Сектор пережил один из самых сложных периодов за последние годы в первом. Все крупнейшие компании продемонстрировали значительное снижение прибыльности. Подводим итоги и рассуждаем о будущем 💬
📉 Суммарная чистая прибыль девяти крупнейших компаний сократилась более чем в два раза г/г. Причины — укрепление рубля на 20-25%, снижение цен на нефть Urals до уровня $52-60 за баррель, высокая ставка и растущие расходы
📊 Лидеры и аутсайдеры
Газпром $GAZP показал наилучший результат среди всех компаний сектора. Несмотря на снижение прибыли на 6%, EBITDA выросла из-за отмены «нашлепки» к НДПИ, что принесло экономию в 300 млрд ₽. Свободный денежный поток вырос с -27 млрд до +281 млрд ₽, а Чистый долг/EBITDA снизился с 1,83x до 1,71x
Транснефть $TRNFP — второе место по устойчивости с падением прибыли всего на 10%. Компания сохранила стабильную выручку и увеличила EBITDA на 3%, несмотря на повышение ставки налога на прибыль до 40%. Монопольное положение в транспортировке нефти обеспечивает предсказуемые денежные потоки
Роснефть $ROSN оказалась в числе главных аутсайдеров с падением прибыли на 68% — помимо снижения цен на нефть, ей дорого обошлось и обслуживание долга, совпавшее с увеличением капзатрат на 10%
Сургутнефтегаз $SNGS формально показал наихудший результат с убытком 453 млрд ₽, однако эта цифра не отражает операционные проблемы. Убыток связан с валютной переоценкой валютной «кубышки» компании объемом 5,4 трлн рублей на фоне укрепления рубля
Новатэк $NVTK единственный среди крупных игроков увеличил выручку на 7% благодаря росту экспорта СПГ
Нефтегазовые доходы России по итогам всего 2025 года могут сократиться на 23%, что станет одним из худших показателей за последние годы. Цена российской нефти Urals прогнозируется на уровне $56 за баррель, что существенно ниже бюджетных ожиданий 🔽
Восстановление можно ждать при трёх составляющих — росту цены на баррель в валюте, увеличению поставок и девальвации рубля. Второе полугодие точно будет снова слабее год к году, выравнивание показателей может наступить не раньше 1-2 кварталов 2026 года
Полезная информация — 👍
