордная с 2022 года, но суть в том, что будет она попозже. В текущем же моменте этой выручки нет и рынок снова разрывает. Дополнительным фактором являются валютные свопы, волатильность курса достаточно сильно бьет по тем кто насвоповал, а перекрыться негде и не об кого. Банк России указывал, ранее что в последние время приличный объем кредитов своповали в юань. Цифра хоть и не самая большая - свопы выросли с ¥26 до ¥54 млрд, но когда притока ликвидности нет (экспортная выручка низкая, по БП продаж нет) - то в моменте история мультиплицируется, что видно и по ставкам свопов, летающих в моменте от 10% до 50%, при ставке свопа ЦБ 16%. ❗️Логично все-таки, чтобы Банк России увеличил лимит предоставления юаней в своп с ¥5 млрд до хоты бы ¥15-20 млрд, а Федказна, возможно, вернулась к идее юаневого РЕПО, чтобы сгладить волатильность.... @truecon
Есть старая рыночная байка: когда выходят новости, графики это уже отыграли
В 2020-м рынки рухнули раньше, чем большинство людей вообще осознали масштаб пандемии. А в последние годы нефть, золото и доллар реагируют на заголовки быстрее, чем трейдер успевает дочитать новость до конца.
И вот здесь происходит интересный момент. Многие до сих пор пытаются читать рынок через свечи и индикаторы, как будто мира за пределами терминала не существует. Но история последних лет показывает обратное: график все чаще становится следствием, а не причиной движения. Сначала решения центробанков, санкции, военные конфликты, торговые ограничения, а уже потом уровни поддержки и сопротивления.
Собственно, об этом и говорит в интервью для РБК Виктор Емченко из NPB Markets. Его позиция проста, но для многих до сих пор непривычна: если не понимаешь, что происходит в мировой экономике и политике, ты всегда будешь догонять рынок, а не опережать его.
#Минфин #бюджет #рубль #fx ❗️ Минфин решил [отказаться] от продаж валюты по бюджетном правилу до пересмотра базовой цены. В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года. При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть. Это означает, что останутся только продажи в рамках зеркалирования 4.6 млрд руб. Потенциально это может ослабить рубль (прямой эффект 3 рубля). Учитывая, что средняя цена за февраль около $45 за баррель. Ну и это потенциально будет давить нв ликвидность в юане. Но... текущие цены на нефть уже подошли к $54-55 за баррель и это, как и газ будет увеличивать выручку экспортёров. @truecon
#еврозона #ЕЦБ #евро #fx ЕЦБ расширит и упростит программы РЕПО для иностранных ЦБ На фоне "коррозии" роли доллара и неопределенности относительно политики ФРС в будущем, а также растущих амбиций Китая по продвижению резервной роли юаня, ЕЦБ тоже решил быть поактивнее и хочет [расширить] использование Eurosystem repo facility for central banks (EUREP) - механизма РЕПО по предоставлению ликвидности в евро центральным банкам под бумаги высокого кредитного качества номинированные в евро на суммы до €50 млрд на каждый ЦБ. "В рамках программы EUREP Евросистема предоставляет резервные средства в евро центральным банкам стран, не входящих в еврозону, под залог высококачественных активов, номинированных в евро, с соответствующими мерами по снижению рисков. Обновленная программа предусматривает постоянный доступ для всех центральных банков, за исключением тех, которые были исключены по причине, в частности, отмывания денег, финансирования терроризма или нарушения международных санкций." Это, конечно, попытка как-то попытаться расширить использование евро как резервной валюты и поддержать спрос иностранных ЦБ на госдолги в евро. Не отдавая всей инициативы в руки Китая ... и не вполне предсказуемой политики Трампа. При всем этом, европейская бюрократия забеспокоилась относительно возможного влияния итогов выборов во Франции через год на ЕЦБ и думает досрочно сменить К.Лагард на посту, чтобы в случае победы крайне правых (Ле Пен) у тех не было возможности повлиять на политику ЕЦБ. Они уже заявляли, что хотят возобновления QE для решения проблемы чрезмерного государственного долга Франции. ["проект евро" и ЕЦБ в ЕС курирует именно Франция]. Глава Банка Франции уже заявил о неожиданном досрочном уходе - это лишит крайне правых возможности назначить своего главу ЦБ, который назначается на 6 лет. По мере усиления популистов в ЕС страсти здесь будут нарастать, что никак не добавит "блеска" евро, да и с позиции конкурентоспособности экономики, безопасности, субъектности, фискальной дисциплины, устойчивости евро не особо то смотрится ... но выступать источником ликвидности вполне может (если со стороны ФРС будут каки-то радикальные сдвиги) за счет развитой финансовой инфраструктуры и встроенности в мировую торговлю и финансовые рынки... ну и долги немного поможет продавать иностранцам ) P.S.: Трампу, конечно, не сильно понравится, но пока эти процессы идут по периферии его зон внимания. @truecon
Валюта готовится к движению
Опасно шортить фьючерсы на металлы - сказал я вам неделю назад. И спас от потери депо тех, кто послушался.
Сейчас говорю
Опасно шортить фьючерсы на валюту, есть сигналы на то, что может быть отскок в валюте, но это не повод лонговать. Шортить опаснее.
Если валюта в рост пойдет, это поддержит наш рынок
Эксперты обращают внимание на резкий рост индикатора RUSFAR CNY (стоимость краткосрочной юаневой ликвидности на Мосбирже).
некоторые эксперты считают это звоночком скорого ослабления рубля
Оставить комментарий
1.4K
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность Банк России [опубликовал] долгожданный "Обзор рисков финансовых рынков" за декабрь-январь: ✔️ Крупнейшие экспортеры ожидаемо сократили чистые продажи $6.9 млрд в ноябре до $4.7 млрд в декабре и $5.1 млрд в январе, что вполне коррелирует со снижением экспортной выручки в результате падения цен на нефть. Доля продаж валюты во втором полугодии, хоть и колебалась, но в среднем была около 100% от валютной части выручки. ✔️Валовые покупки валюты юрлицами (не банки) в декабре взлетели до ₽3.7 трлн ($47.8 млрд), а в январе упали до ₽2.5 трлн ($32 млрд). В декабре традиционно большой спрос связан с календарным фактором рефинансирования/погашения/переворота кредита. ✔️Чистые покупки валюты населением немного замедлились и составили ₽49 млрд в декабре и ₽36 млрд в январе, за весь 2025 году покупки ₽1.12 трлн - повыше уровня 2024 года (₽1.07 трлн), но осенью были крупные разовые покупки. В целом ожидаемые уровни продаж экспортеров коррелировали с динамикой валютной выручки. Помимо экспортеров валюту продавал Банк России на $3.7 млрд в декабре и $3 млрд в январе, что вместе с продажами экспортеров обеспечивало вполне приток валюты на $8-8.5 млрд в месяц в рынок. ‼️ В четверг-пятницу явно нарисовались проблемы с ликвидностью в юане, ставки RUSFAR CNY с четверга ходили к 16% - ставка предоставления свопа Банка России, в четверг по этому свопу привлекли ¥3.65 млрд (относительно небольшая сумма, даже до лимита ¥5 млрд не дошли, ЦБ в день продает ¥16.5 млрд). В пятницу это проявилось локальной волатильностью на валютном рынке, при этом ставки остались повышенными овер 10-12%, неделя 6-7%. Очевидно кому то-не хватило в моменте ликвидности - пришлось откупать ее в ЦБ и на рынке. В целом это подтверждает тезис о том, что банковская система потихоньку счерпала избыток ликвидности, который был в последний год и становится более чувствительной к локальным колебаниями. @truecon
И это они утверждали, что доллар будет не меньше 90р.
🇷🇺 #fx #россия #RUB За доллар дают уже 75-76 с небольшим рублей. А будущее его и вовсе кажется шатким. Есть прогнозы, что российские деньги укрепятся до 40 рублей за доллар, поскольку американцы довольно активно эмитируют свои денежные знаки, и эта эмиссия не остается незаметной — Аксаков
Похоже на начало п...ца